
Japanese: 
30分で判る経済の仕組み
経済の「からくり」は簡単なものなのですが
それを理解している人は少なく
また、その「からくり」が納得できず
経済的な苦難に追い込まれている人も多いのです。
ですから今日は
経済の「からくり」を簡単に具体的にお話したいと思います。
これは型破りな考え方ですが
30年以上に亘って、正しいことが証明され、そのため、
私は世界金融危機を予知して避けることが出来ました。
では、始めましょう。
経済の仕組みは複雑に見えますが、そのからくりは簡単なものです。
これは、簡単な構成要素と簡単な取引から構成されています。
これが繰り返し何度も何度も起こっているのです。
取引を引き起こしているのは人間の性（さが）です。
ここから経済を動かす3つの主な要素が生まれます。
第1は、生産力の成長

English: 
 
How the economic machine works, in 30 minutes.
The economy works like a simple machine.
But many people don't understand it
— or they don't agree on how it works
— and this has led to a lot of needless economic suffering.
I feel a deep sense of responsibility
to share my simple but practical economic template.
Though it's unconventional,
it has helped me to anticipate 
and sidestep the global financial crisis,
and has worked well for me for over 30 years.
Let's begin.
Though the economy might seem complex, 
it works in a simple, mechanical way.
It's made up of a few simple parts and a lot of simple transactions
that are repeated over and over again a zillion times.
These transactions are above all else driven by human nature,
and they create 3 main forces that drive the economy.
Number 1: Productivity growth

German: 
 
Wie die Wirtschaftsmaschine funktioniert in 30 Minuten.
Die Wirtschaft funktioniert wie eine einfache Maschine.
Aber viele Menschen verstehen sie nicht
- oder sind unterschiedlicher Meinung
- was zu viel unnötiger Wirtschaftsnot geführt hat.
Ich spüre eine starke Verantwortung,
meinen einfachen aber praktischen Wirtschaftsleitfaden zu teilen.
Obwohl er unkonventionell ist,
hat er mir geholfen, die Weltfinanzkrise vorauszusehen, und ihr auszuweichen,
und er hat mir über 30 Jahre gut gedient.
Fangen wir an.
Obwohl die Wirtschaft komplex erscheint, funktioniert sie auf einfache mechanische Weise.
Es gibt einige einfache Teile und viele einfache Transaktionen,
die sich x-mal konstant wiederholen.
Diese Transaktionen werden vor allem durch den Menschen angetrieben,
und sie schaffen 3 Hauptantriebskräfte für die Wirtschaft.
Nr. 1: das Produktivitätswachstum

Spanish: 
Cómo funciona la máquina de la economía, en 30 minutos.
La economía funciona como una simple máquina.
Sin embargo, muchos no la entienden
— o no concuerdan en cómo funciona
— y eso ha llevado a mucho sufrimiento económico en vano.
Siento una profunda obligación
de compartir mi plantilla económica, sencilla pero práctica.
Aunque no es convencional,
me ayudó a predecir y eludir la crisis financiera mundial,
y me sirve bien ya hace más de 30 años.
Comencemos, pues.
Aunque la economía puede parecer compleja, funciona en forma simple y mecánica.
Consta de unas pocas piezas simples y muchas transacciones simples
que se repiten una y otra vez, innumerables veces.
Estas transacciones son impulsadas, más que nada, por la naturaleza humana,
y crean 3 fuerzas principales que mueven la economía.
Una: incremento de la productividad

Undetermined: 
 
30分鐘內了解經濟是怎麼樣在運行的
經濟就像一部簡單的機器那樣運行
但很多人不懂得這一點
或是對經濟的運行方式持有不同觀點
於是導致很多不必要的經濟損失
我深感有責任
與大家分享我的簡單但是實用的經濟分析模式
這個模式雖然不符合常規傳統經濟學
但是已經幫助我預測和躲避了全球金融危機
30多年來對我一直很有用
讓我們開始吧
經濟雖然可能看起來複雜但是其實是以簡單和機械的方式運行
經濟由幾個簡單的零部件和交易組成
不斷重複，一遍又一遍的循環無數次。
這些交易首先是由人的天性所驅動
因而形成三股主要的經濟動力
一：生產率增長

French: 
Voici le mécanisme de la machine économique, en 30 minutes.
L’économie est une machine simple,
mais nombreux sont ceux qui ne la comprennent pas,
ou ne sont pas d’accord.
Cela entraîne beaucoup de souffrance économique superflue.
Mon sens de la responsabilité m’incite à partager avec vous
mon modèle économique, simple mais pratique.
Il est peu conventionnel,
mais il m’a aidé à prévoir et à survivre à la crise financière mondiale.
Il me rend service depuis plus de 30 ans.
Commençons.
L’économie semble complexe mais c’est un mécanisme très simple :
quelques composants et un grand nombre de transactions de base 
répétées des milliards de fois.
Ces transactions sont par-dessus tout gérées par des êtres humains.
Elles engendrent trois forces principales qui font tourner l’économie :
Premièrement, la croissance de la productivité,

Turkish: 
 
30 dakikada ekonomi makinesi nasıl çalışır.
Ekonomi, basit bir makine gibi çalışır.
Ama birçok kişi bunu anlamaz
- ya da nasıl çalıştığını konusunda anlaşamaz
- Ve bu bir sürü ekonomik sıkıntıya yol açmıştır.
Ben, basit ama pratik, ekonomik modelimi paylaşmak için
derin bir sorumluluk duygusu hissediyorum.
Bu sıradışı olsa da,
bu küresel mali krizi önceden tahmin etmeme ve ondan kaçınmama bana yardımcı oldu,
ve 30 yıldır benim çok işime yaradı.
Hadi başlayalım.
Ekonomi karmaşık görünebilir ama; basit, mekanik bir şekilde çalışır.
Birkaç basit parçadan ve basit işlemlerden oluşur
Bu milyonlarca kez tekrar ve tekrar edilir.
Bu işlemler, her şeyden önce insan doğası tarafından yönlendirilir
ve ekonomiyi yürüten 3 ana kuvveti oluştururlar.
Bir: Verimlilik artışı

Italian: 
Come funziona l’economia, in 30 minuti.
L'economia funziona come una semplice macchina.
Ma molte persone non la capiscono
-  o non sono d'accordo su come funziona
- e questo ha condotto a molta sofferenza economica inutile.
Sento una profonda responsabilità
di condividere il mio semplice, ma pratico modello economico.
Sebbene non convenzionale,
mi ha aiutato a prevedere ed evitare la crisi finanziaria globale,
e funziona bene per me da oltre 30 anni.
Cominciamo.
Nonostante l'economia sembri complessa, funziona in modo semplice e meccanico.
È composta di poche parti semplici e molte transazioni semplici
che si ripetono continuamente milioni di volte.
Queste transazioni sono soprattutto guidate dalla natura umana
e creano 3 forze principali che trainano l'economia.
Numero 1:  crescita di produttività

Turkish: 
İki: Kısa vadeli borç döngüsü
ve Üç: Uzun vadeli borç döngüsü
Bu üç kuvvete bakacağız ve üst üste yerleştirildiklerinde
ekonomik hareketleri izlemek ve şimdi neler oluyor anlamak
için iyi bir model oluşturmalarını inceleyeceğiz .
Ekonominin en basit kısmı ile başlayalım:
İşlemler.
Bir ekonomi sadece onu oluşturan işlemlerin toplamıdır
ve işlem çok basit bir şeydir.
Bu işlemleri sürekli yapıyorsunuz.
Ne zaman bir şey alsanız, bir işlem yapıyorsunuz.
Her işlem
para ya da kredi takas eden  bir alıcıdan
ve mal, hizmet veya finansal varlık bir satıcısından oluşur.
Kredi, aynı para gibi harcanır.
Bu yüzden harcanan para ve harcanan kredi miktarının toplayarak,
toplam harcamayı biliyorsunuz.
Toplam harcama miktarı ekonomisini yönlendirir.
Eğer toplam harcamayı,
satış miktarına bölerseniz

Italian: 
Numero 2:  ciclo del debito a breve termine
e Numero 3: ciclo del debito a lungo termine.
Guarderemo queste tre forze e come sovrapponendole si
crea un buon modello per seguire i movimenti economici
e capire cosa sta accadendo al momento.
Cominciamo con la parte più semplice dell'economia:
le transazioni.
Un'economia non è altro che la somma delle transazioni che la costituiscono
e una transazione è una cosa molto semplice.
Si fanno transazioni continuamente.
Ogni volta che si compra qualcosa si crea una transazione.
Ogni transazione consiste in un acquirente
che scambia moneta o credito
con un venditore di beni, servizi o attività finanziarie.
Il credito funge da moneta,
quindi sommando il denaro speso e l'ammontare di credito utilizzato,
si può sapere la spesa totale.
L'ammontare totale speso tira l'economia.
Se si divide l'ammontare speso
per la quantità venduta

English: 
Number 2: The Short term debt cycle
and Number 3: The Long term debt cycle
We'll look at these three forces
and how laying them on top of each other
creates a good template for tracking economic movements
and figuring out what's happening now.
Let's start with the simplest part of the economy:
Transactions.
An economy is simply the sum 
of the transactions that make it up
and a transaction is a very simple thing.
You make transactions all the time.
Every time you buy something 
you create a transaction.
Each transaction consists of a buyer
exchanging money or credit
with a seller for goods, 
services or financial assets.
Credit spends just like money,
so adding together the money spent 
and the amount of credit spent,
you can know the total spending.
The total amount of spending 
drives the economy.
If you divide the amount spent
by the quantity sold,

Spanish: 
Dos: el ciclo de deudas a corto plazo
Tres: el ciclo de deudas a largo plazo
Veremos estas tres fuerzas y cómo, al superponerlas una a la otra
creamos una buena plantilla para seguir los movimientos económicos
y comprender qué está ocurriendo.
Comencemos por la parte más simple de la economía:
transacciones.
Una economía es simplemente la suma de las transacciones que la componen
y una transacción es algo muy sencillo.
Todo el tiempo hacemos transacciones.
Cada vez que compramos algo, creamos una transacción.
Cada transacción consiste en un comprador
que canjea dinero o crédito
a un vendedor, por mercancías, servicios o activos financieros.
El crédito se gasta como el dinero,
de modo que sumando el dinero gastado al crédito gastado
sabemos el gasto total.
El gasto total impulsa la economía
Si dividimos la suma gastada
por la cantidad vendida,

Japanese: 
第2は、債務の短期的な周期
第3は、債務の長期的な周期です。
この3つの要素を個別に考え、またそれを積み重ねた
モデルを考えると、経済の動向と
現在の状況を理解できるのです。
最初に経済の最も簡単な要素である
取引を見てみましょう。
簡単に言えば、経済は取引の積み重ねであり、
取引とは簡単なものです。
私達はいつも取引をしています。
何かを買うと取引が発生します。
取引では、買い手がお金とクレジットを提供し、
それと引き替えに
売り手が物品、サービス、資産などを提供します。
クレジットはお金みたいな物ですから
使われたお金とクレジットを合計すると
支払い総額が判ります。
この支払い総額が経済を動かします。
支払い額を
売り上げ量で割ると

Undetermined: 
二：短期債務週期
三：長期債務週期
下面我們談一下這三股動力並介紹如何把它們組合在一起
得出一個用於追蹤經濟走勢的模型
並理解當前正在發生的事情
我們先來說濟中最簡單的部分
交易。
經濟不過是無數交易的總和
而交易是一件很簡單的事情。
你隨時都在進行交易
你每次買東西，你就創造了一筆交易。
每筆交易存在一個買家
使用貨幣或信用來交換
賣方的貨物，服務或金融資產。
信用在使用時和貨幣一樣
把花費的貨幣和信用加在一起
就可以得出支出總額
支出總額是經濟的驅動力
如果用支出金額
除以銷量

German: 
Nr. 2: den kurzfristigen Schuldenzyklus
und Nr. 3 : den langfristigen Schuldenzyklus.
Wir schauen uns diese drei Kräfte an und wie sie übereinandergelegt
ein guter Leitfaden zur Verfolgung von Konjunkturbewegungen sind
und zum Verstehen, was gerade passiert.
Fangen wir mit dem einfachsten Teil der Wirtschaft an:
Transaktionen.
Eine Wirtschaft stellt einfach die Summe ihrer Transaktionen dar
und eine Transaktion ist etwas ganz Einfaches.
Sie machen ständig Transaktionen.
Immer wenn Sie Einkaufen, ist dies eine Transaktion.
Jede Transaktion hat einen Käufer,
der für Geld oder Kredit
beim Verkäufer Waren, Dienstleistungen oder Kapitalanlagen ersteht.
Kredite sind wie Geldausgaben.
Indem man sie also mit den Bargeldausgaben summiert,
kommt man auf die Gesamtausgaben.
Diese Gesamtausgaben treiben die Wirtschaft an.
Wenn man Ausgaben durch die
verkaufte Menge teilt,

French: 
Deuxièmement, le cycle des dettes à court terme,
Troisièmement, le cycle des dettes à long terme.
Examinons ces trois forces et la manière dont leur interaction
crée un bon modèle de suivi des événements économiques
que nous pouvons analyser et comprendre.
Commençons par la partie la plus simple de l’économie :
les transactions.
L’économie est tout simplement la somme de toutes les transactions.
La notion de transaction est relativement simple.
Nous réalisons constamment des transactions.
Chaque fois que vous achetez quelque chose, c’est une transaction.
Dans chaque transaction, nous avons un acheteur et un vendeur,
échangeant argent ou crédit
contre des produits, services ou biens financiers.
Le crédit se dépense exactement comme l’argent :
Quand on additionne l’argent et le montant de crédit dépensés,
on obtient la somme totale déboursée.
C’est le montant total des dépenses qui fait tourner l’économie.
Si on divise le montant dépensé
par la quantité vendue,

Turkish: 
Fiyatı bulursunuz.
Ve işte bu kadar. Bu bir işlemdir.
Bu ekonomik makinesinin yapı taşıdır.
Bir ekonomide tüm döngüler ve tüm kuvvetler, işlemler ile yönlendirilir.
Yani, eğer, işlemleri anlarsak
bütün ekonomiyi anlayabiliriz.
Bir pazar tüm alıcıların
ve tüm satıcıların
aynı şey için işlemler yapmalarından oluşur.
Örneğin, bir buğday piyasası var,
Bir otomobil piyasası,
Bir borsa
ve milyonlarca şey için piyasalar
Bir ekonomi bu piyasalarındaki
tüm işlemleri içerir.
Eğer, tüm bu piyasalardaki
toplam harcama ve toplam satış miktarını
toplarsanız;
ekonomiyi anlamak için
bilmeniz gereken her şeyi elde edersiniz.
İşte bu kadar basit.
İnsanlar, işletmeler, bankalar ve hükümetler
Hepsi anlattığım şekilde işlemde bulunurlar:
Mal, hizmet ve finansal varlıklar için para ve kredi alışverişi.

Italian: 
si ricava il prezzo. 
Questo è tutto. Questa è una transazione.
È la base della macchina economica.
Tutti i clicli e tutte le forze in un'economia sono trainati da transazioni.
Quindi, se riusciamo a capire le transazioni,
riusciamo a capire l'economia intera.
Un mercato consiste di tutti gli acquirenti
e tutti i venditori
che fanno transazioni per la stessa cosa.
Per esempio c'è un mercato del grano,
un mercato dell'auto,
un mercato delle azioni
e mercati per milioni di cose.
Un'economia consiste di tutte le transazioni
in tutti i suoi mercati.
Se si somma la spesa totale
e la quantità totale venduta 
in tutti i mercati,
si ha tutto quello che occorre 
per capire l'economia.
È di una semplicità estrema.
Persone, società, banche e governi,
tutti prendono parte a transazioni nel modo descritto:
scambiando denaro e credito per beni, servizi e attività finanziarie.

Undetermined: 
就得出價格
就是這麼簡單，這就是交易
交易是經濟機器最基本零件
所有經濟周期和動力都是交易驅動的
所以如果可以理解交易
我們就可以理解整個經濟。
一個市場包含了所有的買家
和所有的賣家
對於同一種商品進行交易
例如，有小麥市場，
汽車市場，
股票市場
和千百萬種其他市場
一個經濟體是由所有發生在市場內
的所有交易所構成
如果把總支出
以及總銷售量的訊息
從所有的市場加總起來
你就有了一切資訊
來了解經濟的運行
就是這麼簡單。
個人，企業，銀行和政府
都在以上述方式 進行交易
用貨幣和信用，交換商品、服務和金融資產

English: 
you get the price.
And that's it.  That's a transaction.
It is the building block 
of the economic machine.
All cycles and all forces 
in an economy are driven by transactions.
So, if we can 
understand transactions,
we can understand 
the whole economy.
A market consists of all the buyers
and all the sellers
making transactions for the same thing.
For example, 
there is a wheat market,
a car market,
a stock market
and markets 
for millions of things.
An economy consists 
of all of the transactions
in all of its markets.
If you add up 
the total spending
and the total 
quantity sold
in all of the markets,
you have everything 
you need to know
to understand the economy.
It's just that simple.
People, businesses, banks and governments
all engage in transactions 
the way I just described:
exchanging money and credit 
for goods, services and financial assets.

German: 
erhält man den Preis.
Das ist alles. Das ist eine Transaktion.
Sie ist der Baustein der Wirtschaftsmaschine.
Alle  Konjunkturzyklen und -kräfte werden durch Transaktionen angetrieben.
Wenn wir alsoTransaktionen verstehen,
können wir die gesamte Wirtschaft verstehen.
Ein Markt umfasst alle Käufer
und alle Verkäufer,
die für dieselben Dinge Transaktionen durchführen.
Zum Beispiel gibt es einen Weizenmarkt
einen Automarkt
einen Aktienmarkt
Märkte für x-beliebige Dinge.
Eine Wirtschaft besteht aus all diesen Transaktionen
auf all ihren Märkten.
Wenn man den Gesamtkonsum addiert
und die gesamte Verkaufsmenge
in allen Märkten,
hat man alles, was man wissen muss,
um die Wirtschaft zu verstehen.
So einfach ist das.
Menschen, Unternehmen, Banken, Regierungen
befassen sich alle mit Transaktionen, so wie gerade beschrieben:
durch denTausch von Geld und Kredit  gegen Waren, Dienstleistungen und Kapitalanlagen.

French: 
on obtient le prix.
C’est aussi simple que cela : la transaction
est l’unité de base de la machine économique.
Tous les cycles et toutes les forces de l’économie sont générés par les transactions.
Donc, si nous comprenons les transactions,
nous comprenons l’économie.
Le marché est constitué de tous les acheteurs
et de tous les vendeurs
effectuant des transactions pour le même produit :
par exemple, le marché du blé, 
le marché des voitures,
le marché des actions en bourse,
et autres marchés couvrant des millions d’articles.
L’économie consiste en l’ensemble des transactions effectuées
sur tous ces marchés.
Si on connaît la dépense totale
et la quantité totale des ventes
sur tous les marchés,
on dispose alors de tous les éléments 
pour comprendre l’économie.
C’est aussi simple que cela.
Les gens, les entreprises, les banques et les gouvernements,
tous effectuent des transactions de cette manière :
Ils échangent de l’argent et du crédit contre des produits, des services ou des biens financiers.

Japanese: 
単価が判ります。
これが取引です。
これは経済のからくりの構成要素です。
経済の波と動きは取引によって引き起こされます。
ですから、取引を理解できたら
経済の仕組みが理解できます。
経済市場は、買い手と
売り手が取引をする
ことで構成されます。
例えば、小麦市場
自動車市場
株式市場
そして、その他の市場です。
経済は、すべての取引とすべての市場の
積み重ねなのです。
すべての市場での
支払い総額と
売り上げ総量を
計算すると、経済の仕組みを
理解する事ができます。
簡単なものです。
人、会社、銀行、政府機関。
このすべてが、いま話した取り引きをしています。
お金とクレジットを、物品、サービス、資産と交換しているのです。

Spanish: 
obtenemos el precio.
Y eso es todo. Esto es una transacción.
Es el pilar de la máquina de la economía.
Los ciclos y fuerzas de una economía son impulsados por transacciones.
Así que si entendemos las transacciones,
entendemos toda la economía.
Un mercado consta de todos los compradores
y todos los vendedores
que realizan transacciones con lo mismo.
Por ejemplo, hay un mercado del trigo,
un mercado de coches,
un mercado de valores
y mercados para millones de cosas.
Una economía consta de todas las transacciones
en todos sus mercados.
Si sumamos el total de gastos
y la cantidad total vendida
en todos los mercados,
tenemos todo lo que necesitamos saber
para entender la economía.
Es así de simple.
Las personas, empresas, bancos y gobiernos,
todos participan en transacciones como recién describí:
canjean dinero y crédito por mercancías, servicios y activos financieros.

Japanese: 
買い手と売り手の最大手は政府機関です。
これは2つに分類できます。
中央政府は税金を徴収し、お金を支出します。
そして中央銀行ですが
これは普通の買い手、売り手と違って
経済のお金とクレジットの総量を制御できます。すなわち
中央銀行は利子の動きを制御し
また新しい通貨を印刷出来るのです。
このため、
中央銀行はクレジットの流れに
大きな影響をあたえます。
クレジットを考えて見ましょう。
クレジットは経済の重要な要素ですが、
一番理解されていない物でもあります。
これは一番大きく、変動し易いため
最も重要な経済の要素なのです。
買い手と売り手が市場で取引をすると同様に
貸し手と借り手も取引をします。
貸し手は手持ち金を増やそうとし、
借り手は手持ち金以上の物を、たとえば
家とか車を買いたいし

Italian: 
Il maggiore acquirente e venditore è il settore pubblico,
che consiste di due parti importanti:
un’amministrazione centrale che riscuote tasse e spende denaro…
… e una banca centrale,
che è differente da altri acquirenti e venditori perché
controlla l'ammontare di denaro e credito nell'economia.
Lo fa manovrando i tassi d'interesse
e stampando nuova moneta.
Per queste ragioni, come vedremo,
la banca centrale è un protagonista importante nel flusso
del credito.
Voglio che facciate attenzione al credito.
Il credito è la parte più importante dell'economia
e probabilmente quella meno capita.
È la parte più importante perché è la parte
più grande e volatile.
Come acquirenti e venditori vanno al mercato per fare transazioni,
allo stesso modo fanno i creditori e i debitori.                  
Chi presta denaro di solito vuole trasformare quello che ha in più denaro
e chi s’indebita di solito vuole qualcosa che non potrebbe permettersi,
come una casa o una macchina

Undetermined: 
政府是最大的買方和賣方
而政府有兩個組成部分
即收稅和花錢的中央政府
和中央銀行，
央行不同於其他買方和賣方
因為央行控制著經濟中的貨幣和信貸數量
央行通過影響利率
和發行更多貨幣來實行這種控制
正因為如此，我們在下面會看到，
央行在信貸流通當中發揮著重要作用
 
請各位認真注意信貸
信貸是經濟中最重要的組成部分，
但也許是人們最不了解的部分
它之所以最重要，是因為它是經濟體中最大
且最為變幻莫測的一部分
就像買家和賣家進入市場進行交易，
貸款人和借款人也一樣。
通常，貸款人希望自己的錢生出更多的錢
而藉款人則想購買當前無法負擔的某種東西
例如房子或汽車

English: 
The biggest buyer and seller 
is the government,
which consists of two important parts:
a Central Government 
that collects taxes and spends money...
...and a Central Bank,
which is different from other buyers 
and sellers because it
controls the amount of money 
and credit in the economy.
It does this by influencing 
interest rates
and printing new money.
For these reasons, 
as we'll see,
the Central Bank is an 
important player in the flow
of Credit.
I want you to 
pay attention to credit.
Credit is the most 
important part of the economy,
and probably the least understood.
It is the most important part 
because it is the biggest
and most volatile part.
Just like buyers and sellers 
go to the market to make transactions,
so do lenders and borrowers.
Lenders usually want to 
make their money into more money
and borrowers usually want to 
buy something they can't afford,
like a house or car

Turkish: 
En büyük alıcı ve satıcı olan, hükümet
iki önemli bölümden oluşur:
vergileri toplayan ve para harcayan bir Merkezi Yönetim ...
... ve bir Merkez Bankası.
Merkez Bankası diğer alıcılar ve satıcılar farklıdır
çünkü ekonomide para ve kredi miktarını kontrol eder.
Bunu faiz oranlarını etkileyerek
ve yeni para basarak yapar.
Bu nedenlerden dolayı, biz göreceğiz ki,
Merkez Bankası Kredi akışında önemli bir oyuncu
önemli bir oyuncu.
Kredi konusuna dikkat etmenizi istiyorum.
Kredi, ekonominin en önemli
ve muhtemelen en az anlaşılan parçasıdır.
En önemli parçasıdır çünkü en büyük
ve en oynak kısımdır.
Alıcıların ve satıcıların  piyasaya gitmesi gibi,
borç veren ve borçlu da işlem yapar.
Borç verenler genellikle daha fazla para kazanmak ister
ve borçlular genellikle paralarının yetmediği bir şey satın almak istemez.
Bir ev veya araba gibi

Spanish: 
El mayor comprador y vendedor es el gobierno,
compuesto por dos partes importantes:
un gobierno central que recauda impuestos y gasta dinero...
...y un banco central,
que es diferente de otros compradores y vendedores porque
controla la cantidad de dinero y de crédito en la economía.
Lo hace influyendo en las tasas de interés
e imprimiendo dinero nuevo.
Por estas razones, como veremos,
el Banco Central es un actor importante en el flujo
del crédito. 
Ahora, pongamos atención en el crédito.
El crédito es la parte más importante de la economía,
y probablemente la menos comprendida. 
Es la parte más importante porque es la mayor
y la más volátil. 
Así como compradores y vendedores van al mercado a hacer transacciones,
también los prestadores y los prestatarios. 
Los prestadores suelen querer convertir su dinero en más dinero
y los prestatarios suelen querer comprar algo que no pueden pagar,
como una casa o un auto 

French: 
Le plus grand acheteur et vendeur est le gouvernement
avec ses deux composantes :
un gouvernement central qui encaisse les impôts et dépense de l’argent,
et une Banque Centrale,
ce qui le rend différent des autres acheteurs et vendeurs
car il contrôle ainsi la quantité d’argent et de crédit
en modifiant les taux d’intérêt
et en imprimant des billets de banque.
La Banque Centrale est donc
l’un des plus importants décideurs
des flux du crédit.
Regardons le crédit de plus près : 
il est l’élément le plus important de l’économie
et probablement celui que l’on comprend le moins,
le plus important parce que le plus gros
et le plus instable.
Prêteurs et emprunteurs font du commerce de la même manière
que tous les autres acheteurs et vendeurs.
Les prêteurs veulent générer plus d’argent à partir de ce qu’ils ont,
et les emprunteurs veulent acheter quelque chose qui dépasse leurs moyens :
une maison, une voiture, ou bien

German: 
Der größte Käufer und Verkäufer ist der Staat,
der aus zwei wichtigen Teilen besteht:
Einer Zentralregierung, die Steuern einzieht und Geld ausgibt....
...und einer Zentralbank,
die sich von anderen Käufern und Verkäufern unterscheidet, da sie
die Geldmenge und Kredite in der Wirtschaft steuert.
Sie tut das durch Beeinflussung der Zinssätze
und durch Drucken von Geld.
Daher, wie wir sehen werden,
spielt die Zentralbank eine wichtige Rolle beim Fluss
des Kredits.
Achten Sie besonders auf den Kredit.
Kredit ist der wichtigste Teil der Wirtschaft
- und vermutlich der am wenigsten verstandene.
Er ist der wichtigste Teil, weil er den Großteil ausmacht,
und der volatilste ist.
So wie Käufer und Verkäufer auf dem  Markt Transaktionen tätigen,
tun es auch Kreditgeber und --nehmer.
Gewöhnlich wollen Kreditgeber ihr Geld vermehren
und Kreditnehmer wollen etwas kaufen, wofür ihnen das Geld fehlt,
wie ein Haus oder ein Auto,

