
Turkish: 
Çeviri: Cihan Aydogdu
Gözden geçirme: Miraç Şendil
Bugün sizlerle alışılagelmişin dışında 
bir görüş paylaşacağım, tamam mı?
Bugünki konuşmamı ''2008 Finansal Krizi 
Hakkındaki Gerçek'' olarak adlandırdım.
Yani bu sabah size soracağım şey,
2008 krizi hakkında inandıklarınızı
ve alışılagelmiş kanaatleri düşünmeniz.
Bu kanaatleri şöyle tanımlayıp
zihninize koyacağım,
çoğu insanın inandığı şey şudur;
serbest kapitalist sistem, 
özellikle bankerler açgözlüdür,
aşırı spekülasyon oluştururlar
ve ardından dünya batar
sonrasında hükümetin gelip 
bizi kurtarması gerekir.

Hungarian: 
Fordító: Reka Lorinczy
Lektor: Péter Pallós
Elmondok pár meglepő életbölcsességet.
Beszédem címe: Való igazság 
a 2008-as pénzügyi válságról.
Arra kérem önöket ma reggel,
hogy értékeljék át, amit elhittek
a 2008-cal kapcsolatos 
hagyományos fölfogásból,
mely pár szóban megfogalmazva
így hangzik –
és legtöbben ezt hiszik –,
hogy a szabadpiaci kapitalizmus, 
és főleg a bankárok kapzsiak,
mértéktelen spekulációs 
ügyletekbe bocsátkoznak,
melyek után a világ összeomlik,
és az államnak közbe kell avatkoznia 
és megmentenie minket.

Arabic: 
المترجم: Israa Walid
المدقّق: Fatima Zahra El Hafa
سأخبركم بحكمة غير مألوفة، حسنًا؟
أطلقت على حديثي اليوم
"الحقيقة وراء الأزمة المالية لعام 2008"
كما سأطلب منكم
أن تفكروا بماهية
الحكمة المألوفة لعام 2008؛
واضعًا بعض الكلمات في أذهانكم
أو واصفًا لكم الوضع،
وهو أن معظم الأشخاص يعتقدون
أن النظام الرأسمالي للسوق الحرة 
-وخاصة مسؤولي البنوك- يعلوه الجشع
ويمرون بفترات من المضاربة الفائضة
وبعدها ينهار العالم
ومن ثم يتعين على الحكومة أن تتدخل وتنقذنا.

Korean: 
번역: Jeeyong Park
검토: DK Kim
오늘 저는 여러분들에게 좀 색다른
관점에 대해 말씀드리려고 하는데
"2008년 금융위기의 실제 진실"이라
제목을 정했습니다.
저는 오늘 여러분들이
2008년에 대한 통상적인 교훈이
무엇이라 보는지에 대해
생각해 보기를 바랍니다.
그리고 여러분에게 몇 가지
생각할 거리를 드릴 것입니다.
다시 말하면 대부분 사람들이 믿기를
자유시장, 자본주의
특히 은행가들은 탐욕스러워서
한동안 지나친 투기를 자행하다가
결국 시장이 무너지고
정부가 개입해서
구제해줘야 한다는 것입니다.

Portuguese: 
Tradutor: Margarida Ferreira
Revisora: Mafalda Ferreira
Vou falar-vos de um pouco
de sabedoria pouco convencional,
Chamei a esta palestra "A verdade sobre 
a crise financeira de 2008".
Queria que, esta manhã,
vocês pensassem no que julgam ser
a sabedoria convencional sobre 2008
e vou colocar algumas palavras
na vossa cabeça
ou descrevê-la da seguinte forma.
A maior parte das pessoas pensa
que o sistema capitalista de mercado livre
em especial os banqueiros,
são gananciosos,
passam por períodos
de especulação desenfreada
e depois o mundo desaba
e o governo tem que acorrer
para nos salvar.

English: 
Translator: Queenie Lee
Reviewer: Peter van de Ven
I'm about to tell you some
unconventional wisdom, alright?
I called my talk today "The real truth
about the 2008 financial crisis."
So, I guess what I ask you
to do this morning
is to think about what you believe
what the conventional
wisdom is about 2008,
and I'm going to put some words
in your mind or describe it this way,
and that is most people believe
that the free-market capitalist system,
especially bankers, are greedy,
they go through periods
of excess speculation,
and then the world collapses
and the government has to
come in and save us.

Spanish: 
Traductor: Daniel Moore
Revisor: Sebastian Betti
Estoy a punto de contar algo de 
sabiduría poco convencional, ¿sí?
Titulé a mi charla de hoy: "La verdad
sobre la crisis financiera del 2008".
Entonces, esta mañana les pido
que piensen en lo que creen
que es la sabiduría convencional 
sobre el 2008,
y pondré algunas palabras
en sus mentes, o describirlo así,
y es que muchas personas creen
que el capitalismo libre de mercado,
especialmente los banqueros, son voraces,
ellos atraviesan períodos
de excesiva especulación,
y entonces el mundo colapsa,
y el Gobierno tiene
que salir a rescatarnos.

Arabic: 
وبالمناسبة هذه هي القصة التي قيلت
عن "الكساد العظيم"
وهي القصة ذاتها التي قيلت
عن الأزمة المالية التي حدثت في عام 2008.
وقبل أن أبدأ بالجزء المهم من عرضي اليوم
أريدكم أن تفكروا في أمر آخر
وهو تحكم البنك الاحتياطي الاتحادي
بمعدلات أسعار الفائدة
قصيرة المدى في اقتصادنا.
وكما يعلم الجميع أنهم اليوم
يبقون على أسعار الفائدة بمعدل 0%
محاولين بذلك تحريك عجلة الاقتصاد.
ولكن ما لا يتذكره معظم الأشخاص هو أنه 
في عام 2001 و2002 و2003
خفض الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة
إلى 1%،
أريدكم أن تفكروا بذلك.
لأنه عند اتخاذكم لقرار الحصول على قرض،
أو شراء منزل جديد،
ما هو أهم جانب في هذا القرار؟
بالطبع ستفكرون بما إذا كان لديكم دخل 
أم لا،

Turkish: 
Bu arada, bu Büyük Buhran için
anlatılan hikayeydi,
ve aynı zamanda 2008 finansal krizi
için de bu hikaye anlatıldı.
Şimdi, konuşmamın asıl noktasına
gelmeden önce,
şunu düşünmenizi istiyorum,
ABD Merkez Bankası (FED),
ekonomimizdeki kısa dönem faiz
oranlarını kontrol eder.
Bugün herkes biliyor ki,
ekonomiyi tekrar canlandırmak için
faiz oranını %0 noktasında tutuyorlar.
Birçok insanın hatırlamadığı şey ise,
2001, 2002 ve 2003 yıllarında
FED, faiz oranlarını %1'e düşürmüştü.
Düşünmenizi istediğim şey bu.
Çünkü bankadan kredi çekmeye
karar verdiğinizde,
ev almaya karar verdiğinizde,
bu kararın en önemli unsuru nedir ?
Yani, besbelli,
geliriniz olsun ya da olmasın,

English: 
By the way, this is the story
that was told about the Great Depression,
and it is also the story that is told
about the 2008 financial crisis.
Now, before I get into the meat
of my presentation,
I want you to think about something else,
and that is that the Federal Reserve
controls the level of short-term
interest rates in our economy.
Everybody knows that today,
they're holding
those interest rates at 0%,
trying to get the economy moving again.
What lots of people don't remember
is that back in 2001, 2002 and 2003
the Federal Reserve dropped
interest rates to 1%.
I want you to think about this.
Because when you make
a decision to take out a loan,
when you make a decision to buy a house,
what is the most important
ingredient of that decision?
I mean, obviously,
whether you have income,

Korean: 
이 이야기는 대공황에 대한 설명입니다.
그리고 2008년 금융위기에
대한 이야기이기도 하죠.
발표의 핵심으로 들어가기 전에
여러분께 한 가지 다른 말씀을 드리자면
그건 연방준비은행이
우리 경제의 단기 금리를
조정한다는 점입니다.
모두들 아시겠지만
현재 금리는 0%입니다.
경제를 다시 활성화하려는 노력이죠.
많은 사람들이 망각하는 것은
2001년, 2002년, 2003년에
연방준비은행이 금리를
1%로 떨어뜨렸다는 것입니다.
이 점을 유념하시기 바랍니다.
대출을 받을지 결정할 때
집을 살지 결정을 할 때
가장 중요한 결정 기준이 무엇인가요?
당연히 수입의 여부

Portuguese: 
A propósito, esta é a história
que se contou sobre a Grande Depressão,
e também é a história que se conta
sobre a crise financeira de 2008.
Ora bem, antes de entrar
no âmago da minha palestra,
queria que pensassem noutra coisa.
É que o Banco de Reserva Federal, ou FED
controla o nível de taxas de juro
a curto prazo, na nossa economia.
Toda a gente sabe que, atualmente,
estão a manter essas taxas de juro a 0%,
no intuito de voltar 
a pôr a economia a andar.
Do que muita gente não se lembra
é que, em 2001, 2002 e 2003,
o FED fez descer
as taxas de juro para 1%.
Queria que pensassem nisso.
Porque, quando vocês tomam
a decisão de contrair um empréstimo,
quando tomam a decisão
de comprar uma casa,
qual é o ingrediente
mais importante dessa decisão?
Quer dizer, obviamente,
é preciso terem receitas,

Spanish: 
A propósito, esta es la historia que 
se contó acerca de la Gran Depresión,
y también la historia contada acerca
de la crisis financiera de 2008.
Ahora, antes de llegar al corazón
de mi presentación,
deseo que piensen en algo diferente,
y es que la Reserva Federal
controla las tasas de interés de 
corto plazo en nuestra economía.
Todos lo saben actualmente,
ellos mantienen esa tasa de interés al 0 %,
intentando incentivar
la economía nuevamente.
Lo que mucha gente no recuerda
es que en 2001, 2002 y 2003,
la Reserva Federal
bajó las tasas de interés al 1 %.
Deseo que piensen acerca de esto.
Porque cuando deciden tomar un préstamo,
cuando deciden comprar una casa,
¿cuál es el ingrediente
más importante en esa decisión?
Significo, obviamente,
si acaso poseen ingresos,

Hungarian: 
Ugyanez az elmélet 
a nagy gazdasági világválságról,
és ugyanezt mondják a 2008-as
pénzügyi világválságról.
Mielőtt rátérek előadásom lényegére,
kérem, gondolkodjanak el valami másról:
Amerika központi bankja, a Federal Reserve
határozza meg a gazdaságban
a rövidtávú alapkamatot.
Mindenki tudja,
hogy az alapkamatot
0%-on tartja mostanában,
hogy a gazdaság fellendülését elősegítse.
Amire sokan nem emlékeznek,
hogy 2001, 2002 és 2003 körül
a Federal Reserve 1%-ra 
csökkentette az alapkamatot.
Gondolkodjanak el erről.
Mert mikor kölcsönfelvételről döntenek,
mikor eldöntik, hogy házat vesznek,
mi a legfontosabb döntési tényező?
Természetesen, hogy van-e jövedelmük,

Spanish: 
si gustan de la casa.
Pero uno de los ingredientes
más importantes ahí
es el nivel de las tasas de interés.
Alan Greenspan bajó las tasas de interés
al 1 % en 2003 y 2004.
De hecho, las tasas de interés
estuvieron por debajo de la inflación
durante casi tres años... por debajo 
de la tasa de inflación.
Ahora, ¿qué piensan de esto?
Entonces, cuando busco una casa,
¿puedo permitírme el pago?
Obviamente,
esos pagos son determinados
por el nivel de las tasas de interés,
y cuando ellas están bajas,
puedo comprar una casa más grande,
en un suburbio mejor,
comprar gabinetes de cerezo
y mesadas de granito,
porque lo puedo afrontar.
Entonces, déjenme ponerlo en un cuento
que sé que pueden entender.
Y es, cuando alcanzan una luz verde
conduciendo sus autos
--siguen conduciendo, hay luz verde--

