
English: 
The world is being shaken by the pandemic
caused by the new coronavirus, and Japan is
not an exception.
Schools closed, events cancelled, travel restricted
– the virus has drastically re-shaped our
everyday lives.
The virus has not only infected many individual
persons, but it has also managed to infect
the economy.
It is crucial to understand how the virus
spreads and how we can protect ourselves against it
but it is equally crucial to understand
the economic consequences that often are the
catalysts that move history.
A large portion that I will talk about in
this video don’t only concern Japan but
applies around the globe, as the way many
developed country economies operate are from
the same playbook.
Let’s get into it.
First, let’s get one thing clear.

Japanese: 
世界は新型コロナウイルスに揺さぶられている
日本も例外ではない
学校が閉まり、イベントは中止、旅行も制限され、
ウイルスは私たちの生活を大きく変えた
ウイルスは多くの個人だけではなく、経済も感染させる事に成功した
ウイルスの広がり方についても、自分の健康を守る方法についても理解するのは大事だが、
経済への影響を把握する事も同じくらい大事である
歴史も経済によって動く時が多い
この動画で話す内容は日本に当てはまるだけではなく、
世界各国にも当てはまる
なぜかというと、同じような経済政策を取っているからである
それでは始めよう
まず一つ言っておく

Japanese: 
現在の金融危機的な状況は100%ウイルスによるものではない
それよりも、ここまでの金融制度の下での多くのリスクが蓄積されている
というのがより事実に近い
コロナウイルスはあくまでも、このリスクでいっぱいの火薬庫経済を爆発させた
前のリーマンショックは中央銀行による緩和政策で対処された
これは沈んでいる船の底をテープで修理したようなものである
今回の危機のタイプが少し違うが、各国の中央銀行の対処はほぼ前と同じ
しかし、この前と違って、今回の要因は直接、実質経済を攻撃した
人が対策の一環で家を出ないと、消費が滞り

English: 
The economic chaos we are seeing is not happening
exclusively due to the coronavirus.
It is a much more truthful representation
to think that the structure and the practices
of our economic system has been accumulating
risks for many years now and the coronavirus
was only the match that exploded this barrel
full of gunpowder
The previous financial crisis that happened
in 2008 was resolved by central bank stimulus
This was like slapping a piece of duct tape
on the bottom of a sinking ship.
This time the nature of the crisis is a little
different but the actions of the central banks
around the world are almost identical to the last one.
Unlike last time however, the pin that pricked the
bubble attacked directly the so called real
economy.
As people take precautions not to go outside
and spend, the direct result is that many

English: 
local businesses – mostly small can’t
withstand the loss of cashflow.
Our economies are largely dependent on domestic
consumption, so when this economic activity
is hindered the consequences quickly multiply.
I compared our economies to a barrel full
of gunpowder.
This gunpowder represents the debts of individuals,
corporations, municipalities and governments.
It is the fractional banking system that only
holds a few percent of reserves compared to
our deposits.
Or no reserves at all, as the regulation was revised.
In essence, the banks are insolvent and are
able to keep operating only due to central
banks pumping more cash into them and on the
condition that the majority of people won’t
take notice to this.

Japanese: 
中小企業は突然の売り上げの減少に耐えられない
私たちの経済は国内消費に頼っているため、
このように消費が滞ると、それによる悪影響が指数的に広がる
前は経済を火薬庫に例えた
この火薬庫が代表するのは：個人の借金、社債、地方債そして国債である
預金の数パーセントしか準備しない、部分準備銀行制度でもある
最近この法律が改正され、準備比率がゼロとなった
つまり、銀行が破産していて、事業が継続できるのは
中央銀行の資金供給と過半数の無関心のおかげである

Japanese: 
火薬庫を代表するのは、不足資金、例えば私たちの年金でも同様
もちろん、過剰なレバレッジで運営している投資家や機関投資も
借金で取得した資産の価値が下がれば、この人たちもピンチ
このようなドミノ効果レバレッジの一例はソフトバンクのビジョン・ファンド
ベンチャー・キャピタル投資を1千億ドルほど様々なスタートアップ企業に投入してる
この中で一番有名なのはWeWork
WeWork自体が巨額な借金を抱えていて、オフィススペースの稼働率が十分ではない
コロナウイルスのせいで、この状況がより悪化するだろう
ソフトバンクは多くの個人と銀行から融資を受けていて、
みずほ銀行、三井住友銀行、そして三菱銀行が邦銀の中で一番融資している銀行であり

English: 
The gunpowder is also our underfunded liabilities,
for example our pension funds.
It also represents the over-levered investors
and institutions that have acquired assets
on debt, and should these assets fall, so
will they.
A prime example of this kind of domino effect
leveraging is happening around the SoftBank
Vision Fund.
As a venture capital they have invested about
100 billion dollars into various start-up
companies, the most famous being WeWork.
WeWork in itself has enormous debt loads as
it has not managed to occupy a sufficient
portion of its office space and we can assume
that the coronavirus will make the
situation even worse.
SoftBank on the other hand has received financing
from many banks and individuals with Mizuho bank
Mitsui Sumitomo bank and Mitsubishi
UFJ bank being the top lenders in Japan.