Spanish: 
o quieren invertir en algo, como iniciar una empresa.
El crédito puede ayudar tanto a prestadores 
como a prestatarios a obtener lo que desean. 
Los prestatarios prometen devolver la suma prestada,
llamada "el capital", 
más una suma adicional llamada "interés". 
Cuando las tasas de interés son altas, 
se toman menos préstamos porque son caros.
Cuando las tasas de interés son bajas, 
se toman más préstamos porque son más baratos.
Cuando los prestatarios prometen devolver el préstamo 
y los prestadores les creen, 
se crea el crédito. 
Dos personas cualesquiera pueden acordar el crear crédito de la nada.
Esto parece bastante sencillo, pero el crédito es escurridizo
porque tiene nombres diferentes. 
Una vez generado el crédito, 
se convierte de inmediato en deuda. 
La deuda es un activo para el prestador, 
y un pasivo para el prestatario. 
En el futuro, 
cuando el prestatario devuelva el préstamo con intereses,
activo y pasivo desaparecerán 

Italian: 
o vuole investire in qualcosa come avviare un'impresa.
Il credito può aiutare sia finanziatori
che debitori a ottenere quello che vogliono.
I debitori promettono di ripagare la somma presa a prestito,
chiamata capitale,
più una somma supplementare chiamata interesse.
Quando i tassi d'interesse sono alti,
si prende meno a prestito perché è costoso.
Quando i tassi d'interesse sono bassi,
si prende più a prestito perché costa meno.
Quando i debitori promettono di ripagare 
e i creditori ci credono,
si crea il credito.
Due persone possono accordarsi di creare credito dal nulla!
Questo sembra abbastanza semplice, ma il credito è difficile,
perché ha nomi diversi.
Non appena si crea credito,
si converte immediatamente in debito.
Il debito è sia un’attività per il finanziatore,
che una passività per il debitore.
Nel futuro,
quando il debitore ripaga il prestito più interessi,
l'attività e la passività scompaiono

German: 
oder sie wollen den Aufbau eines neuen Geschäfts finanzieren.
Kredit kann beiden, Kreditgebern
sowie Kreditnehmern, Wünsche erfüllen.
Kreditnehmer versprechen eine Rückzahlung ihrer Schuld,
genannt die Kreditsumme,
plus eine zusätzliche Summe, die Zinsen.
Wenn die Zinssätze hoch sind,
wird weniger Geld geliehen, weil es teuer ist.
Wenn die Zinssätze niedrig sind,
erhöht sich die Kreditaufnahme, weil es billiger ist.
Wenn Kreditnehmer versprechen, zurückzuzahlen,
und die Kreditgeber ihnen glauben,
entsteht ein Kredit.
Zwei Personen koennen jederzeit Kredit aus der Luft zaubern!
Klingt einfach, aber Kredit ist kompliziert,
weil er unterschiedliche Namen hat.
Sobald ein Kredit zustande kommt,
verwandelt er sich in eine Schuld.
Schuld ist ein Gewinn für den Kreditgeber
und eine Verbindlichkeit für den Kreditnehmer.
Später,
wenn ein Kreditnehmer sein Darlehen mit Zinsen zurückzahlt,
verschwinden Vermögen und Schuld,

Turkish: 
ya da iş kurma gibi bir şeye yatırım yapmak isteyebilirler.
Kredi hem iki borç verenin
hem borçlunun istediklerini olmasına yardımcı olabilir.
Borçlular, anapara olarak adlandırılan ödünç aldıkları miktarı
artı -faiz denen- bir ek miktarı,
geri ödemek için söz verir.
Faiz oranlarının yüksek olduğu zaman,
daha az borçlanılır; çünkü çok pahalıdır
Faiz oranları düşük olduğunda,
borçlanma artar; çünkü ucuzdur.
Borçlular geri ödemek için söz verdiği zaman
Borç verenler onlara inanır.
Kredi oluşturulur.
Herhangi iki kişi yoktan kredi oluşturmak için anlaşabilir!
Yeterince basit görünüyor ama kredi aldatıcıdır
Çünkü farklı isimler vardır.
Kredi oluşturulduğu anda,
hemen borca dönüşür.
Borç hem borç verene hem borçluya ait varlıktır,
ve borçlu için bir sorumluluktur.
Gelecekte,
borçlu kredi faizini öder zaman,
mülk ve sorumluluk kaybolur.

Undetermined: 
或是進行投資, 例如創業。
信貸可以幫助貸款人
和借款人得到他們想要的東西。
借款人承諾償還借款
稱為本金
並支付額外的款額，稱為利息
當利率高時，
借貸就會減少，原因是貸款變得昂貴
當利率低時，
借貸就會增加，原因是貸款變得便宜
如果借款人保證償還債務，
而且貸款人相信
這一承諾信貸就產生了
任何兩個人都可以通過協定憑空創造出信貸！
信貸看似簡單，實則很詭詐，
因為信貸有著不同的名稱
一旦信貸產生，
它立即變成債務。
債務同時是貸款人的資產
也是借款人的負債
在未來，
一旦借款人償還了貸款並支付了利息
這些資產和負債將消失

English: 
or they want to invest in 
something like starting a business.
Credit can help both lenders
and borrowers get what they want.
Borrowers promise to 
repay the amount they borrow,
called the principal,
plus an additional amount, called interest.
When interest rates are high,
there is less borrowing 
because it's expensive.
When interest rates are low,
borrowing increases 
because it's cheaper.
When borrowers promise to repay
and lenders believe them,
credit is created.
Any two people can agree 
to create credit out of thin air!
That seems simple enough 
but credit is tricky
because it has different names.
As soon as credit is created,
it immediately turns into debt.
Debt is both an asset to the lender,
and a liability to the borrower.
In the future,
when the borrower repays the loan, 
plus interest,
the asset and liability disappear

Japanese: 
ビジネスを始めたり投資をしたいのです。
クレジットは貸し手と
借り手を助けることが出来ます。
借り手は借用額、即ち元金に
利子を加えて
返済することを約束します。
利子が高いと
負担が重荷となり、借用額は減少します。
その反面、利子が低いと、
借用額は増えます。
借り手が返済を約束し
貸し手がそれを信じると
クレジットが発生します。
二人が誰であっても、クレジットを発生させることが出来るのです。
これは簡単に見えますが
クレジットには他の姿があります。
クレジットが発生すると
借金が発生します。
借金は貸し手には資産であり
借り手には債務です。
将来、
借り手が元金と利子を返済すると
資産と債務は消滅し

French: 
ils souhaitent investir, par exemple dans la création d’une entreprise.
Le crédit aide à la fois les prêteurs
et les emprunteurs à obtenir ce qu’ils veulent.
Les emprunteurs promettent de rendre la somme empruntée,
qu’on appelle le capital,
plus un autre montant qu’on appelle l’intérêt.
Lorsque les taux d’intérêt sont élevés
les gens empruntent moins car cela leur coûte cher.
Lorsque les taux d’intérêt sont faibles,
ils empruntent davantage car c’est meilleur marché.
Lorsque l’emprunteur promet de rembourser
et que le prêteur lui fait confiance,
le crédit est établi.
Il est tout simplement créé à partir de rien, par deux personnes.
Cela paraît simple mais le crédit est trompeur
car il porte différents noms.
Aussitôt que le crédit est formé,
il devient une dette.
La dette est un actif pour le prêteur
et un passif pour l’emprunteur.
Par la suite,
lorsque l’emprunteur rembourse le prêt plus les intérêts,
l’actif et le passif disparaissent

Italian: 
e la transazione è chiusa.
Allora perché il credito è così importante?
Perché quando un debitore riceve credito,
aumenta la capacità di spesa.
E ricordate, la spesa traina l'economia.
Questo avviene perché la spesa di una persona 
è reddito per un'altra persona. 
Pensateci, ogni dollaro che spendete, qualcuno lo guadagna.
e ogni dollaro che guadagnate, qualcuno l'ha speso.
Quindi quando spendete di più, qualcuno guadagna di più.
Quando il reddito di qualcuno sale
i creditori sono più inclini a prestargli denaro
perché ora merita più credito.
Un debitore con buon credito ha due cose:
la capacità di ripagare e garanzie.
L'avere molto reddito in rapporto al suo debito gli dà la capacità di ripagare.
Se non può ripagare, ha attività di valore negoziabili da usare come garanzia.

English: 
and the transaction is settled.
So, why is credit so important?
Because when a borrower receives credit,
he is able to increase his spending.
And remember, 
spending drives the economy.
This is because one person's spending
is another person's income.
Think about it, 
every dollar you spend, someone else earns.
and every dollar you earn, 
someone else has spent.
So when you spend more, 
someone else earns more.
When someone's income rises
it makes lenders more willing 
to lend him money
because now he's 
more worthy of credit.
A creditworthy borrower 
has two things:
the ability to repay and collateral.
Having a lot of income in relation to his debt gives him the ability to repay.
In the event that he can't repay, he has valuable assets to use as collateral that can be sold.

French: 
et la transaction s’achève.
Pourquoi le crédit est-il si important ?
Lorsque l’emprunteur reçoit la somme empruntée,
il peut accroître ses dépenses.
N’oublions pas que seules les dépenses font tourner l’économie.
Les dépenses d’une personne 
constituent le revenu d’une autre.
Chaque dollar que vous dépensez est gagné par quelqu’un d’autre,
et chaque dollar que vous gagnez a été dépensé par quelqu’un d’autre.
Si vous dépensez davantage, quelqu’un d’autre gagne plus d’argent.
Si les revenus de quelqu’un augmentent,
les prêteurs lui prêtent volontiers de l’argent
car il est considéré comme solvable. 
Un emprunteur solvable présente deux caractéristiques :
la capacité de rembourser, et des garanties.
Le fait d’avoir un revenu élevé par rapport à la dette garantit la capacité à la rembourser.
Si l’emprunteur ne peut pas rembourser, ses biens servent de garantie : ils peuvent être saisis et vendus.

Japanese: 
取引は精算されます。
ではクレジットはなぜ重要なのでしょうか。
借り手がクレジットを得ると
支出額を増やせます。
支出が経済を押し上げるのです。
ある人の支出は
他の人の収入となるからです。
考えて見て下さい。あなたの支出は誰かの所得となるのです。
あなたが得る所得は誰かの出費です。
ですから、あなたの支出が増えると、だれかの所得が増えるのです。
ある人の収入が増えると
貸し手は貸出額を増やそうとします。
借り手の信用力が増えたからです。
クレジットのある借り手には
返済能力と担保があります。
借金と比べて収入が大きいと返済能力が増えます。
返済が出来なくても、担保の価値が大きいとそれを売却できます。

Spanish: 
y la transacción queda saldada. 
Entonces, ¿por qué es el crédito tan importante? 
Porque cuando un prestatario obtiene crédito, 
puede aumentar sus gastos. 
Y hay que recordar: el gasto impulsa la economía.
Eso, porque el gasto de una persona 
es el ingreso de otra persona. 
Pensemos que cada dólar que gastamos, alguien lo gana.
y cada dólar que ganamos, fue gastado por alguien.
Así que cuando gastamos más, alguien gana más.
Cuando los ingresos de alguien aumentan 
los prestadores están más dispuestos a prestarle dinero
porque ahora es más digno de crédito.
Un prestatario digno de crédito tiene dos cosas:
la capacidad de devolver el préstamo y un aval. 
Tener ingresos altos, comparados con la deuda, le permite devolver dinero. 
En caso de no poder hacerlo, tiene activos valiosos como aval que puede venderse. 

German: 
und die Transaktion ist abgeschlossen.
Warum also ist Kredit so wichtig?
Weil der Kreditnehmer durch einen Kredit
seine Ausgaben erhöhen kann.
Und denken Sie zurück, Ausgaben treiben die Wirtschaft an.
Weil eben die Ausgabe einer Person
das Einkommen einer anderen ist.
Jeder ausgegebene Dollar ist der Verdienst eines Anderen,
jeder selbst verdiente Dollar ist die Ausgabe eines Anderen.
Wenn Sie also mehr ausgeben, verdient ein Anderer mehr.
Wenn das Einkommen von jemandem steigt,
ist der Kreditgeber eher gewillt, ihm Geld zu leihen,
denn jetzt ist er kreditwürdiger.
Ein kreditwürdiger Kreditnehmer verfügt über zwei Dinge:
Rückzahlfähigkeit und Sicherheiten.
Mit mehr Einkommen im Verhältnis zu den Schulden kann er sie zurückzahlen.
Kann er es nicht, hat er wertvolle Güter, die als verkäufliche Sicherheiten dienen.

Undetermined: 
而交易得以完成。
那麼，為什麼信貸如此重要？
因為一旦借款人獲得信貸，
他就能增加他的消費支出。
不要忘記，消費支出 是經濟的驅動力。
這是因為，一個人的消費
會是另一個人的收入。
想想看，你美花一塊錢 就會有另一個人賺了一塊錢。
而你賺每一塊錢，也一定是別人的消費。
所以，當你消費更多時，別人賺得更多。
當某人的收入增加
會使貸款人更願意借錢給他
因為現在他的信用度提高了
信用良好的借款人具備兩個條件：
償還能力和抵押物
收入相對債務的比率較高，借款人就會具備償還的能力
如果無法償還，借款人還可以用有價值、可以出售的資產作為抵押物

Turkish: 
ve işlem gerçekleşir.
Peki, kredi neden bu kadar önemli?
Çünkü, bir borçlu kredi aldığında
harcamalarını artırması mümkündür.
Ve hatırlarsanız, harcamalar ekonomiyi canlandırır.
Birinin harcaması
başka bir kişinin geliri olduğundan dolayı;
harcadığınız her doları, başkasının kazanıdığını, düşünün.
Ve kazandığınız her dolar, başkasının harcaması.
O zaman daha fazla harcama yaptığımızda, başkası da daha fazla kazanıyor.
Ne zaman birinin geliri yükselir
o zaman, borç verenler ona  kredi vermeye daha istekli olur
Çünkü şimdi daha fazla kredi vermeye değer bulunur.
kredi vermeye değer bulunmak iki şeye bağlıdır.
geri ödeme gücü ve teminat için.
Çok fazla gelire sahip olmak, borcu geri ödeme gücü kazandırır
Borçlu geri ödeme yapamaz durumdaysa, teminat olarak kullanılacak; satılabilen, değerli mülklere sahiptir.

French: 
Les prêteurs n’ont donc aucune réticence à lui prêter de l’argent.
Des revenus plus élevés permettent des emprunts plus importants,
et ces emprunts permettent de dépenser davantage.
Puisque les dépenses de l’un sont les revenus de l’autre,
cela permet des emprunts encore plus importants.
Ce phénomène de renforcement entraîne la croissance économique,
et c’est ainsi que commencent les cycles.
Dans une transaction, on doit donner quelque chose pour obtenir quelque chose,
et ce qu’on obtient est proportionnel à ce qu’on produit.
Avec le temps, on apprend
et ces connaissances accumulées nous permettent d’améliorer notre niveau de vie.
C’est ce qu’on appelle la croissance de la productivité.
Ceux d’entre nous qui sont inventifs et travaillent dur 
augmentent leur productivité et leur niveau de vie plus vite
que ceux qui sont passifs et fainéants.
Mais ceci n’est pas toujours vrai à court terme.
La productivité est importante surtout à long terme, et les questions de crédit à court terme.
La raison en est que la croissance de la productivité varie peu

German: 
Die zufriedenen Kreditgeber geben ihm das Geld.
Erhöhtes Einkommen erlaubt somit höhere Kredite,
was zu mehr Ausgaben führt.
Und da des Einen Ausgabe des Anderen Verdienst ist,
führt dies zu erhöhten Kreditaufnahmen, usw.
Dieses selbstbestätigende Muster führt zu Wirtschaftswachstum
und warum wir Zyklen haben.
Bei Transaktionen muss man etwas geben, um etwas zu erhalten.
Auf Dauer wird die erhaltene Menge davon bestimmt, wieviel man produziert.
Im Laufe der Zeit lernen wir,
dass angesammeltes Wissen den Lebensstandard erhöht.
Wir nennen das Produktivitätswachstum.
Diejenigen, die kreativ sind und schwer arbeiten steigern
ihre Produktivität und ihren Lebensstandard schneller,
als die Zufriedenen und Faulen.
Aber kurzfristig betrachtet stimmt das nicht ganz.
Langfristig ist Produktivität das Wichtigste, aber kurzfristig ist es Kredit.
Weil das Produktivitätswachstum nicht sehr fluktuiert,

Undetermined: 
這樣，貸款人可以放心地把錢借給他們
所以，收入增加使得借貸也增加
從而能夠增加支出
由於一個人的支出是另一個人的收入
這將導致借貸進一步增加，並不斷循環
這一自我驅動的模式導致經濟增長，
也正是因為如此，才產生了經濟周期
在一項交易中 你必須付出另一樣東西 才能獲得某樣東西
你能得到多少取決於你能夠生產多少
我們的知識 會隨著時間逐漸增多
知識的積累會提高我們的生活水平
我們將此稱為生產率的提高
那些善於創新和勤奮的人
將比那些自滿和懶惰的人
更快的提高生產率和生活水平
但在短期內不一定體現出來
長時間週期下 生產率會是最關鍵，但信貸在短期內最重要
這是因為生產率的提高不會劇烈波動，

Spanish: 
Esto hace que los prestadores se sientan cómodos al prestarle dinero. 
Así, mayores ingresos permiten tomar más préstamos 
que a su vez permiten mayores gastos. 
Y como los gastos de una persona son los ingresos de otra, 
esto lleva a más préstamos y así sucesivamente. 
Esta conducta se realimenta y conduce al crecimiento económico 
y por eso tenemos ciclos. 
En una transacción hay que dar algo para obtener algo 
y cuánto obtenemos depende de cuánto producimos.
Con el tiempo aprendemos, 
y esos conocimientos acumulados elevan los niveles de vida.
A esto lo llamamos crecimiento de la productividad. 
Quienes son creativos y trabajan duro aumentan 
su productividad y sus niveles de vida con mayor rapidez
que aquellos complacientes y perezosos, 
aunque no necesariamente a corto plazo. 
La productividad cuenta más a largo plazo; el crédito, a corto plazo. 
Esto es porque el crecimiento de la productividad no fluctúa mucho, 

Italian: 
Questo mette a loro agio i finanziatori che prestano denaro.
Quindi un maggior reddito permette un maggior indebitamento,
che permette di aumentare la spesa.
E poiché la spesa di una persona è il reddito di un’altra,
questo porta ad aumentare il debito e così via.
Questo modello di autorafforzamento porta la crescita economica
e per questo abbiamo i cicli.
In una transazione devi dare qualcosa per ottenere qualcosa.
Nel lungo periodo quanto si riceve dipende da quanto si produce.
Col tempo impariamo e quella conoscenza accumulata aumenta
i nostri standard di vita.
Chiamiamo questo crescita di produttività.
Gli inventivi e solerti aumentano
la produttività e il tenore di vita più velocemente
di coloro che sono indolenti e pigri,
ma questo non è sempre vero nel breve periodo.
La produttività è importante soprattutto nel lungo termine, ma il credito lo è soprattutto nel breve.
Questo è perché la crescita di produttività non fluttua molto,

English: 
This makes lenders feel comfortable lending him money.
So increased income allows increased borrowing
which allows increased spending.
And since one person's spending is another person's income,
this leads to more increased borrowing and so on.
This self-reinforcing pattern leads to economic growth
and is why we have Cycles.
In a transaction, you have to give something in order to get something
and how much you get depends on how much
you produce
over time we learned
and that accumulated knowledge raises
are living standards
we call this productivity growth
those who were invented and hard-working raise
their productivity and their living
standards faster
than those who are complacent and lazy,
but that isn't necessarily true over the short run.
Productivity matters most in the long run, but credit matters most in the short run.
This is because productivity growth doesn't fluctuate much,

Turkish: 
Bu borç vereni para verirken daha rahat hissettirir.
Yani gelir artışı; borçlanmaya izin erir
bu da harcama artışı sağlar.
Ve bir kişinin harcaması başka bir kişinin geliri olduğundan,
bu daha fazla artan borçlanmalara yol açar.
Bu kendi kendini pekiştiren olaylar ekonomik büyümeye yol açar
Bu nedenle Dalgalanmalar olur.
Bir işlemde, bir şey almak için bir şey vermek zorundasınız
ve ne kadar aldığınız ne kadar ürettiğinize bağlıdır.
Zamanla eğitim aldık
ve bu bilgi birikimi yaşam standardlarımızı yükseltti.
Buna verimlilik artışı diyoruz.
Yaratıcı ve çalışkan olanlar
verimliliklerini ve yaşam standartlarını kayıtsız ve tembel olanlardan
daha hızlı arttırdılar.
ama bu kısa vadede çok da önemli değildir.
Verimlilik, uzun vadede önemlidir, ancak kredi en çok kısa vadede önemlidir.
Çünkü verimlilik artışı çok dalgalanmaz ve

Japanese: 
そうなると、貸し手は安心して貸せるのです。
収入が増えると、もっと借りる事ができ、
支出を増やせます。
ある人の支出は他の人の収入となりますから
もっと借りることができるようになる、というわけです。
この好循環が経済の成長につながります。
これで経済の波ができます。
取引では何かを得るために何かを提供する必要があり、
得られる額は、どれだけ生産できるかによって
決まります。
知識の蓄積が生活水準を引き上げ、
生産高を引き上げます。
発明家や勤労者は
怠慢で、何もしない人に比べて
生産性と生活水準が向上します。
でもこれは短期で見るとそうでない可能性もあります。
生産性は長期的に重要な要素ですが、短期的にはクレジットが大切な役割をします。
短期的には生産性はあまり変動しません。

Turkish: 
verimlilik ekonomik dalgalanmaların ana sebebi değildir.
Sebep borçtur - bu borçlandığımız  zaman ürettiğimizden daha fazla tüketmek için bize izin verir
ve borcu geri öderken bizi ürettiğimizden daha az tüketmeye bize zorlar.
Borç dalgalanmaları iki büyük döngüyle oluşur.
Biri yaklaşık 5 ila 8 yıl sürer ve diğer yaklaşık 75 ile 100 yıl sürer.
Çoğu insan dalgalanmaları hisseder iken, bu durumu döngü olarak algılamaz
çünkü dalgaları çok yakından görürler -- günden güne, haftadan haftaya
Bu bölümde bu üç büyük gücü anlamak için biz bir adım geri gidecek ve
beraber yaşamımızı nasıl etkilediklerine bakacağız.
Belirtildiği gibi, doğru etrafındaki dalga, ne kadar yenilik ya da sıkı çalışma olduğuna değil
daha çok ne kadar kredi olduğuna bağlıdır.
Bir saniye kredinin olmadığı bir ekonomi düşünelim.
Bu ekonomide, harcamamı artırmanın tek yolu
gelirimi artırmaktır.
Bu da daha verimli olmamı ve daha fazla çalışmamı gerektirir.

Japanese: 
従って、経済の変動にあまり影響しません。
でも、債務を利用すると、生産額より消費額を大きくできます。
その一方、返済の際には消費額を縮小することになります。
債務には２つの大きな周期があります。
一つは5～8年の周期で、もう一つは75～100年の周期です。
普通、この波の動きを感じることができても、周期があることに気づきません。
波の動きは日毎、週毎に起こっているので、大きな動きに気づきにくいのです。
ここでは、一歩下がって、この3つの大きな要素を調べ、
その相互作用が経済にどう影響するか考えてみましょう。
経済動向の細かい変動は経済革命とか雇用環境の変化で起こるものではありません。
この変動は利用できるクレジットの額によって影響されます。
クレジットが存在しない経済を考えてみて下さい。
ここでは、支出を増加できる唯一の方法は
所得の増加です。
即ち、生産性と労働時間を増やす必要があります。

Undetermined: 
因此不是經濟起伏的一個重要驅動力
但是債務是這種動力，因為我們能夠通過借債讓消費超過產出
但是在還債時不得不讓消費低於產出
債務量的波動有兩大周期
其中一個週期持續大約5年至8年，另一個持續大約75年至100年
大部分人雖然能感受到波動，但由於離波動太近
每天、每週都身臨其境，通常並不認為這是周期
我們將在本章考察這三股主要動力
並觀察它們如何相互作用以及它們在日常經濟中的表現
如上所述，經濟的上下起伏不是取決於人們多麼善於創新或勤奮工作
而是主要看信貸的總量
我們先想像一個沒有信貸的經濟體
在這樣的經濟體中，增加支出的唯一辦法
是增加收入
因此需要提高生產率和工作量

Spanish: 
así que no es un propulsor importante de los vaivenes económicos. 
La deuda sí lo es, porque al adquirirla nos permite consumir más de lo que producimos 
y nos obliga a consumir menos de lo que producimos cuando la reintegramos. 
Los vaivenes de la deuda siguen dos grandes ciclos. 
Uno de entre 5 a 8 años y el otro de entre 75 a 100 años, aproximadamente. 
Aunque la mayoría de la gente siente los vaivenes, habitualmente no los ve como ciclos 
porque los ve demasiado de cerca: día a día, semana a semana. 
En este capítulo daremos un paso atrás para ver estas tres grandes fuerzas 
y cómo interactúan para crear nuestras experiencias. 
Vimos que los vaivenes alrededor de la línea no surgen de cuánta innovación o trabajo arduo hay, 
sino sobre todo de cuánto crédito hay. 
Imaginemos por un momento una economía sin crédito. 
En esta economía solo puedo aumentar mis gastos 
si aumento mis ingresos, 
lo cual me exige ser más productivo y trabajar más. 

English: 
so it's not a big driver of economic swings.
Debt is — because it allows us to consume more than we produce when we acquire it
and it forces us to consume less than we produce when we pay it back.
Debt swings occur in two big cycles.
One takes about 5 to 8 years and the other takes about 75 to 100 years.
While most people feel the swings, they typically don't see them as cycles
because they see them too up close -- day by day, week by week.
In this chapter we are going to step back and look at these three big forces
and how they interact to make up our experiences.
As mentioned, swings around the line are not due to how much innovation or hard work there is,
they're primarily due to how much credit there is.
Let's for a second imagine an economy without credit.
In this economy, the only way I can increase my spending
is to increase my income,
which requires me to be more productive and do more work.

German: 
ist es kein großer Antrieb der Konjunkturschwingungen.
Schulden sind es -- da sie uns erlauben, mehr zu konsumieren als wir produzieren,
und uns bei Rückzahlung zwingen, weniger zu konsumieren, als wir produzieren.
Schuldenschwingungen erfolgen in zwei großen Zyklen.
Einer erstreckt sich über ca. 5 - 8, der andere über 75 -- 100 Jahre.
Während die meisten die Schwingungen fühlen, nehmen sie sie normalerweise nicht als Zyklen wahr,
denn sie erleben sie zu hautnah - Tag für Tag, Woche für Woche.
In diesem Kapitel treten wir einen Schritt zurück und schauen uns diese drei großen Kräfte an,
und wie ihre Wechselbeziehung unsere Erfahrungen bestimmt.
Wie gesagt, entstehen Schwingungen um die Linie herum nicht durch die Anzahl der Innovationen oder harte Arbeit.
Es gibt sie vor allem infolge des vorhandenen Kreditangebots.
Stellen wir uns kurz eine Wirtschaft ohne Kredit vor.
In dieser Wirtschaft kann ich meine Ausgaben nur erhöhen,
wenn ich mein Einkommen erhöhe,
was von mir mehr Produktivität und mehr Arbeit verlangt.

