大家好，我是Mila
今日講的是網友票選第三名想聽的股票
阿里巴巴(9988)
回顧阿里巴巴的數字經濟體創造了1萬億美元的交易額
意味過去一年，民眾「淘」了三分之二個蘋果市值
回顧阿里巴巴(9988)過去幾年收入和盈利增長穩健
相對騰訊(700)、拼多多(PDD)及京東(JD)
為什麼阿里巴巴(9988)估值相對被低估，PE只有27倍？
有機會追落後嗎？
阿里巴巴(9988)是個理想的投資嗎？
今集會和大家聊，投資阿里巴巴(9988)前你要知道的事
這條影片分三部分
一是業務﹑二是困局和前景﹑三是走勢分析
這影片會提及阿里巴巴的同時，也會提及騰訊
所以利益申報，我是持牌人，持有騰訊
在內容開始之前，希望大家能按小手指Like這條影片
令大家知識正確的金錢和投資知識
與騰訊相比，而阿里巴巴業務收入來源比較集中
大部份都和網購相關
雖然公司業務包括核心商業、雲計算
數字媒體及娛樂、創新業務及其他
但2020財年，雲計算只佔總收入的8%
數字媒體及娛樂5%
創新業務及其他佔1%
這些收入佔比零頭的業務，都是虧損的
至於阿里巴巴剩下的86%收入
都是圍繞網上零售、批發、物流的產業鏈
阿里巴巴(9988)2020財年報表現亮麗
阿里巴巴截至今年3月31日止的年度業績超過市場預期
非公認會計準則淨利潤錄得1,324.8億元，按年增長42%
即使第一季受新冠肺炎影響
阿里巴巴的非公認會計準則淨利潤增長仍然按年增長11%
成績非常不錯
回顧阿里巴巴過去幾年的收入
2018、2019、2020財年營收增長分別58%、50%和35%
雖然收入增長放慢，但對巨無霸企業來說，也是正常
我們重點要看它有沒有「活力元素」
我整理了阿里巴巴2018至2020年分部業務收增長
發現除了佔騰訊收入1%的創新業務及其他增長沒有效緩
其他部分增長都放慢了
雖然如此，不過阿里巴巴雲計算業務增長仍達62%
這部份的業務仍然很有潛力
市場調查機構Canalys公布
2019年第四季度中國公共雲服務市場報告
阿里雲排名第一，市場份額由去年第三季45%
上升至第四季的46.4%
遠超過第二名18%的騰訊雲
而以阿里巴巴的業績趨勢來看
和其他虧損業務相比
雲計算業務有機會最快轉虧為盈
而雲計算時代僅剛剛開始
雲計算業務未來仍然有很大的增長和幻想空間
在全球放水的背景下
中國很多互聯網公司已創新高
但阿里巴巴似乎略遜一籌
其市盈率只有27倍，而騰訊則已經達到45倍
阿里巴巴收入、盈利增長穩健
PE又相對其他同業便宜，是否一項好的投資？
接下來，我來說說阿里的前景和困局
騰訊(700)、美團(3690)、京東(JD)、拼多多(PDD)飆升
但阿里巴巴股價停滯不前
其實反映了一個事實
就是市場憂慮阿里在電商行業的影響力減退
估值高低，反映投資者對一間公司前景的期望
對比騰訊(700)
微信完全壟斷了中國網上社交平台
陌陌、探探，完全車尾燈也看不見
但阿里系沒有一項業務的壟斷性可以和微信相比
雖然阿里系有很多業務中國市佔排名第一
例如淘寶﹑支付寶﹑阿里雲
但這些業務面對的競爭對手也是非常強大
比如說阿里巴巴(9988)最核心的電商業務
電商的GMV(Gross Merchandise Volume)
網站成交金額
根據勾股大數據及高盛資料
阿里系電商包括淘寶、天貓的GMV的市場份額
2017年從75%下降至2019年67%
而和騰訊結盟的拼多多市場份額
由2017年的2%上升至2019年的10%