Portuguese: 
é preciso gostarem da casa,
mas um dos ingredientes
mais importantes
é o nível das taxas de juro.
Alan Greenspan fez descer as taxas de juro
até 1% em 2003 e 2004.
Com efeito, as taxas de juro
estiveram abaixo da inflação
durante quase três anos
— abaixo da taxa de inflação!
O que é que acham disto?
Quando estão a olhar para uma casa
— poderei pagar esta casa?
Obviamente, esses pagamentos
são determinados
pelo nível das taxas de juro
e, quando as taxas de juro estão baixas,
vocês podem comprar uma casa maior,
podem comprar num bairro melhor,
podem comprar armários de cerejeira,
e bancadas de granito
porque podem pagar isso tudo.
Vou pôr isto numa história
para melhor compreensão.
Quando chegam, de carro,
a um semáforo verde
— vocês estão a conduzir,
veem o sinal verde —

Arabic: 
أو هل أحببتم المنزل أم لا،
ولكن أهم جانب من هذا كله
هو معدل أسعار الفائدة.
خفض آلان جرينسبان أسعار الفائدة
إلى نسبة 1% في عامي 2003 و2004.
وفي الواقع كانت أسعار الفائدة منخفضة
عن معدل التضخم لثلاث سنوات تقريبًا.
والآن، ما رأيكم بذلك؟
عند تمعنكم بأحد المنازل تقفون متسائلين:
هل يمكنني شراء هذا المنزل؟
فمن الواضح
أن مسارات الدفع هذه محددة 
بمعدلات أسعار الفائدة،
فعندما تنخفض أسعار الفائدة
ستشترون منزلًا أكبر
وفي منطقة أفضل،
وستشترون الخزائن الفاخرة 
والمغطاة بالحرانيت
لأنكم ستتمكنون من توفير ثمنها.
اسمحوا لي أن أشرح لكم الوضع 
بقصة أنا متأكد بأنكم ستفهمونها.
عندما تمرون بإشارة خضراء،
ستستمرون بالقيادة، لأن الإشارة خضراء.

Korean: 
그 집을 좋아하는지의 여부가 있겠지만
가장 중요한 기준 중 하나는
바로 금리입니다.
앨런 그린스펀은 금리를
2003년, 2004년에 1%로 내렸는데
실제로 금리는 인플레이션에 못 미쳤고
거의 3년 동안
인플레이션 수치보다 낮았습니다.
이것에 대해 어떻게 생각하시나요?
여러분이 집을 볼 때,
내가 집값을 다 낼 수 있을까?
당연히도,
지불해야 할 금액은
금리에 의해 결정되니까
금리가 낮다면,
더 큰 집을 사려고 할 거고,
더 좋은 동네로 가려고 할 거고,
고급 가구들도 갖추려고 하겠죠.
지불 능력이 되니까요.
이해하기 쉽게 풀어보겠습니다.
운전을 하다가 파란불을 보면
파란불이니까 계속 운전합니다.

English: 
whether you like the house,
but one of the most important
ingredients of that
is the level of interest rates.
Alan Greenspan pushed interest rates
down to 1% in 2003 and 2004.
In fact, interest rates
were below inflation
for almost three years -
below the rate of inflation.
Now, how do you think about this?
So, when you're looking at a house -
can I afford this house, the payment?
Obviously,
those payment streams are determined
by the level of interest rates,
and when interest rates are low,
you're going to buy a bigger house,
you're going to buy
in a better neighborhood,
buy cherry cabinets
and granite counter tops
because you can afford it.
So, let me put this into a story
that I know you can understand.
And that is, when you come
to a green light in your car -
you're driving along,
there's a green light -

Turkish: 
evi beğenin ya da beğenmeyin,
en önemli unsur,
faiz oranı seviyesidir.
Alan Greenspan faiz oranlarını
2003 ve 2004 yıllarında 
%1 noktasına düşürdü.
Aslında, faiz oranları enflasyonun
altındaydı
neredeyse 3 yıl boyunca enflasyon
oranının altındaydı.
Şimdi, bu konu hakkında 
nasıl düşünürsünüz?
Yani, eve bakarken ''Acaba bu evin
ödemelerini karşılayabilir miyim ?''
Kesinlikle,
ödeme akışları faiz oranları seviyesi
tarafından belirlenir
ve faiz oranları düşük olduğunda,
daha büyük bir ev alırsın,
daha güzel bir semtte ev alırsın,
granit tezgahlı lüks mutfak dolapları
satın alırsın
çünkü ödeyebiliyorsun.
Yani bunu, anlayabileceğiniz bir
hikayeye çevirmeme izin verin.
Arabanızla seyahat ederken
yeşil ışığa denk geldiğinizde
- yolda tek başınasınız
ve yeşil ışık yanıyor -

Hungarian: 
tetszik-e a ház,
de az egyik legfontosabb tényező
a hitelkamat mértéke.
Alan Greenspan leszorította 
az alapkamatot
1%-ra 2003–2004-ben.
A kamatok az infláció 
szintje alá szálltak,
majdnem három évig 
az infláció szintje alatt voltak.
Hogyan gondolkodunk erről?
Mikor házat nézünk, megengedhetjük-e
maguknak, tudjuk-e fizetni?
Természetesen
a törlesztési összegeket 
befolyásolja a kamatszint.
Alacsony hitelkamat esetén
nagyobb ház mellett döntünk,
jobb környezetben,
cseresznyebútorral és gránit munkalappal,
mert megengedhetjük magunknak.
Elmesélek egy történetet, 
hogy érthető legyen.
Mikor autóval zöld lámpához érünk,
továbbhajtunk, mert zöld jelzést kaptunk;

English: 
how many people in here actually
have ever stopped at a green light?
I'm not talking about senior moments.
(Laughter)
I'm talking about stopping
at a green light,
getting out of your car
and walking around to the other side,
just to make sure
the other one really is red
Because, obviously, if it was green too,
it'd be dangerous to go through
that intersection.
So what happens when Alan Greenspan
or the Federal Reserve
holds interest rates
all the way down at 1%?
You get a green light.
You get a green light to make a purchase
that's bigger than probably you should,
and by the way, the financial system
is no different than you.
Bankers, they're no different
than individuals.
They would say, "Hey,
with interest rates so low,
leverage, borrowing doesn't matter
as much, it's cheap.
So, why don't we
lever up a little bit more?

Arabic: 
كم شخصًا هنا سبق له التوقف 
عند الإشارة الخضراء؟
لا أتحدث عن اللحظات الكبيرة،
(ضحك)
إنني أتحدث عما إذا توقفتم والإشارة خضراء،
وترجلتم من السيارة 
ثم مشيتم نحو الجانب الآخر،
للتأكد من أن الإشارة الأخرى حمراء بالفعل.
لأنها إن كانت هي أيضًا خضراء،
سيكون من الصعب المرور 
في هذا التقاطع الخطر.
إذن ماذا سيحدث عندما يخفض آلان جرينسبان 
أو الاحتياطي الاتحادي
أسعار الفائدة إلى نسبة 1%؟
ستحصلون على الضوء الأخضر!
ستحصلون على الضوء الأخضر لشراء
الأشياء الكبيرة التي تفوق حاجتكم.
وبالمناسبة، لا يختلف النظام الاقتصادي 
كثيرًا عنكم.
فمسؤولو البنك لا يختلفون كثيرًا 
عن الأفراد العاديين.
سيقولون: 
"بما أن أسعار الفائدة منخفضة جدًا،
لنستفد منها، فلن يؤثر الاقتراض كثيرًا، 
إنه رخيص.
فلمَ لا نستفيد من ذلك أكثر؟

Hungarian: 
önök közül hányan álltak már meg 
zöld lámpánál?
Nem idős nyugdíjasokra utaltam.
(Nevetés)
Arról az esetről beszélek, 
amikor megállunk a zöld lámpánál,
autónkból kiszállva 
átmegyünk a túloldalra,
hogy ellenőrizzük, ott 
valóban piros-e a jelzés.
Természetesen, ha ott is zöld,
akkor nagyon veszélyes lett volna
áthajtani a kereszteződésen.
Tehát mi történt, mikor Alan Greenspan, 
azaz a Federal Reserve
1%-os alacsony szinten tartotta a kamatot?
Zöld jelzést kaptunk.
Megengedték, hogy nagyobb házat vegyünk,
mint valószínűleg kellett volna,
és igazság szerint a pénzügyi rendszer 
sem különbözik önöktől.
A bankárok nem különböznek az egyénektől.
Azt mondogatták: "Olyan alacsony a kamat,
a finanszírozás, a kölcsön 
nem olyan jelentős, olcsó.
Vegyünk fel egy kicsit több hitelt!

Spanish: 
¿cuántos de Uds. se han detenido
frente a una luz verde?
No estoy hablando de momentos de vejez.
(Risas)
Estoy hablando de detenernos
en una luz verde,
salir de nuestro auto
y caminar hacia el otro lado,
solo para asegurarnos
de que el otro lado está en rojo.
Porque, obviamente, 
si también está en verde,
sería peligroso cruzar esa intersección.
Entonces, ¿qué sucede cuando
Alan Greenspan o la Reserva Federal
mantienen las tasas de interés al 1 %?
Obtienen la luz verde.
Obtienen la luz verde para comprar
algo mayor de lo que
probablemente deberían,
y, por cierto, el sistema financiero
no es diferente a Uds.
Los banqueros no son diferentes
de los individuos.
Ellos dirían, "Bueno,
con tasas de interés tan bajas,
apalancamiento, préstamos
no importa demasiado, es barato.
Entonces, ¿por qué 
no nivelamos un poco más?
Después de todo, es Alan Greenspan,
el hombre más astuto del mundo,

Portuguese: 
quem aqui já parou num sinal verde?
Não estou a falar de falhas de memória.
(Risos)
Estou a falar de parar num sinal verde,
sair do carro e atravessar
para o outro lado
para ter a certeza de que
o outro sinal está vermelho
porque, obviamente,
se ele também estiver verde,
é perigoso atravessar o cruzamento.
O que acontece
quando Alan Greenspan ou o FED
mantém as taxas de juro a 1%?
Temos luz verde.
Temos luz verde para fazer uma compra
maior do que provavelmente devíamos.
Já agora, o sistema financeiro
não é diferente de nós.
Os banqueiros não são
indivíduos diferentes.
Dirão: "Com taxas de juros tão baixas,
"a alavancagem, o empréstimo
não é grande problema, é barato.
"Portanto, porque é
que não alavancamos um pouco mais?
"Afinal, Alan Greenspan
o homem mais esperto do mundo,

Korean: 
여러분 중 몇 명이나
파란불에 멈춰 설까요?
깜빡하는 경우는 빼고요.
(웃음)
제가 말하는 건 파란불에 멈춰 서서,
차에서 내려 반대편으로 가서
그쪽이 빨간불이 확실한지
확인하느냐는 겁니다.
왜냐면 당연히 만약 거기도 파란불이라면
교차로를 통과하기에는 너무 위험하겠죠.
이제 그린스펀과 연방준비은행이
금리를 1%로 낮추면
무슨 일이 벌어질까요?
여러분은 파란불을 보는 겁니다.
여러분이 살 수 있는 것보다
더 많이 사도록 파란불을 주는 겁니다.
그리고 금융 제도도
여러분과 다를 바가 없습니다.
은행가들도 개인과 다르지 않습니다.
"이봐, 금리가 정말 낮은데
이제 대출은 문제가 아니야, 저렴해.
그러니깐 좀 더 당겨 쓰는 게 어때?