Italian: 
quindi non è motore di grandi oscillazioni economiche.
Il debito esiste - perché ci permette di consumare più di quanto produciamo quando l'acquisiamo
e ci fa consumare meno di quanto produciamo quando lo rimborsiamo.
Le sue fluttuazioni avvengono in due grandi cicli.
Uno prende circa 5-8 anni e l'altro circa 75-100 anni.
La maggior parte della gente avverte le fluttuazioni, ma in genere non le vede come cicli,
perché le vede troppo da vicino -- giorno per giorno.
In questo capitolo facciamo un passo indietro e guardiamo queste tre grandi forze 
e come interagiscono per costituire le nostre esperienze.
Come detto, oscillazioni su questa linea non sono dovute a quanta innovazione o duro lavoro ci sia,
sono per lo più dovute a quanto credito c'è.
Immaginiamo per un momento un'economia senza credito.
In questa economia l'unico modo per aumentare la mia spesa
è di aumentare il mio reddito,
che mi richiede di essere più produttivo e fare più lavoro.

French: 
et n’est donc pas un facteur important de fluctuations économiques.
Contrairement à la dette qui nous permet de consommer plus que ce que nous produisons lorsque nous la contractons,
puis nous force à consommer moins que ce que nous produisons lorsque nous la remboursons.
Les fluctuations de la dette suivent deux cycles principaux :
L’un dure entre 5 et 8 ans et l’autre entre 75 et 100 ans.
La plupart des gens, lorsqu’ils ressentent les fluctuations, ne les voient pas comme des cycles,
car ils les voient de trop près, de jour en jour ou de semaine en semaine.
Dans ce chapitre, nous allons prendre du recul, examiner ces trois grandes forces, 
leur interaction et leur influence sur notre vie.
Nous avons déjà dit que les fluctuations ne sont pas dues à l’innovation ou à la qualité du travail,
elles sont dues essentiellement au volume de crédit existant.
Imaginons un instant une économie sans crédit.
Dans cette économie, si je veux augmenter mes dépenses 
le seul moyen est d’augmenter mes revenus.
C’est-à-dire que je dois devenir plus productif et travailler davantage.

English: 
Increased productivity is the only way for growth.
Since my spending is another person's income,
the economy grows every time I or anyone else is more productive.
If we follow the transactions and play this out,
we see a progression like the productivity growth line.
But because we borrow, we have cycles.
This isn't due to any laws or regulation,
it's due to human nature and the way that credit works.
Think of borrowing as simply a way of pulling spending forward.
In order to buy something you can't afford, you need to spend more than you make.
To do this, you essentially need to borrow from your future self.
In doing so you create a time in the future
that you need to spend less than you make in order to pay it back.
It very quickly resembles a cycle.
Basically, anytime you borrow you create a cycle.?
This is as true for an individual as it is for the economy.

German: 
Erhöhte Produktivität ist der einzige Weg zum Wachstum.
Da meine Ausgaben der Verdienst eines Anderen sind,
wächst die Wirtschaft jedes Mal, wenn ich oder andere produktiver sind.
Wenn wir den Transaktionen folgen und dies weiterführen,
zeigt sich eine Steigerung wie bei der Produktivitätswachstumslinie.
Aber da wir Kredit aufnehmen, haben wir Zyklen.
Das liegt nicht an den Gesetzen oder Regulierungen
sondern an der menschlichen Natur, und wie Kredit funktioniert.
Betrachten Sie Kreditaufnahme einfach als Weg, Ausgaben voranzutreiben.
Um etwas zu kaufen, wofür Sie kein Geld haben, müssen Sie mehr ausgeben, als sie verdienen.
Im Grunde müssen Sie sich also von Ihrem künftigen Selbst Geld leihen.
Dadurch erzeugen Sie eine Zeit in der Zukunft,
in der sie nicht so viel ausgeben können, wie Sie verdienen, um Ihre Schulden zu tilgen.
Das ähnelt sehr schnell einem Zyklus.
Sie erzeugen also jedes Mal einen Zyklus, wenn Sie sich Geld leihen.
Dies gilt für den Einzelnen ebenso wie für die Wirtschaft.

Italian: 
Una produttività aumentata è l'unico modo di crescere.
Poiché il mio spendere è reddito per un'altra persona,
l'economia cresce ogni volta che io o qualcun altro siamo più produttivi.
Se seguiamo le transazioni e le lasciamo svolgere,
vediamo una progressione come la linea di crescita della produttività.
Ma poiché c’indebitiamo, ci sono i cicli.
Questo non è dovuto a nessuna legge,
ma alla natura umana e al modo in cui funziona il credito.
Pensate al prestito come a un modo semplice per spingere la spesa.
Per avere qualcosa che non ci si può permettere, si deve spendere più di quanto si guadagna.
A tal fine in sostanza dovete indebitarvi con voi stessi nel futuro.
Facendo questo create un periodo nel futuro
in cui spenderete meno di quello che guadagnate per estinguerlo.
Presto assume le sembianze di un ciclo.
In soldoni, ogni volta che v’indebitate create un ciclo.
Questo è vero per un individuo e per l'economia.

Japanese: 
生産を増加させないと経済は成長できないのです。
私の支出は他の人の所得ですから
私たちの生産性が増えると経済は成長できます。
この環境では、経済成長は
生産性の成長と同時に起こるのです。
しかし、借りる事が可能なら、波に変動がおこります。
これは法律とか規制によっておこるものではありません。
これは人の性（さが）に基づいて、またクレジットの変動でおこるのです。
借金をすることは、言ってみれば、支出を前倒しする事です。
収入以上の買い物をするためには、収入以上を支出することになります。
これを可能にするには、未来の自分から借金をするのです。
こうすると、将来、返済のため、
収入より支出を減らす時がきます。
これは波の上下動を起こします。
基本的に、お金を借りることは変動を起こすことになるのです。
これは個人にとっても経済全体にとっても同じです。

Turkish: 
Artan verimlilik büyümenin tek yoludur.
Benim harcamam başka bir kişinin geliri olduğundan,
ne zaman ben ya da başkası daha üretken olduğunda, ekonomi büyür.
İşlemleri takip edersek ve tamamına bakarsak
verimlilik artışı doğrusuna benzer bir süreç görürüz.
Borç aldığımız için dalgalanmalar olur.
Bu, herhangi bir kanun veya yönetmelik nedeniyle değil
insan doğası ve krediler nedeniyle olur.
Borçlanmayı basitçe harcamayı arttırma hareketi olarak düşünün.
Paranızın yetmediği bir şeyi almak için kazandığınızdan daha fazla harcamanız gerekir.
Bunu yapmak için, aslında gelecekteki kendinizden borç almanız gerekir.
Bunu yaparken gelecekte geri ödeme yaparken
kazandığınızdan daha az harcadığınız bir zaman oluşturmak
Bu tıpa tıp bir döngü benzer.
Temelde, herhangi ne zaman borç alsanız bir döngü yaratırsınız.
Bu bir birey için olduğu gibi ekonomi için de geçerlidir.

Spanish: 
Una productividad mayor es el único camino hacia el crecimiento. 
Como mis gastos son los ingresos de otra persona, 
la economía crece cada vez que yo, u otro cualquiera, es más productivo. 
Si seguimos las transacciones y las mostramos, 
vemos una progresión como la línea de crecimiento de la productividad. 
Pero como tomamos préstamos, tenemos ciclos. 
Esto no surge de ninguna ley o reglamento, 
sino de la naturaleza humana y de cómo funciona el crédito. 
Pensemos en tomar préstamos como estirar los gastos hacia adelante. 
Para comprar algo que no podemos permitirnos, hay que gastar más de lo que se gana. 
Para ello debemos tomar prestado de nuestro propio futuro. 
Así creamos un tiempo en el futuro 
en el que deberemos gastar menos de lo que ganamos para poder devolverlo. 
Muy rápidamente se asemeja a un ciclo. 
En esencia, cada préstamo que tomamos crea un ciclo. 
Esto es tan cierto para un individuo como para la economía. 

French: 
La croissance ne peut résulter que d’une augmentation de la productivité.
Mes dépenses étant le revenu de quelqu’un d’autre,
la croissance de l’économie dépend de la croissance de la productivité.
Si nous observons les transactions et que nous extrapolons,
nous constatons une progression similaire à la croissance de productivité.
Mais comme nous empruntons, nous avons des cycles.
Ces cycles ne résultent d’aucune loi ni règlement.
Ils sont dus à la nature humaine et à celle du crédit.
Emprunter, c’est comme étirer ses dépenses vers l’avenir.
Pour acheter quelque chose que je ne peux pas me permettre, je dois dépenser plus que je ne gagne.
Pour cela, j’engage essentiellement mes revenus futurs.
Ainsi, je crée un avenir 
dans lequel je devrai dépenser moins que ce que je gagne afin de rembourser ma dette.
Cela prend très vite une tournure cyclique.
Tout simplement, chaque fois que j’emprunte je crée un cycle.
C’est vrai aussi bien des personnes que de l’économie.

Undetermined: 
提高生產率是經濟增長的唯一途徑，
由於我的支出是另一個人的收入
當我或者另一個人提高生產率的時候，經濟就會增長
我們如果觀察各種交易，加以總結
就會發現一條類似於生產率增長軌蹟的漸進線
但是，由於我們借貸，於是產生了周期
原因並不是任何法規，
而是人的天性和信貸的運作方式
借貸不過是提前消費
為了購買現在買不起的東西，你的支出必然超過收入
為了這個原因，你需要借錢，實際上是向未來的自己借錢
你給自己設定了一個未來的時間
到那個時候，你的支出必須少於收入，以便償還債務
這樣馬上就形成了一個週期
通常一旦你借錢，就製造了一個週期
對於個人是這樣，對於整個經濟運行也是這樣

Undetermined: 
這就是為什麼必須理解信貸
因為信貸觸發了
一系列機械和可以預料的、將在未來發生的事件
這就是信貸不同於貨幣的地方
完成交易需要使用貨幣
當你在酒吧用現金買一瓶啤酒時，
交易立即完成
但是如果你用信用來買一瓶啤酒，
比如賒賬
你相當於承諾今後將會為這瓶啤酒付錢
你和酒吧一起創造了一筆資產和一筆負債
你們憑空製造出了信貸
只有在你今後清償了這筆賒賬之後
上述資產和負債才會消失，
債務才會還清，
交易才會了結
現實生活中，大部分所謂的錢實際上是信貸
美國國內的信貸總額大約為50萬億美元，
而貨幣總額只有大約3萬億美元

Spanish: 
Por eso es tan importante entender el crédito, 
porque pone en marcha una serie 
de acontecimientos futuros, mecánicos y predecibles. 
Esto diferencia al crédito del dinero. 
El dinero es aquello con que saldamos transacciones. 
Cuando compramos una cerveza con efectivo, 
la transacción queda saldada de inmediato. 
En cambio, si la compramos con crédito, 
es como abrir una cuenta en el bar. 
Prometemos pagar en el futuro. 
Y junto al barman creamos un activo y un pasivo. 
Acabamos de crear crédito. De la nada. 
Solo más tarde, al pagar la cuenta del bar, 
desaparecen el activo y el pasivo, 
la deuda se esfuma 
y la transacción está saldada. 
En realidad, lo que la mayoría llama "dinero" es de hecho "crédito". 
El total del crédito en Estados Unidos es de unos 50 millones de millones de dólares 
y el total del dinero circulante es de apenas unos 3 millones de millones. 

Japanese: 
ですからクレジットをしっかり理解する必要があるのです。
クレジットを発生させると、
将来、予測可能な一連の事態を引き起こすことになるのです。
この意味でクレジットはお金と違うのです。
お金は取引の精算に使われます。
飲み屋でビールを現金で買うと、
取引はその場で精算されます。
でも、クレジットを使ってビールを買うと、
「つけ」が発生します。
将来、返済するという約束です。
あなたと飲み屋は資産と債務を作ることになります。
なにも無いところにクレジットが発生したのです。
この資産と債務は、後に
「つけ」を支払った時に消滅します。
「借り」が解消し、
取引が精算されます。
現実には、普通、お金と考えている物の殆どはクレジットなのです。
米国のクレジットの総額は約50兆ドルですが
流通しているお金の総額は、わずかに約3兆ドルです。

Turkish: 
Krediyi anlamak bu nedende önemlidir,
çünkü kredi hareketleri
gelecekte yaşanacak, mekanik ve öngörülebilir olaylar serisine yol açar.
Bu parayla krediyi birbirinden ayırır.
Para işlemlerinizi gerçekleştirdiğiniz şeydir.
Para ile barmenden bir bira satın aldığınızda,
işlem derhal gerçekleşmiş olur.
Ama kredi ile bir bira satın alırsanız,
adisyon fişi açtırmaya benzer.
Siz ileride ödemek için söz verdiğinizi söylersiniz.
Birlikte siz ve barmen bir alacak ve bir borç oluşturursunuz.
Az önce kredi yarattınız. Hiç yoktan!.
Adisyonu ödeyene kadar
alacak ve borç ortadan kalkmayacak;
Borç bitince
işlem gerçekleşmiş olur.
Aslında insanların para dediği şey çoğu zaman kredidir.
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki toplam kredi miktarı yaklaşık 50 $ trilyondur
ve toplam para miktarı sadece yaklaşık 3 $ trilyondur.

German: 
Daher ist es so wichtig, Kredit zu verstehen,
weil er eine zukünftige
mechanische, vorhersehbare Serie von Ereignissen in Gang setzt.
So unterscheidet sich Kredit von Geld.
Geld wird für den Abschluss von Transaktionen gebraucht.
Wenn Sie ein Bier bei einem Barkeeper in bar bezahlen,
ist die Transaktion sofort abgeschlossen.
Wenn Sie jedoch ein Bier mit Kredit bezahlen,
ist es als würden Sie anschreiben.
Sie versprechen, in der Zukunft zu zahlen.
Sie und der Barkeeper erzeugen einen Vermögens- und Schuldposten.
Sie haben aus dem Nichts Kredit geschaffen.
Erst wenn Sie die Zeche später bezahlt haben,
lösen sich Vermögen und Schuld wieder auf.
Die Schuld verschwindet
und die Transaktion ist abgeschlossen.
In Wirklichkeit ist das, was die meisten Geld nennen, eigentlich Kredit.
Die Gesamtsumme des Kredits in den USA beläuft sich auf ca. 50 Billionen Dollar,
während die gesamte Geldsumme bei nur bei 3 Billionen liegt.

Italian: 
Ecco perché capire il credito è così importante,
perché mette in moto
una serie meccanica e prevedibile di eventi che accadranno nel futuro.
Questo rende il credito diverso dalla moneta.
Moneta è quello con cui chiudete le transazioni.
Quando comprate una birra da un barista in contanti,
la transazione è chiusa subito.
Ma quando la comprate a credito,
è come aprire un conto al bar. 
Dite che promettete di pagare nel futuro.
Insieme voi e il barista create un’attività e una passività.
Ora avete creato credito dal nulla.
Finché non pagate il conto 
le attività e le passività non spariscono, 
il debito non va via
e la transazione non si chiude. 
La realtà è che la maggior parte di ciò che la gente chiama denaro è credito.
L'ammontare totale di credito negli Stati Uniti è circa 50 trilioni di dollari
e la somma totale di moneta è solo circa 3 trilioni di dollari.

English: 
This is why understanding credit is so important
because it sets into motion
a mechanical, predictable series of events that will happen in the future.
This makes credit different from money.
Money is what you settle transactions with.
When you buy a beer from a bartender with cash,
the transaction is settled immediately.
But when you buy a beer with credit,
it's like starting a bar tab.
You're saying you promise to pay in the future.
Together you and the bartender create an asset and a liability.
You just created credit.  Out of thin air.
It's not until you pay the bar tab later
that the asset and liability disappear,
the debt goes away
and the transaction is settled.
The reality is that most of what people call money is actually credit.
The total amount of credit in the United States is about $50 trillion
and the total amount of money is only about $3 trillion.

French: 
C’est pour cette raison qu’il est si important de comprendre la notion de crédit
car c’est elle qui enclenche
le mécanisme prévisible des événements économiques futurs.
C’est cela qui rend le crédit différent de l’argent.
L’argent permet de régler des transactions.
Lorsque vous achetez une bière avec de l’argent liquide
la transaction s’achève immédiatement.
Mais si vous achetez votre bière à crédit,
vous vous créez une ardoise.
Vous promettez de payer plus tard.
Vous et le barman créez un actif et un passif.
Vous avez fabriqué du crédit, à partir de rien.
L’actif et le passif disparaîtront uniquement
lorsque vous aurez payé l’ardoise,
que la dette aura disparu,
et que la transaction se sera terminée.
Ce que la plupart des gens appellent de l’argent est en réalité du crédit.
Le montant total de crédit des États-Unis est d’environ 50 billions de dollars
contre près de 3 seulement pour le montant total de l’argent.

Italian: 
Ricordate, in un'economia senza credito
l'unico modo di aumentare la vostra spesa è produrre di più.
Ma in un'economia con credito,
potete aumentare la vostra spesa anche indebitandovi.
Come risultato un'economia con credito ha più spesa
e permette ai redditi di salire più presto della produttività a breve termine,
ma non a lungo termine.
Ora, non fraintendetemi,
credito non è sempre qualcosa di male che provoca solo cicli.
È male quando gonfia il consumo che non può essere ripagato.
Tuttavia è bene quando si allocano in modo efficiente le risorse
e si produce reddito in modo da ripagare il debito.
Per esempio se v’indebitate per comprare una grande TV,
non generate reddito che vi fa ripagare il debito.
Ma, se prendete un prestito per un trattore --
e quel trattore vi fa avere un raccolto maggiore e guadagnare più denaro
-- poi potete ripagare il vostro debito
e migliorare il vostro standard di vita.
In un'economia con credito,
possiamo seguire le transazioni

French: 
N’oubliez pas que dans une économie sans crédit
le seul moyen d’augmenter la dépense est de produire davantage.
Mais dans une économie avec crédit,
on peut augmenter la dépense en empruntant.
Dans une économie avec crédit on dépense davantage.
À court terme, le revenu augmente plus rapidement que la productivité,
mais pas à long terme.
Ne me comprenez pas mal,
le crédit n’est pas forcément une mauvaise chose forçant des cycles.
Il est mauvais quand il finance une consommation exagérée qui ne peut être remboursée.
Il est bon quand il distribue les ressources de manière pertinente,
et produit du revenu qui vous permet de rembourser la dette.
Par exemple si vous empruntez pour acheter un plus grand poste de télévision,
cela n’engendre aucun revenu vous permettant de restituer la dette.
Mais si vous empruntez pour acheter un tracteur,
et que ce tracteur vous assure de meilleures récoltes, donc un meilleur revenu, 
vous pourrez rembourser votre dette
et améliorer votre niveau de vie.
Dans une économie avec crédit
vous pouvez suivre le fil des transactions

Undetermined: 
不要忘記，在沒有信貸的經濟運行中，
增加支出的唯一辦法是增加生產
但是在有信貸的經濟運行中，
還可以通過借債來增加支出
因此有信貸的經濟運行能增加支出，
使得收入的增長速度在短期內超過生產率的增長，
但在長期內並非如此
但是，請不要誤解我的意思
信貸不一定是壞事，只是會導致周期性變化
信貸如果造成超過償還能力的過度消費，就是不良信貸
但是信貸會是良性信貸，如果能更高效率地分配資源
和產生更多收入讓你能償還債務，
例如，如果你借錢買大電視，
電視機不會帶來任何收入讓你償還債務
但是，你如果借錢買一台拖拉機，
用它來收穫更多的莊稼，賺更多的錢
你就能夠償還債務，
並提高生活水平
在有信貸的經濟體中，
我們可以跟踪各種交易

Turkish: 
Unutmayın, kredi olmadan bir ekonomide:
harcama artırmanın için tek yolu daha fazla üretmekti.
Ama kredili bir ekonomide,
Ayrıca borçlanma yoluyla harcamalarınızı arttırabilirsiniz.
Sonuç olarak, kredili bir ekonomide daha fazla harcama vardır
ve gelirlerin kısa vadede verimlilikten daha hızlı yükselmesini sağlarken
ama uzun vadede tersi olur.
Şimdi, beni yanlış anlamayın,
Kredi mutlaka döngülere sebep olan kötü bir şey olmak zorunda değildir.
Geri ödenemez aşırı tüketimi finanse zaman kötüdür.
Ancak kredi kaynakların etkin kullanımını arttırırken
ve gelirinizi arttırıp borcu geri ödeyebildiğinizde iyi bir şeydir.
Örneğin, büyük bir TV satın almak için borç alırsanız,
Borcunu geri öderken gelirinizin artmasını sağlamaz.
Ama, bir traktör satın almak için borçlanır-
ve bu traktör daha fazla ekinler hasat etmenize ve daha fazla para kazanmanıza yol açarsa
- Sonra, borcunu geri ödeyebilirsin
ve yaşam standartlarını iyileştirirsin.
Kredili bir ekonomide,
Biz işlemlerini takip eder

German: 
Denken Sie daran, in einer Wirtschaft ohne Kredit:
ist gesteigerte Produktion der einzige Weg, Ausgaben zu erhöhen.
Aber in einer Wirtschaft mit Kredit
kann man seine Ausgaben auch durch Kreditaufnahme erhöhen.
Resultat: eine Wirtschaft mit Kredit kann mehr ausgeben
und Einkommen können kurzfristig schneller steigen, als die Produktivität,
doch nicht auf Dauer.
Verstehen Sie mich nicht falsch,
Kredit ist nicht unbedingt etwas schlechtes, das nur Zyklen verursacht.
Er ist schlecht, wenn er Überkonsum finanziert, der nicht getilgt werden kann.
Er ist jedoch gut, wenn er Mittel effizient zuweist
und Einkommen produziert, mit dem Sie Schulden tilgen.
Wenn Sie zum Beispiel ein großes Fernsehgerät auf Kredit kaufen,
erarbeitet das kein Einkommen für Sie, um die Schulden zu tilgen.
Wenn Sie aber einen Traktor auf Kredit kaufen --
und dieser Traktor ihnen hilft, mehr zu ernten und mehr Geld zu verdienen
-- können Sie Ihre Schulden bezahlen
und Ihren Lebensstandard erhöhen.
In einer Wirtschaft mit Kredit
können wir den Transaktionen folgen

Spanish: 
Recordemos: en una economía sin crédito, 
la única forma de gastar más es producir más. 
Pero en una economía con crédito, 
también podemos gastar más pidiendo préstamos. 
Como resultado, en una economía con crédito el gasto es mayor, 
permitiendo a los ingresos subir más rápido que la productividad a corto plazo, 
pero no a largo plazo. 
Ahora bien: no me malinterpreten; 
el crédito no es necesariamente algo malo que solo causa ciclos. 
Es malo cuando financia un exceso de consumo que no puede reembolsarse. 
Sin embargo, es bueno cuando asigna recursos con eficacia 
y produce ingresos que nos permiten devolver la deuda. 
Por ejemplo, si tomamos un préstamo para comprar una TV grande, 
el aparato no genera ingresos para que devolvamos lo prestado.
Pero si tomamos un préstamo para comprar un tractor,
y así poder cosechar mayores cultivos y ganar más dinero,
podremos devolver lo prestado 
y mejorar nuestro nivel de vida. 
En una economía con crédito, 
podemos seguir las transacciones 

English: 
Remember, in an economy without credit:
the only way to increase your spending is to produce more.
But in an economy with credit,
you can also increase your spending by borrowing.
As a result, an economy with credit has more spending
and allows incomes to rise faster than productivity over the short run,
but not over the long run.
Now, don't get me wrong,
credit isn't necessarily something bad that just causes cycles.
It's bad when it finances over-consumption that can't be paid back.
However, it's good when it efficiently allocates resources
and produces income so you can pay back the debt.
For example, if you borrow money to buy a big TV,
it doesn't generate income 
for you to pay back the debt.
But, if you borrow money 
to buy a tractor —
and that tractor let's you harvest 
more crops and earn more money
— then, you can pay back your debt
and improve your living standards.
In an economy with credit,
we can follow the transactions

Japanese: 
クレジットが無い経済では
支出は、生産量を増やさないと増加しないのです。
でもクレジットがある経済では
支出は借金を増やせば増加できるのです。
従って、クレジットのある経済では支出がより大きくなり
所得の増大が生産力を上回ることができます。
でもこれは短期的であり長期に亘っておこりません。
ここで誤解をしないで下さい。
クレジットは単に経済変動を引き起こす悪い要素とは限らないのです。
悪くなるのは消費が過剰となり、返済ができない場合です。
でも、経済資源を活用し所得を生みだし、
債務の返済を可能にするときは良い要素となります。
例えば、借金してテレビを購入する場合は
借りを返済する所得は発生しません。
でも借金をしてトラクターを買い、
収穫量を増やし、売り上げを増やせば、
借金を返済できると同時に
生活水準を向上できます。
クレジットの存在する経済で、
クレジットがどんな形で

Japanese: 
経済成長を生み出すか見てみましょう。
一例を考えましょう。
あなたの年収が10万ドルで、債務がゼロと仮定します。
信用力がありますから、たとえばクレジットカードを使って、
1万ドルを借りる事ができます。
すると収入が10万ドルであっても、
11万ドルの支出が可能となります。
あなたの支出は他の人の所得ですから
その人が11万ドルを得たことになります。
この人に債務が無く、11万ドルの収入があったのなら、
1万1千ドルを借りることができ、
収入が11万ドルでも
12万1千ドルを使えます。
この人の支出は他の人の所得ですから
同じ原理で見ると
これが更に経済の波を
押し上げることが判ります。
でも、忘れてはいけないことがあります。
債務が経済の波の高さを押し上げたとしても、その波はいずれ低くなることです。
これが債務の短期周期となります。

English: 
and see how credit creates growth.
Let me give you an example:
Suppose you earn $100,000 a year and have no debt.
You are creditworthy enough to borrow $10,000 dollars
- say on a credit card
- so you can spend $110,000 dollars
even though you only earn $100,000 dollars.
Since your spending is another person's income,
someone is earning $110,000 dollars.
The person earning $110,000 dollars
with no debt can borrow $11,000 dollars,
so he can spend $121,000 dollars
even though he has only earned $110,000 dollars.
His spending is another person's income
and by following the transactions
we can begin to see how this process
works in a self-reinforcing pattern.
But remember, borrowing creates cycles
and if the cycle goes up, it eventually needs to come down.
This leads us into the Short Term Debt Cycle.

German: 
und sehen, wie Kredit Wachstum erzeugt.
Ich gebe Ihnen ein Beispiel:
Angenommen, Sie verdienen 100.000 Dollar im Jahr, ohne Schulden.
Ihre Kreditwürdigkeit erlaubt Ihnen, sich 10.000 Dollar zu leihen
- sagen wir mit Kreditkarte
- jetzt können Sie 110.000 Dollar ausgeben,
obwohl Sie nur 100.000 verdienen.
Da Ihre Ausgaben das Einkommen eines Anderen sind,
verdient jemand 110.000 Dollar.
Die schuldenfreie Person mit den 110.000 Dollar
kann 11.000 leihen,
und kann 121.000 Dollar ausgeben,
obwohl sie nur 110.000 verdient hat.
Ihre Ausgaben sind das Einkommen eines Anderen
und indem wir den Transaktionen folgen,
fangen wir an zu sehen, wie dieser Prozess
im selbstbestätigenden Muster funktioniert.
Vergessen Sie aber nicht, dass Geldaufnahme Zyklen erzeugt.
Und wenn der Zyklus nach oben geht, muss er irgendwann wieder runter kommen.
Dies bringt uns zum kurzfristigen Schuldenzyklus.