Japanese: 
この融資を受けるためにはソフトバンクが自社株を担保として譲った
つまり、株価が下がれば銀行らがソフトバンクに追加担保を要求する
そうでなければ、銀行らはこのソフトバンクの株を精算させる権利がある
このように様々なステークホルダーが相互に影響を与えあっている
一つが崩れれば、崩壊の連鎖を引き起こし兼ねない
これは恐らく本当の全体像の一部にしか過ぎない
何年間もかけてこのようなシステムを作った
このような火薬庫を爆発させる要因は何でもありえた
それでは、なぜ中央銀行と政府らが自分の命がかかっているかのように、この危機を戦っているのか？
それに答えるために、「失敗した場合はどうなるか」を見てみよう

English: 
To receive this lending SoftBank Group has
pledged SoftBank corporation stock as collateral.
Meaning that if the stock price falls, the
banks will ask SoftBank Group to put in more
collateral or they will liquidate these stocks.
Now we can see how all of these entities are
linked to each other and how a failure for
one can cause problems for the whole chain.
And this is only a simplification of the entire
structure which most likely has more
moving parts and connections.
So this is the system we have created through
many years and the spark to ignite the proverbial
gunpowder barrel could have been anything.
So why are the central banks and governments
fighting this crisis as if their life depended
on it?
To answer that question, let’s see what
would happen if they failed.

Japanese: 
中央銀行は「最後の貸し手」として認識されている
”大き過ぎて倒産させられない” 銀行または会社が倒産しかけていると
中央銀行が動いて、融資を実行する
まるでゲームでチートを使うかのようなもの
中央銀行は何もないところから通貨を作り出せる事ができ、
その通貨を使って、市場を刺激する
この過程の詳細が気になる方はMike MaloneyのHidden Secrets of Money Episode 4 をご覧になる事をお勧めする
中央銀行がバブル経済を空気いっぱいのままで維持する事ができなかったら、
「デフレ・スパイラル」という状況に陥る可能性がある
このシナリオでは全てがデフレする
株、債券、不動産、賃金そして物価。全てが下落する
これによって、投資家の資産も下落し、現実に向き合わないといけなくなる

English: 
As you may have heard, the central banks are
considered to be the lender of last resort.
Whenever a bank or a company that is deemed
“too-big-to-fail” is on the verge of bankruptcy,
the central banks activate and lend them money,
kind of like using a cheat code in a game.
The central banks have the ability to magically
create currency from nothing which they can
then push to the markets to keep the economy
going.
If you are interested in how this process
works in the detail, please go and watch the
“Hidden Secrets of Money – episode 4”
by Mike Maloney.
So should the central banks fail to keep our
bubble economy inflated, we could fall in
to something called the deflation spiral.
In this scenario everything deflates.
Stocks, bonds, real-estate, wages, consumer
prices - everything goes down
Resulting in asset holders facing a reality check, as their paper wealth evaporates before their eyes.

English: 
Remember that asset holders are not only those
top-hat and monocle wearing elites, but workers
that are participating in pension funds, insurance
companies and normal households.
This deflation spiral is like experiencing
the withdrawal symptoms from drug use.
Suddenly everyone is poorer, which leads to
them cutting spending, and when spending decreases
more companies go bankrupt, people lose their
jobs and so a feedback loop is created.
The deflation spiral is an opposite reaction
to the inflationary policies that have been
taken by central banks.
The traditional Keynesian economics recommend
that the deflation should be fought by all means
through government intervention such
as public spending projects and central bank stimulus
This can seem like a good idea at first but
when we consider that the government has to

Japanese: 
投資家は、トップハットとモノクルを付けているようなエリートだけではなく、
年金に入っている従業員も、保険会社も普通の家庭でも資産を保有している
このデフレ・スパイラルはまるで麻薬の禁断症状のようだ
全ての人がより貧しくなり
これによって彼らが消費を減らす。そして消費が滞ると企業が倒産し
人々が無職になる。そしてこのような連鎖が繰り返される
このデフレ・スパイラルは前にとられた中央銀行のインフレ政策によるものであり
伝統的なケインズ主義によると、
デフレに対して公共事業や中央銀行の緩和政策といった介入を勧めている
直感的には良いアイディアと思うかもしれないが、

Japanese: 
しかし政府がお金を消費する前には、誰かからこの資金を奪わないといけない、
これによる結果はマイナスになりがち
政府は資金調達において、民間起業家と同じような制限がかかってないため
非経済的な公共事業を始めるのは簡単であり
将来になってから、無駄な投資だったと判明する
この事業に使われる資金が税金として人々から奪われ
民間が持っている生産的な資金を減らす
または中央銀行の印刷機から調達する
こうすると、現在民間が持っている資金の購買力がインフレによって低下する
要するに、政府が公共事業をしたり、
無理やり企業の給料水準を高く維持させようとしたり、
または銀行に融資をさせたりすればするほど
経済が回復するまでの期間もより長く、辛くなる

English: 
first siphon the capital from someone in order
to spend it, the net effect is usually negative.
As the government don’t face the same difficulties
in raising production capital as private entrepreneurs,
it is much easier to start public projects
that are economically not viable – producing
malinvestments that are exposed in the future.
The capital the government uses for these
projects are taken from taxes, reducing the
available capital of the public – or the
capital can be procured from the central bank
printer, in which case the existing currency
is devalued, thus forcing the public to pay
through inflation.
The whole point is that, the more the government
intervenes by launching public projects,
forcing companies to keep wages high,
forcing banks to extend credit
The longer and more severe the healing process ends up being.

Japanese: 
デフレが起きる理由としては、いわゆる「好景気」の時に行われた過剰なあらゆるモノのせい
経済を自然調整させないと、本当の回復も起きない
次の動画で日本銀行と日本の政府がどのように経済に介入し、
私たちの人生での最大の金融危機を引き起こしているのかについて説明する
また次の動画で！

English: 
The deflation happens because of the excess
that was created during the inflationary,
so called “good times” and it is impossible
to have a recovery without first letting the
economy adjust.
In the next video we will take a look at the
Bank of Japan and Government to see how they
are intervening in the markets and ultimately
creating the biggest economical crash in our lifetimes
See you in the next video