Turkish: 
burada bulunan kaç kişi hayatında
yeşil ışık yanarken durdu ?
Bunaklıktan bahsetmiyorum.
(Kahkahalar)
Yeşil ışıkta durup,
arabanızdan çıkıp, 
yolun öteki tarafına geçip,
öteki ışığın kırmızı olduğunu
kontrol etmekten bahsediyorum.
Çünkü, belli ki eğer diğer ışık da yeşilse
o kavşağa doğru gitmek tehlikeli olurdu.
Peki Alan Greenspan veya FED
faiz oranlarını %1 oranında
tuttuğunda neler olur?
Yeşil ışığı görürsün.
Muhtemelen olması gerekenden
daha büyüğünü satın almak için 
yeşil ışığı görürsün
ve bu esnada, finansal sistemin
senden farkı yoktur.
Bankerler, bireylerden farklı değillerdir.
Şöyle diyeceklerdi 
''Bak, faiz oranı çok düşük,
ne kadar alabilirsen al farketmez
nasılsa çok ucuz.
Öyleyse neden daha fazla borçlanmayalım?

Korean: 
세상에서 제일 똑똑한 그린스펀이
금리가 1%라 말하고 있잖아.
다른 말로, 완전 파란불이잖아."
이렇게 금리가 낮으면 결국 사람들이
그렇지 않았다면 내리지 않았을
결정들을 하게 되는 겁니다.
이제 이걸 다른 관점에서 봅시다.
주택 가격은 2001년에
8% 상승했습니다.
그리고 2004, 2005년에는
각각 14%, 15%가 올라갔습니다.
그러니까 1%짜리 미끼 대출을 받는다면
14% 상승된 가치의 집을
살 수 있는 셈이죠.
정말 좋은 거래죠!
그래서 사람들이 집을 더 많이 사고
계획보다 더 큰 집을
사도록 장려했습니다.
은행가들에게는 대출을 늘리고
더 위험한 베팅을 하도록 장려했습니다.
금리가 높았다면 하지 않았겠죠.

Arabic: 
فآلان جرينسبان، أذكى رجل في العالم،
هو من يخبرنا أن أسعار الفائدة تبلغ 1%؛
بمعنى آخر أن الأضواء جميعها خضراء."
إذن ماذا سيحدث عندما تظل أسعار 
الفائدة منخفضة هكذا؟
يجبر الأشخاص على اتخاذ القرارات
التي لا يجب أن يتخذوها بالأحوال الأخرى.
دعوني أخبركم به من زاوية مختلفة.
ارتفعت أسعار المنازل في عام 2001 بنسبة 8%.
وبحلول عامي 2004 و2005
ارتفعت أكثر لتصل إلى 14% 
في عام 2004، و15% في عام 2005.
فبإمكانك أن تقترض من البنك 
بنسبة 1%، خاصة مع هذه القروض العجيبة،
وستحصل على منزل يقدر بنسبة 14%:
يا له من عرض مغر!
فما حصل هو أننا شجعنا الأشخاص 
على شراء المنازل،
منازل أكبر مما يحتاجون إليه في ذلك الوقت.
وشجعنا كذلك مسؤولي البنك 
للاستفادة أكثر من هذه الأسعار،
والحصول على المزيد من الصفقات الخطيرة
التي لن يقدموا عليها
عندما ترتفع أسعار الفائدة.

English: 
After all, it's Alan Greenspan,
the smartest man in the world,
that tells us interest rates are 1%;
in other words,
all the lights are green."
And, so what happens when you
hold interest rates down like this?
You cause people to make decisions
that they wouldn't otherwise make.
Now, let me put this
in a different perspective.
House prices went up 8% in 2001.
By 2004, 2005
they went up 14%
in 2004, 15% in 2005.
So you could borrow at 1%,
especially with those teaser loans,
and you could have a house
that was appreciating at 14%:
what a great deal!
And, so what happened is we
encouraged more people to buy homes,
bigger homes than they
should have at the time.
We also encouraged bankers
to take on more leverage,
and make more risky bets
than they would have
if interest rates were higher.

Portuguese: 
"diz-nos que as taxas de juro são 1%".
Por outras palavras, 
os sinais estão todos verdes.
Então, o que acontece quando
se mantêm as taxas de juro tão baixas?
Leva-se as pessoas a tomar decisões
que não tomariam, se assim não fosse.
Vou colocar isto
segundo uma perspetiva diferente.
O preço das casas subiu 8% em 2001.
Oito por cento!
Em 2004, 2005,
subiram 14% em 2004,
e 15% em 2005.
Podíamos contrair empréstimos a 1%,
especialmente para esses empréstimos,
e podíamos ter uma casa
que se valorizava a 14%.
Que grande negócio!
O que aconteceu é que encorajámos
mais pessoas a comprar casas,
casas maiores do que elas
deviam ter naquela altura.
Também encorajámos os banqueiros
a assumir mais alavancagem
e a correr maiores riscos
do que teriam corrido
se as taxas de juro fossem mais altas.

Turkish: 
Daha sonra, 
dünyanın en zeki adamı Alan Greenspan
bize faiz oranlarının %1 olduğunu söyledi
yani bunun anlamı,
bütün ışıklar yeşil yanıyor.''
Peki sonra siz faiz oranlarını bu kadar
düşük seviyede tuttuğunuzda neler olur?
İnsanların aslında vermeyecekleri 
kararları vermelerine sebep olursunuz.
Şimdi, bunu farklı bir açıdan 
değerlendirmeme izin verin.
2001 senesinde ev fiyatları %8 yükseldi.
2004, 2005 yılına kadar
2004 yılında %14, 2005 yılında %15
yükseldi.
Yani özellikle bu ucuz mortgage 
kredileriyle %1 oranıyla borçlanabiliyor
ve değeri %14 artan eve
sahip olabiliyordunuz:
ne harika bir anlaşma!
Ve bu yüzden, daha fazla insanı o zaman
sahip olması gerekenden daha büyük evler 
satın almaya teşvik ettik.
Ayrıca bankerleri de daha fazla
kaldıraç altına girmeye teşvik ettik
ve eğer faiz oranları yüksek olsaydı
giremeyecekleri riskli bahislere
girmeye teşvik ettik.

Spanish: 
quien nos dice que las tasas
de interés son el 1 %,
en otras palabras,
todas las luces están verdes.
Y ¿qué sucede cuando mantenemos
las tasas de interés tan bajas?
Motivamos a la gente a tomar decisiones
que de otra manera no tomarían.
Ahora, pondré esto
en una perspectiva diferente.
El precio de las casas
subió el 8 % en 2001.
Hacia 2004, 2005,
subió al 14 % en 2004, 15 % en 2005.
Entonces podríamos endeudarnos al 1 %,
especialmente con los préstamos teaser,
y podríamos tener una casa
que se estaba apreciando al 14 %:
¡qué buen negocio!
Y sucedió que alentamos
a más personas a comprar casas
más grandes de las que
debieran en ese momento.
También alentamos a los banqueros
a tomar más apalancamiento,
y a hacer apuestas más riesgosas
de las que deberían
si las tasas de interés fuesen superiores.

Hungarian: 
Elvégre Alan Greenspan, 
a világ legokosabb embere
1%-ban állapította meg a kamatot.
Ez azt jelenti, hogy szabad utunk van."
Tehát mi történik ilyen 
alacsonyan tartott kamatok esetében?
Olyan döntésekre ösztönzi az embereket, 
amiket másképp nem tettek volna meg.
Nézzük ezt másik szemszögből.
A házárak 8%-kal emelkedtek 2001-ben.
2004–2005 időszakában:
14%-kal 2004-ben, 15%-kal 2005-ben.
Vehettünk fel kölcsönt, 
főleg ilyen beugratós 1%-on,
és volt házunk 14%-ra értékelve.
Micsoda ragyogó üzlet!
Egyre több embert bátorítottunk
a szükségesnél nagyobb ház vételére.
Bátorítottuk a bankárokat is, 
hogy többet hitelezzenek,
több kockázatot vállaljanak,
mint magasabb kamatok esetén tették volna.

Korean: 
만약 금리가 4%, 5% 였다면
주택시장 거품은 없었을 겁니다.
이제 시간을 조금 돌아가 보겠습니다.
이런 일들이 이전에 일어났기 때문이죠.
연방준비은행이 정말 금리를
낮게 오랫동안 유지했던 건
1970년대 였습니다.
1970년대에는 농부들이
너무 많은 땅을 샀고,
우리는 너무 많은 유정을 팠고
유가가 끝없이 오를 것이라 생각했죠.
1980년대에 농지 시세와
유가가 폭락하자
은행들도 따라서 몰락했습니다.
그나저나 전체 금융기관도
1980년대에 같은 이유로
몰락을 피하지 못했습니다.
금리가 낮을 때 너무 많이 대출을 했고
금리가 올라가자 몰락하고 만 겁니다.
그와 동시에, 대형 은행들이 중남미에
거액의 대출을 해줬습니다.
1970년대를 돌이켜보면
은행들이 성장했는데,

Portuguese: 
Se as taxas de juro estivessem
a 4 ou 5%,
acho que não teríamos tido
a bolha da habitação.
Agora, recuemos um pouco no tempo,
porque isto aconteceu antes.
A última vez que o FED manteve
as taxas de juro demasiado baixas
durante demasiado tempo,
foi nos anos 70.
Nos anos 70, os agricultores
compraram terras a mais,
perfurámos poços de petróleo a mais,
apostávamos que o preço do petróleo
ia estar sempre a subir
e, nos anos 80, quando os preços
das terras e do petróleo caíram,
os bancos também caíram.
A propósito, todas as poupanças
e a indústria do crédito
também desabaram nos anos 80
sempre pelas mesmas razões.
Fizeram demasiados empréstimos,
quando as taxas de juro estavam baixas.
Depois, quando as taxas de juro
subiram, foram à falência.
Simultaneamente, os grandes bancos
fizeram enormes empréstimos
à América Latina e à América do Sul.
Se olharmos para os anos 70,
os bancos expandiram-se,

English: 
In fact, if interest rates
would have been 4 or 5%,
I don't believe we would have had
the housing bubble at all.
Now, let's go back in time
just a little bit,
because this has happened before.
The last time the Federal Reserve really
held interest rates too low for too long
was back in the 1970s.
In the 1970s, farmers
bought too much land,
we drilled too many oil wells,
we were betting on oil prices
going up forever,
and in the 1980s, when farmland
prices collapsed and oil collapsed,
banks collapsed too.
By the way, the entire savings
and loan industry
also collapsed in the 1980s
because of the same reason:
they made too many loans
when interest rates were low,
and then, when interest rates
went up, they collapsed.
At the same time,
we made big banks make huge loans
to the Latin and South America.
And so, if you go back
and look at the 1970s, banks expanded,

Hungarian: 
Ha a kamat 4–5% lett volna,
szerintem nem következett volna be 
egyáltalán az ingatlanpiaci buborék.
Kicsit menjünk vissza az időben,
mert volt ilyen előtte is.
Utoljára 1970-ben tartotta a Fed
túl hosszan, túl alacsonyan a kamatot.
1970-ben a farmerek túl sok földet vettek,
túl sok olajkutat fúrtunk,
abban bízva, hogy az olajárak
örökké emelkedni fognak,
és 1980-ban, mikor a termőföld 
és az olaj ára leesett,
akkor a bankok is csődbe mentek.
Az egész megtakarítási és befektetési piac
összeomlott 1980-ban
ugyanezen okból:
túl sok hitelt helyeztek ki, 
mikor a kamat alacsony volt,
és mikor a kamat emelkedett, 
csődbe mentek.
Ugyanakkor
rávettük a bankokat, hogy nagy hiteleket 
helyezzenek ki Latin- és Dél-Amerikába.
Ha megnézzük a bankok 
1970-es befektetéseit,