French: 
et constater comment le crédit permet la croissance.
Laissez-moi vous donner un exemple :
si vous gagnez 100 000 $ par an et que n’avez aucune dette,
on est prêt à vous accorder un crédit de 10 000 $,
par exemple sur votre carte de crédit.
Vous pouvez donc dépenser 110 000 $,
même si vous en avez gagné 100 000.
Vos dépenses constituant le revenu de quelqu’un d’autre,
quelque part quelqu’un gagne 110 000 $.
Cette personne gagnant 110 000 $
et n’ayant aucune dette peut emprunter 11 000 $,
et peut donc dépenser 121 000 $
même en ayant gagné uniquement 110 000 $.
Ses dépenses constituent le revenu de quelqu’un d’autre,
et en suivant le fil des transactions
nous commençons à comprendre le processus
d’auto-renforcement.
Mais n’oublions pas que les emprunts créent un cycle,
et qu’après une phase de croissance vient inévitablement une baisse :
c’est le cycle de la dette à court terme.

Italian: 
e vedere come il credito crea crescita.
Lasciate che vi faccia un esempio.
Supponete di guadagnare 100.000 $ all'anno e non avere debiti.
Godete di credito sufficiente per prendere in prestito 10.000 $
- diciamo da una carta di credito
- così potete spenderne 110.000
anche se ne guadagnate solo 100.000.
Poiché la vostra spesa è il reddito di un'altra persona,
qualcuno guadagna 110.000 $.
La persona che ne guadagna 110.000 
senza debiti può prenderne a prestito 11.000,
così può spenderne 121.000,
anche se ne ha solo guadagnati 110.000.
La sua spesa è il reddito di un altro 
e seguendo le transazioni
vediamo come questo processo
funziona in un modello di autorafforzamento.
Ma ricordate, contrarre prestiti crea cicli
e se il ciclo sale, prima o poi deve scendere.
Questo ci porta nel ciclo del debito a breve termine.

Turkish: 
ve kredinin ekonomiyi büyütmesini görürüz.
Size bir örnek vereyim:
yıllık 100,000$ kazandığınızı ve hiçbir borcunuzun olmadığını varsayalım.
10.000$ dolar borç için yeterli kredibiliten var.
- Bu kredi kartında duruyor diyeyim
- Böylece sadece 100.000 dolar kazanıyor olsanız bile,
110.000 dolar harcaya bilirsiniz.
Sizin harcamanız başka bir kişinin geliri olduğundan,
Birisi 110,000 dolar  kazanmış olur.
110.000  dolar kazanan ve hiç borcu olmayan kişi
o zaman, 11.000  dolar borç alabilir
sadece 110.000  dolar kazanmasına rağmen
böylece 121.000  dolar harcayabilir.
Onun harcaması da başka birinin geliridir
ve işlemleri takip edersek
tekrarlarla kendi kendini arttıran bu sürecin
nasıl işlediğini görmeye başlayabiliriz.
Ama unutmayın; borçlanma döngüleri oluşturur,
ve döngüsü yukarı giderse sonunda aşağı inmesi gerekir.
Bu bizi  Kısa Vadeli Borç Döngüsüne götürür.

Undetermined: 
來觀察信貸如何帶來經濟增長
讓我給你舉個例子：
假設你每年掙10萬美元，沒有任何債務
你有不錯的信用，可以借1萬美元，
例如用信用卡
因此， 你每年可以花11萬美元，
即使你的收入只有10萬美元
同時你的消費會是另一個人的收入，
另一個人因此賺了11萬美元
這個人的收入是11萬美元
此人如果沒有任何債務，可以藉1.1萬美元
他就可以消費12.1萬美元,
即使他的年收入只有11萬美元
由於他的支出又會是另一個人的收入
而我們通過跟踪這些交易，
可以開始看到這個過程
如何的不斷自我強化
但不要忘記，借貸形成周期，
週期會上升，最終也會下降
下面我們談談短期債務週期

Spanish: 
y ver cómo el crédito genera crecimiento. 
Veamos un ejemplo: 
Supongamos que ganamos cien mil dólares anuales y no tenemos deuda alguna. 
Entonces, nos prestarán diez mil dólares, 
supongamos que en una tarjeta de crédito, 
así que podemos gastar 110.000 dólares 
aunque en realidad solo ganamos 100.000. 
Como mis gastos son los ingresos de otro, 
alguien está ganando 110.000 dólares. 
La persona que está ganando 110.000 dólares 
sin tener deuda alguna, puede tomar prestados 11.000 dólares, 
y así gastar 121.000 dólares 
aunque en realidad solo ganó 110.000. 
Sus gastos son los ingresos de otro, 
y siguiendo las transacciones 
podemos comenzar a ver cómo este proceso 
sigue una pauta que se refuerza a sí misma. 
Pero recordemos tomar préstamos crea ciclos 
y si el ciclo sube, en algún momento deberá bajar. 
Esto nos lleva al ciclo de deuda a corto plazo. 

Spanish: 
Cuando aumenta la actividad económica, vemos una expansión 
- la primera fase del ciclo de deudas a corto plazo. 
El gasto sigue creciendo y los precios comienzan a subir. 
Esto ocurre porque el mayor gasto es alimentado por el crédito 
- que puede crearse en instantáneamente, de la nada. 
Cuando el gasto y el ingreso aumenta más rápido que la producción de bienes, 
los precios suben. 
La suba de precios se llama "inflación". 
El banco central no desea demasiada inflación 
porque causa problemas. 
Al ver que los precios suben, el Banco sube las tasas de interés. 
Con tasas de interés más altas, menos personas pueden permitirse tomar préstamos. 
Y el coste de las deudas existentes sube. 
Por ejemplo, suben los pagos mensuales de nuestras tarjetas de crédito.
Como la gente toma menos prestado y tiene que pagar más por sus deudas, 
tiene menos dinero disponible para gastar y el gasto se ralentiza 

French: 
L’activité économique augmente. Nous constatons une expansion.
C’est la première phase du cycle de dette à court terme.
La dépense augmente et les prix avec, 
car l’augmentation de la dépense est alimentée par le crédit,
crédit que l’on crée à partir de rien.
Lorsque le volume des dépenses et des revenus augmente plus rapidement que celui de la production,
les prix montent.
C’est ce qu’on appelle l’inflation.
La banque centrale ne veut pas trop d’inflation,
car elle est source de problèmes.
Lorsque les prix augmentent, la banque augmente les taux d’intérêt.
Lorsque les taux d’intérêt sont plus élevés, moins de gens peuvent se permettre d’emprunter,
et le coût de la dette existante augmente.
Imaginez le versement mensuel de votre carte de crédit en hausse.
Les gens empruntent moins mais doivent rembourser davantage.
Ils ont moins d’argent disponible, donc les dépenses diminuent.

Turkish: 
Ekonomik faaliyet arttıkça, bir genişleme görürüz ki bu
- Kısa vadeli borç döngüsünün ilk aşamasıdır.
Harcamalar artmaya devam eder ve fiyatlar yükselmeye başlar.
Bunun nedeni harcamalardaki artışın kredi ile beslenmesidir.
- Kredi de hiç yoktan yaratılabilen bir şeydir.
Ne zaman harcama ve gelirlerinin miktarı, mal üretiminde daha hızlı büyüse:
fiyatlar yükselir.
Fiyatlar yükseldiğinde, biz buna enflasyon diyoruz.
Merkez Bankası çok fazla enflasyon istemez
çünkü bu sorunlara sebep olur.
Fiyatların yükseldiğini gördüğünde, faiz oranlarını yükseltir.
Yüksek faiz oranları ile, daha az insanın borç paraya gücü yeter.
Ve mevcut borçların maliyeti yükselir.
Kredi kartı aylık ödemelerinizin artması gibi düşünün.
İnsanlar daha az borçlandığından ve daha yüksek borç geri ödemeleri olduğundan,
harcamak daha az paraları kalır, bu yüzden harcama yavaşlar

German: 
Bei ansteigender Wirtschaftsaktivität sehen wir eine Expansion
-- die erste Phase des kurzfristigen Schuldenyzklus.
Ausgaben steigen weiter an und Preise ziehen nach.
Dies passiert, weil die erhöhten Ausgaben durch Kredite angeheizt werden,
-- die umgehend aus dem Nichts erzeugt werden können.
Wenn die Ausgaben und Einkommen schneller wachsen, als die Güterproduktion,
steigen die Preise.
Wenn die Preise steigen, nennen wir das Inflation.
Die Zentralbank möchte keine hohe Inflation,
da dies Probleme erzeugt.
Ein Preisanstieg erhöht die Zinssätze.
Bei erhöhten Zinsen können sich weniger Leute Geld leihen,
und die Kosten der vorhandenen Schulden steigen.
Stellen Sie sich das so vor, als ob die Monatsrate Ihrer Kreditkarte steigt.
Da weniger Geld geliehen wird und man höhere Schuldenrückzahlungen hat,
beibt weniger Geld übrig, und die Ausgaben verringern sich.

English: 
As economic activity increases, we see an expansion
- the first phase of the short term debt cycle.
Spending continues to increase and prices start to rise.
This happens because the increase in spending is fueled by credit
- which can be created instantly out of thin air.
When the amount of spending and incomes grow faster than the production of goods:
prices rise.
When prices rise, we call this inflation.
The Central Bank doesn't want too much inflation
because it causes problems.
Seeing prices rise, it raises interest rates.
With higher interest rates, fewer people can afford to borrow money.
And the cost of existing debts rises.
Think about this as the monthly payments 
on your credit card going up.
Because people borrow less and have higher debt repayments,
they have less money leftover to spend, so spending slows

Italian: 
Al crescere dell’attività, vediamo un’espansione
- la prima fase del ciclo del debito a breve termine.
La spesa continua ad aumentare e i prezzi cominciano a salire.
Questo accade perché l'aumento nella spesa è alimentato dal credito
- che può essere creato dal nulla all’istante.
Quando l'ammontare della spesa e i redditi crescono più veloci della produzione di merci,
i prezzi salgono.
Quando i prezzi salgono, parliamo d’inflazione.
La banca centrale non vuole troppa inflazione,
perché causa problemi.
Vedendo i prezzi salire, alza i tassi d'interesse.
Con tassi d'interesse più alti, meno persone possono permettersi di prendere a prestito.
E il costo dei debiti esistenti sale.
Pensateci quando i pagamenti mensili sulla vostra carta di credito vanno su. 
Poiché la gente prende meno prestiti e ha rimborsi del debito più alti,
ha meno denaro residuo da spendere, così la spesa diminuisce 

Undetermined: 
隨著經濟活動的增加，出現了擴張
這是短期債務週期的第一階段
支出繼續增加，價格開始上漲
原因是，導致支出增加的是信貸，
而信貸可以憑空出現
如果支出和收入的增長速度超過所出售的商品的生產速度，
價格就會上漲
我們把價格的上漲稱為通貨膨脹
央行不希望通貨膨脹過高
因為這會導致許多問題
央行在看到價格上漲時就會提高利率
隨著利率的上升，有能力借錢的人會減少，
同時現有債務成本也會上升
想像你每個月的信用卡還款額會增加
由於人們減少借債，還款額度增長
剩下來用於支出的資金將減少，因此支出速度放慢

Japanese: 
経済活動がふえる、経済が拡大し、
短期債務変動が始まります。
すると支出が更に増加し、価格が上昇し始めます。
これは、経済がクレジットによって押し上げられたからです。
このクレジットは何もなかったところに発生したのです。
支出と収入が生産高より早いスピードで増えると
価格が上昇し始めます。
価格の上昇はインフレを招きます。
中央銀行はこのような問題をさけたいので
インフレを避けようとし、
価格の上昇を感知すると利子を上げるようにします。
利子が高くなると、お金を借りることが出来る人の数が減ります。
すると既存の債務のコストも増えます。
これは、あなたのクレジットカードの支払い額が増えること意味します。
借りる人が減り、返済のコストが高騰するので
一般市民の支出は減ります。

Italian: 
… e poichè la spesa di una persona è il reddito di un'altra persona,
il reddito cala… e così via.
Quando la gente spende meno, i prezzi calano.
Chiamiamo questo deflazione.
L'attività economica diminuisce e abbiamo una recessione.
Se la recessione diventa troppo grave
e l’inflazione non è più un problema,
la banca centrale abbasserà i tassi d'interesse per far salire tutto di nuovo.
Con tassi d'interesse bassi,
i rimborsi del debito sono ridotti
e l’indebitamento e la spesa riprendono
e vediamo un'altra espansione.
Come potete vedere, l'economia funziona come una macchina.
Nel ciclo di debito a breve termine, la spesa è limitata solo dalla volontà di
creditori e debitori di dare e ricevere credito.
Quando il credito è facilmente disponibile, c'è un'espansione economica.
Quando il credito non è facilmente disponibile, c'è una recessione.

Japanese: 
支出は他の人の収入ですから、
収入が全体的に縮小します。
支出が減ると、価格も減少します。
これがデフレです。
経済活動が縮小し、不景気となります。
不景気がひどくなり
インフレの問題がなくなると、
中央銀行は利子を引き下げ、経済活動を活性化しようとします。
利子が引き下げられると
債務返済費が縮小しますから
借り出しと支出が再度増えます。
これが経済活動を押し上げます。
これが経済活動の「からくり」なのです。
短期の債務周期で、支出に影響するものは、貸し手と借り手が
クレジットを容認する度合いです。
クレジットが簡単に得られると、経済は拡大し、
クレジットの獲得が難しいと、不景気となります。

English: 
...and since one person's spending is another person's income,
incomes drop...and so on and so forth.
When people spend less, prices go down.
We call this deflation.
Economic activity decreases and we have a recession.
If the recession becomes too severe
and inflation is no longer a problem,
the central bank will lower interest rates to cause everything to pick up again.
With low interest rates,
debt repayments are reduced
and borrowing and spending pick up
and we see another expansion.
As you can see, the economy works like a machine.
In the short term debt cycle, 
spending is constrained only by the willingness of
lenders and borrowers to provide and receive credit.
When credit is easily available, 
there's an economic expansion.
When credit isn't easily available, 
there's a recession.

German: 
Und da die Ausgaben des Einen das Einkommen des Anderen sind,
sinken die Einkommen....und so weiter und so fort.
Wenn man weniger ausgibt, sinken die Preise.
Wir nennen das Deflation.
Die Konjunkur verlangsamt sich und wir haben eine Rezession.
Wenn die Rezession zu schlimm wird
und die Inflation kein Problem mehr ist,
senkt die Zentralbank die Zinsen, damit sich die Konjunktur wieder erholen kann.
Bei niedrigen Zinsen
sinken die Tilgungsbeträge,
Kreditaufnahme und Konsum ziehen wieder an,
und wir erleben erneut eine Expansion.
Wie Sie sehen, funktioniert die Wirtschaft wie eine Maschine.
Im kurzfristigen Schuldenzyklus wird der Konsum nur durch die Bereitschaft
von Kreditgebern und --nehmern gezügelt, Kredite zu geben und zu nehmen.
Wenn Kredite leicht zu haben sind, expandiert die Konjunktur.
Wenn nicht, gibt es eine Rezession.

French: 
Et comme les dépenses de l’un sont les revenus de l’autre,
les revenus diminuent aussi… etc.
Lorsque les gens dépensent moins, les prix baissent.
C’est la déflation.
L’activité économique diminue et nous avons une récession.
Lorsque la récession devient extrême,
et que l’inflation n’est plus un problème,
la banque centrale baisse les taux d’intérêt pour relancer le processus.
Avec des taux d’intérêt plus bas
le remboursement de la dette est réduit, 
l’emprunt et la dépense reprennent.
Et nous avons une nouvelle expansion.
Vous voyez bien que l’économie marche comme une machine.
Dans le cycle à court terme, la dépense est limitée uniquement par la volonté
des prêteurs et emprunteurs à fournir et à recevoir du crédit.
Lorsque le crédit est disponible, l’économie est en phase d’expansion.
Lorsque le crédit n’est pas disponible l’économie est en phase de récession.

Turkish: 
... ve bir kişinin harcama başka bir kişinin geliri olduğundan,
gelirler birbiri ardına düşer.
İnsanlar daha az harcama yaparken, fiyatlar düşer.
Biz bu deflasyon diyoruz.
Ekonomik faaliyet azalır ve durgunluk ortaya çıkar.
Durgunluk çok şiddetli olursa
ve artık enflasyon sorunu yoksa,
merkez bankası toparlanmak için tekrar faiz oranlarını düşürecektir.
Düşük faiz oranları ile,
borç geri ödemeleri azalır
ve borçlanmalar ve harcamalar toparlanır
ve biz bir başka  genişleme görürüz.
Gördüğünüz gibi, ekonomi bir makine gibi çalışır.
Kısa vadeli borç döngüsünde, harcama sadece  borç veren ve borçlunun
kredi alıp verme isteği ile kısıtlıdır.
Kredi kolayca alınabilir olduğunda, ekonomik genişleme yaşanır.
Kredi kolayca kullanılabilir olmadığında, durgunluk yaşanır.

Spanish: 
...y como los gastos de una persona son los ingresos de otra, 
los ingresos bajan... y así sucesivamente. 
Cuando la gente gasta menos, los precios bajan. 
Eso se llama "deflación". 
La actividad económica disminuye y tenemos una recesión. 
Si la recesión se torna demasiado grave 
y la inflación ya no es un problema, 
el banco central bajará las tasas de interés para que todo vuelva a remontar. 
Con tasas de interés bajas, 
los reintegros de las deudas se reducen, 
se toma más prestado y se gasta más, 
y vemos otra expansión. 
Como vemos, la economía funciona como una máquina. 
En el ciclo de deuda a corto plazo, el gasto se restringe solo por la voluntad de
prestadores y prestatarios de dar y recibir crédito. 
Cuando el crédito se obtiene con facilidad, hay expansión económica.
Cuando no se obtiene fácilmente, hay una recesión.

Undetermined: 
而由於一個人的支出是另一個人的收入
環環相扣，人們的收入將下降
由於支出減少，價格將下跌
我們稱之為通貨緊縮
經濟活動減少，經濟便進入衰退
如果衰退過於嚴重，
而且通貨膨脹不再成為問題
央行將降低利率，使經濟活動重新加速
隨著利率降低，
償債成本下降
借債和支出增加，
出現另一次經濟擴張
正如你所見，經濟像一部機器一樣運行
在短期債務週期中，限制支出的唯一因素是
貸款人和借款人的貸款和借款意願
如果信貸易於獲得，經濟就會擴張
如果信貸不易獲得，經濟就會衰退

French: 
Notez que ce cycle est contrôlé principalement par la banque centrale.
Le cycle de dettes à court terme dure entre 5 et 8 ans
et se répète constamment.
Mais remarquez que le maximum et le minimum 
de chaque cycle sont caractérisés
par une croissance et une dette plus grandes que celles du cycle précédent.
Pourquoi ?
Parce que les gens font pression.
Nous avons tendance à emprunter et à dépenser davantage plutôt qu’à rembourser nos dettes.
C’est dans la nature humaine.
Pour cette raison,
sur de longues périodes,
la dette augmente plus rapidement que le revenu,
formant ainsi le cycle de dettes à long terme.
Malgré l’endettement croissant des gens, 
les prêteurs leur accordent plus facilement du crédit.
Pourquoi ?
Parce que nous sommes tous convaincus que tout va bien !
Les gens se concentrent uniquement sur les événements récents.
Et quelles sont les dernières nouvelles ?
Les revenus ont augmenté !
La valeur des biens financiers a augmenté !

German: 
Beachten Sie, dass dieser Zyklus primär von der Zentralbank gesteuert wird.
Der kurzfristige Schuldenzyklus dauert in der Regel 5-8 Jahre
und wiederholt sich Jahrzehnte lang immer wieder.
Beachten Sie aber, dass das Ende
und der Anfang eines jeden Zyklus
mehr Wachstum und Schulden hervorbringt, als sein Vorgänger.
Warum?
Weil die Leute ihn vorantreiben
-- sie haben die Neigung, mehr zu borgen und auszugeben, anstatt ihre Schuld zu begleichen.
Es ist menschlich.
Daher steigen
langfristig betrachtet
die Schulden schneller als die Einkommen.
Dies erzeugt den langfristigen Schuldenzyklus.
Obwohl sich Menschen immer weiter verschulden,
gewähren Kreditgeber immer freizügiger Kredite.
Warum?
Weil alle glauben, es läuft alles großartig!
Die Leute konzentrieren sich nur auf das unlängst Geschehene.
Und was ist unlängst geschehen?
Einkommen sind gestiegen!
Vermögenswerte steigen!

Spanish: 
Y atención: este ciclo es controlado en primer lugar por el banco central. 
El ciclo de deuda de corto plazo suele durar de 5 a 8 años 
y se repite una y otra vez durante décadas. 
Pero notarán que la parte inferior y 
la superior de cada ciclo terminan 
con mayor crecimiento que el ciclo anterior y con más deuda. 
¿Por qué? 
Porque la gente lo empuja 
— se inclina más a tomar préstamos y gastar que a pagar deudas.
Es la naturaleza humana. 
Por eso mismo, 
a la larga, 
las deudas crecen más rápido que los ingresos 
creando el ciclo de deudas a largo plazo. 
Aunque la gente está más endeudada, 
los prestadores dan crédito con mayor facilidad. 
¿Por qué? 
Porque todos consideran que las cosas van muy bien. 
La gente piensa solo en los acontecimientos recientes. 
¿Y qué fue lo que ocurrió recientemente? 
¡Los ingresos subieron! 
¡Los valores de los activos suben! 

Undetermined: 
請注意，這個週期主要由央行控制
短期債務週期通常持續5至8年，
在幾十年裡不斷重複
但是，請注意在每個週期的低谷
和高峰後
經濟增長和債務都超過前一個週期
為什麼會這樣？
這是人所驅動的
人具有借更多錢和花更多錢的傾向，而不喜歡償還債務
這是人的天性。
因此，
在長期內，
債務增加的速度將超過收入，
從而形成長期債務週期
儘管人們的債務增加，
但貸款人會提供更寬鬆的信貸條件
這是為什麼呢？
這是因為，大家都以為形勢一片大好！
人們僅注意最近出現的情況
最近的情況是什麼？
收入一直在增加！
資產價值不斷上升！

Turkish: 
Bu döngünün özellikle merkez bankası tarafından yönetildiğini unutmayın.
Kısa vadeli borç döngüsü genellikle 5 - 8 yıl sürer
ve yıllar boyunca tekrar tekrar yaşanır.
Ama her dönemin en altı ve
en üstü bir önceki dönemden
daha fazla büyüme ve borç ile bittiğine dikkat edin.
Neden?
Çünkü insanlar sınırlarını zorluyor
- İnsanlar da borcu ger ödemek gerine yine borçlanıp harcama eğilimi vardır.
Bu insan doğası.
Bu nedenle,
uzun süre boyunca,
borçlar gelirlerden daha hızlı yükselir
Uzun Vadeli Borç Döngüsü ortaya çıkar.
İnsanlar daha borçlu hale gelmelerine rağmen,
borç verenler daha da kolay kredi dağıtır .
Neden?
Çünkü herkes işlerin çok iyi gittiğini düşünüyor!
İnsanlar sadece son zamanlarda yaşananlara odaklanır.
Ve son zamanlarda neler oluyor?
Gelirler tırmanışa geçti!
Menkulleri değerleri artıyor!

Italian: 
E notate che questo ciclo è controllato principalmente dalla banca centrale.
Il ciclo di debito a breve termine, di solito dura 5-8 anni
e si ripete più e più volte per decenni.
Ma notate che la base e
l’apice di ogni ciclo finiscono 
con maggiore crescita che nel ciclo precedente e con più debito.
Perché?
Perché la gente lo spinge
- ha propensione a prendere in prestito e spendere di più, invece di rimborsare.
È la natura umana.
A causa di questo,
sul lungo periodo
i debiti aumentano più velocemente dei redditi,
creando il ciclo del debito a lungo termine.
Nonostante le persone siano sempre più indebitate,
i finanziatori estendono il credito anche più liberamente.
Perché?
Perché tutti pensano che le cose stiano andando benissimo!
Le persone si concentrano solo sugli ultimi eventi.
E cosa è successo ultimamente?
I redditi sono aumentati!
I valori patrimoniali crescono!

Japanese: 
この周期をコントロールするのは主に中央銀行です。
短期債務の周期は大体5～8年です。
そして、これが何十年にも亘って繰り返されます。
ここで注目して欲しいことは
周期の底と頂点は
先の周期と比べて高くなり、債務も増えています。
なぜでしょうか。
なぜなら、
人は債務を返済するよりは、借用額と支出を増やす傾向があるのです。
これは人の性（さが）です。
このために
長期の波をみると
債務は所得より早いスピードで増大し
これが長期の債務変動となります。
人の債務が増大していても
貸し手はクレジットを更に提供しようとするのです。
なぜでしょう？
人はすべてが順調だと思いがちだからです。
人は最近の動向にのみ注意を払います。
最近なにが起こっていますか。
所得が増えている。
資産の価値も増えている。

English: 
And note that this cycle is controlled primarily by the central bank.
The short term debt cycle typically lasts 5 - 8 years
and happens over and over again for decades.
But notice that the bottom and
top of each cycle finish
with more growth than the previous cycle and with more debt.
Why?
Because people push it
— they have an inclination to borrow 
and spend more instead of paying back debt.
It's human nature.
Because of this,
over long periods of time,
debts rise faster than incomes
creating the Long Term Debt Cycle.
Despite people becoming more indebted,
lenders even more freely extend credit.
Why?
Because everybody thinks things are going great!
People are just focusing on what's been happening lately.
And what has been happening lately?
Incomes have been rising!
Asset values are going up!

Turkish: 
Borsa kükrüyor!
Bu bir patlama!
Mal, hizmet ve finansal varlıklar borç alınan para ile
satın alınıyor!
İnsanlar bunu sürekli yaptığında, buna balon diyoruz.
Yani borçlar artıyor olsa da,
gelirler de onları dengeleyecek kadar hızlı artıyordur.
Borcu gelire oranına borç yükü diyelim.
Gelirler yükselmeye devam ettikçe,
borç yükü idare edilebilir kalır.
Aynı zamanda mülk değerleri katlanır.
İnsanlar yatırımlar olarak mülk satın almak için
büyük miktarlarda borç para alır.
Bu da fiyatların daha da yükselmesine neden olur.
İnsanlar kendilerini zengin hisseder.
Bu yüzden aşırı borç birikimine rağmen,
yükselen gelirler ve mülk değerleri borçlulara uzun bir süre kredi vermeye değer kalmalarına yardımcı olur.
Fakat bu tabii ki sonsuza kadar devam edemez.
Ve etmez de zaten.

Spanish: 
¡El mercado bursátil ruge! 
¡Es un bum! 
¡Conviene comprar mercancías, servicios y activos financieros 
con dinero prestado! 
Cuando la gente hace mucho de eso, le llamamos "una burbuja". 
De modo que aunque las deudas hayan ido creciendo, 
los ingresos han crecido casi tan rápido como para compensarlas. 
A la relación entre deuda e ingresos la llamaré "carga de la deuda", 
Mientras los ingresos sigan subiendo, 
la carga de la deuda se mantiene manejable. 
Simultáneamente, los valores de los activos suben vertiginosos. 
La gente toma préstamos gigantescos 
para comprar activos para inversión 
y hace que su precio suba aún más. 
La gente se siente rica. 
De modo que hasta con muchísima deuda acumulada, 
los ingresos y los activos en alza ayudan a los prestatarios a mantenerse dignos de crédito por mucho tiempo.
Obviamente, es algo que no puede continuar para siempre. 
Y no ocurre. 

English: 
The stock market roars!
It's a boom!
It pays to buy goods, services, and financial assets
with borrowed money!
When people do a lot of that, we call it a bubble.
So even though debts have been growing,
incomes have been growing nearly as fast to offset them.
Let's call the ratio of debt-to-income the debt burden.
So long as incomes continue to rise,
the debt burden stays manageable.
At the same time asset values soar.
People borrow huge amounts of money
to buy assets as investments
causing their prices to rise even higher.
People feel wealthy.
So even with the accumulation of lots of debt,
rising incomes and asset values 
help borrowers remain creditworthy for a long time.
But this obviously can not continue forever.
And it doesn't.