截至2020年3月底
阿里年度活躍消費者比去年底增加了1,500 萬
雖聽起來好像不錯
但京東和拼多多更強
京東近一季增加了2,500萬，拼多多增加了4,300萬
快遞量方面，中金報告指出
阿里電商平臺的快遞量佔中通業務量的比重
由2014年的80%，跌至2019年二季度的56%
之後也沒有再披露有關數據
至於拼多多的件量佔比則上升至20%
在這裡，我們可以推敲
大量燒錢﹑加上微信流量幫助了拼多多
蠶蝕了阿里電商的市佔
另外，抖音母公司，中國科網巨頭字節跳動
成立了電商一級部門
內媒報導，在7月1日之後，抖音上不再外掛淘寶連結
意味抖音的巨大流量不會再輸送給淘寶
兩間巨頭有機會由合作伙伴轉變成為對
另一方面，騰訊快速發展小程序社交電商新模式
在電商領域上借由「去中心化」分一杯羹
所以阿里系電商正處於腹背受敵的情況
接下來，我來說說阿里的走勢分析
最近，阿里巴巴受壓的另一原因
是市場憂慮持有阿里巴巴股份25%的軟銀沽貨
軟銀集團孫正義表示退出阿里巴巴 （09988） 董事會
但表示軟銀會盡可能持股阿里巴巴
其實整件事的問題並不出在阿里巴巴
只是在公司股價較高的時候
軟銀或許可以沽少點貨就夠資金解決燃眉之急
大家也會對阿里巴巴短期利淡因素更包容
更多人願意接貨
但公司相對同業表現普通時
利淡消息在投資者眼中便變得明顯
有人問，支付寶的母公司螞蟻金服估值提升
對阿里巴巴股價有沒有幫助？
螞蟻金服是阿里巴巴的非併表關聯方
路透引述消息人士透露
螞蟻金服在以非公開方式發售股票，估值達2,000億美元
阿里巴巴持有33%螞蟻金服
如果螞蟻金服上市，會否對阿里巴巴股價有正面影響？
我相信即使有，也不會太明顯
像是中國平安(2318)也持有41%的平安好醫生(1833)
平安好醫生(1833)盈利未成熟是真
但大家只關注它持有匯控(00005)
雅居樂(3383)持有80%內資股雅生活(3319)
只是這些雅生活(3319)股份
已差不多等於雅居樂的市值一大部分
所以有時市場估值就是不合理
公司持有的股票，價格上漲固然是好事
可惜很多時候對公司本身的股價關聯性不是很大
這是典型投資市場上的價值陷阱
至於阿里巴巴(9988)股價能不能重拾動力
我會看兩大因素
一是取決於阿里核心商事業以外業務，能否維持高增長
為市場帶煥然一新的亮點
二是取決於恒指納入阿里巴巴(9988)的進程
讓新資金推動股價
第一點比較難預測，我也無法估計
至於第二點，恒指納入阿里巴巴為恒指成份股
如果恒生指數8月季檢接受阿里巴巴入指數
而權重達上限5%
高盛指預計有13億美元被動追入阿里巴巴
可能市場亦會對阿里巴巴(09988)重估
阿里巴巴(9988)估值會更貼近騰訊等公司
當然，短期內完全跟上的機會不大
但阿里今年升多5-10%也是不難的
這令我想起一件事
阿里IPO時，大部份市場分析很一面倒，包括我
阿里巴巴 (9988)會跑贏騰訊
一來阿里巴巴PE比騰訊低得多
阿里巴巴收入和盈利增長也跑贏騰訊
但事實證明，當觀點一面倒，通常都不會成真
當出現這般情況，大家便要小心推敲當中原因
一間公司PE便宜，是為什麼呢？
不是覺得不合理，就不去想為什麼
不過我認為阿里巴巴不會差
阿里巴巴(09988)雲服務增長值得期待
新冠疫情會加快民眾對互聯網服務的需求
阿里巴巴也是能從中受惠
表現預期都會比舊經濟股好
如果大家對其他互聯網公司如騰訊(700)有興趣
可以去看我其他影片
今日的分享差不多了，下集再見了，拜拜