Arabic: 
وفي الواقع، لو كانت أسعار الفائدة 
بمعدل 4% أو 5%
لا أظن أننا سنعاني من مشكلة 
فقاعة الإسكان إطلاقًا.
والآن لنرجع بالزمن قليلًا؛
فقد حدث هذا من قبل.
حيث كانت آخر مرة خفض فيها 
الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة
لفترة طويلة في السبعينات.
وفي السبعينات اشترى المزارعون 
العديد من الأراضي،
وحفرنا العديد من آبار النفط،
وكنا نتراهن أن أسعار النفط ستبقى 
مرتفعة إلى الأبد
وفي الثمانينيات، انهارت البنوك مع انهيار
أسعار المزارع والنفط.
وبالمناسبة انهارت كافة المدخرات والقروض
في الثمانينيات
للسبب ذاته:
وهو أنهم حصلوا على العديد من القروض 
عندما كانت أسعار الفائدة منخفضة،
ولكنهم انهاروا بعدها عندما ارتفعت الأسعار.
وفي نفس الوقت،
أقنعنا البنوك الأميركية الكبيرة بتقديم 
قروض طائلة إلى أمريكا اللاتينية والجنوبية.
وكذلك الحال في السبعينيات، 
حيث توسعت البنوك

Turkish: 
Aslında eğer faiz oranları %4 veya %5
seviyelerinde olsaydı
bu emlak balonunu görmüş olacağımıza
kesinlikle inanmıyorum.
Şimdi, birazcık zamanda geri gidelim
çünkü bu daha önceden de olmuştu.
En son 1970lerde FED faiz oranlarını
uzun bir süre için çok düşük
seviyede tutmuştu.
1970'lerde çiftçiler, 
çok fazla arazi satın aldı,
çok fazla petrol kuyusu açtık,
sonraki petrol fiyatları sonsuza kadar
artacakmışcasına bahislere giriyorduk,
ve 1980'lerde, çiftlik arazisi
fiyatları ve petrol çöktü
bankalar da battı.
Bu esnada, bütün tasarruf 
ve kredi endüstrisi de
1980'lerde battı,
tamamen aynı sebepten dolayı:
faiz oranları düşükken çok fazla sayıda
kredi verdiler
ve sonra, faiz oranları yükseldiğinde,
battılar.
Aynı zamanda,
büyük bankaların Güney ve Latin Amerika'ya
devasa krediler vermesini sağladık.
Ve sonra eğer 1970'lere bakacak olursanız,
bankaların alanı genişletilmişti,

Spanish: 
De hecho, si las tasas de interés
hubieran estado en 4 o 5 %,
no creo que hubiéramos tenido
la burbuja inmobiliaria en absoluto.
Ahora, regresemos un poquito en el tiempo,
porque esto ha sucedido antes.
La última vez que la Reserva Federal 
dejó las tasas muy bajas por mucho tiempo,
fue en los '70s.
En los '70s, los campesinos
compraron demasiada tierra,
cavamos demasiados pozos petrolíferos,
estábamos apostando a que el precio
del petróleo subiera eternamente,
y en los '80s, cuando colapsó
el precio de las tierras y el petróleo,
también colapsaron los bancos.
A propósito, la industria
de ahorros y préstamos,
también colapsó en los '80s
por la misma razón:
ellos dieron demasiados préstamos
cuando las tasas de interés estaban bajas,
y cuando subieron, entonces colapsaron.
Al mismo tiempo,
permitimos que grandes bancos hicieran
grandes préstamos a Latinoamérica.
Y así, si regresamos a mirar a los '70s,
los bancos se expandieron

Korean: 
그들은 농업, 주택, 석유,
중남미에 대출을 해줬고,
70년대 후반 80년대 초에
이 모든 시장이 무너지자
은행 시스템도 큰 도랑에
빠지고 만 거죠.
가장 큰 미국은행 8곳은
1983년에 남은 자본이 없었습니다.
완전 자본잠식이요.
라틴, 남아메리카에
많은 대출을 해주었는데
그들이 무너져 버린 거죠.
이렇게 돌아보는 데에 있어 제 주장은,
1980년대를 돌아보면
그때의 문제 즉, 은행의 문제가
전체 경제를 무너뜨린 게
아니라는 겁니다.
그러나 이번에는 그랬습니다.
그렇다면 문제는 왜 그런가입니다.
곧 이것에 대해 다뤄보겠습니다.
그리고 제가 하고 싶은 건
방금 한 게 뭔지 말씀드리는 겁니다.
이건 S&P 500의 그림인데요
미국 주식시장에서
가장 큰 500개의 기업입니다.

Hungarian: 
mezőgazdaságnak, lakásépítésre, olajra,
Latin- és Dél-Amerikának hiteleztek,
és a gazdaságnak az a része
a 70-es évek végén
és a 80-as évek elején összeomlott,
és a bankrendszer szörnyű bajban volt.
A legnagyobb nyolc amerikai banknak
semmi tőkéje nem maradt 1983-ban,
mert túl sokat hiteleztek 
latin- és dél-amerikai országoknak,
melyek mind csődbe mentek.
És itt a lényege, 
hogy miért tértem ki erre.
Ha visszamegyünk 1980-ba, észrevesszük,
hogy az akkori banki problémák
nem rántották magukkal 
az egész gazdaságot.
Most pedig igen.
Az a kérdés, hogy miért,
és hamarosan ezzel foglalkozunk.
Elmondom,
hogy mivel foglalkoztam.
Ez az S&P 500 ábrája,
az 500 legnagyobb amerikai cég
tőzsdeindexe.

English: 
they made loans to farming, housing,
oil, Latin and South America,
and all of those parts
of the economy collapsed
in the late of 70s, early 80s,
and the banking system
was in monster trouble.
In fact, the eight biggest banks
in America in 1983 had no capital -
zero capital -
because they had lent too much
to Latin and South American countries
that all collapsed.
And here's my point of going back to that.
That is if you go back
and look at the 1980s,
the problems of the 1980s -
the banking problems -
did not take down the entire economy.
This time, they did.
And so, the question is why,
and we're going to deal with that
in just a minute.
And so one of the things
that I want to do
is tell you something I just did, right?
This is the picture of the S&P 500 -
the 500 largest companies
in the US stock market.

Turkish: 
70'lerin sonu, 80'lerin başında,
tarıma, konuta, petrole,
Latin ve Güney Amerika'ya
ve ekonominin bütün batmış
alanlarına kredi verdiler
ve bankacılık sektörü
büyük bir tehlikenin içindeydi.
Aslında, 1983 yılında ABD'deki en büyük 
8 bankanın da sermayesi yoktu -
sıfır sermaye -
çünkü tamamen batmış
Latin ve Güney Amerika ülkelerine
çok fazla borç vermişlerdi.
Ve bu noktaya geri dönmemin sebebi şu.
Eğer 1980'lere dönüp bakacak olursanız
1980'lerin problemleri 
- bankacılık problemleri -
tüm ekonomiyi çökertmemişti.
Bu sefer çökertti.
Yani soru şu: Neden?
Birazdan buna değineceğiz.
Yapmak istediğim şeylerden biri
size yeni yaptığım bir şeyi anlatmak.
Bu S&P 500'ün bir görüntüsü
ABD borsasındaki en büyük 500 şirket.

Portuguese: 
fizeram empréstimos à agricultura,
à habitação, ao petróleo,
à América Latina e à América do Sul
e todas essas vertentes da economia
entraram em colapso
no final dos anos 70,
no início dos anos 80.
O sistema bancário ficou
metido num monstruoso sarilho.
Os oito maiores bancos dos EUA
em 1983 não tinham capital
— capital zero —
porque tinham emprestado demasiado
aos países da América Latina e do Sul
e todos entraram em queda.
É por isso que estou a falar nisso.
Se recuarmos e olharmos para os anos 80,
os problemas dos anos 80
— os problemas da banca —
não deitaram abaixo toda a economia.
Mas desta vez, isso aconteceu.
Portanto, a questão é: porquê?
Já vamos tratar disso.
Uma das coisas que quero fazer
é contar uma coisa que eu fiz.
Isto é a imagem das 500 S&P

Arabic: 
وقدمت العديد من القروض لقطاع الزراعة 
والإسكان والنفط وأمريكا اللاتينية
وأمريكا الجنوبية، 
فانهارت كل جوانب الاقتصاد هذه
في أواخر السبعينيات وبدايات الثمانينيات،
وأمست البنوك في مشكلة عويصة.
في الواقع، في عام 1983 لم يكن لأكبر 
ثمانية بنوك في أمريكا رأس مال إطلاقًا
–كان يساوي 0-
وذلك بسبب إقراضهم الزائد لأمريكا 
اللاتينية ودول أمريكا الجنوبية المنهارة.
فمن هذا كله، أود ذكر نقطة مهمة،
وهي: عندما تنظرون إلى الثمانينيات،
فمشاكلها لم تأثر -المشاكل المصرفية-
على الاقتصاد بأكمله.
ولكن أثرت عليه هذه المرة.
ولكن المهم هو السبب وراء كل ذلك،
وسنتحدث عنه بعد قليل.
أود إخباركم بشيء
فعلته للتو، حسنًا؟
هذه صورة لمؤشر إس وبي 500،
الذي يضم أكبر 500 سوق أسهم في أمريكا،

Spanish: 
dieron préstamos a la agricultura,
vivienda, petróleo y Latinoamérica,
y todas esas partes de 
la economía colapsaron
a finales de los '70s
y principios de los '80s,
y el sistema bancario estaba
frente a un problema monstruoso.
De hecho, los ocho mayores bancos
de EE.UU. no tenían capital en 1983
--cero capital--
porque habían prestado demasiado
a los países de Latinoamérica,
y todos ellos colapsaron.
Y aquí está mi punto regresando a eso.
Y es que si regresamos
a observar a los '80s,
los problemas de los '80s
--problemas bancarios--
no derribaron toda la economía.
Esta vez, lo hicieron.
Y entonces, la cuestión es por qué
y nos vamos a ocupar de eso en un minuto.
Y una de las cosas que deseo hacer,
es decirles algo que ya hice, ¿sí?
Esta es la foto de S&P 500...
Las 500 mayores compañías en 
la bolsa de valores de EE.UU.

Turkish: 
Bu görüntü 2008'den 2009'un 
ilk yarısına kadar olan süreyi gösteriyor.
Yakın zamanda yaptığım şey, geçmişe dönüp,
FED'in 2008 yılındaki bütün
toplantılarının transkriptlerini
okumak oldu.
Bunu şimdi yapmamın sebebi,
bu trankriptlerin beş yıl gecikmeli
olarak yayınlanıyor olması.
FED küçük açıklamalar yayınlamıştı
dakikalar sonra,
ve beş yıl sonra
bize ne konuştuklarının
tam yazılı metnini verdiler, değil mi?
Bütün bu kırmızı noktalar,
tam 14 tane, 14 FED toplantısı yapıldı.
Normalde, FED altı, yedi toplantı yapar
ama bu bir kriz yılıydı, değil mi?
Bu sebeple o yıl FED tam 14 adet
toplantı düzenledi.
Yani olaya şöyle bakalım;
18-20 kişi bir masa etrafında oturuyorlar,
ve tüm transkript, 
her birinin üç veya dört dakikalık
konuşmalarından oluşuyor

Portuguese: 
— as 500 maiores empresas
no mercado de ações dos EUA.
É uma imagem, a partir de 2008
até à primeira metade de 2009.
O que eu fiz há pouco tempo
foi voltar atrás e ler
as transcrições integrais
de todas as reuniões do FED,
durante 2008.
E fiz isso
porque elas só estão disponíveis
cinco anos depois.
O FED publica pequenas declarações
e depois, as atas,
e, cinco anos depois,
dão-nos as transcrições integrais
de tudo aquilo de que se falou.
Todos estes pontos vermelhos
— são 14 — são uma reunião do FED.
Normalmente, o FED
tem seis ou sete reuniões
mas este foi um ano de crise.
Por isso, o FED fez 14 reuniões nesse ano.
Só para colocar em perspetiva,
são 18 ou 20 pessoas
sentadas em volta da mesa
e as transcrições integrais
são de cada uma delas a falar
durante três ou quatro minutos.
Dão a volta e depois votam,
e outra volta e mais outra, e votam.