Italian: 
Il mercato azionario ruggisce!
È un boom!
Vale la pena acquistare beni, servizi e attività finanziarie
con denaro preso in prestito!
Quando la gente esagera, si chiama  bolla.
Così, anche se i debiti sono stati in crescita,
i redditi sono cresciuti quasi così velocemente da compensarli.
Chiamiamo il rapporto tra debito e reddito il peso del debito.
Fino a quando i redditi continuano a salire,
il peso del debito rimane gestibile.
Allo stesso tempo i valori patrimoniali salgono.
La gente prende in prestito enormi somme di denaro
per acquistare beni come investimenti
provocando un rialzo dei prezzi ancora maggiore.
La gente si sente ricca.
Quindi, anche con l'accumulo di un sacco di debiti,
l'aumento di redditi e valori patrimoniali aiuta i debitori a godere credito per lungo tempo.
Ma questo, ovviamente, non può continuare per sempre.
E non lo fa. 

Undetermined: 
股票市場欣欣向榮！
現在是繁榮時期！
用借來的錢購買商品、服務和金融資產
很划算！
當人們過度借貸消費時，泡沫便產生了因此，
儘管債務一直增加
但收入也以相近的速度增加，從而抵消了債務
我們把債務與收入比率稱為債務負擔
只要收入繼續上升，
債務負擔就可以承受
與此同時，資產價值迅猛上升
人們大量借錢
來購買資產，
因為投資促使資產價格日益升高
人們感覺得自己很富有
因此，儘管積累了大量債務，
收入和資產價值的上升，幫助借款人在長期內保持良好的信用度
但是這種情況顯然無法永久持續下去
也確實沒有持續下去

German: 
Der Aktienmarkt brummt!
Wir haben einen Boom!
Es lohnt sich, Waren, Dienstleistungen und Anlagen zu kaufen -
mit geborgtem Geld!
Wenn das überhand nimmt, nennen wir es eine Blase.
Obwohl die Schulden also gestiegen sind,
sind die Einkommen fast genauso schnell gestiegen, um sie auszugleichen.
Lassen Sie uns das Verhältnis von Schulden zu Einkommen die Schuldenlast nennen.
So lange das Einkommen weiterhin steigt,
bleibt die Schuldenlast kontrollierbar.
Gleichzeitig schießen die Vermögenswerte hoch.
Die Leute nehmen gewaltige Kredite auf,
um Investitionsanlagen zu kaufen,
die sie noch teurer machen.
Die Leute fühlen sich reich,
so dass selbst bei der Anhäufung hoher Schulden,
steigende Einkommen und Vermögenswerte den Schuldnern helfen lange kreditwürdig zu bleiben.
Doch kann das natürlich nicht immer so weitergehen.
Tut es auch nicht!

Japanese: 
株価も高騰している。
ブームです。
このような時にはお金を借りても物品、サービス、資産を
買うのが良策なのです。
この傾向が社会に充満すると、バブルとなります。
債務が増えていても
所得がそれと同じくらい増えていれば、返済の問題はありません。
債務と所得の比率を債務負担率と呼びましょう。
所得が増加している限り、
債務負担率に問題はありません。
資産の価値も高騰します。
人々は多額の借金を作って
資産に投資します。
これが価格をさらに押し上げます。
人は裕福だと感じます。
債務が膨れあがっていても
所得と資産価値が増えていますから、クレジットを得ることに危険は無いのです。
でも、これは長続きできませんし
長続きは、しません。

French: 
La bourse est prospère !
Nous sommes en croissance !
L’achat de produits, services ou actifs financiers avec de l’argent emprunté
devient rentable !
Lorsque cette tendance se généralise nous appelons cela une bulle.
Même si la dette ne fait que croître,
le revenu augmente presque aussi rapidement et compense.
Le quotient entre la dette et le revenu s’appelle le poids de la dette.
Tant que le revenu continue à croître,
le poids de la dette reste gérable.
Au même moment, la valeur des biens financiers atteint des sommets.
Les gens empruntent énormément
pour acheter des biens en tant qu’investissements,
ce qui fait d’autant plus monter leurs prix.
Les gens se sentent riches.
Même lorsqu’ils accumulent les dettes, l’augmentation
du revenu et de la valeur des biens financiers permet aux emprunteurs de rester solvables encore longtemps,
mais cette situation ne peut pas durer indéfiniment.
Un jour, cela cesse.

French: 
Pendant des décennies, le poids de la dette a augmenté lentement, les remboursements sont devenus plus lourds.
À un moment donné, le remboursement de la dette grandit plus vite
que le revenu, les gens sont forcés de réduire la dépense.
La dépense de l’un constituant le revenu de l’autre,
les revenus commencent à baisser…
… ce qui rend les gens moins solvables et ralentit les emprunts.
Les remboursements de dettes continuent à grossir,
ce qui diminue encore plus la dépense.
Et le cycle s’inverse.
On dépasse le sommet de la dette à long terme.
Le poids de la dette est devenu trop lourd.
Pour les États-Unis, l’Europe et la plupart des pays,
tout ceci est arrivé en 2008,
pour la même raison que c’est arrivé au Japon en 1989
et aux États-Unis en 1929.
L’économie rentre en phase de désendettement,
les gens réduisent leurs dépenses,
Les revenus diminuent, le crédit disparaît,

Undetermined: 
幾十年來，債務負擔緩慢增加，使償債成本越來越高
到了一定的時候，償債成本的增加速度超過收入，
迫使人們削減支出。
同時，由於一個人的支出是另一個人的收入，
收入開始下降
人們的信用因此降低，致使借貸減少
償債成本繼續增加，
使得支出進一步減少
週期開始逆轉
這時到達長期債務的頂峰
債務負擔變得過重
美國、歐洲和世界上很多其他地區
在2008年就發生了這一情況
1989年的日本 以及  早在 1929年的美國
也同樣因為這個原因發生了這一情況
現在，經濟進入去槓桿化時期
在去槓桿化過程中，人們削減支出，
收入下降，信貸消失

English: 
Over decades, debt burdens slowly increase
 creating larger and larger debt repayments.
At some point, debt repayments start growing faster than incomes
forcing people to cut back on their spending.
And since one person's spending is another person's income,
incomes begin to go down...
...which makes people less creditworthy
 causing borrowing to go down.
Debt repayments continue to rise
which makes spending drop even further...
...and the cycle reverses itself.
This is the long term debt peak.
Debt burdens have simply become too big.
For the United States, Europe and much of the rest of the world this
happened in 2008.
It happened for the same reason it happened in Japan in 1989
and in the United States back in 1929.
Now the economy begins Deleveraging.
In a deleveraging; people cut spending,
incomes fall, credit disappears,

Italian: 
Nel corso dei decenni, gli oneri del debito aumentano lentamente creando sempre maggiori rimborsi del debito.
A un certo punto i rimborsi del debito iniziano a crescere più velocemente dei redditi,
costringendo la gente a ridurre la propria spesa.
E dal momento che la spesa di una persona è il reddito di un'altra persona,
i redditi iniziano a scendere...
...  cosa che rende le persone meno degne di credito e fa calare i prestiti.
I rimborsi del debito continuano ad aumentare,
cosa che porta al calo ulteriore della spesa...
... e il ciclo si inverte.
Questo è il picco del debito a lungo termine.
Gli oneri del debito sono diventati troppo grandi.
Per gli Stati Uniti, Europa e gran parte del resto del mondo questo
avvenne nel 2008.
Accadde per lo stesso motivo per cui accadde in Giappone nel 1989
e negli Stati Uniti nel 1929.
Ora l'economia comincia la riduzione della leva finanziaria.
In una riduzione della leva finanziaria la gente taglia la spesa,
i redditi cadono, il credito scompare,

Spanish: 
Con las décadas, la carga de la deuda aumenta lentamente y crea reembolsos crecientes.
Cuando estos reembolsos comienzan a crecer más rápido que los ingresos, 
obligan a la gente a recortar sus gastos. 
Y como los gastos de una persona son los ingresos de otra, 
los ingresos comienzan a bajar... 
...lo que convierte a la gente en menos digna de crédito y reduce los préstamos tomados.
Los pagos para saldar deudas continúan subiendo 
haciendo que los gastos caigan más aún... 
y el ciclo se invierta. 
Este es el cenit de la deuda a largo plazo. 
Las cargas de la deuda se han vuelto demasiado grandes. 
En Estados Unidos, Europa y buena parte del mundo, esto 
esto ocurrió en 2008. 
Ocurrió por la misma razón que en Japón, en 1989, 
y en Estados Unidos en 1929. 
La economía comienza ahora a desapalancarse. 
En esta fase la gente reduce el gasto, 
el ingreso baja, el crédito desaparece, 

German: 
Mit den Jahren erhöht sich langsam die Schuldenlast und die Tilgungsbeträge steigen.
Irgendwann wachsen die Tilgungsbeträge schneller als das Einkommen
und zwingen die Menschen. ihre Ausgaben zu kürzen.
Und da die Ausgaben des Einen das Einkommen des Anderen sind,
gehen die Einkommen zurück...
....was zu geringerer Kreditwürdigkeit führt und zu weniger Krediten.
Die Tilgungszahlunen steigen weiter,
Ausgaben werden weiter gedrosselt...
...und der Zyklus kehrt sich um.
Dies ist der langfristige Schuldenhöchststand.
Die Schuldenbelastung ist einfach zu groß geworden.
Für die USA, Europa, und den Großteil der restlichen Welt ist das
2008 passiert.
Es ist aus demselben Grund passiert wie 1989 in Japan,
und im Jahr 1929 in den USA .
Jetzt beginnt die Wirstschaft den Schuldenabbau.
Schuldenabbau bedeutet: weniger Ausgaben,
Einkommen sinken, Kredit verschwindet,

Japanese: 
何十年も経つと、債務額がだんだん大きくなり、返済額が増えてきます。
そして、返済額が所得よりも早いスピードで増える時がきます。
すると、人々は支出を抑えることになります。
一人の支出は他の人の所得ですから
所得水準が下がり出します
すると借りることも難しくなり、縮小傾向となります。
債務の返済は依然として続きますから
支出は更に減少します。
経済変動の波の「ぶり返し」が起こるのです。
これが、長期債務周期の頂点となります。
債務負担が支えきれなくなったのです。
アメリカ、ヨーロッパ、その他の地域では
これが2008年に起こりました。
同じ理由で、日本では1989年に起こり、
アメリカでは1929年にも起こりました。
こうなるとレバレッジが勢いを無くします。
そうなると、支出が減り出します。
所得が縮小し、クレジットが消滅し、

Turkish: 
On yıllar boyunca, borç yükü yavaş yavaş artar ve daha büyük borç geri ödemeleri oluşturur.
Bir noktada, borç geri ödemeleri gelirlerden daha hızlı büyümeye başlar
insanları harcamalarını kesmek için zorlar.
Ve bir kişinin harcaması başka bir kişinin geliri olduğundan,
gelirler aşağı düşmeye başlar ...
... İnsanların kredibilitesi düşer, borçlanmalar azalır.
Borç geri ödemeleri artmaya devam eder
harcamaların daha da azalmasına yol açar ...
... Ve döngü yönünü tersine çevirir.
Bu uzun vadeli borç zirvesidir.
Borç yükü çok büyümüştür.
Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa ve dünyanın geri kalanı için
2008 yılında yaşanan budur.
1989 yılında Japonya'da da aynısı oldu
ve 1929 yılında yine Amerika Birleşik Devletleri'nde.
Şimdi balon sönmeye başlar.
Borçlanma oranlarının düşmesiyle; insanlar, harcamalarını kısar
gelirler düşer, krediler kaybolur,

Spanish: 
los activos caen, los bancos sufren, 
las bolsas se desmoronan, las tensiones sociales aumentan 
y todo comienza a realimentarse en el sentido opuesto. 
A medida que caen los ingresos y suben los pagos por deudas, 
los prestatarios quedan restringidos. Ya sin derecho a crédito,
sus créditos se agotan y ya no pueden tomar suficiente dinero prestado para 
saldar sus deudas. 
Desesperados, los prestatarios se ven obligados a vender activos. 
La fiebre de ventas inunda el mercado 
Aquí es donde colapsa la bolsa, 
el mercado inmobiliario se hunde y a los bancos se les complican las cosas. 
Cuando los activos bajan de precio, bajan los valores de los avales de los prestatarios. 
Esto hace que los prestatarios merezcan aún menos crédito. 
La gente se siente pobre. 
El crédito desaparece rápidamente. Menos gasto >
menos ingreso > 
menos riqueza > 
menos crédito > 

French: 
les prix des biens financiers s’effondrent, les banques sont aux abois,
La bourse s’affole, les tensions sociales augmentent,
et tout le processus reprend en sens inverse.
Les revenus diminuent, les remboursements de dettes augmentent.
Les emprunteurs sont coincés, ils ne sont plus solvables.
Le crédit s’effrite et les emprunteurs ne peuvent plus emprunter assez d’argent
pour rembourser leurs dettes.
Pour compenser ce manque, les emprunteurs sont forcés de vendre des biens
inondant ainsi le marché,
c’est alors que la bourse s’écroule.
Le marché de l’immobilier et les banques se trouvent en difficulté.
Le prix des biens et la valeur des garanties s’effondrent,
les emprunteurs deviennent encore moins solvables.
Les gens se sentent pauvres.
Le crédit disparaît rapidement. Moins de dépenses,
moins de revenus,
moins de richesse,
moins de crédit,

German: 
Anlagekurse sinken, Banken geraten unter Druck,
der Aktienmarkt bricht ein, soziale Spannungen entstehen,
und das ganze System fängt an, sich umgekehrt selbst aufzufressen.
Bei fallenden Einkommen und steigenden Tilgungszahlungen
geraten Kreditnehmer unter Druck. Sind sie nicht mehr kreditwürdig,
verschwindet der Kredit und die Kreditnehmer haben nicht genug Geld
für ihre Rückzahlungen.
Um das Loch zu füllen, sind sie gezwungen, ihre Anlagen zu verkaufen.
Der Ansturm von Anlageverkäufen überflutet den Markt, zugleich sinken die Ausgaben.
An diesem Punkt bricht der Aktienmarkt ein,
der Immobilienmarkt geht baden und die Banken geraten in Schwierigkeiten.
Wenn Anlagenwerte sinken, sinkt der Wert der Sicherheiten der Schuldner.
Das macht sie noch kreditunwürdiger.
Die Menschen fühlen sich mittellos.
Es entsteht rapider Kreditschwund. Weniger Konsum >
weniger Einkommen >
weniger Wohlstand >
weniger Kredit >

Undetermined: 
資產價格下跌，銀行發生擠兌
股票市場暴跌，社會緊張加劇
整個過程開始下滑並形成惡性循環
隨著收入下降和償債成本增加，
借款人倍感拮据，不再擁有良好信用
信貸枯竭，借款人再也無法借到足夠的錢來
償還債務。
借款人竭力填補這個窟窿，不得不出售資產
在支出下降的同時，出售熱潮使市場充斥待售資產
這時，股票市場暴跌，
不動產市場一蹶不振，銀行陷入困境
隨著資產價格下跌，借款人能夠提供的抵押物的價值下降
這進一步降低了借款人的信用
人們覺得自己很窮
信貸迅速消失、支出減少
收入減少
財富減少
信貸減少

Turkish: 
mülkler ucuzlar, bankalar sıkıntıya düşer,
borsa çöker, sosyal gerginlikler artar
ve tüm sistem çökmeye başlar.
Gelirler düştükçe ve borç geri ödemeleri arttıkça,
borçlular zorlanmaya başlar. Artık kredi vermeye değer değillerdir,
Krediler kurur ve borçlular borç geri ödemelerini ödemek için
ödünç para alamazlar.
Bu boşluğu doldurmak için, borçlular mülklerini satmak zorunda kalır.
Mülklerini satmak için piyasaya koşarlar.
Borsa çöktüğünde
emlak piyasası batar ve bankalar sıkıntıya girmiştir.
Mülk fiyatlarının düşerken, borçluların borçlanırken gösterdiği teminat değeri de düşer
Bu borçluları daha az kredi verilmeye değer hale getirir.
İnsanlar kendilerini yoksul hisseder.
Kredi hızla kaybolur. Daha az harcama>
daha az gelir>
daha az servet>
daha az kredi>

English: 
assets prices drop, banks get squeezed,
the stock market crashes, social tensions rise
and the whole thing starts to feed on itself the other way.
As incomes fall and debt repayments rise,
borrowers get squeezed. 
No longer creditworthy,
credit dries up and borrowers can no longer borrow 
enough money to make their
debt repayments.
Scrambling to fill this hole, borrowers are forced to sell assets.
The rush to sell assets floods the market
This is when the stock market collapses,
the real estate market tanks and banks get into trouble.
As asset prices drop, the value of the collateral borrowers can put up drops.
This makes borrowers even less creditworthy.
People feel poor.
Credit rapidly disappears. 
Less spending ›
less income ›
less wealth ›
less credit ›

Italian: 
i prezzi delle attività calano, le banche sono sotto pressione,
la borsa crolla, le tensioni sociali aumentano
e tutto comincia ad autoalimentarsi nell’altro verso.
Al cadere dei redditi e salire dei rimborsi del debito,
i debitori sono sotto pressione. Non più meritevoli di credito,
il credito si estingue e i debitori non possono più prendere a prestito denaro per 
rimborsi del debito.
Lottando per riempire questo buco, i debitori devono vendere patrimonio.
La fretta di vendere beni s’impossessa del mercato.
Questo è il momento in cui il mercato azionario crolla,
i serbatoi del mercato immobiliare e le banche si trovano in difficoltà.
Al calare dei prezzi dei beni, il valore delle garanzie che il debitore può offrire cala.
Questo rende i debitori ancora meno degni di credito.
Le persone si sentono povere.
Il credito scompare rapido. Meno spesa ›
meno reddito ›
meno ricchezza ›
meno credito ›

Japanese: 
資産価格が急落し、銀行は苦しくなります。
株式市場はクラッシュし、社会的緊張感が強くなり、
この悪循環が繰り返されることになります。
所得が減り、債務返済が増えると
借り手は閉め出されてしまい、
クレジットは枯れてしまい、借り手は返済にあてるお金を
借りることも出来なくなります。
このため、資産を売り払うことになりますから
市場は売りに出される資産で溢れます。
すると株式が暴落し、
不動産市場も崩壊し、銀行が苦しくなります。
資産価値が減ると、担保の価値も縮小することになりますから
借りることが更に難しくなります。
人は貧しいと感じ、
クレジットは蒸発してしまい、
支出は減り、所得が減り、
資産価値が減り、
クレジットが減り、

German: 
weniger Kreditaufnahme usw.
Es ist ein Teufelskreis.
Es erscheint einer Rezession ähnlich, aber der Unterschied dabei
ist, dass die Zinsen nicht als Rettungsring gesenkt werden können.
In einer Rezession stimuliert die Senkung der Zinssätze die Kreditaufnahme.
Beim Schuldenabbau nützt die Zinssenkung jedoch nichts, denn
die Zinssätze sind bereits
niedrig, fast bei 0% - also endet die Stimulation.
Zinssätze  in den USA sanken auf 0% während des Schuldenabbaus
der 30iger Jahre,
und wiederum 2008.
Der Unterschied zwischen einer Rezession
und einem Schuldenabbau ist, dass der Schuldner beim Schuldenabbau
einfach zu hoch verschuldet ist,
und durch eine Zinssenkung nicht entlastet werden kann.
Kreditgeber erkennen, dass die Schulden zu hoch geworden sind, um sie jemals ganz zu tilgen.
Die Schuldner sind nicht mehr rückzahlungsfähig und ihre Sicherheiten haben an Wert verloren.
Sie fühlen sich behindert durch die Schuld und wollen gar nicht mehr!

English: 
less borrowing and so on.
It's a vicious cycle.
This appears similar to a recession but the difference here
is that interest rates can't be lowered to save the day.
In a recession, lowering interest rates works to stimulate the borrowing.
However, in a deleveraging, lowering interest rates doesn't work because
interest rates are already
low and soon hit 0% - so the stimulation ends.
Interest rates in the United States hit 0% during the deleveraging of
the 1930s
and again in 2008.
The difference between a recession
and a deleveraging is that in a deleveraging borrowers' debt burdens have
simply gotten too big
and can't be relieved by lowering interest rates.
Lenders realize that debts have become too large to ever be fully paid back.
Borrowers have lost their ability to repay and their collateral has lost value.
They feel crippled by the debt - they don't even want more!

Japanese: 
借りる事が更に難しくなる。
悪循環です。
これは不景気と似ているようですが違います。
利子を下げても景気回復に結びつかないのです。
不景気なら、利子を下げれば借りる金額が増えます。
でもレバレッジが消滅していますから利子を下げようとしても
既に利子は低くなっており
時にはゼロ％になってしまいます。すると景気回復は不可能です。
アメリカの利子はレバレッジが消滅した1930年台に
ゼロ％となり、
また、2008年にもそうなりました。
不景気とレバレッジ消滅時の
違いは、後者では、借り手の負担が
あまりに大きくなっていることです。
これは利子を引き下げても回復が不可能です。
借り手は、全額を返済する事ができない現実に直面します。
借り手は返済能力を失い、担保の価値はなくなります。
負債の重さに耐えきれず、借りる気力もありません。

Italian: 
meno prestiti e così via.
È un circolo vizioso.
Ciò appare simile a una recessione, ma la differenza qui
è che i tassi d'interesse non possono essere abbassati per salvare la situazione.
In una recessione abbassare i tassi d'interesse spinge all’indebitamento.
Tuttavia, in una riduzione della leva finanziaria, abbassare i tassi d'interesse non funziona perché
i tassi d'interesse sono già
bassi e presto arrivano allo 0% - quindi lo stimolo finisce.
I tassi d'interesse negli Stati Uniti hanno toccato lo 0% durante la riduzione della leva finanziaria 
degli anni 30
e di nuovo nel 2008.
La differenza tra una recessione
e una riduzione della leva finanziaria è che in questa gli oneri del debito sono
semplicemente ingigantiti
e non si può alleviarli con la riduzione dei tassi d'interesse.
I finanziatori capiscono che i debiti sono diventati troppo grandi per essere rimborsati per intero.
I debitorii hanno perso la loro capacità di rimborso e la loro garanzia il valore.
Si sentono paralizzati dal debito - non ne vogliono più sapere!

French: 
moins d’emprunts, etc.
C’est un cercle vicieux.
Cela ressemble à une récession mais la différence
est qu’on ne peut pas baisser les taux d’intérêt pour résoudre le problème.
En période de récession, on baisse les taux d’intérêt pour stimuler l’emprunt,
mais en période de désendettement cette démarche est futile 
car les taux d’intérêt sont déjà bas,
et l’effet de stimulation n’existe plus.
Les taux d’intérêt des États-Unis étaient à 0 % lors du désendettement
des années 1930,
et à nouveau en 2008.
La différence entre la récession
et le désendettement est qu’en période de désendettement le poids de la dette
est devenu trop lourd pour les emprunteurs,
et qu’on ne peut pas les soulager en baissant les taux d’intérêt.
Les prêteurs comprennent que les dettes sont trop lourdes pour pouvoir être jamais remboursées.
Les emprunteurs ont perdu leur capacité à rembourser et leurs garanties ne valent plus rien.
Ils sont handicapés par la dette et ne veulent plus emprunter.

Turkish: 
daha az borçlanma ve benzeri.
Bu bir kısır döngüdür.
Durgunluğa benzese de burada bir farklılık vardır
Burada faiz oranlarını indirmek günü kurtarmaz.
Durgunluk, faiz oranlarının düşürülmesi borçlanmayı teşvik eder.
Ancak, ekonomi böyle küçüldüğünde, faiz oranlarının düşürülmek işe yaramaz
çünkü faiz oranları zaten
düşüktür ve yakında %0'a düşer - yani teşvik işe yaramıyor.
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki faiz oranları 1930'larda
ve yine 2008 yılında
%0'a vurdu.
Bir durgunluk ile küçülme arasındaki fark
küçülmede borçlunun borç yükü
çok büyümüştür ve
faiz oranlarını düşürerek durum düzeltilemez.
Alacaklılar borçların tam geri ödenmesi için çok büyük olduğunu fark eder.
Borçlular ger ödeme gücü kalmaz ve teminatları değerini kaybeder.
Borçlar tarafından kötüye gittiklerini hissederler - hatta artık borç istemezler!

Undetermined: 
借貸等等也隨之減少
這是一個惡性循環。
它看起來與衰退相似，但不同之處是，
無法通過降低利率來挽回局面
在衰退中，可以通過降低利率來刺激借貸
但是，在去槓桿化過程中，
由於利率已經很低接近0，
從而喪失刺激功能，因此降低利率不起作用
美國國內的利率在1930年代的去槓桿化期間
下降到0
在2008年也是如此
衰退與去槓桿化之間的差別在於，
在去槓桿化過程中，借款人的債務負擔
變得過重
無法通過降低利率來減輕
貸款人意識到，債務過於龐大，根本無法足額償還
借款人失去了償債能力，其抵押物失去價值
他們覺得受到債務的極大傷害，不想再借更多債務！

Spanish: 
menos préstamos tomados y así sucesivamente. 
Es un círculo vicioso. 
Se asemeja a una recesión, pero la diferencia aquí 
es que no se pueden bajar las tasas de interés para salvar la situación. 
En una recesión, la baja de tasas estimula la toma de préstamos. 
Pero en un desapalancamiento bajar las tasas no sirve pues 
las tasas de interés ya están 
bajas y llegan pronto al 0%, así que se acaba el estímulo. 
Las tasas de interés en Estados Unidos llegaron al 0% durante el desapalancamiento 
de la década de 1930 
y nuevamente en 2008. 
La diferencia entre una recesión 
y un desapalancamiento es que en este la carga de la deuda sobre los prestatarios 
creció demasiado 
y no puede aliviarse bajando las tasas de interés. 
Los prestadores comprenden que deudas tan excesivas no pueden ser devueltas totalmente. 
Los prestatarios perdieron su capacidad de pagar y sus avales perdieron valor. 
Se sienten paralizados por la deuda y ya no quieren más. 

German: 
Bei Kreditgebern und --nehmern stoppt das Interesse.
Stellen Sie sich die Wirtschaft als kreditunwürdig vor,
ähnlich einer Person.
Was macht man also beim Schuldenabbau?
Das Problem ist, dass die Schuldenlast zu hoch ist und abgebaut werden muss.
Das kann auf vierfache Weise geschehen.
1. Menschen, Unternehmen und der Staat gehen auf Sparflamme.
2. Die Schulden werden durch Zahlungsverzug und Umstrukturierung gesenkt.
3. Vermögen wird von den „Reichen" auf die „Armen" umverteilt.
und schließlich, 4. Die Zentralbank druckt neues Geld.
Diese 4 Vorgehensweisen wurden in jedem Schuldenabbauprozess in der modernen Geschichte eingesetzt.
In der Regel werden zuerst die Ausgaben gekürzt.
Wie erwähnt, treten Menschen, Unternehmen, Banken und selbst der Staat kürzer
und drosseln ihre Ausgaben, um ihre Schulden zu tilgen.
Dies wird oft als Sparpolitik bezeichnet.

English: 
Lenders stop lending. 
Borrowers stop borrowing.
Think of the economy as being not-creditworthy,
just like an individual.
So what do you do about a deleveraging?
The problem is debt burdens are too high and they must come down.
There are four ways this can happen.
1. people, businesses, and governments cut their spending.
2. debts are reduced through defaults and restructurings.
3. wealth is redistributed from the 'haves' to the 'have nots'.
and finally, 4. the central bank prints new money.
These 4 ways have happened in every deleveraging in modern history.
Usually, spending is cut first.
As we just saw, people, businesses, banks and even governments tighten their belts and
cut their spending so that they can pay down their debt.
This is often referred to as austerity.