Hungarian: 
Ez a 2008. évi és 2009-es 
első félévi helyzet.
Nemrégiben visszamentem
és elolvastam a 2008. évi
összes Federal Reserve gyűlés
szó szerinti jegyzőkönyvét.
Azért csak most,
mert csak öt év késéssel jelentek meg.
A Fed rövid közleményeket adott ki,
majd jegyzőkönyveket,
és öt év után
kiadták a teljes megbeszélés
írott anyagát.
A piros pontok jelölik a Fed gyűléseket, 
összesen 14 volt.
Általában a Fed hat-hét gyűlést tart,
de válság volt abban az évben.
Tehát az adott évben 14 Fed-gyűlés volt.
Csak, hogy jobban értsék,
18–20 ember ült egy asztal körül,
minden résztvevő
a szóról szóra jegyzőkönyv szerint
három-négy percig beszélt.

Spanish: 
Se remonta desde el 2008 hasta
la primera mitad del 2009.
Lo que recientemente hice es regresar,
y leer las transcripciones textuales
de todas las reuniones
de la Reserva Federal durante el 2008.
Ahora, la razón por la que lo hice,
es porque ellas aparecen
con una demora de cinco años.
La Fed hizo algunas declaraciones,
y luego algunos breves minutos,
y entonces cinco años más tarde,
nos dan la total transcripción
de lo que hablaron, ¿sí?
Todos esos puntos rojos,
son 14, son reuniones de la Fed.
Normalmente, la Fed
tiene seis o siete reuniones,
pero ese era un año de crisis, ¿sí?
Y entonces tuvo 14 reuniones ese año.
Para poner esto en perspectiva,
son 18 o 20 personas sentadas
alrededor de una mesa,
y las transcripciones verbatim
de cada uno de ellos hablando
por tres o cuatro minutos
si van uno por uno, y votan,
repiten el proceso, y votan.

Arabic: 
وتضم الشركات منذ 2008 
حتى النصف الأول من عام 2009.
وحديثًا، عدت بالزمن قليلًا
وقرأت تسجيل المحاضر الحرفية
لجميع اجتماعات الاحتياطي الاتحادي 
خلال عام 2008.
وفعلت ذلك
لأنهم يتأخرون خمس سنوات في إصدارها.
فالاحتياطي الاتحادي يدلي بالتصاريح
وبعدها ينشر محضر الاجتماع
وبعد خمس سنوات يزودوننا بالتسجيل
الكامل عما ناقشوه خلال الاجتماع، 
أليس كذلك؟
تمثل جميع النقاط الحمراء الأربعة عشر
التي ترونها اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي.
ويعقد الاحتياطي عادة 6 أو 7 اجتماعات
ولكن كانت تلك السنة سنة أزمة، أليس كذلك؟
فعقدوا فيها 14 اجتماعاً.
دعونا نضعه في منظوره الصحيح،
يجلس في الاجتماع 18 أو 20 شخصًا 
حول طاولة مستديرة،
ويتكون تسجيل المحاضر الحرفية 
من خطابات كل منهم،
التي تمتد لثلاث أو أربع دقائق،

Korean: 
이 그림은 2008년부터
2009년 상반기까지의 자료입니다.
저는 최근에
2008년으로 돌아가서
연방준비은행 회의의 의사록을
한 단어 한 단어 읽어봤습니다.
그렇게 한 이유는
이게 5년 뒤에야
공개되었기 때문입니다.
연방준비은행이 소규모 발표나
의사록은 공개했지만
5년이 지나서야
전체 속기록을 공개하였습니다.
저 빨간 점 14곳은 연방준비은행의
회의가 있었던 시점입니다.
보통 예닐곱 번 회의를 하는데
그해는 위기였잖아요?
그래서 14번이나 회의를 한 겁니다.
이걸 풀어서 말해보자면
18~20명 정도가 책상에 둘러 앉고
속기록은 그들이 말한 걸 기록합니다.
각자 3-4분 동안 발언을 하죠.

English: 
It's a picture from 2008 all the way
through the first half of 2009.
What I just recently did is I went back,
and I read the verbatim transcripts
of all the Federal Reserve
meetings during 2008.
Now, the reason I just did this
is because they only come out
with a five-year lag.
The Fed they released little statements,
and then minutes,
and then five years later,
they give us the full transcripts
of what they've talked about, right?
All of those red dots,
there's 14 of them, are a Fed meeting.
Normally, the Fed
has six or seven meetings,
but that was a crisis year, right?
And so the Fed had 14 meetings that year.
Just to put this in perspective,
it's 18 or 20 people
sitting around a table,
and the verbatim transcripts
are each of them talking
for three or four minutes

Hungarian: 
Mindenkire sor került, majd szavaztak,
ismét beszéltek, majd szavaztak.
A jegyzőkönyv 1 865 oldalas volt,
559 000 szóból állt.
Mind elolvastam, csak hogy tudják.
(Nevetés)
Sokan nincsenek tisztában, 
mit jelent 559 000 szó.
Az Ószövetség 593 000 szóból áll.
Gondoljanak bele:
megteremtettük a világot,
bolyongtunk a sivatagban 40–50 évig,
bárka épült, ...
sok minden történt az Ótestamentumban.
(Nevetés)
A Fed ilyen sok szót használt
az amerikai gazdaság egyetlen évére.
Folytathatnám ebbe az irányba,
lehetne az egy másik TED-előadás,
mert ez az egyik problémánk.
Amit ki szeretnék emelni,
az a hatalmas piaci visszaesés
2008 szeptember-októberében.

Korean: 
발언이 끝나면 투표를 하고
다시 발언을 하고 투표를 하죠.
이 속기록들은 1,865페이지
559,000 단어의 분량인데
여러분들이 알 수 있도록
제가 대신 읽어 드렸습니다.
(웃음)
어떤 분들은 놀라시겠죠,
559,000 단어라니?
구약 성서가 593,000 단어입니다.
생각해보세요,
천지창조를 하고,
40, 50년간 사막을 헤메고
방주도 만들고,
구약 성서에서는
참 많은 일들이 일어났잖아요.
(웃음)
연방준비은행은 그만큼의
단어들을 썼습니다.
단 1년의 미국 경제 역사에
대해서 말이죠.
이제 이 길을 따라갈 수 있는데
또 다른 TED 강연 주제가 되겠죠,
우리의 문제들 중 하나니까요.
그중에 제가 지목하고 싶은 부분은
2008년 9월, 10월에 있었던
시장의 폭락입니다.

Turkish: 
eğer çoğunluk sağlanamazsa tekrar tekrar
oylama yapıyorlar.
Bu transkriptler 1.865 sayfa
ve 559.000 kelimeydi.
Bunları sırf sizin için okudum,
haberiniz olsun yani.
(Kahkahalar)
559.000 kelimenin ne olduğunu anlamakta
bazı insanlar zorlanıyorlar.
Eski Ahit 593.000 kelime.
Yani şöyle düşünün,
bütün bir kainatı yarattık,
40, 50 yıl boyunca çöllerde gezindik,
bir gemi inşa ettik...
Eski Ahit'te bunu gibi bir sürü
şey gerçekleşti.
(Kahkahalar)
FED bir yıllık ABD ekonomisini
açıklamak için
neredeyse bu kadar kelime kullandı.
Şimdi, bu olay üzerine devam edebilirdim -
belki başka bir TED konuşması olabilir -
çünkü bu da sorunlarımızdan biri.
Yine de, belirtmek istediğim
şeylerden biri,
Eylül ve Ekim 2008 tarihinde piyasalarda
gerçekleşen sert düşüş.

English: 
if they go around and they vote
and they go around again; they vote.
These transcripts were 1,865 pages long,
559,000 words.
Now, I read these for you,
just so you know.
(Laughter)
And some people have a hard time,
like, what is 559,000 words?
Well, the Old Testament is 593,000 words.
I mean think about that,
we've built the universe,
wandered around the desert
for 40 years, 50 years,
built an ark ...
There is a lot of stuff
that happened in the Old Testament.
(Laughter)
The Fed used that many words
for one year of US economic history.
Now, I could head down this road -
maybe that's another TED talk -
because that's one of our problems.
Nonetheless, one of the things
I want to point to
is this huge decline in the market
that happened in September
and October of 2008.

Arabic: 
وإذا درات هذه التسجيلات بينهم وصوتوا
عليها، ستدور مرة أخرى وسيصوتون عليها
وتتكون تسجيلات المحاضر الحرفية هذه 
من 1865 صفحة،
559000 كلمة.
ولعلمكم أني قد قرأتها من أجلكم.
(ضحك)
قد يستغرب البعض فكرة أنها تتكون 
من هذا العدد الهائل من الكلمات.
لأن "العهد القديم" يتألف من 593000 كلمة.
فكروا بذلك جديًا،
بنينا الكون،
وجلنا الصحاري لـ 40 سنة، 50 سنة،
بنينا تابوتًا...
حدث الكثير في العهد القديم،
(ضحك)
ولقد استخدم الاحتياطي الاتحادي هذا الكم
من الكلمات لكتابة تاريخ سنة فقط
من اقتصاد أمريكا.
والآن، يمكنني أن أتكلم عن هذا الموضوع
-ربما في حديث TED منفصل- 
لأنه يعد من أحد مشاكلنا.
إلا أني أريد أن أشير إلى نقطة مهمة للغاية
وهي التراجع الكبير الذي حل بالأسواق
في شهر سبتمبر وأكتوبر من عام 2008.

Spanish: 
Estas transcripciones
llenaron 1865 páginas.
559 000 palabras.
Ahora, voy a leérselas
a Uds., así las conocen.
(Risas)
Y algunas personas tienen dificultad
para medir, ¿qué son 559 000 palabras?
Bien, el Antiguo Testamento
tiene 593 000 palabras.
Quiero decir, piensen acerca de esto,
construimos el universo,
deambulamos en el desierto
por 40 años, 50 años,
construimos un arca...
Sucedieron muchas cosas
en el Antiguo Testamento.
(Risas)
La Fed utilizó esa cantidad de palabras
por un año de historia económica en EE.UU.
Ahora, podría ir por este camino
--quizás en otra charla TED-- porque 
este es uno de nuestros problemas.
Sin embargo, una de las cosas
que deseo señalar,
es esta gran caída del mercado
que sucedió en setiembre
y octubre de 2008.

Portuguese: 
Estas transcrições têm 1865 páginas,
são 559 000 palavras.
Eu li-as todas, só para vocês saberem.
(Risos)
Algumas pessoas têm dificuldade
em saber o que são 559 000 palavras?
O Antigo Testamento tem 593 000 palavras.
Pensem nisso.
Nós criámos o universo,
andámos pelo deserto
durante 40 ou 50 anos,
construímos uma arca...
Acontecem muitas coisas
no Antigo Testamento.
(Risos)
O FED usou a mesma quantidade de palavras
para um ano da história económica dos EUA.
Eu podia entrar por esta via
— talvez para uma outra palestra TED —
porque é um dos nossos problemas.
Apesar disso, uma das coisas
que queria destacar
é esta enorme queda no mercado
que ocorreu em setembro e outubro de 2008.