Italian: 
I creditori fermano i prestiti. I debitori smettono di prendere a prestito.
Pensate all'economia come non degna di credito,
proprio come un individuo.
Quindi che cosa fate per una riduzione della leva finanziaria?
Il problema è che gli oneri del debito sono troppo alti e devono scendere.
Ci sono quattro modi in cui questo può accadere.
1. persone, imprese e governi tagliano la loro spesa.
2. i debiti sono ridotti con fallimenti e ristrutturazioni.
3. la ricchezza viene ridistribuita dagli abbienti ai non abbienti. E infine
4. la banca centrale stampa nuova moneta.
Questi 4 modi sono accaduti in ogni riduzione della leva finanziaria nella storia moderna.
Di solito la spesa viene tagliata prima.
Come abbiamo appena visto, persone, imprese, banche e anche  governi tirano la cinghia e
tagliano la spesa per poter pagare il loro debito.
Questo è spesso definito come austerità.

Undetermined: 
貸款人停止放貸借款人停止借貸
整個經濟體與個人一樣
都失去了信用度
那麼應該怎樣應對去槓桿化？
問題在於，債務負擔過重，必須減輕
為此可以採用四種辦法：
1.個人，企業和政府削減支出。
2. 通過債務違約和重組來減少債務
3. 財富再分配，將財富從富人轉給窮人
4. 最後，央行發行更多貨幣
這四種辦法被用於現代歷史上的每一個去槓桿化過程
通常第一個措施是削減支出
正如我們剛才看到，個人、企業、銀行和政府都勒緊褲帶
削減支出，從而能夠負擔債務
我們經常把這稱為緊縮

Turkish: 
Borç verenler borç vermeyi bırakır. Borçlular borçlanmayı keser.
-Ekonominin bir birey gibi kredi vermeye,
değer olmadığını düşünün.
Bu durum karşısında ne yapmalısınız?
Sorun borç yükünün çok yüksek olmasıdır ve yükün azalması gerekir.
Bunun dört yolu vardır.
Bir: bireyler, işletmeler ve hükümetler harcamaları kısar.
İki: borçlar temerrüt ve yeniden yapılanma faaliyetleri yoluyla azaltılır.
Üç: servet 'zengin'den 'fakir'e dağıtılır.
ve nihayet, dört: merkez bankası yeni para basar.
Bu dört yol, modern tarihin her ekonomik krizinde uygulandı.
Genellikle, ilk harcamalar kesilir.
Gördüğümüz gibi, bireyler, işletmeler, bankalar ve hatta hükümetler harcamaları azalmak
ve borçlarını ödemek için kemerlerini sıkılaştırır.
Bu genellikle tasarruf olarak ifade edilir.

Japanese: 
貸し手は貸すことを止め、借り手は借りることを諦めます。
経済の価値が消滅した状態となっているのです。
これは個人も同様です。
ではレバレッジが消滅した時、どうすれば良いのでしょうか。
耐えきれないほど大きい債務負担を縮小しなければなりません。
これには4つの方法があります。
1．人、ビジネス、政府が支出を縮小する
2．債務は不履行となり、また再編される
3．資産は富裕層からそれ以外に再分配される
そして4．中央銀行が新しい紙幣を印刷する
この4つは、レバレッジが消滅した際に実際に起こっています。
普通、支出が先ず縮小されます。
人、ビジネス、政府が財布の紐を締め、
支出を縮小し、債務を返済しようとします。
これは緊縮策と呼ばれます。

Spanish: 
Los prestadores dejan de prestar. Los prestatarios dejan de tomar prestado.
Pensemos en la economía como indigna de crédito, 
como una persona. 
¿Qué hacer entonces con el desapalancamiento? 
El problema es que las cargas de las deudas son muy altas y deben bajar. 
Hay cuatro formas en que esto puede ocurrir. 
Uno: personas, empresas y gobiernos recortan sus gastos. 
Dos: se reducen las deudas mediante moratorias y reestructuras. 
Tres: la riqueza se redistribuye de "los que tienen" a "los que no tienen". 
Cuatro: el banco central imprime dinero nuevo. 
Estas cuatro formas ocurrieron en cada desapalancamiento de la historia moderna. 
Es habitual recortar primero los gastos. 
Como vimos, personas, empresas, bancos y hasta gobiernos se ajustan el cinturón 
y recortan gastos para poder pagar sus deudas. 
Esto se llama con frecuencia "austeridad". 

French: 
Les prêteurs cessent de prêter, les emprunteurs cessent d’emprunter.
Pensez à une économie qui n’est plus solvable,
exactement comme un individu.
Où en est le désendettement ?
Le problème est que le poids de la dette est trop lourd et qu’on doit l’alléger.
Il existe quatre manières de le faire :
Premièrement, les particuliers, les entreprises et les gouvernements réduisent les dépenses.
Deuxièmement, on réduit la dette en la restructurant.
Troisièmement, on redistribue les richesses des nantis vers les défavorisés.
Quatrièmement la banque centrale imprime de l’argent.
Ces 4 méthodes ont été employées à chaque désendettement de l’histoire moderne.
On commence en général par réduire les dépenses.
Les particuliers, les entreprises, les banques et même le gouvernement, se serrent la ceinture,
réduisent les dépenses pour pouvoir rembourser la dette.
On appelle cela l’austérité.

Undetermined: 
當借款人不再借入新的債務，
並開始償還舊賬，你可能以為債務負擔會降低​​。
但情況正好相反！支出減少了
而一個人的支出是另一個人的收入，這就導致
收入下降。收入下降速度超過還債的速度，
因此債務負擔實際上更為沈重，我們已經看到
這種削減支出的做法引起通貨緊縮，令人痛苦
企業不得不削減成本，
這意味著工作機會減少，失業率上升
這導致下一個步驟，即必須減少債務！
很多藉款人無法償還貸款
而借款人的債務是貸款人的資產
如果借款人不償還銀行貸款，人們會擔心銀行
無法返還其存款
因此紛紛從銀行取出存款銀行受到擠兌，
而個人，

Turkish: 
Borçlular  yeni borçlar almayı bıraktığında,
ve eski borçlarını ödemeye başlayınca, size borç yükünün azaltması beklenebilir.
Fakat tam tersi olur! Harcamalar kesildiği için
- Ve bir adamın harcaması başka bir adamın geliri olduğu için - bu durum
gelirler düşmesine neden olur. Gelirler borçların geri ödemesinden daha hızlı düşer
ve borç yükü aslında daha kötüleşir. Gördüğümüz gibi,
harcamaları kesmek deflasyonist ve sancılıdır..
İşletmeler maliyetlerini düşürmek zorunda kalır ...
bu da daha az iş ve daha yüksek işsizlik demektir.
Bu, sonraki aşamada yol açar: borçlar azaltılmalıdır!
Birçok borçlu kendilerini kredilerini ödemez halde bulur
- Ve bir borçlunun borçları, borç verenin alacağıdır.
Borçlular bankaya ödeme yapamadığında, insanlar bankanı kendi paralarını
ödeyemeyeceğinden endişelenir
böylece bankadan paralarını çekmek için acele ederler. Bankalarda para kalmaz
insanlar,

French: 
Si les emprunteurs cessent de contracter de nouvelles dettes
et remboursent les anciennes, on pourrait s’attendre à ce que le poids de la dette diminue.
Mais en réalité c’est l’inverse. Si on réduit la dépense,
et que la dépense de l’un est le revenu de l’autre,
les revenus diminuent plus rapidement que le remboursement
de la dette ; et le poids de la dette devient encore plus lourd.
Nous avons déjà vu que ces mesures d’austérité sont déflationnistes et douloureuses.
Les entreprises doivent réduire les dépenses…
ce qui signifie moins d’emplois, donc plus de chômage.
L’étape suivante est l’obligation de réduire la dette.
De nombreux emprunteurs sont incapables de rembourser leurs dettes.
N’oublions pas que la dette de l’emprunteur constitue l’actif du prêteur.
Lorsque les emprunteurs ne peuvent pas rembourser les banques, les clients de la banque
se demandent si la banque pourra leur rendre leur argent
et se précipitent pour vider leurs comptes. Les banques sont à sec,
et les particuliers, 

Japanese: 
借り手が借りることを止め、
古い債務の返済を始めると、債務負担率が減ると考えがちですが、
その逆がおこります。なぜなら、支出が減り
支出は他の人には収入源ですから
所得が縮小します。所得は債務返済より早いスピードで縮小します。
すると、債務負担率が悪化するのです。
以前にも言ったように、支出が減るとデフレを起こします。
ビジネスはコストを減らそうとしますから、
雇用が減り、失業が増えます。
そうすると、さらに債務を減らす必要が出てきます。
借り手の多くは、借金を返済出来ません。
借り手の債務は貸し手の資産ですよ。
借り手が銀行に返済できないと、人々は銀行に預けたお金が心配になり
銀行に殺到して引きだそうとし、
銀行の経営は難しくなり、
人々や

English: 
When borrowers stop taking on new debts,
and start paying down old debts, you might expect the debt burden to decrease.
But the opposite happens!
Because spending is cut
- and one man's spending is another man's income - it causes
incomes to fall.
They fall faster than debts are repaid
and the debt burden actually gets worse.
As we've seen,
this cut in spending is deflationary and painful.
Businesses are forced to cut costs...
which means less jobs and higher unemployment.
This leads to the next step: debts must be reduced!
Many borrowers find themselves unable to repay their loans
— and a borrower's debts are a lender's assets.
When borrowers don't repay the bank, 
people get nervous that the bank won't
be able to repay them
so they rush to withdraw their money from the bank.
Banks get squeezed and
people,

Spanish: 
Cuando los prestatarios dejan de contraer nuevas deudas, 
y comienzan a pagar las deudas viejas, puede esperarse que la carga de la deuda baje. 
¡Pero ocurre lo contrario! Como se recorta el gasto
y el gasto de una persona es el ingreso de otra, esto hace 
que lo ingresos caigan. Más rápido de lo que se saldan las deudas
y así la carga de la deuda de hecho empeora. Como vimos,
este recorte del gasto es deflacionario y doloroso. 
Las empresas están forzadas a reducir costes... 
lo que significa menos empleos y mayor paro. 
Esto lleva a la etapa siguiente: ¡deben reducirse las deudas! 
Muchos no pueden pagar los préstamos que tomaron 
– y las deudas del prestatario son el activo del prestador. 
Cuando los prestatarios no pagan al banco, la gente teme que el banco no
pueda pagarle lo suyo 
y corre a retirar su dinero del banco. Los bancos quedan restringidos y
la gente, 

Italian: 
Quando i debitori smettono di prendere nuovi prestiti
e cominciano a pagare vecchi debiti, ci si aspetta che il peso del debito cali.
Ma succede l'opposto! Poiché la spesa è tagliata
- e la spesa di una persona è il reddito di un’altra - fa
calare i redditi. Calano più in fretta di quanto i debiti non siano rimborsati
e il peso del debito in realtà peggiora. Come abbiamo visto,
questo taglio della spesa è deflazionistico e doloroso.
Le aziende sono costrette a tagliare i costi...
che significa meno posti di lavoro e aumento della disoccupazione.
Questo porta al passo successivo: i debiti devono essere ridotti!
Molti debitori non possono ripagare i loro debiti
- e i debiti di un debitore sono attività di un creditore.
Quando i debitori non ripagano la banca, la gente pensa che la banca non
possa rimborsarli
così si precipitano a ritirare il proprio denaro dalla banca. Le banche sono sotto pressione e
persone,

German: 
Wenn Kreditnehmer keine neuen Kredite mehr aufnehmen
und beginnen, alte Schulden zu tilgen, würde man erwarten, dass sich die Schuldenlast verringert.
Aber das Gegenteil tritt ein! Denn die Ausgaben sind gedrosselt
- und die Ausgaben des Einen sind das Einkommen des Anderen -- was
zu sinkenden Einkommen führt. Sie fallen schneller als die Tilgung;
die Schuldenlast wird sogar größer. Wir haben gesehen, dass
diese Ausgabenkürzung deflationär und schmerzhaft ist.
Unternehmen sind gezwungen, Kosten einzusparen....
was weniger Arbeit und höhere Arbeitslosigkeit bedeutet.
Dies führt zum nächsten Schritt: die Schulden müssen reduziert werden!
Viele Kreditnehmer sind nicht in der Lage, ihre Darlehen zurückzuzahlen
-- und die Schulden der Kreditnehmer sind das Vermögen der Kreditgeber.
Wenn Kreditnehmer der Bank keine Rückzahlungen leisten, bangt man, dass die Bank
zahlungsunfähig werden könnte.
Es gibt einen Sturm auf die Banken. Die Banken stehen unter Druck und
Menschen,

English: 
businesses and banks default on their debts.
This severe
economic contraction is a depression.
A big part of a depression is people discovering much of what they thought
was their wealth isn't really there.
Let's go back to the bar.
When you bought a beer and put it on a bar tab,
you promised to repay the bartender. 
Your promise became an asset of the bartender.
But if you break your promise
 - if you don't pay him back and essentially default
on your bar tab -
then the 'asset' he has isn't really worth anything.
It has basically disappeared.
Many lenders don't want their assets to disappear and agree to debt
restructuring.
Debt restructuring means lenders get paid back
less or get paid back over a longer time frame
or at a lower interest rate that was first agreed.
Somehow
a contract is broken in a way that reduces debt.
Lenders would rather have a
little of something than all of nothing.

Spanish: 
las empresas y los bancos dejan de pagar sus deudas. Esta grave
contracción económica es una depresión. 
Buena parte de una depresión consiste en descubrir que lo que suponíamos 
era nuestra riqueza, no está. 
Volvamos al bar. 
Cuando compramos una caña a cuenta, 
prometimos pagarle al dueño del bar. Nuestra promesa se convirtió en un activo del barman.
Si no cumplimos la promesa - no le pagamos y entramos en moratoria
de nuestra cuenta de bar, 
entonces este "activo" que tenía, de hecho no vale nada. 
En esencia, ha desaparecido. 
Muchos prestadores no quieren ver su patrimonio desaparecer y acuerdan 
reestructurar la deuda. 
Esto significa que los prestadores recibirán un reembolso 
menor o que cobrarán en un lapso mayor 
o con un interés menor al acordado inicialmente. Como sea,
se incumple un contrato de modo de reducir la deuda. Los prestadores prefieren así
un poco de algo, antes que el total de la nada. 

Turkish: 
işletmeler ve bankalar temerrüte düşer. Bu ciddi
ekonomik daralma bir depresyondur.
Depresyonun büyük bir kısmı insanların var olduğunu düşündükleri
zenginliklerinin gerçekte olmadığını keşfetmeleridir..
Bara geri gidelim.
Bir bira aldığınızda ve adisyon önünüze geldiğinde,
barmene ödemek için söz verdiniz. Sizin sözünüz barmen bir alacak haline geldi.
Ama sözünüzü tutmaz - ona geri ödeme yapmaz ve aslında
temerrütte düşersiniz  -
Sonra barmenin alacağının hiçbir değeri kalmaz.
Aslında alacak kaybolur.
Birçok borç veren alacaklarının kaybolmasını istemez ve
borç yeniden yapılanmasında anlaşırlar.
Borç yeniden yapılandırması, daha az geri ödeme
ya da daha uzun bir zaman dilimi içinde geri ödeme
veya daha düşük bir faiz oranı anlamına gelir. Bir şekilde
sözleşme borcu azaltacak şekilde bozulmuştur. Alacaklılar hiç yerine
az bir şeyi tercih ederler.

Undetermined: 
企業和銀行出現債務違約，這麼嚴重的
經濟收縮就是蕭條
蕭條的一個主要特徵是，人們發現，他們原來以為
屬於自己的財富中有很大一部分實際上並不存在
我們再次以酒吧為例
當你用賒賬的辦法買一瓶啤酒時，
是在承諾今後償還酒吧的賒賬，你的承諾成為酒吧的一項資產
但是，如果你不兌現承諾，不償還酒吧的賒賬，
實際上是債務違約
那麼酒吧的這項"資產"實際上一錢不值
它實際上是消失了
很多貸款人不希望自己的資產消失，
同意債務重組
債務重組意味著貸款人得到的還款
減少或償還期延長，
或利率低於當初商定的水平，無論如何，
合約被破壞，結果是債務減少貸款人希望多少收回
一些貸款，這強過血本無歸

French: 
les entreprises et les banques ne peuvent plus assumer les échéances.
Cette sévère contraction économique est une dépression.
Un important facteur de la dépression est que les gens découvrent
que leur richesse était fictive.
Revenons au bar.
Si vous achetez une bière et l’inscrivez sur l’ardoise,
vous promettez de rembourser le barman, votre promesse devient son actif.
Mais si vous ne tenez pas votre promesse, si vous ne le remboursez pas,
votre ardoise ne vaut plus rien.
L’actif du barman ne vaut plus rien.
Il a tout simplement disparu.
Plutôt que de renoncer à leur actif, de nombreux prêteurs acceptent
de restructurer la dette.
Cela signifie que le prêteur ne recevra pas toute la somme
ou qu’il sera payé à plus long terme,
à un taux d’intérêt plus bas que prévu. 
Le contrat originel est dénoncé d’une manière qui réduit la dette. Les prêteurs préféreront
encaisser moins d’argent que pas du tout.

German: 
Unternehmen und Banken geraten in Zahlungsverzug. Diese ernste
wirtschaftliche Talfahrt ist eine Depression.
Bei einer Depression entdecken die Leute hauptsächlich, dass ihr
angenommenes Vermögen nicht existiert.
Gehen wir zurück an die Bar.
Wenn Sie ein Bier bestellen und anschreiben lassen,
versprechen Sie dem Barkeeper zu bezahlen. Ihr Versprechen wird das „Vermögen" des Barkeepers.
Wenn Sie Ihr Versprechen nicht halten -- wenn Sie nicht bezahlen, und im Grunde
Ihre Zeche prellen --
dann ist sein angebliches „Vermögen" wertlos.
Im Grunde besteht es nicht mehr.
Viele Kreditgeber sehen ihr Vermögen nur ungern verschwinden und sind bereit
umzuschulden.
Umschuldung bedeutet geringere Rückzahlung,
über längere Zeiträume,
oder zu niedrigeren Zinsen als ursprünglich vereinbart. Irgendwie
führt  eine Art  Vertragsbruch zum Schuldenabbau. Der Gläubiger hat lieber den
Spatz in der Hand, als die Taube auf dem Dach.

Italian: 
imprese e banche non pagano i loro debiti. Questa grave
contrazione economica è una depressione.
La gran parte di una depressione consiste in gente che scopre che molto di quello che pensava
fosse la sua ricchezza non c'è più.
Torniamo al bar.
Quando avete comprato una birra e l’avete messa sul conto al bar,
avete promesso di rimborsare il barista. La vostra promessa è diventata un’attività del barista.
Ma se violate la promessa - se non lo ripagate e siete inadempienti
sul vostro conto del bar -
poi la “attività” che ha in effetti non vale niente.
È sostanzialmente scomparsa.
Molti finanziatori non vogliono che le attività scompaiano e accettano la 
ristrutturazione del debito.
Ristrutturazione del debito significa che i creditori sono ripagati 
meno o ripagati in un periodo di tempo più lungo
oppure a un tasso d'interesse più basso di quanto prima concordato. In qualche modo
il contratto è violato per ridurre il debito. Gli istituti di credito preferiscono avere un
po' di qualcosa che tutto di niente.

Japanese: 
ビジネスは債務の返済が不可能となり、
このため、経済恐慌となります。
恐慌は、人々が資産と考えていたものが
消滅したと気づいたときにおこります。
飲み屋に戻って考えましょう。
ビールを飲んで「つけ」にしました。
飲み屋に後で返済すると約束したのです。これは飲み屋にとっての資産です。
でも約束が破棄され、返済ができなくなると
「つけ」が不履行となります。
すると飲み屋の資産の価値が無くなってしまいます。
消えてしまうのです。
貸し手は、資産の消滅を避けるため、
債務の再編に同意します。
でも、そうすると、返済額を縮小したり、
返済期間を延長したり、
最初に決めた利子を引き下げたりします。
債務を縮小するために契約が破棄されますが、貸し手は
全く返済されないよりはいくらかでも回収したいのです。

Italian: 
Anche se il debito scompare, la ristrutturazione del debito fa
scomparire più rapidamente valori reddituali e patrimoniali,
in modo che il peso del debito continua a peggiorare.
Come tagliare la spesa, la riduzione del debito
è anche dolorosa e deflazionistica.
Tutto questo ha impatto sul governo centrale, perché redditi più bassi e meno occupazione
significa che il governo raccoglie meno tasse.
Allo stesso tempo ha bisogno di aumentare la spesa perché la disoccupazione è aumentata.
Molti dei disoccupati hanno risparmi inadeguati
e hanno bisogno di sostegno finanziario da parte del governo.
Inoltre i governi creano piani di stimolo
e aumentano la loro spesa per compensare l’indebolimento dell'economia.
I deficit di bilancio dei governi esplodono in una
riduzione della leva finanziaria perché spendono più di quanto guadagnano in tasse.
Questo è ciò che accade quando sentite parlare del deficit di bilancio al telegiornale.

Spanish: 
Pese a que desaparece deuda, su reestructuración hace 
que los valores de ingresos y activos desaparezcan más rápido,
con lo cual la carga de la deuda continúa empeorando. 
Como recortar gastos, reducir la deuda 
también es doloroso y deflacionario. 
Todo esto afecta al gobierno central porque menores ingresos y menos empleo 
significan que el gobierno recauda menos impuestos. 
Al mismo tiempo, necesita aumentar su gasto por el aumento del paro. 
Muchos de los parados tienen ahorros inadecuados. 
y necesitan apoyo financiero del gobierno. 
Además, los gobiernos crean planes de incentivos 
y aumentan sus gastos para compensar la baja de la economía. 
Los déficits presupuestarios gubernamentales crecen explosivamente durante un 
desapalancamiento, porque gastan más de lo recaudado por impuestos. 
Eso es lo que está ocurriendo cuando oímos sobre el déficit en los noticiarios. 

French: 
Même si la dette disparaît, la restructuration
réduit plus rapidement les revenus et actifs bancaires.
Le poids de la dette ne fait qu’empirer.
Réduire la dette est aussi douloureux et déflationniste
que de réduire les dépenses.
Le gouvernement central, à son tour, encaisse moins d’impôts,
suite à la réduction du revenu et de l’emploi.
En même temps, l’État doit augmenter la dépense pour résorber le chômage.
Un grand nombre de chômeurs n’ont pas assez d’économies
et le gouvernement doit les aider.
De plus, il doit créer des projets stimulants
et augmente ses dépenses pour compenser la baisse de l’économie.
Le gouvernement dépense plus qu’il n’encaisse en impôts 
et s’enlise dans un programme de ce désendettement.
C’est le déficit budgétaire dont on parle aux informations.

Undetermined: 
儘管債務重組讓債務消失，但由於它導致
收入和資產價值以更快的速度消失
所以債務負擔繼續日趨沉重
削減債務與減少支出一樣，
令人痛苦和導致通貨緊縮
所有這些都對中央政府產生影響 因為收入降低和就業減少
意味著政府的稅收減少
與此同時，由於失業率上升，中央政府需要增加支出
很多失業者儲蓄不足，
而需要政府的財務支助
此外，政府制定刺激計劃
和增加支出，以彌補經濟活動的減少
在去槓桿化過程中，
政府的預算赤字飆升，原因是政府的支出超過稅收
你在新聞中所聽到的預算赤字正是這種情況

German: 
Obwohl die Schulden schwinden, führt die Umschuldung zum
schnellerem Einkommens- und Vermögenswerteschwund
und die Schuldenlast verschlimmert sich weiter.
Wie Ausgabenkürzung ist auch Schuldenabbau
schmerzhaft und deflationär.
All das wirkt sich auf die Zentralregierung aus -- weniger Einkommen, weniger Arbeit
bedeutet weniger Steuereinnahmen.
Gleichzeitig steigen die Ausgaben wegen zunehmender Arbeitslosigkeit.
Viele Arbeitslose haben kaum Ersparnisse
und brauchen staatliche Unterstützung.
Hinzu kommen die staatlichen Förderpakete,
die zusätzlich die Ausgaben erhöhen, um der Wirtschaft zu helfen.
Der staatliche Haushaltsdefizit explodiert beim
Schuldenabbau, weil die Ausgaben höher sind als die Steuereinnahmen.
Das ist es, was passiert, wenn Nachrichten vom Haushaltsdefizit berichten.

Turkish: 
Borç kaybolsa bile, yeniden yapılandırma
gelir ve mülk değerlerinin, daha hızlı düşmesine sebep olur
böylece borç yükü kötüye gitmeye devam eder.
Harcamaları keser gibi, borç azaltma da
ağrılı ve deflasyonist olur.
Bu etkilerin hepsi merkezi hükümeti etkiler çünkü daha düşük gelir ve daha az istihdam
hükümetin daha az vergi toplaması demektir.
Aynı zamanda işsizlik artışı nedeniyle hükümet harcamalarını artırmak gerekmektedir.
İşsizler para biriktiremez
ve hükümetten mali destek talep eder.
Ayrıca, hükümetler teşvik planları oluşturur
ve ekonomideki düşüşü telafi etmek için kendi harcamalarını arttırır.
Hükümetlerin bütçe açıkları kriz dönemlerinde patlayabilir
çünkü vergi kazançlarından daha fazla harcama yaparlar.
Bu haberlerde bütçe açığı hakkında konuşulduğunu duyduğunuzda olup bitenlerdir.

English: 
Even though debt disappears, debt restructuring causes
income and asset values to disappear
faster,
so the debt burden continues to gets worse.
Like cutting spending, debt reduction
is also painful and deflationary.
All of this impacts the central government because lower incomes and less employment
means the government collects fewer taxes.
At the same time it needs to increase its spending because unemployment has risen.
Many of the unemployed have inadequate savings
and need financial support from the government.
Additionally, governments create stimulus plans
and increase their spending to make up for the decrease in the economy.
Governments' budget deficits explode in a
deleveraging because they spend more than they earn in taxes.
This is what is happening when you hear about the budget deficit on the news.

Japanese: 
すると債務が消滅しても、債務が再編されると
所得と資産価値は急速に減り、
債務負担率がさらに悪化します。
支出を減らすのも苦しいですが
債務を減らすのも大変なのです。
こうなると、中央政府も影響を受けます。所得が減り、雇用も減るのですから
政府に払われる税金も減ることになります。
さらには、失業が増えたため、政府は支出を増加する必要があります。
失業者の多くは預金もなく
政府からの援助が必要です。
また政府は経済活性化のため
支出を増やし、経済の体力を回復させようとします。
レバレッジが消滅している時には
税収入が減っただけ政府の予算負担は急激に増加します。
これが政府の債務負担増加の理由です。

Spanish: 
Para financiar los déficits, los gobiernos deben subir los impuestos 
o tomar dinero prestado. Pero con ingresos en caída y tantos en paro,
¿de quién vendrá el dinero? De los ricos.
Ya que los gobiernos necesitan más dinero y la riqueza está muy concentrada 
en manos de un pequeño porcentaje de la gente, 
es natural que los gobiernos cobren más impuestos a los acaudalados 
lo cual facilita una redistribución de la riqueza en la economía - 
de "los que tienen" hacia "los que no tienen". Los que no tienen y sufren comienzan a
sentir resentimiento hacia los ricos "que tienen". 
Los "que tienen", sufriendo la economía débil, los precios de los activos en baja 
y los impuestos en alza, comienzan a sentir resentimiento hacia "los que no tienen". 
Si la depresión continúa, puede alterarse el orden social. 
No solo subirán las tensiones internas en los países, 
sino que también entre países, sobre todo entre deudores y acreedores. 
Esta situación puede llevar a un cambio político 
que a veces puede ser extremo. 