Spanish: 
¿Saben lo que sucedió
en setiembre y octubre de 2008?
Bien, primero, el fin de semana
sangriento, el 13, 14 de setiembre, creo,
cuando cayó Lehman Brothers,
AIG, Fannie Mae y Freddie Mac,
y todas esas cosas sucedieron,
y la Reserva Federal comenzó un programa
llamado flexibilización cuantitativa;
fue cuando empezaron a comprar bonos
e inyectar efectivo a la economía
en un intento de salvarnos.
Simultáneamente, de hecho,
algunas semanas después,
el 8 de octubre del 2008,
el secretario del tesoro Hank Paulson,
el presidente Bush, la Casa Blanca
de Bush, el Congreso, aprobaron TARP:
el Plan de Alivio de Activos en Problemas,
y fueron USD 700 000 millones 
de gasto gubernamental
para rescatar nuestro
sistema bancario, ¿sí?
Deseo que observen esta tabla
un poco más de cerca.

Korean: 
그때 무슨 일이 있었는지 아시죠?
우선 피의 주말,
9월 13일, 14일이었던것 같은데요,
리만 브라더스, AIG, 페니 메,
프레디 맥이 무너졌고
이 모든 일들이 일어나는 와중에
연방준비은행은
양적완화라는 걸 시행해서
채권을 사고 시장에 현금을
불어넣기 시작합니다.
미국을 구하고자 말이죠.
그와 동시에, 사실은 몇 주 후에
2008년 10월 8일에 재무장관
행크 폴슨과
부시 대통령, 백악관, 의회는
TARP를 통과시킵니다.
부실자산구제프로그램입니다.
7백조 원의 정부자금으로
금융 시스템을 구제하기로 한 겁니다.
차트를 좀 더 자세히 봅시다.

Portuguese: 
Sabem o que aconteceu
em setembro e outubro de 2008?
Primeiro, o fim de semana sangrento,
13 e 14 de setembro, segundo creio,
quando o Lehman Brothers faliu,
a AIG, a Fannies Mae e a Freddie Mac,
e aconteceram essas coisas todas,
e o FED iniciou um programa
chamado "flexibilização quantitativa".
Foi quando começaram a comprar títulos
e a injetar dinheiro vivo na economia
na tentativa de nos salvar.
Ao mesmo tempo, 
poucas semanas depois,
a 8 de outubro de 2008,
Hank Paulson, o secretário do Tesouro,
o presidente Bush, a Casa Branca de Bush,
o Congresso, aprovaram o TARP,
o Troubled Asset Relief Program.
Foram 700 mil milhões de dólares
de gastos do governo
para salvar o sistema bancário.
Observem este gráfico com atenção.

Turkish: 
Eylül ve Ekim 2008 tarihinde
neler olduğunu biliyorsunuz.
İlk olarak, o lanet olası haftasonu,
sanırım 13 ve 14 Eylül'dü
Lehman Brothers, AIG, Fannie Mae 
ve Freddie Mac battığında
ve bütün bunlar gerçekleştiğinde
ve FED parasal genişleme 
programına başladığında
bizi kurtarma girişiminde bulunarak
tahvil satın almaya ve ekonomiye
nakit para enjekte etmeye başladı.
Aynı zamanda, aslında, birkaç hafta sonra,
8 Ekim 2008 günü, Hank Paulson,
Hazine müsteşarı,
Başkan Bush, onun Beyaz Saray ekibi
ve Kongre, TARP'ı geçirdi:
Sorunlu Varlıkları Kurtarma Planı (TARP)
ve bu bizim bankacılık sistemimizi
kurtarmak için
700 milyar dolarlık kamu harcamasıydı.
Bu grafiğe biraz daha
yakından bakmanızı istiyorum.

Hungarian: 
Tudják, mi történt 
2008. szeptember-októberben?
Először volt a véres hétvége:
szeptember 13–14,
mikor a Lehman Brothers csődbe ment,
AIG, Fannie Mae, és Freddie Mac is,
és zűrzavaros időszak volt,
akkor a Fed mennyiségi lazítási
programba kezdett.
A jegybank felvásárolta a kötvényeket, 
és készpénzt juttatott a gazdaságba
mentési szándékkal.
Egy héttel később, 2008. október 8-án
Hank Paulson pénzügyminiszter,
Bush elnök, a Fehér Ház, a Kongresszus
jóváhagyták a TARP bankmentő csomagot,
az értékvesztett eszközök
felvásárlási programját,
700 milliárd dollárt költött a kormány
a bankrendszer megmentésére.
Nézzük meg jobban ezt az ábrát.

English: 
You know what happened
in September and October of 2008?
Well, first of all, the bloody weekend,
September 13th, 14th, I think it was,
when Lehman Brothers failed,
AIG, Fannie Mae, and Freddie Mac,
and all of those things happened,
and the Federal Reserve started a program
called quantitative easing;
that's where they started to buy bonds
and inject cash into the economy
in an attempt to save us.
At the same time, in fact,
just a few weeks later,
on October 8th of 2008,
Hank Paulson, the Treasury secretary,
President Bush, the Bush White House,
Congress passed TARP:
the Troubled Asset Relief Plan,
and it was 700 billion dollars
of government spending
to save our banking system, okay?
I want you to take a look
at this chart a little more closely.

Arabic: 
هل تعلمون ما حدث في شهر سبتمبر 
وأكتوبر من عام 2008؟
أولًا، عطلة نهاية الأسبوع البشعة التي كانت
في 13 و14 من سبتمبر كما أعتقد،
حين خسر ليمان برذرز والمجموعة الأميركية
العالمية وفاني ماي وفريدي ماك،
حدثت كل تلك الأمور،
وبدأ الاحتياطي الاتحادي برنامجًا 
أسماه بالتسهيلات الكمية
وعندها بدأوا بشراء السندات 
وضخ النقد في الاقتصاد
في محاولة لإنقاذنا.
في الوقت نفسه، وبعد أسابيع قليلة،
في 8 أكتوبر 2018 قام هانك بولسن، 
أمين الخزينة، بالتعاون
مع الرئيس بوش، بوش من البيت الأبيض، 
والكونغرس بوضع
خطة إنقاذ الأصول المتعثرة،
حيث أنفقت الحكومة 700 مليار دولار
لإنقاذ الأنظمة البنكية، حسنًا؟
وأريدكم أن تتمعنوا أكثر في هذا المخطط.

Turkish: 
Parasal genişleme tam burada başladı,
TARP tam bu noktada geçti.
Bir işe yaradı mı ?
Aslında, krizin en kötü dönemi
TARP geçtikten sonrasıydı.
Borsa %40 oranında düştü;
TARP geçtikten sonra finansal şirketlerin
hisseleri %80 oranında düştü.
Aslında, bu grafiğe bakarsanız
bir çeşit eğim gözüküyor
bütün bu kırmızı noktalara bakın,
söylebilirim ki FED toplandıkça
ve bir şeyler yaptıkça daha kötüye gitti.
O zaman, 
bir şeyler oluyor olmalı değil mi ?
Bana göre,
hükümet bizi kurtarmadı
ve aslında, bu, insanlar ekonomiyi
anlamaya çalışırken karşılaştıkları
problemlerden biri.
Biliyorsunuz, dünya hakkında ilginç
bir gerçek var, o da şu;
serbest piyasa - kapitalizm -
basın organına sahip değildir
ama hükümetin basın organı var.

Korean: 
양적완화는 여기서 시작하고,
저기선 TARP를 통과시킵니다.
도움이 됐나요?
오히려, 최악의 위기는
TARP가 통과된 이후에 왔습니다.
주식시장은 40% 폭락했고
금융 주식은 TARP 이후
80% 떨어졌습니다.
눈을 부릅뜨고 차트를 보면
저 빨간 점들을 볼 때
연방준비은행이 대책을 내놓을 때마다
문제가 더 심각해졌던 것 같습니다.
무언가 다른 일이
일어나고 있었던 거죠.
제 생각에는,
정부는 우리를 구한 게 아닙니다.
사실 이건 사람들이
경제를 이해하고자 할 때
발생하는 문제입니다.
세상에 대해 흥미로운 사실이 있는데요,
자유시장, 자본주의는
언론 홍보담당자가 없습니다.
정부는 있습니다.

Portuguese: 
A flexibilização quantitativa começou aqui,
o TARP foi aprovado aqui.
Ajudou alguma coisa?
A pior parte da crise
foi depois de aprovado o TARP.
O mercado de ações caiu 40%;
as ações das empresas financeiras
caíram 80%, depois de aprovado o TARP.
Se olharmos para este gráfico,
e franzirmos os olhos,
reparamos nestes pontos vermelhos.
Diria que, quanto mais reuniões do FED,
quanto mais o FED fazia,
pior ficavam as coisas.
Portanto, devia passar-se aqui
qualquer outra coisa.
Na minha opinião,
não foi o governo que nos salvou.
Com efeito, este é um dos problemas
que as pessoas têm
quando tentam perceber a economia.
Sabem, há um facto interessante
no nosso mundo, que é:
o mercado livre,
o capitalismo,
não tem um agente de imprensa,
mas o governo tem.

Arabic: 
بدأ التسهيل الكمي هنا تمامًا،
وتم تنفيذ الخطة هنا.
هل ساعدت بشيء؟
في الحقيقة أسوء جزء من الأزمة 
كان بعد تنفيذ خطة الإنقاذ.
حيث تراجعت سوق الأسهم بنسبة 40%
وانخفضت أسهم الشركات المالية بنسبة 80% 
بعد تنفيذ هذه الخطة.
وفي الواقع، لو ألقيت نظرة خاطفة
إلى هذا المخطط
ونظرت إلى هذه النقاط الحمراء
سأقول أنه كلما اجتمع الفيدراليون أكثر، 
كلما عملوا أكثر وازداد الأمر سوءا.
فلا بد من وجود شيء ما يحدث، أليس كذلك؟
من وجهت نظري،
لم تنقذنا الحكومة،
وفي الواقع هذه إحدى المشاكل 
التي يعاني منها الأشخاص
عند محاولتهم لفهم الاقتصاد.
هناك حقيقية مثيرة للاهتمام عن عالمنا،
وهي أن السوق الحرة -الرأسمالية-
ليس لديها وكيل دعاية،
بل الحكومة هي من لديها.

English: 
Quantitative easing started right here,
TARP was passed right there.
Did it help?
In fact, the worst part of the crisis
was after TARP was passed.
The stock market fell 40%;
financial-company stocks fell 80%
after TARP was passed.
In fact, if I look at this chart
and kind of squint at it,
look at all those red dots,
I would say the more the Fed met,
the more the Fed did, the worse it got.
So, something else
must have been going on, right?
In my opinion,
the government did not save us,
and in fact, this is one
of the problems that people have
when they're trying
to understand the economy.
You see, there's an interesting fact
about our world, and that is
the free market - capitalism -
does not have a press agent;
the government does.

Hungarian: 
A mennyiségi lazítás itt kezdődött,
a bankmentő csomag pedig itt.
Segített?
A válság nehezebb része 
a bankmentő csomag után következett.
A tőzsde 40%-ot esett,
befektetési kötvények 80%-ot estek 
miután a bankmentő csomagot bevezették.
Nézzük meg ezt az ábrát,
és figyeljünk a piros pontokra:
minél többször ülésezett a Fed,
minél többet tett, annál rosszabb lett.
Valami más történt.
Véleményem szerint
a kormány nem mentett meg minket,
valójában ez az egyik gond az emberekkel,
hogy megpróbálják megérteni a gazdaságot.
Világunkban van egy érdekes tény:
a szabad piacnak, a kapitalizmusnak
nincs sajtófőnöke,
míg a kormánynak van.