Japanese: 
この債務を返済するためには税収を増やすか
借金を増やすことになりますが、所得が減り、失業者がふえているため
収入源がありません。
すると、政府は裕福層からお金を集めようとします。
資産は限られた少数の人たちが持っています。
政府はこの富裕層からの税収入を増やすのです。
すると富の再分配が起こります。
持って居る人々から持って居ない人々に。貧しい人たちは
富裕層を毛嫌いするようになります。
また富裕層は、経済の弱体化、資産価値の暴落、
税金の増大などから貧困層を嫌うようになります。
恐慌が続くと、社会不安が生まれます。
国内の葛藤が増えるだけでなく
国と国のあいだにも、特に債権国と債務国の間にもいらだちがみられることになります。
この状態が続くと、政変が起こり、
大変な事態となりかねません。

Undetermined: 
政府必須加稅或者舉債，
以填補赤字但是，在收入下降和很多人失業的時候，
應該向誰融資呢？ 富人
由於政府需要更多的錢，而且大量財富
集中在少數人的手中
政府自然而然地增加對富人的徵稅，
以幫助經濟中的財富再分配
把財富從富人那裡轉給窮人
正在困苦當中的窮人開始怨恨富人
承受經濟疲弱、資產貶值和增稅壓力的富人
開始怨恨窮人
如果蕭條繼續下去，就會爆發社會動盪
不僅國家內部的緊張加劇
而且國家之間也會這樣，債務國和債權國之間尤其如此
這種局勢可以導致政治變革，
有時是極端的變革

German: 
Um das Defizit zu finanzieren, müssen entweder die Steuern
oder die Verschuldung erhöht werden. Wo soll jedoch bei sinkenden Einnahmen und
hoher Arbeitslosigkeit das Geld herkommen? Von den Reichen.
Da der Staat mehr Geld braucht und der Reichtum sich in den Händen
eines kleinen Prozentsatzes der Bevölkerung befindet,
erhöht der Staat die Steuern der Reichen,
was die Umverteilung des Wohlstands in der Wirtschaft erleichtert --
von den „Reichen" zu den „Armen". Die leidenden „Armen" beginnen
die Reichen zu hassen.
Die Reichen, bedrängt durch die schwache Konjunktur -- fallende Anlagenwerte,
höhere Steuern - beginnen, die „Armen" zu hassen.
Anhaltende Depression kann zu sozialen Unruhen führen.
Die Spannungen steigen nicht nur im Land,
sie können sich auch über die Grenzen -- besonders  zwischen Gläubiger- und Schuldnerländern - ausbreiten.
Dies kann zu politischen Veränderungen führen,
die manchmal extrem sein können.

English: 
To fund their deficits, governments need to either raise taxes
or borrow money. 
But with incomes falling and so many unemployed,
who is the money going to come from? 
The rich.
Since governments need more money and since wealth is heavily concentrated in
the hands of a small percentage of the people,
governments naturally raise taxes on the wealthy
which facilitates a redistribution of wealth in the economy -
from the 'haves' to the 'have nots'. 
The 'have-nots,' who are suffering, begin to
resent the wealthy 'haves.'
The wealthy 'haves,' being squeezed by the weak economy, falling asset prices,
higher taxes, begin to resent the 'have nots.'
If the depression continues social disorder can break out.
Not only do tensions rise within countries,
they can rise between countries - especially debtor and creditor countries.
This situation can lead to political change
that can sometimes be extreme.

French: 
Pour financer le déficit, les gouvernements doivent augmenter les impôts,
ou emprunter de l’argent. Mais dans une situation de réduction du revenu et de chômage,
d’où viendra l’argent ? Des riches.
Le gouvernement a besoin de plus d’argent, les capitaux
sont concentrés aux mains de quelques-uns.
Le gouvernement cherche naturellement à taxer les riches,
ce qui facilite la redistribution des richesses
des nantis vers les moins privilégiés, dont la situation est difficile
et qui jalousent les riches.
Les riches, stressés par une économie affaiblie et par la dévalorisation de leurs biens,
en veulent aux moins privilégiés.
Si la dépression continue, la structure sociale se décompose.
Non seulement la tension monte dans le pays,
mais on risque une escalade internationale, particulièrement entre pays prêteurs  et pays emprunteurs.
Cette situation peut entraîner un changement politique
quelquefois extrême.

Italian: 
Per finanziare i loro deficit, i governi devono aumentare le tasse
o prendere in prestito denaro. Ma con redditi in calo e così tanti disoccupati,
da chi viene il denaro? Dai ricchi.
Dato che i governi hanno bisogno di più denaro e che la ricchezza è fortemente concentrata nelle
mani di una piccola percentuale di persone,
i governi naturalmente aumentano le tasse ai ricchi,
cosa che facilita una redistribuzione della ricchezza per l'economia -
dagli abbienti ai non abbienti. I non abbienti, che stanno soffrendo, cominciano a
provare antipatia per gli abbienti danarosi.
I ricchi abbienti, sotto pressione dall'economia debole, dalla caduta del valore delle attività,
dalle tasse più alte, ricambiano l’antipatia per i non abbienti.
Se la depressione continua può scoppiare il disordine sociale.
Non solo aumentano le tensioni all’interno dei paesi,
ma possono sorgere tra paesi - specialmente paesi debitori e creditori.
La situazione può portare a un cambiamento politico
che a volte può essere estremo.

Turkish: 
açıklarını kapatmak için, hükümetlerin ya vergileri arttırması ya da
borç alması gerekir. Ama gelirler düşerken ve işsizlik yaygın iken
para nereden gelecek ki? Zenginler.
Hükümetin daha fazla paraya ihtiyacı olduğu ve zenginlik
halkın küçük bir kısmında yoğunlaştığı için,
hükümetler doğal olarak zenginlerin vergilerini yükseltir
Ekonomide zenginliğin yeniden paylaştırılması sağlanır -
'zengin'den 'fakir'e. Yoksullar
varlıklılara kızmaya başlar.
Zengin 'varlıklılar' zayıf ekonomi, düşen fiyatlar, yüksek vergiler  tarafından sıkıştırılır ve
yoksullara kızmaya başlar.
Depresyon devam ederse sosyal kargaşa patlak verebilir.
Sadece ülke içi gerginlik değil
ülkeler arasında da gerginlik çıkabilir - özellikle borç veren ve borçlu ülkeler-
Bu durum, siyasi değişime yol açabilir
bazen bu değişim aşırıya kaçabilir.

French: 
Dans les années 1930, on a eu la montée au pouvoir d’Hitler,
la guerre en Europe, la dépression aux États-Unis. Le besoin d’une solution
pour mettre fin à la dépression devient aigu.
Or ce que la plupart des gens pensaient être de l’argent était en fait du crédit.
Donc, si le crédit disparaît les gens n’ont plus assez d’argent.
Le besoin d’argent se fait désespéré. Et qui imprime l’argent ? 
La banque centrale.
Une fois les taux d’intérêt quasiment nuls,
elle est forcée d’imprimer de l’argent. Contrairement à une politique d’austérité,
de réduction de dette et de redistribution des richesses,
imprimer de l’argent provoque l’inflation et stimule le processus. Inévitablement,
il faut imprimer encore plus d’argent,
sans aucune base réelle et s’en servir pour acheter des biens financiers et 
des emprunts d’État. Comme aux États-Unis au cours de la Grande dépression
ou à nouveau en 2008, quand la banque centrale américaine,
la Réserve fédérale, a imprimé plus de deux trillions de dollars.

German: 
In den 30iger Jahren führte dies zur Machtergreifung Hitlers,
zu Krieg in Europa, zur Wirtschaftskrise in den USA.  Der Druck zur Beendigung
der Wirtschaftskrise steigt.
Erinnern Sie sich, das angenommene Vermögen der Menschen war in Wahrheit Kredit.
Wenn also der Kredit verschwindet, haben die Leute nicht genug Geld.
Die Leute brauchen verzweifelt Geld. Erinnern Sie sich, wer das Geld drucken kann?
Die Zentralbank.
Nach der Senkung der Zinssätze auf fast 0%
- ist sie gezwungen, Geld zu drucken. Anders als bei Ausgabenkürzung,
Schuldenreduzierung, Wohlstandsverteilung,
ist Gelddrucken inflationär und wirtschaftsfördernd. Zwangsläufig druckt die
Zentralbank neues Geld
-aus dem Nichts -- und benutzt es zum Kauf von Finanzanlagen
und Staatsanleihen. So ist es zur Zeit der Wirtschaftskrise in den USA geschehen,
und wiederum 2008, als die Zentralbank der USA --
die Federal Reserve -- über 2 Billionen Dollar druckte.

Undetermined: 
1930年代，這種局勢導致希特勒掌權、
歐洲爆發戰爭和美國的大蕭條，要求採取行動
來結束蕭條的壓力越來越大
不要忘記，人們心中認為的貨幣實際上大部分是信貸
因此，信貸一旦消失，人們的錢會不夠花
人們迫切需要錢，而你一定記得，誰可以發行貨幣
中央銀行可以
央行已經把利率降到接近零的水平，
現在不得不發行更多貨幣。發行貨幣與
削減支出、減少債務和財富再分配不同
會引起通貨膨脹和刺激經濟。中央銀行不可避免地
憑空發行更多貨幣
並使用這些貨幣來購買金融資產和政府債券
和政府債券。這種情況發生在美國大蕭條期間，
並於2008年再次爆發，當時美國的中央銀行，
即聯邦儲備委員會，增加發行了兩萬多億美元

English: 
In the 1930s, this led to Hitler coming to power,
war in Europe, and depression in the United States. Pressure to do something
to end the depression increases.
Remember, most of what people thought was money was actually credit.
So, when credit disappears, people don't have enough money.
People are desperate for money and you remember who can print money?
The Central Bank can.
Having already lowered its interest rates to nearly 0
- it's forced to print money. Unlike cutting spending,
debt reduction, and wealth redistribution,
printing money is inflationary and stimulative. Inevitably, the central bank
prints new money
— out of thin air — and uses it to buy financial assets
and government bonds. It happened in the United States during the Great Depression
and again in 2008, when the United States' central bank —
the Federal Reserve — printed over two trillion dollars.

Japanese: 
1930年台には、このため、ヒットラーが力を増し、
ヨーロッパでは戦争がおこり、アメリカでは恐慌がおこりました。
そのため、強い対策が必要となりました、
普通の人がお金だと思っていたのは実際にはクレジットだったのです。
そしてクレジットが消滅すると、お金が不足することになったのです。
人々はお金が必要になりました。お金を印刷できるのは誰ですか。
中央銀行です。
利子がゼロまで下落していましたから
お金を印刷するより方法が無かった。
支出の縮小、富の再分配に比べると
お金を印刷することはインフレを招き経済を刺激します。
中央銀行は何もないところから、新しい紙幣を印刷し
資産を買い、政府債権を買うのです。
これがアメリカの大恐慌で起こり、
2008年にも起こりました。アメリカの中央銀行、連邦準備銀行が
2兆ドルを超える新しいお金を印刷したのです。

Turkish: 
1930'larda, bu, Hitler'in iktidara gelmesine
Avrupa'da savaşa ve Amerika Birleşik Devletleri'nde depresyona yol açmıştır. Depresyonu bitirmek için
baskılar artar.
Hatırlayın, insanlar para olduğunu düşündüğünü şeyin çoğu aslında kredi.
Yani, kredi kaybolunca, insanların yeterli parası kalmaz.
İnsanlar para için çaresizce para arar ve parayı kimin bastığını hatırlıyor musunuz?
Merkez Bankası basabilir.
Faiz oranının zaten neredeyse 0 olması
- para basmak zorunda bırakıyor. Harcamaları kesmenin,
borç azaltmanın ve refahın yeniden dağıtmanın aksine
para baskı enflasyonist ve canlandırıcıdır. Kaçınılmaz olarak, merkez bankası
- hiç yoktan -
yeni para basar ve bunu finansal varlıkları  ve devlet tahvili
satın almak için kullanır. Bu Büyük Buhran sırasında Amerika Birleşik Devletleri yaşandı
ve yine 2008 yılında, Amerika Birleşik Devletleri'nin merkez bankası
-Federal Rezerv- 2 trilyon doların üzerinde bastı.

Spanish: 
En la década de 1930, esto condujo a Hitler al poder, 
a la guerra en Europa y a la depresión en Estados Unidos. La presión para que se haga algo 
que ponga fin a la depresión aumenta. 
Recordemos: lo que la mayoría consideraba dinero, era en realidad crédito. 
Así, cuando el crédito desaparece, la gente no tiene suficiente dinero. 
La gente está desesperada por dinero. ¿Recuerdan quién puede imprimirlo? 
El banco central. 
Tras haber bajado ya sus tasas de interés a casi cero 
está obligado a imprimir dinero. A diferencia del recorte de gastos 
la reducción de la deuda y la redistribución de riquezas, 
la impresión de dinero es inflacionaria y estimulante. Inevitablemente, el banco central 
imprime dinero nuevo 
— de la nada— que usa para comprar activos financieros 
y bonos del gobierno. Ocurrió en Estados Unidos durante la Gran Depresión 
y nuevamente en 2008, cuando su banco central, 
la Reserva Federal, imprimió más de dos millones de millones de dólares. 

Italian: 
Negli anni 30 questo portò Hitler al potere,
guerra in Europa e depressione negli Stati Uniti. La pressione per fare qualcosa
che fermi la depressione aumenta.
Ricordate, la maggior parte di ciò che la gente pensava denaro era in effetti credito.
Così, quando il credito sparisce, la gente non ha abbastanza denaro.
Le persone sono alla disperata ricerca di denaro e ricordate chi stampa denaro?
La banca centrale.
Avendo già abbassato i tassi di interesse a quasi 0
- è costretta a stampare denaro. A differenza del taglio della spesa,
riduzione del debito e  redistribuzione della ricchezza,
stampare denaro è inflazionistico e stimolante. Inevitabilmente la banca centrale
stampa nuovo denaro
- dal nulla - e lo utilizza per acquistare attività finanziarie
e titoli di Stato. Successe negli Stati Uniti durante la Grande Depressione
e di nuovo nel 2008, quando la banca centrale degli Stati Uniti -
la Federal Reserve - stampò oltre due trilioni di dollari.

Undetermined: 
世界各地能夠這樣做的其他央行也增發了很多貨幣
央行通過用這些貨幣購買金融資產
幫助推升了資產價格，從而提高了人們的信用
但是，這僅僅有助於那些擁有金融資產的人
央行可以發行貨幣，但是只能購買金融資產
而另一方面，中央政府
可以購買商品和服務，可以向人民送錢
但是無法印鈔票。因此，為了刺激經濟，央行和政府
必須合作。
央行通過購買政府債券，其實是把錢借給政府，
 
使其能夠運行赤字預算以及增加支出於
購買商品和服務，並通過刺激計劃
和失業救濟金來增加了人們的收入，
也增加了政府的債務，但是
這個辦法將降低經濟中的總債務負擔

Turkish: 
Dünyadaki diğer merkez bankaları da çokça para bastı.
Bu para ile finansal varlıklar satın alarak,
mülk fiyatlarının artmasıyla beraber bireyler daha kredi verilebilir hale gelir.
Ancak, bu sadece finansal varlıkların sahibi olanlar yardımcı olur.
Anladığınız gibi merkez bankası para basabilir ama sadece finansal varlıkları satın alabilir.
Hükümet, diğer taraftan,
mal ve hizmet satın alabilir ve insanların elinde para koyabilir,
ama para bastıramaz. Yani, ekonomiyi canlandırmak amacıyla, ikisinin
işbirliği gerekir.
Devlet tahvili satın alarak, Merkez Bankası aslında hükümete borç
para verir ki,
hükümet açık verebilsin ve ekonomiyi canlandırmak için
mal ve hizmet harcamalarını ve işsizlik yardımlarını
arttırabilsin. Bu insanların gelirini artırır
aynı zamanda  hükümetin borcunu da. Bununla birlikte,
bu ekonominin toplam borç yükünü düşürecektir.

Japanese: 
世界の他の中央銀行も、出来る限りお金を大量に印刷しました。
これで金融資産を買えば、
資産の価格を引き上げ、借り入れが楽になります。
でも、これは金融資産を所有している人だけを助けることになります。
中央銀行はお金を印刷できますが、金融資産だけを購入できるのです。
この一方、中央政府は
物品やサービスを買い、そのお金を人々の懐に入れることができます。
でもお金を印刷することはできません。
従って、経済の活性化のためには両者の協力が必要となります。
中央銀行が政府の債券を購入することは、実際、政府に
お金を貸すことになり、
赤字予算で物品やサービスへの支出を増やし、
経済の活性化を図り、
失業保険を支払うのです。すると国民の所得が増え、
国の赤字も増えます。でも
これが経済の債務負担総額を減らします。

French: 
Les autres banques centrales qui le pouvaient ont aussi imprimé de l’argent.
En achetant des biens financiers avec cet argent,
elles ont fait monter les prix des biens qui permettent aux gens d’obtenir du crédit.
Mais ceci n’est utile qu’à ceux qui possèdent des biens financiers.
Le fait est que la banque centrale peut imprimer de l’argent mais elle ne peut acheter que des biens financiers.
Le gouvernement central, par contre,
peut acheter des biens et des services, et mettre de l’argent entre les mains des particuliers,
mais il ne peut pas imprimer d’argent. Donc, pour stimuler l’économie,
les deux doivent coopérer.
La banque centrale achète les bons de l’État, et prête ainsi de l’argent
au gouvernement, ce qui lui permet 
d’être en déficit, d’augmenter les dépenses, de continuer à acquérir
des biens et des services par le biais de programmes de stimulation,
et de payer des allocations aux chômeurs. Les revenus individuels 
et la dette du gouvernement augmentent,
mais ceci diminue le poids total de la dette sur l’économie.

Italian: 
Altre banche centrali in tutto il mondo che ne avevano facoltà, stamparono molta moneta.
Acquistando beni finanziari con questa moneta,
si favorisce l’aumento dei prezzi dei beni, che rende le persone più degne di credito.
Tuttavia questo aiuta solo coloro che hanno beni finanziari.
La banca centrale può stampare denaro, ma può solo acquistare beni finanziari.
Il governo centrale, invece,
può acquistare beni e servizi e mettere moneta nelle mani della gente,
ma non può stamparla. Quindi, al fine di stimolare l'economia, i due
devono cooperare.
Acquistando titoli di Stato la banca centrale in sostanza presta denaro al
governo,
permettendogli di rimanere in deficit e aumentare la spesa
per beni e servizi attraverso i suoi programmi di stimolo
e le indennità di disoccupazione. Questo aumenta il reddito del pubblico
e il debito del governo. Tuttavia
si abbassa l’onere del debito totale dell'economia.

English: 
Other central banks around the world that could, 
printed a lot of money, too.
By buying financial assets with this money,
it helps drive up asset prices which makes people more creditworthy.
However, this only helps those who own financial assets.
You see, the central bank can print money but it can only buy financial assets.
The Central Government, on the other hand,
can buy goods and services and put money in the hands of the people
but it can't print money. So, in order to stimulate the economy, the two
must cooperate.
By buying government bonds, the Central Bank essentially lends money to the
government,
allowing it to run a deficit and increase spending
on goods and services through its stimulus programs
and unemployment benefits. This increases people's income
as well as the government's debt. However,
it will lower the economy's total debt burden.

German: 
Andere Zentralbanken weltweit, die es konnten, druckten ebenfalls viel Geld.
Der Kauf von Finanzanlagen mit dem Geld
ermöglicht den Aufschwung der Kurspreise, was die Leute wieder kreditwürdig macht.
Es hilft jedoch nur jenen, die Finanzanlagen besitzen.
Denn die Zentralbank kann zwar Geld drucken, aber nur Finanzanlagen kaufen.
Die Zentralregierung, andererseits,
kann Güter und Dienstleistungen kaufen und das Geld unter die Bevölkerung bringen.
Aber sie kann kein Geld drucken. Um also die Wirtschaft anzuregen, müssen
beide kooperieren.
Indem die Zentralbank Staatsanleihen kauft, leiht sie dem
Staat Geld,
und gestattet ihm ein Defizit und erhöhte Ausgaben
für Güter und Dienstleistungen durch Förderprogramme
und Arbeitslosenhilfe. Das Volkseinkommen steigt,
aber auch die Staatsschulden. Jedoch
hilft es bei der Senkung der Gesamtschuldenlast der Wirtschaft.

Spanish: 
Otros bancos centrales del mundo que podían, también imprimieron mucho dinero.
Comprar activos financieros con este dinero 
ayuda a elevar los precios de los activos, volviendo a la gente más digna de crédito. 
Pero esto ayuda solo a los que tienen activos financieros. 
Es que el banco central puede imprimir dinero, pero solo puede comprar activos financieros. 
El gobierno central, por su parte, 
puede comprar bienes y servicios y pasar dinero a la gente 
pero no puede imprimir dinero. Así que para estimular la economía, los dos 
deben cooperar. 
Comprando bonos del gobierno, el banco central en esencia presta dinero al 
gobierno, 
permitiéndole mantener un déficit y aumentar el gasto 
en bienes y servicios mediante sus programas de incentivos 
y de seguros de paro. Esto aumenta los ingresos de la gente 
así como la deuda del gobierno. Sin embargo, 
reducirá la carga total de la deuda en la economía. 

Spanish: 
Este es un momento de gran riesgo. Quienes formulas las políticas, deben equilibrar las cuatro formas en que 
se reduce la carga de la deuda. 
Las formas deflacionarias deben equilibrar a las inflacionarias 
para mantener la estabilidad. 
Si se equilibran correctamente, puede producirse un 
desapalancamiento hermoso. 
Es que un desapalancamiento puede ser feo o hermoso. 
¿Cómo puede ser hermoso? 
Aunque un desapalancamiento es una situación difícil, 
manejar óptimamente una situación difícil es algo hermoso. 
Mucho más bello que los excesos desequilibrados y alimentados con deuda de 
la fase de apalancamiento. En un desapalancamiento hermoso,
las deudas disminuyen respecto de los ingresos, el crecimiento económico real es positivo, 
y la inflación no es un problema. Se obtiene con el equilibrio correcto.

Turkish: 
Bu çok riskli bir zaman dilimidir. Politika yapıcılarının borç yükünü azaltırken bu dört hareketi
dengelemesi gerekir
İstikrarı korumak için deflasyonist hareketi
enflasyonist hareketle dengelemek gerekir.
Düzgünce dengelenirse, buna
borçlardan kurtulma denir.
Borçluluğu azaltma durumu çirkin olabilir ya da güzel olabilir.
Nasıl bir borçluluğu azaltma durumu güzel olabilir?
borçluluğu azaltma zor bir durum olsa da,
mümkün olan en iyi şekilde zor bir durum geçirmek güzeldir.
Borçla beslenen, dengesiz aşırı ekonomik büyümeden
daha güzel bir durumdur. Güzelce borçlardan kurtulurken,
borçlar gelirlere kıyasla daha çok düşer, reel ekonomik büyüme pozitiftir
ve enflasyon bir sorun değildir. Bunlar dengeyi koruyarak elde edilir.

German: 
Dies ist eine sehr risikoträchtige Zeit. Entscheidungsträger müssen die vier Wege zur
Senkung der Schuldenlast abwägen.
Deflationäre Schritte müssen die inflationären Schritte ausgleichen,
um die Stabilität zu wahren.
Bei korrektem Ausgleich kann das zu einem
wunderschönen Schuldenabbau führen.
Sehen Sie, Schuldenabbau kann scheußlich oder schön sein.
Wie kann Schuldenabbau schön sein?
Obwohl Schuldenabbau eine schwierige Situation ist,
kann dessen bestmögliche Handhabung wunderschön sein.
Besser als die schuldenträchtigen, unausgeglichenen Exzesse der
Verschuldungsphase. Bei einem guten Schuldenabbau
gehen die Schulden relativ zum Einkommen zurück, reales Wirtschaftswachstum ist positiv,
und die Inflation kein Problem. Das wird durch den richtigen Ausgleich erreicht.

French: 
Ces actions sont risquées. Les décideurs doivent trouver un équilibre entre les quatre
éléments du poids de la dette.
On doit équilibrer déflation et inflation
pour maintenir un certain équilibre.
Si on le fait correctement, le désendettement
peut être génial. 
Ce processus peut être parfaitement génial ou complètement raté.
En quoi un désendettement peut-il être génial?
Même s’il s’agit d’une situation difficile,
lui apporter une solution optimale relève du génie.
Bien plus que les excès d’un plan de désendettement
mal équilibré. Dans un plan correct,
la dette se réduit proportionnellement aux revenus, la croissance économique réelle est positive
et l’inflation n’est plus un problème, elle résulte d’un bon équilibre.

Undetermined: 
這是一個風險很大的時刻。決策者需要平衡的利用降低債務負擔的四種辦法
 
必須平衡且兼顧通貨緊縮的辦法和通貨膨脹的辦法，
以便保持穩定
如果取成適當的平衡，就可以
帶來和諧的去槓桿化
所以說去槓桿化可以是痛苦的，也可以是和諧的
怎樣才能實現和諧的去槓桿化？
儘管去槓桿化是艱難的
但以盡可能好的辦法來處理艱難的局勢卻是一件好事
這比槓桿化階段大量舉債產生過度失衡現像要好得多
在和諧的去槓桿化過程中，
債務收入比率下降，經濟實際上是正增長
同時通貨膨脹並不是一個問題這是通過適當的平衡所取得的

Japanese: 
これはリスクを伴います。政府は4つの方法のバランスを保ち、
債務を減少させることが大切です。
デフレ要素とインフレ要素のバランスを保つ
ことが経済の安定に繋がります。
このバランスが達成できれば、
レバレッジの減少は良い結果をもたらします。
レバレッジの減少は、悪い結果、または良い結果をもたらすことが出来ます。
レバレッジの減少が良いとはどんな場合でしょう？
これは難しい事態ですが、
それに上手に対応できるなら、良い結果が可能なのです。
これは、債務が引き起こすアンバランスで過激なレバレッジより良く、
その場合、
所得と比べて債務が減少し、実質経済が向上し、
インフレ問題が解消されます。これはバランスがとれた場合です。

English: 
This is a very risky time. Policy makers need to balance the four ways that debt
burdens come down.
The deflationary ways need to balance with the inflationary ways in
order to maintain stability.
If balanced correctly, there can be a
Beautiful Deleveraging.
You see, a deleveraging can be ugly or it can be beautiful.
How can a deleveraging be beautiful?
Even though a deleveraging is a difficult situation,
handling a difficult situation in the best possible way is beautiful.
A lot more beautiful than the debt-fueled, unbalanced excesses of the
leveraging phase. 
In a beautiful deleveraging,
debts decline relative to income, real economic growth is positive,
and inflation isn't a problem. 
It is achieved by having the right balance.

Italian: 
Questo è un momento molto rischioso. I responsabili della politica devono bilanciare i quattro modi
in cui scendono gli oneri del debito.
I metodi deflazionistici devono bilanciarsi con i metodi inflazionistici
per mantenere la stabilità.
Se bilanciati correttamente, ci può essere una
bella riduzione della leva finanziaria.
Ora una riduzione della leva finanziaria può essere orribile o splendida.
Come può una riduzione della leva finanziaria essere bella?
Anche se una riduzione della leva finanziaria è una situazione difficile,
gestirla nel miglior modo possibile è splendido.
Molto più bello che eccessi alimentati dal debito, sbilanciati della
fase di leva. In una bella riduzione della leva finanziaria,
i debiti diminuiscono rispetto al reddito, la crescita economica reale è positiva
e l’inflazione non è un problema. Si è realizzata con il giusto equilibrio.