Spanish: 
El Plan de Alivio de Activos en Problemas,
TARP, fue aprobado aquí.
¿Sirvió de ayuda?
De hecho, la peor parte de la crisis
fue luego que aprobaron el TARP.
La bolsa de valores cayó un 40 %;
las acciones financieras cayeron el 80 %
luego que aprobaron el TARP.
De hecho, si observo esta tabla
entrecerrando los ojos,
observen todos estos puntos rojos,
diría que cuanto más hizo la Fed,
más empeoró la situación.
Entonces, debe haber sucedido
alguna otra cosa, ¿verdad?
En mi opinión,
el gobierno no nos salvó
y, de hecho, este es uno de los problemas
que tienen las personas
cuando están intentando
entender la economía.
Vean, hay un hecho interesante
en nuestro mundo, y es que
el mercado libre, capitalismo,
no tiene agente de prensa;
el Gobierno sí lo tiene.

Spanish: 
La Reserva Federal lo tiene.
De hecho, hay unos 2000 libros
acerca de la crisis financiera,
pero hay tres importantes
que acaban de salir.
Uno es de Timothy Geithner,
antiguo secretario del tesoro
bajo la presidencia de Obama.
En el 2008, él fue la cabeza del banco
de la Reserva Federal de Nueva York.
Escribió un libro acerca de la crisis;
¿quién creen que él dice
que salvó al mundo?
(Risas)
Timothy Geithner, por supuesto.
Ben Bernanke.
Él no publicó un libro
--tiene un libro de discursos--
¿quién creen que él dice
que salvó al mundo?
Ben Bernanke.
Hank Paulson tiene un libro publicado,
¿y quién creen que él dice
que salvó al mundo?
Hank Paulson.
De hecho, no es que ellos
se acreditan a sí mismos,
ellos acreditan el TARP
y flexibilización cuantitativa
y pruebas de estrés;
eso es de lo que toma crédito
Timothy Geithner:
testeo de estrés de los bancos, así 
todos pueden confiar en ellos, ¿sí?

English: 
The Federal Reserve does.
In fact, there are about 2,000 books
about the financial crisis,
but there are three main ones
that have just come out.
One is by Timothy Geithner,
former Secretary of the Treasury
under President Obama.
He was the head of the New York
Federal Reserve Bank during 2008.
He'd written a book about the crisis;
who do you think he says
saved the world?
(Laughter)
Timothy Geithner, of course.
Ben Bernanke.
He doesn't have a book out -
he has a book of speeches out -
who do you think he says
saved the world?
Ben Bernanke.
Hank Paulson has a book out,
and who do you think he says
saved the world?
Hank Paulson.
In fact, it's not really
that they take credit themselves,
but they credit TARP
and quantitative easing and stress tests;
that's what Timothy Geithner
takes credit for:
stress testing banks,
so that everybody can trust them, right?

Korean: 
연방준비은행도 있죠.
사실 금융위기에 대한 책도
2천 권 이상이 있죠.
최근에 나온 세 권이 중요한데요.
하나는 티모시 가이트너,
전 오바마 정권 재무부장관의 책입니다.
그는 2008년에
뉴욕 연방준비은행장이었습니다.
그가 금융위기에 대해 책을 썼는데
혹시 자기가 세상을 구했다고 썼을 거라
생각하시는 분?
(웃음)
가이트너는 당연히 그렇죠.
(웃음)
벤 버냉키.
그는 책이 없는데
대신 많은 연설들이 있죠.
그가 세상을 구했다고 말했을 거라고
생각하시는 분?
버냉키.
행크 폴슨은 책을 썼습니다,
그가 세상을 구했다고 썼을 거라고
생각하시는 분?
폴슨.
사실은, 그들이 스스로
공로가 있다고 하기보다는
TARP가 역할을 했다고 말합니다.
양적완화, 스트레스 테스트가
효과가 있었다고 말합니다.
가이트너가 내세우는 것이죠.
은행들이 스트레스 테스트를 하게 해서
사람들이 믿을 수 있게 했다는 겁니다.

Hungarian: 
A Fednek is van.
Kb. 2 000 könyvet írtak 
a gazdasági válságról,
de a három fő alkotás 
csak most jelent meg.
Egyiket Timothy Geithner írta,
Obama elnök volt pénzügyminisztere.
Ő volt 2008-ban a New York-i Fed elnöke.
Írt egy könyvet a válságról,
mit gondolnak, mit ír arról,
ki mentette meg a világot?
(Nevetés)
Timothy Geithner, természetesen.
Ben Bernanke nem könyvet írt,
hanem kiadta a beszédeket,
mit gondolnak, szerinte
ki mentette meg a világot?
Ben Bernanke.
Hank Paulson kiadott egy könyvet,
és mit gondolnak mit ír,
ki mentette meg a világot?
Hank Paulson.
Persze, nem közvetlenül magukat fényezik,
hanem a TARP-ot,
a mennyiségi lazítást s a stressz-tesztet.
Geithner ezért tart igényt babérra:
megvizsgálta a bankokat, 
hogy mindenki bízhasson bennük.

Portuguese: 
O FED também tem.
Há cerca de 2000 livros
sobre a crise financeira,
mas há três livros importantes
que acabam de ser publicados.
Um é de Timothy Geithner,
antigo secretário do Tesouro
do presidente Obama.
Foi chefe do FED de Nova Iorque
durante 2008.
Escreveu um livro sobre a crise.
Sabem quem é que ele diz
que salvou o mundo?
Foi Timothy Geithner, claro.
(Risos)
Ben Bernanke.
Este não publicou um livro,
publicou um livro de discursos.
Sabem quem é que ele diz
que salvou o mundo?
Foi Ben Bernanke.
Hank Paulson publicou um livro.
Sabem quem é que ele diz
que salvou o mundo?
Foi Hank Paulson.
Na verdade, eles não assumem
os louros diretamente,
mas atribuem-nos ao TARP
e à flexibilização quantitativa
e aos testes de pressão.
É a isto que Timothy Geithner
atribui o crédito:
testes de pressão aos bancos,
para todos poderem confiar neles.

Arabic: 
والاحتياطي الاتحادي لديه.
وفي الواقع هناك 2000 كتاب 
عن الأزمات الاقتصادية،
ولكن هناك 3 كتب رئيسية لم تظهر إلا الآن.
الأول من تأليف تيموثي جيثنير
أمين الخزينة السابق فترة حكم 
الرئيس أوباما.
كان مدير بنك الاحتياطي الاتحادي 
في نيويورك في عام 2008.
وقد ألف كتابًا عن الأزمات؛
فمن برأيكم ذكر
بأنه أنقذ العالم؟
(ضحك)
تيموثي جيثنير بالطبع.
بن برنانكي.
لم يألف كتابًا، ولكن لديه كتاب
من الخطابات،
فمن برأيكم ذكر
بأنه أنقذ العالم؟
بن برنانكي.
هانك بولسن ألف كتابًا
فمن برأيكم ذكر بأنه أنقذ العالم؟
هانك بولسن.
في الواقع، هم لا ينسبون الفضل لأنفسهم
ولكنهم ينسبونه إلى خطة الإنقاذ
وإلى التسهيل الكمي وإلى اختبارات الجاهزية،
وهذا ما ينسب تيموثي جيثنير الفضل فيه 
إلى نفسه:
اختبارات الجاهزية للبنوك ليثق الجميع بهم، 
أليس كذلك؟

Turkish: 
FED'in basın organı var.
Aslında, 2.000 civarında finansal krizle
alakalı kitap bulunmakta
ama yeni yayınlanan üç tane
önemli kitap var.
Biri Timothy Geithner tarafından yazıldı
Başkan Obama'nın eski Hazine Bakanı.
2008 yılında New York FED'in başındaydı.
Bu kriz hakkında bir kitap yazdı;
sizce dünyayı kimin kurtardığını
iddia ediyor ?
(Gülüşmeler)
Timothy Geithner, tabii ki!
Ben Bernanke.
Onun çıkan bir kitabı yok -
konuşmalar kitabı çıktı -
sizce dünyayı kimin kurtadığını
iddia ediyor?
Ben Bernanke.
Hank Paulson bir kitap çıkardı
ve sizce dünyayı kimin kurtadığını
iddia ediyor ?
Hank Paulson.
Aslında, kendilerine pay çıkarmıyorlar
ama TARP'a,
parasal genişlemeye 
ve stres testlerine pay çıkarıyorlar.
Timothy Geithner'in pay çıkardığı şey;
bankaları stres testine sokmak, böylece 
herkes onlara güvenebilir, değil mi ?

Arabic: 
هذا ما أريد تسليط الضوء عليه،
لأن ما أريد قوله لكم -شرحه لكم-
هو السبب الذي أعتقد أنه وراء
تحويل الأزمة البنكية 
إلى أزمة اقتصادية شاملة،
وإذا أعدتم النظر في بدايات الثمانينيات
حين خسرت البنوك أكثر 
مما خسرته في عام 2008.
إلا أن الاقتصاد لم ينهار
وفي الواقع بدأ في التسارع بدون خطة الإنقاذ
أو التسهيل الكمي.
كما أن بول فولكير كان يرفع 
من أسعار الفائدة في بدايات الثمانينيات،
وانتعش الاقتصاد حينئذ.
وأما هنا، قمنا بخفض أسعار الفائدة 
إلى الصفر،
واستمر الاقتصاد بالنمو البطيء.
فما السبب الرئيسي وراء هذه المشكلة؟
وبالمناسبة، في تلك التسجيلات
التي قلت أنني قرأتها،
طلب بين بيرنانكي من موظفيه الخروج 
والبحث عن مدى حجم المشكلة،
وعدد الرهان العقارية التي منحت،
وكمية الخسائر التي سنواجهها،

Hungarian: 
Erre szerettem volna kilyukadni,
ezt akarom elmagyarázni,
hogy miért csapott át a bankválság
általános gazdasági válságba,
míg 1980-as évek elején,
mikor a bankok többet vesztettek,
mint 2008-ban,
a gazdaság mégsem omlott össze,
hanem bankmentő TARP-csomag
és mennyiségi lazítás nélkül helyreállt.
Tény, hogy Paul Volker az 1980-as 
évek elején felemelte a kamatot,
és a gazdaság helyrejött.
Most a kamatot nullára csökkentettük,
és a gazdaság viszonylag lassan nőtt.
Mi okozta a nehézséget?
Kiderül az említett jegyzőkönyvekből,
Ben Bernanke megkérte az embereit, 
hogy derítsék ki mekkora a gond,
mennyi másodrendű jelzáloghitelt adtak ki,
mennyi veszteséggel lehet számolni,

Korean: 
여기서 약간 방향을 틀어봤습니다.
왜냐면 제가 여러분께 설명하고 싶은 건
왜 금융 위기가
완전히 전체 경제의 위기로 발전했는지
그 이유이기 때문입니다.
1980년대를 돌아보면
그때는 2008년보다
은행의 손실이 더 많았습니다.
그러나 경제는 무너지지 않았고
TARP없이도 회복하기 시작했죠.
그리고 양적완화 없이도요.
1980년대초 폴 볼커는
금리를 올리고 있었는데
경제는 회복되었습니다.
이제 우린 금리를 0%로 내리고 있고,
경제는 비교적 느리게 성장해 왔습니다.
무엇이 이런 문제를 야기한 걸까요?
그나저나, 제가 읽었다던 이 속기록에
버냉키는 직원들이 나가서 문제가
얼마나 심각한지 알아보도록 합니다.
얼마나 많은 서브프라임 대출이 있으며,
얼마나 큰 손실을 우리가 볼지를요.