English: 
The right balance requires a certain mix
of cutting spending, reducing debt, transferring wealth
and printing money so that economic and social stability can be maintained.
People ask if printing money will raise inflation.
It won't if it offsets falling credit. 
Remember, spending is what matters.
A dollar of spending paid for with money has the same effect on price as a dollar
of spending paid for with credit.
By printing money, the Central Bank can make up for the disappearance of credit
with an increase in the amount of money.
In order to turn things around, the Central Bank needs to not only pump up
income growth
but get the rate of income growth higher than the rate of interest on the
accumulated debt.
So, what do I mean by that? Basically,
income needs to grow faster than debt grows. For example:
let's assume that a country going through a deleveraging has a debt-to-
income ratio of 100%.

Undetermined: 
為了取得適當的平衡，需要結合
削減支出、減少債務轉移財富
和發行貨幣的辦法以保持經濟和社會穩定
有人問，發行貨幣是否會加劇通貨膨脹？
如果增發的貨幣抵消貸款的降幅，就不會引發通貨膨脹。
不要忘記，重要的是支出
每一塊錢的支出無論支付的是貨幣，還是信用，
對價格的影響都是一樣的
央行可以通過增加貨幣發行量
來彌補消失的信貸
央行為了扭轉局面，不僅需要
推動收入的增長
而且需要讓收入的增長率超過
累積債務的利率
這是什麼意思？主要的意思是，
收入一定要比債務增長得快例如，
我們假設有個國家正在經歷去槓桿化，
其收入比率是100％

Japanese: 
このバランスを可能にするには、上手に
支出を抑え、債務を縮小し、富を再分配し、
お金を印刷することで、経済と社会安定を維持できるのです。
お金を印刷すればインフレが起きるのではないかと、良く聞かれます。
それでクレジットの暴落を相殺できるのなら、インフレにはなりません。
お金で支払われようが、クレジットで支払われようが、
支出が増加することに違いはありません。
中央銀行はお金を印刷して、増えたお金を使って、
減少しているクレジットを補えます。
景気を回復させるためには、中央銀行は、
所得を増加させると時に
所得の成長率が蓄積した債務の利子額よりも早く増えるように
する必要があります。
これはどんな意味でしょう。
基本的には、所得が債務より早いスピードで増えることが必要なのです。
レバレッジが減少している国があると仮定しましょう。
この債務対所得の比率が100％としましょう。

Spanish: 
El equilibrio correcto exige cierta mezcla 
de recorte de gastos, reducción de la deuda, transferencia de riquezas 
e impresión de dinero, para mantener la estabilidad económica y social. 
La gente pregunta si la impresión de dinero causará inflación. 
No, si compensa el crédito que cae. Recordemos: el gasto es lo que importa.
Un dólar de gastos pagado con dinero afecta a los precios igual que un dólar 
de gastos pagado con crédito. 
Imprimiendo dinero, el banco central puede compensar la desaparición de crédito 
con un aumento de la cantidad de dinero. 
Para dar vuelta las cosas, el banco central necesita no solo fomentar 
el crecimiento de los ingresos 
sino lograr que la tasa de crecimiento del ingreso supere a la tasa de interés 
sobre la deuda acumulada. 
¿Qué quiero decir con ello? En esencia, 
los ingresos deben crecer más rápido que las deudas. Por ejemplo: 
supongamos que un país en desapalancamiento tiene una relación 
deuda-ingreso del 100%. 

Italian: 
Il giusto equilibrio richiede una certa combinazione
di taglio della spesa, riduzione del debito, trasferimento di ricchezza
e di stampa di moneta in modo che la stabilità economica e sociale si possa mantenere.
La gente chiede se stampare moneta aumenterà l'inflazione.
No, se compensa il calo del credito. Ricordate, la spesa è ciò che conta.
Un dollaro di spesa pagato con denaro ha sul prezzo lo stesso effetto di un dollaro
di spesa pagato con credito.
Stampando moneta, la banca centrale può compensare la scomparsa di credito
con un aumento della quantità di denaro.
Per cambiare le cose, la banca centrale ha bisogno non solo di stimolare
la crescita del reddito,
ma di far salire il tasso di crescita del reddito più del tasso d’interesse sul
debito accumulato.
Allora che cosa voglio dire con questo? Fondamentalmente
il reddito ha bisogno di crescere più presto del debito. Per esempio:
supponiamo che un paese che attraversa una riduzione della leva finanziaria abbia un rapporto debito 
su reddito del 100%.

German: 
Der richtige Ausgleich verlangt eine gewisse Mischung
aus Ausgabenkürzungen, Schuldensenkung und Vermögenstransfer
sowie den Druck von Geld zur Erhaltung der wirtschaftlichen und sozialen Stabilität.
Man fragt sich, ob das Gelddrucken die Inflation erhöht.
Nein, nicht wenn es den Kreditmangel ausgleicht. Sie wissen ja - auf die Ausgaben kommt es an.
Ein ausgegebener Dollar in bar hat dieselbe Wirkung auf den Preis wie die
Ausgabe per Kreditzahlung.
Indem die Zentralbank Geld druckt, kann sie den Kreditmangel
mit mehr Geld wettmachen.
Um eine Sanierung zu erwirken, muss die Zentralbank nicht nur das
Einkommenswachstum fördern,
sondern auch die Wachstumrate der Einnahmen über den Zinssatz der
Schuldenhäufung erhöhen.
Was meine ich damit? Prinzipiell
muss das Einkommen schneller wachsen als die Schulden. Ein Beispiel:
Nehmen wir an, ein Land, das einen Schuldenabbau betreibt, hat ein Schulden-zu-
Einkommensverhältnis von 100%.

Turkish: 
Denge durumu belli bir karışımı gerektirir
harcamaları kesmek, borcu azaltmak, servet aktarımı
ve para basmak; böylece ekonomik ve sosyal istikrar korunabilir.
İnsanlar eğer para basarsak enflasyon yükselir mi diye merak ediyor ç
Eğer azalan kredilerle dengelenirse enflasyon yükselmez. Hatırlayın, önemli olan harcamalar.
Nakit olarak harcanan bir dolarla, kredi olarak harcanan bir dolar
fiyat üzerinde aynı etkiye sahiptir.
Merkez Bankası para basarak;  kredilerin kaybolmasını, para miktarındaki artışla
telafi edebilir.
Şeyler etrafında tersine çevirmek amacıyla, Merkez Bankası, sadece gelir artışını
pompalaması gerekmez
ayrıca birikmiş borcun faiz oranından daha büyük
gelir artış oranı sağlaması gerekir.
Ne demek istiyorum? Temel olarak,
Gelirlerin borçlardan daha hızlı büyümesi gerekir. Örneğin:
Borcun gelire oranı %100 olan bir ülkenin borcunu azaltma döneminde
olduğunu farz edelim.

French: 
Cet équilibre requiert un certain cocktail
d’austérité, de réduction de la dette, de transfert des richesses
et d’impression de billets de banque, maintenant la stabilité économique et sociale.
Les gens se demandent si imprimer de l’argent cause l’inflation.
Cela n’arrivera pas si l’inflation compense la perte de crédit. N’oubliez pas que tout repose sur la dépense.
Un dollar dépensé sous forme d’argent a le même effet sur les prix
qu’un dollar dépensé à crédit.
En imprimant de l’argent, la banque centrale compense la disparation du crédit
par un accroissement du volume d’argent.
Pour inverser la vapeur, la banque centrale doit non seulement
encourager la croissance du revenu
mais aussi veiller à ce que le taux de croissance du revenu soit plus élevé que le taux d’intérêt
sur la dette accumulée.
Que signifie tout cela ? Tout simplement
que le revenu doit croître plus rapidement que la dette. Par exemple :
supposons un pays en cours de désendettement ou avec un rapport
dette/revenu de 100 %.

Italian: 
Ciò significa che la quantità di debito che ha è la stessa che l'importo del reddito che
l'intero paese produce in un anno.
Ora pensate al tasso d’interesse su questo debito,
diciamo che è del 2%.
Se il debito sale al 2% a causa di questo tasso d'interesse e
il reddito
sale solo circa dell'1%, non potrete mai ridurre l'onere del debito.
È necessario stampare denaro sufficiente per spingere il tasso di crescita del reddito sopra il
tasso d’interesse.
Tuttavia è facile abusare della stampa di moneta perché è così immediata e
la gente la preferisce alle alternative.
La chiave è di evitare di stampare troppa moneta
e innescare un’inflazione rampante, come fece la Germania durante la 
riduzione della leva finanziaria negli anni 20.
Se i politici raggiungono il giusto equilibrio, una riduzione della leva finanziaria non è così drammatica.
La crescita è lenta, ma gli oneri del debito scendono.
È una bella riduzione della leva finanziaria.
Quando i redditi salgono, i debitori cominciano a sembrare più degni di credito.

Undetermined: 
這意味著，債務量相當於
整個國家一年的收入
假設這些債務的利率，
是2%好了
如果債務以2%的速率增加
而收入
的增長率僅有大約1%，那麼債務負擔永遠不會減輕
必需發行更多貨幣，使收入增長率
超過利率
然而，發行貨幣太容易了，這個辦法可能易於被濫用
而且比其他辦法受歡迎，
因此關鍵是避免發行過多的貨幣，
從而導致惡性通貨膨脹，例如德國在
1920年代進行去槓桿化
如果決策層取得適當的平衡，去槓桿化過程就不會那樣激烈
經濟增長速度緩慢，但債務負擔會下降
這就是和諧的去槓桿化
當收入上升的時候，借款人的信用度提高

Spanish: 
Esto significa que su deuda total es igual a los ingresos 
del país entero en un año. 
Pensemos ahora en la tasa de interés sobre esa deuda, 
digamos que del 2%. 
Si la deuda crece al 2% por esa tasa de interés y 
el ingreso 
crece solo al 1%, jamás se reducirá la carga de la deuda. 
Se necesita imprimir suficiente dinero para que la tasa de crecimiento del ingreso supere 
a la tasa de interés. 
No obstante, es fácil abusar de la impresión de dinero por ser tan fácil, y 
porque la gente la prefiere a las alternativas. 
La clave es evitar imprimir demasiado dinero 
y provocar una inflación inaceptablemente alta, como hizo Alemania 
en desapalancamiento de la década de 1920. 
Si los responsables logran el equilibrio correcto, un desapalancamiento no es tan dramático. 
El crecimiento es lento, pero las cargas de la deuda bajan. 
Así es un desapalancamiento hermoso. 
Con los ingresos en alza, los prestatarios comienzan a parecer más dignos de crédito. 

French: 
Cela signifie que la dette est égale au total du revenu
de tous le pays en un an.
Supposons un taux d’intérêt de 2% 
sur cette dette.
Si la dette augmente à un taux de 2 %
et le revenu
à un taux de 1 % seulement, on ne peut jamais réduire le poids de la dette.
On doit imprimer assez d’argent pour que le taux de croissance du revenu
dépasse le taux d’intérêt.
Cependant, on dépasse rapidement les bornes car imprimer de l’argent est une solution facile
que les gens préfèrent à d’autres mesures.
Le secret est d’éviter d’en imprimer trop
et d’entraîner ainsi une inflation inacceptable, comme l’Allemagne
l’a fait dans les années 1920.
Si les décideurs trouvent un équilibre correct, le désendettement se passe bien.
La croissance est lente mais le poids de la dette diminue,
et le désendettement est réussi.
Lorsque le revenu commence à augmenter, les emprunteurs semblent plus solvables.

English: 
That means that the amount of debt it has is the same as the amount of income the
entire country makes in a year.
Now think about the interest rate on that debt,
let's say it is 2%.
If debt is growing at 2% because of that interest rate and
income
is only growing at around only 1%, you will never reduce the debt burden.
You need to print enough money to get the rate of income growth above the
rate of interest.
However, printing money can easily be abused because it's so easy to do and
people prefer it to the alternatives.
The key is to avoid printing too much money
and causing unacceptably high inflation, the way Germany did during its
deleveraging in the 1920's.
If policymakers achieve the right balance, a deleveraging isn't so dramatic.
Growth is slow but debt burdens go down.
That's a beautiful deleveraging.
When incomes begin to rise, borrowers begin to appear more creditworthy.

Japanese: 
すると、その国の一年の総所得は既存の債務と同額である
事になります。
この債務に利子が付くとします。
利子が2％と仮定します。
この利子率のため、債務が2％の率で増えており、
その一方で
所得が1％の率で成長しているなら、債務の返済は不可能です。
所得成長率を利子率よりも高くするためには充分なお金を
印刷する必要があります。
でもお金を印刷するのは簡単ですから悪用されやすく、
国民も印刷を希望することが多いです。
大切なことは、1920年台にドイツで起こったように
お金を大量に印刷してハイパーインフレを
引き起こさないことです。
政府がバランスを維持できれば、問題は悪化しません。
成長率は低くても債務は減少します。
レバレッジが減少していても、これは可能です。
所得が増えると、借り手の信用は向上します。

Turkish: 
Bu borç miktarının, tüm ülkenin bir yılda elde ettiği gelire
eşit olduğu anlamına gelir.
Şimdi bu borcun faiz oranı hakkında düşünelim.
faizi %2 alalım.
Borç faiz oranı nedeniyle %2 büyür
gelir
sadece %1 büyürse; asla bu borç yükünü azaltamaz.
Gelir artışının faiz oranını geçmesini sağlayacak kadar
para basmanız gerekir.
Ancak, para basmak çok kolaydır ve kolayca istismar edilebilir
ve insanlar para basmayı alternatiflerine tercih eder.
Önemli olan aşırı para basmaktan
ve kabul edilemeyecek kadar yüksek enflasyona yol açmaktan kaçınmaktır. Bunu Almanya
1920'li yıllarda yaşamıştır.
Politika yapıcılar doğru dengeyi elde ederse, borçluluğu azaltma durumu o kadar dramatik değildir.
Büyüme yavaşlar ama borç yükü azalır.
Bu güzel bir borçluluğu azaltma durumudur.
Gelirler yükselmeye başladığında, borçlular da kredi vermeye değer görünmeye başlar.

German: 
Das bedeutet, die Höhe seiner Schulden entspricht dem Jahreseinkommen
des ganzen Landes.
Jetzt stellen Sie sich den Zinssatz dieser Schuld vor.
Sagen wir, er liegt bei 2 %.
Wenn die Schuld durch die Zinsen um 2 %  wächst und
das Einkommen
nur um ca. 1 %, werden Sie nie die Schuldenlast reduzieren.
Sie müssen genug Geld drucken, um die Einkommensrate über den
Zinssatz zu bringen.
Geld drucken kann jedoch leicht missbraucht werden, weil es einfach ist und
man es den Alternativen vorzieht.
Der Punkt ist, nicht zu viel Geld zu drucken
und keine unerwünscht hohe Inflation zu verursachen, wie in Deutschland während
des Schuldenabbaus der 20er Jahre.
Wenn die Entscheidungsträger die richtige Balance erreichen, ist ein Schuldenabbau nicht so dramatisch.
Das Wachstum ist langsam, aber die Schuldenlast sinkt.
Das ist schöner Schuldenabbau.
Wenn die Einkommen steigen, erscheinen die Kreditnehmer wieder kreditwürdiger.

English: 
And when borrowers appear more creditworthy,
lenders begin to lend money again. 
Debt burdens finally begin to fall.
Able to borrow money, people can spend more. Eventually, the economy begins to
grow again,
leading to the reflation phase of the long term debt cycle.
Though the deleveraging process can be horrible if handled badly,
if handled well, it will eventually fix the problem.
It takes roughly a decade or more
for debt burdens to fall and economic activity to get back to normal
- hence the term 'lost decade.'
Of course, the economy is a little more complicated than this template
suggests.
However, laying the short term debt cycle on top of the long term debt cycle
and then laying both of them on top of the productivity growth line
gives a reasonably good template for seeing where we've been,
where we are now and where we are probably headed.

Spanish: 
Y cuando esto ocurre, 
los prestadores vuelven a prestar. Las cargas de las deudas comienzan por fin a bajar.
Al poder tomar préstamos, la gente puede gastar más. La economía comienza ahora a 
crecer nuevamente, 
hacia la fase de reflación del ciclo de deudas a largo plazo. 
Aunque el desapalancamiento puede ser horrible si se maneja mal, 
cuando se maneja adecuadamente, solucionará el problema. 
Lleva unos diez años o más 
el que las cargas bajen y la actividad económica retorne a la normalidad 
- y de ahí la expresión "década perdida". 
Por supuesto, la economía es un poco más compleja que lo que esta plantilla 
sugiere. 
Pero superponiendo el ciclo de deuda a corto plazo al de deuda a largo plazo, 
y a ambos encima de la línea de crecimiento de la productividad, 
obtenemos un modelo razonable para ver dónde hemos estado, 
dónde estamos y hacia dónde es probable que vayamos. 

Japanese: 
そうなると、貸し手は
お金を貸すようになり、債務負担は減少し出します。
お金を借りることが可能になれば、支出も増え、
経済は成長へと向かいます。
これは、長期債務周期で言うとレフレーションの段階です。
レバレッジの減少は、対応を間違えば大問題となりますが、
正しく対応すると、問題解決を引き起こせるのです。
債務負担が減少し、
経済活動が正常に戻るまでには10年以上かかります。
従って「失われた10年」と呼ばれます。
もちろん、経済の仕組みは、ここで見るように
簡単ではありません。
でも短期の債務周期を長期の債務周期に重ねて、
それを生産性成長カーブに重ねてみると、
これまでの体験の意味が分かるようになります。
現状が理解出来、将来も予想できるのです。

Italian: 
E quando i debitori sembrano più degni di credito,
i finanziatori ricominciano a prestare denaro. Gli oneri del debito finalmente scendono.
Potendo prendere a prestito denaro, la gente può spendere di più. Alla fine l'economia ricomincia a
crescere,
portando alla fase di reflazione del ciclo di debito a lungo termine.
Anche se il processo di riduzione della leva finanziaria può essere orribile, se mal gestito,
se gestito bene, finirà per risolvere il problema.
Ci vuole circa un decennio o più
perché gli oneri del debito scendano e l'attività economica torni alla normalità
- Da qui il termine “decennio perduto”.
Naturalmente l'economia è un po' più complicata di quanto questo modello
suggerisca.
Tuttavia, ponendo il ciclo di debito a breve termine sul ciclo di debito a lungo termine
e poi ponendo entrambi sopra la linea di crescita della produttività,
dà un modello ragionevolmente buono per vedere dove siamo stati,
dove siamo ora e dove stiamo probabilmente andando.

Undetermined: 
借款人一旦顯得更有信用，
貸款人就會開始恢復貸款，債務負擔終於開始下降。
人們可以借到錢，就可以增加消費。經濟終於
開始恢復增長，
長期債務週期從而進入通貨再膨脹階段
去槓桿化過程如果處理不當，會非常可怕
但如果處理得當，最終將解決問題
大約需要十年或更長的時間
來使債務負擔下降和經濟活動恢復正常
因此有"失去的十年"這種說法
綜上所述，經濟當然要比這個模式複雜一點
 
然而，把短期債務週期結合上長期債務週期
再和生產率增長軌跡結合起來
我們會得到一個不錯的模式，可以看清我們在過去
和當前的處境以及未來可能的發展方向

Turkish: 
Ve borçlular daha kredi verilmeye değer göründüğünde,
Borç verenler borç para vermeye başlar. Borç yükü sonunda düşmeye başlar.
Borçlanabilen bireyler daha fazla harcar. Sonunda, ekonomi yeniden
büyümeye başlar.
Uzun Vadeli Borç Döngüsünden reflasyon aşamasına girer.
Borç azaltımı kötü yönetilirse, sonuçları korkunç olabilir.
iyi yönetilirse, sonunda sorun çözülecektir.
Kabaca bir on yıl veya daha fazla sürede
borç yükü düşer ve ekonomik faaliyet için normalleşir
- Bu döneme 'kayıp yıllar' denir
Tabii ki, ekonomi bu şablondan çok daha karmaşıktır.
 
Ancak, uzun vadeli borç döngüsü, üstünde kısa vadeli borç döngüsü
ve daha sonra ikisi de verimlilik artışı doğrusunun üstünde
bize nerede olduğumuzun ve nereye gideceğimizin,
güzel bir modelini verir.

French: 
Dans cette situation, les prêteurs acceptent
à nouveau de prêter de l’argent. Le poids de la dette commence enfin à diminuer.
Lorsqu’ils peuvent emprunter, les gens dépensent davantage. L’économie
se développe à nouveau,
entrant ainsi dans la phase de reflation du cycle de dette à long terme.
Le processus de désendettement peut-être terrible s’il est mal effectué.
S’il est bien conduit, il peut finalement régler le problème.
Il faut compter un peu plus que 10 ans
pour éliminer le poids de la dette et redémarrer l’activité économique, c’est pour cela
qu’on parle de « décennie perdue ».
Évidemment, l’économie est un peu plus complexe que ce modèle
ne le suggère.
La superposition du cycle de dette à court terme sur le cycle de dette à long terme
puis de ces deux cycles sur la courbe de croissance de la productivité
nous permet de bien comprendre où nous sommes,
où nous étions et où nous allons.

German: 
Und wenn diese wieder kreditwürdiger erscheinen,
beginnen Kreditgeber wieder, Kredite anzubieten. Die Schuldenlast beginnt zu sinken.
Menschen können Geld leihen und wieder mehr ausgeben, die Wirtschaft beginnt wieder
zu wachsen,
was zur Reflationsphase des langfristigen Schuldenyzklus führt.
Obwohl ein schlecht durchgeführter Schuldenabbau-Prozess schrecklich sein kann,
kann man bei richtiger Handhabung das Problem irgendwann beheben.
Es dauert ca. ein Jahrzehnt oder mehr, um
die Schuldenlast zu verringern und die Konjunktur zu normalisieren
- daher der Begriff „verlorenes Jahrzehnt".
Zum Abschluss: Natürlich ist die Wirtschaft ein wenig komplizierter, als es dieser Leitfaden
suggeriert.
Legt man aber den kurzfristigen Schuldenzyklus über den langfristigen
und dann beide über die Produktivitätswachstumslinie,
ergibt das einen relativ guten Leitfaden, um zu sehen wo wir waren,
wo wir jetzt sind und wohin wir uns voraussichtlich bewegen.

Japanese: 
まとめてみますと、３つの重要な要素が存在します。
次のことを忘れないでください。
第1に、所得より早く債務を増えさせない。
でないと、債務負担が耐えきれなくなります。
第2に、所得を生産性より早く増えさせない。
そうなると、競争力が弱くなります。
第3に、生産性を向上させる努力を惜しんではいけない。
これは長期的に、一番大切な要素なのです。
これは皆様に対しても、政策立案者にとっても有益なモデルです。
驚かれますが、殆どの人や殆どの政策立案者は
これの大切さに気づいていません。
このモデルは私の役に立ったので、皆さんにもそうであることを願います。
ありがとうございました。

German: 
Kurz gefasst gibt es drei Faustregeln, die ich Ihnen von hier
mitgeben möchte:
Erstens: Lassen Sie die Schulden nicht schneller ansteigen als das Einkommen,
sonst werden die Schulden Sie eines Tages erdrücken.
Zweitens: Lassen Sie das Einkommen nicht schneller steigen, als die Produktivität,
sonst sind Sie eines Tages konkurrenzunfähig.
Und Drittens: Tun Sie alles, um Ihre Produktivität zu steigern,
denn langfristig ist es das, worauf es ankommt.
Dies sind einfache Ratschläge für Sie  und auch für die politischen Entscheidungsträger.
Sie werden überrascht sein, aber die meisten Menschen -- einschließlich der politischen Entscheidungsträger -- beachten dies
nicht ausreichend.
Dieser Leitfaden hat mir gut gedient und ich hoffe, er hilft auch Ihnen.
Danke.

English: 
So in summary, there are three rules of thumb that I'd like you to take away
from this:
First: 
Don't have debt rise faster than income,
because your debt burdens will eventually crush you.
Second: 
Don't have income rise faster than productivity,
because you will eventually become uncompetitive.
And third: 
Do all that you can to raise your productivity,
because, in the long run, that's what matters most.
This is simple advice for you and it's simple advice for policy makers.
You might be surprised but most people — including most policy makers — don't pay enough attention
to this.
This template has worked for me and I hope that it'll work for you.
Thank you.

Undetermined: 
最後，我希望大家學到三條經驗法則
 
第一不要讓債務的增長速度超過收入，
因為債務負擔最終將把你壓垮
第二不要讓收入的增長速度超過生產率，
因為這最終將使你失去競爭力
第三盡一切努力提高生產率，
因為生產率在長期內起著最關鍵的作用
這就是我給大家，也是給決策者們的簡單的建議
大家也許會吃驚地發現，大多數人，包括大多數決策者，都沒有對此予以足夠的重視
 
這個模式對我很有用，希望它也將對你們有用
謝謝大家。

Turkish: 
Yani özetle, bahsetmek istediğim üç temel kural var:
 
Birincisi: Borcunuz gelirinizden hızlı büyümesin,
çünkü eninde sonunda borç yükü altında ezilirsiniz.
İkincisi: Geliriniz üretkenliğinizden hızlı büyümesin,
çünkü sonunda rekabet bununla rekabet edemezsiniz.
Ve üçüncü: üretiminizi artırmak için yapabileceğiniz her şeyi yapın
Çünkü, uzun vadede en önemli şey budur.
Bunlar siz ve politika yapıcılar için basit birer tavsiye.
Şaşırabilirsiniz ama çoğu kişi - çoğu politika yapıcı da dahil - bunlara
yeterince önem vermiyor.
Bu model benim işime yaradı ve  sizin de işinize yaramasını umuyorum.
Teşekkürler.

French: 
En conclusion je vous recommande trois règles de conduite
à adopter :
Premièrement, ne laissez pas votre dette grandir plus vite que vos revenus,
car le poids de la dette finira par vous écraser.
Deuxièmement, ne laissez pas le revenu grandir plus vite que la productivité,
car vous ne serez plus compétitifs.
Et troisièmement, faites de votre mieux pour augmenter votre productivité,
car à long terme c’est ce qui compte le plus.
Ces conseils simples s’appliquent aussi bien aux particuliers qu’aux décideurs.
Vous n’avez pas idée à quel point la plupart des gens, y compris les décideurs ne font  
pas assez attention à ces éléments.
Ce modèle m’a toujours rendu service et j’espère qu’il vous aidera aussi.
Merci.

Spanish: 
En resumen, hay tres reglas prácticas que quisiera les queden 
de esta charla: 
La primera: Que la deuda no crezca más rápido que los ingresos,
porque las cargas de la deuda terminarán aplastándonos. 
La segunda: Que los ingresos no crezcan más rápido que la productividad,
porque eso nos hará no competitivos. 
Y la tercera: hacer todo lo posible para aumentar la productividad,
pues a largo plazo es lo que más importa. 
Son consejos sencillos para todos, incluidos los responsables de políticas. 
Sorprendentemente, la mayoría de la gente — y también de los responsables de políticas — no presta atención suficiente 
a esto. 
Esta plantilla ha funcionado en mi caso y espero que funcione en el vuestro. 
¡Muchas gracias! 

Italian: 
In sintesi ci sono tre regole empiriche che vorrei che recepiste
da questo.
Primo: non lasciate che il debito salga più presto del reddito,
perché i vostri oneri del debito alla fine vi schiaccieranno.
Secondo: non lasciate che il reddito salga più rapidamente della produttività,
perché vi troverete infine a diventare non competitivi.
E terzo: fate tutto il possibile per aumentare la produttività,
perché, a lungo andare, questo è ciò che conta di più.
Questo è un consiglio semplice per voi e per i responsabili politici.
Potreste essere sorpresi, ma i più - tra cui la maggioranza dei responsabili politici - non bada abbastanza
a questo.
Questo modello ha funzionato per me e spero che funzionerà per voi.
Grazie.