Portuguese: 
É aqui que quero meter uma mudança,
só um pouco,
porque quero dizer-vos
porquê — explicar —
porque é que eu acredito
que a crise bancária
se transformou numa crise
económica generalizada.
Se olharem para o início dos anos 80,
em que os bancos tiveram
maiores perdas do que em 2008,
a economia não entrou em colapso
e até começou a acelerar, sem o TARP,
sem a flexibilização quantitativa.
Paul Volcker foi aumentando
as taxas de juro no início dos anos 80,
e a economia recuperou.
Aqui, reduzimos as taxas de juro para zero
e a economia tem crescido
relativamente devagar.
Então, o que provocou este problema?
A propósito, nestas transcrições
que eu li,
Ben Bernanke pede ao pessoal
para ir para a rua
e descobrir a dimensão do problema,
quantos empréstimos de risco
tinham sido feitos,
quantos prejuízos íamos enfrentar.

Spanish: 
Aquí es donde deseo cambiar 
de marcha, solo un poco,
porque lo que quiero decirles
es por qué --o explicarles--
es por qué creo que esta crisis bancaria
se transformó en una verdadera
crisis económica generalizada,
en tanto que si observamos
al principio de los '80s,
cuando los bancos tuvieron
más perdidas que en el 2008,
la economía no colapsó
y, de hecho, comenzó
a acelerar sin el TARP,
sin flexibilización cuantitativa.
De hecho, Paul Volcker estaba subiendo
las tasas de interés a inicio de los '80s
y la economía se recobró.
Aquí cortamos la tasas de interés a cero,
y la economía ha crecido
de manera relativamente lenta.
Entonces, ¿qué causó el problema?
Por cierto, en esas transcripciones
que les dije que iba a leer,
Ben Bernanke pide a su equipo salir
y descubrir cuán grande es el problema,
cuántos préstamos
de alto riesgo fueron otorgados,
cuántas pérdidas podemos enfrentar,

Turkish: 
Şimdi burada birazcık konuyu
değiştirmek istiyorum
çünkü bu bankacılık krizinin
ciddi bir ekonomik krize 
dönüştüğüne niçin inandığımı
açıklamak istiyorum.
Eğer bankaların 2008'e nazaran 
daha büyük kayıplarının olduğu
1980'lerin başlarına bakarsanız,
ekonomi iflas etmemişti
ve aslında TARP olmadan;
parasal genişleme olmadan
ekonomi canlanmaya başlamıştı.
Aslında, 1980'lerin başında Paul Volcker
faiz oranlarını yükseltiyordu
ve ekonomi toparlanmıştı.
Şimdi faiz oranlarını sıfıra indirdik
ve ekonomi buna bağlı olarak
yavaş büyüyor.
Yani, bu probleme sebep olan nedir?
Bu arada, okuduğumu söylediğim
şu transkriptlerde
Ben Bernanke, ekibine çıkıp problemin 
gerçekte ne kadar büyük olduğunu,
kaç adet yüksek faizli kredi verildiğini,
ne kadar kayıpla yüzleşebileceğimizi
öğrenmelerini istedi

English: 
This is where I want
to shift gears, just a little bit,
because what I want
to tell you is why - or explain -
is why I believe this banking crisis
turned into a true
overall economic crisis,
while if you look back in the early 1980s,
where banks had more losses
than they did in 2008,
the economy did not collapse,
and in fact started
to accelerate without TARP,
without quantitative easing.
In fact, Paul Volcker was raising
interest rates in the early 1980s,
and the economy recovered.
Here we cut interest rates to zero,
and the economy
has grown relatively slowly.
So, what caused this problem?
By the way, in those transcripts
that I said that I read,
Ben Bernanke asks his staff to go out
and find out how big the problem is,
how many subprime loans were made,
how many losses could we face,

Korean: 
그는 약 200명 정도의 박사학위
경제학자들을 거느리고 있는데,
그들은 228조 원이라는
금액을 들고 돌아옵니다.
오해하지 말고 들으실 게
저라면 228조 원을 좋아하겠죠.
그러나 1.5경 원의 경제규모에 비하면
228조 원은 작은 숫자입니다.
그렇다면 이런 작은 문제가 어떻게
1.5경 원짜리 경제를
무너뜨릴 문제로 발전한 걸까요.
답은 시가평가 회계입니다.
잘 알려지지 않은 회계 규칙인데요.
많은 사람들이 모르죠.
이 규칙은 2007년 11월에
부활합니다.
1938년 이래 쓰이지 않다가 말이죠.
회계에 대해 약간의 배경지식을
알려드리자면
1800년대에 장부 담당자는
그냥 장부 담당자였습니다.
회계를 전문적으로 하지는 않았죠.

Arabic: 
وكان لديه تقريبًا 200 موظف 
من حملة الدكتوراه في الاقتصاد،
وعادوا بالمطلوب الذي يبلغ 228 مليار دولار.
لا تسيئوا فهمي
جميعنا نود امتلاك 228 مليار دولار 
أليس كذلك؟
ولكنه مبلغ ضئيل مقارنة باقتصاد 
يبلغ 15 تريليون دولار.
فكيف تحولت هذه المشكلة الصغيرة إلى مشكلة
أودت باقتصاد يبلغ 15 تريليون دولار؟
والجواب هو المحاسبة المتعلقة بسعر السوق.
وهي قاعدة محاسبية
يجهلها الجميع، أليس كذلك؟
وقد وضعت في نوفمبر لعام 2007
بعد أن كانت متجاهَلة وغير مطبقة منذ 1938.
اسمحوا لي أن أزودكم بمعلومات بسيطة 
عن المحاسبة.
في عام 1800 كان مسؤولو الحسابات،
مسؤولي حسابات.
لأن مهنة المحاسبة لم تظهر بعد.

Turkish: 
ve yaklaşık 200'e yakın doktoralı 
ekonomistten oluşan ekibi,
228 milyar dolar gibi bir rakamla
geri döndüler.
Şimdi, beni yanlış anlamayın
228 milyar doları isterdim, tamam mı ?
Ama 228 milyar dolar, 15 trilyon dolarlık
bir ekonomiyle kıyasla çok küçük kalıyor.
Peki, bu kadar küçük bir problem,
nasıl oldu da
15 trilyon dolarlık bir ekonomiyi
neredeyse çökertecek bir probleme dönüştü?
Bunun cevabı piyasaya göre 
değerleme muhasebesidir.
Bu, çoğu kişinin hakkında
hiçbir şey bilmediği
pek bilinmeyen bir muhasebe kuralıdır.
Aralık 2007'de tekrar yürürlüğe girmişti
ve yürürlükten kaldırıldığı 1938'den beri
uygulanmıyordu.
Şimdi, size biraz muhasebeciliğin geçmişi
hakkında bilgi vermeme müsade edin.
1800'lerde saymanlar,
o zamanlar saymanlardı.
Henüz muhasebe uzmanı değillerdi.

Spanish: 
y él tiene un equipo de unos
200 economistas doctorados,
y ellos regresaron con el número
de USD 228 000 millones.
Ahora, no me malinterpreten,
me encantaría tener USD 228 000 millones.
Pero USD 228 000 millones es poco comparado
a una economía de USD 15 billones.
Entonces, como este pequeño problema
se transformó en problema
que casi derribó a una economía
de USD 15 billones.
Y la respuesta es, contabilidad
de ajuste al valor del mercado.
Es una norma contable poco conocida,
que muchas personas desconocen, ¿sí?
Fue puesta en acción
en noviembre del 2007,
después de estar desplazada,
no ejecutada, desde 1938.
Ahora, les daré algunos
antecedentes sobre contabilidad.
En el siglo XIX, los contables,
eran contables.
No eran todavía una profesión contable.

English: 
and he has a staff
of about 200 Ph.D. economists,
and they came back
with a number of 228 billion dollars.
Now, don't get me wrong,
I'd love 228 billion dollars, right?
But 228 billion dollars is small
compared to a 15 trillion dollar economy.
So, how did that small problem
turn into a problem
that almost took down
a 15 trillion dollar economy,
and the answer is
mark-to-market accounting.
It's a little-known accounting rule
that most people
know nothing about, right?
It was put into place in November 2007
after being out of place,
not enforced, since 1938.
Now, let me give you a little
bit of background on an accounting.
In the 1800s, bookkeepers,
they were bookkeepers.
They weren't the accounting
profession yet.

Hungarian: 
és a közel 200 közgazdászdoktor
228 milliárd dollárra becsülte.
Ne értsenek félre,
szeretnék én is 228 milliárd dollárt!
De 228 milliárd dollár kis összeg 
a 15 billió dolláros gazdasághoz képest.
Hogy tudott ilyen kis összegű zűr
majdnem megbuktatni 
egy 15 billió dolláros gazdaságot?
A válasz a piaci érték alapú könyvelés.
Kevésbé ismert könyvelési szabály,
nem sokan hallottak róla, igaz?
2007 novemberétől alkalmazták,
miután nem érvényesítették 1938 óta.
Mesélek kicsit a könyvelés hátteréről.
Az 1800-as években
a könyvelők könyveltek.
A könyvelés nem volt külön szakma.

Portuguese: 
Tem uma equipa de cerca
de 200 economistas doutorados,
e eles voltaram com um número
de 228 mil milhões de dólares.
Não me interpretem mal,
eu gostaria de ter
228 mil milhões de dólares.
Mas 228 mil milhões de dólares é pouco
em comparação com uma economia
de 15 biliões de dólares.
Então, como é que este pequeno problema
se transformou num problema
que quase deitou abaixo
uma economia de 15 biliões de dólares?
A resposta está na contabilidade
do justo valor do mercado.
É uma regra de contabilidade
pouco conhecida
de que a maior parte das pessoas
nunca ouviu falar.
Foi posta em prática em novembro de 2007
depois de ter sido posta de lado,
a partir de 1938.
Vou fazer um pouco de história
sobre contabilidade.
No início do século XIX,
os contabilistas eram os guarda-livros.
Ainda não havia a profissão
de contabilistas.

Portuguese: 
Foram ficando cada vez mais sofisticados,
mas, normalmente, marcavam tudo
com o valor do mercado.
Se pensarem nisso,
se a terra agrícola sobe de valor,
se as maquinarias sobem de valor,
se os ativos e os empréstimos
aumentam de valor,
é preciso marcar esse novo valor.
Nos tempos bons,
as coisas têm melhor aspeto,
mas, quando começamos a marcar
uma descida do valor, as coisas pioram.
Penso que, se recuarmos
até ao início do século XIX,
essa é uma das razões por que temos
fortes subidas e descidas na economia,
pânicos e depressões e coisas dessas.
Nos anos 30, a contabilidade
do justo valor de mercado
levou muitos bancos à falência.
Era uma lei tão má
que o SEC da altura, 
disse a Franklin Delano Roosevelt
que se livrasse dela,
coisa que ele fez em 1938.
Essa lei nunca mais voltou,
senão em 2007.
O que é que a contabilidade
do justo valor do mercado faz?
Bem, vou contar uma história.
Imaginem que vivem na costa
do Texas, em Galveston

Korean: 
장부는 점점 더 복잡해졌지만
그래도 주로 시가에 따라서
정산을 했죠.
이것에 대해 생각해보면,
농지의 가치가 올라가면,
기계의 가치가 올라가면
재고, 대출의 가치가 올라가면
그에 따라 이들의 장부가를 높이죠.
즉, 좋은 시기에는
모든 것이 더 좋아 보이는데
가치가 떨어지는 시기가 오면
상황은 더욱 안 좋아집니다.
만약 1800년대로 돌아간다고 치면,
우리 경제에 매우 가파른
굴곡이 있는 이유 중 하나입니다.
침체와 공황
같은 것들 말이죠.
1930년대에 시가평가 회계는
많은 은행들을 무너뜨렸죠.
너무 좋지 않은 법이라서
당시 미증권거래위원회(SEC)는
루즈벨트 대통령에게
제도를 없애야 한다고 말했고
1938년에 그렇게 되었습니다.
그리고 2007년까지 돌아오지 않았죠.
그러면 시가평가 회계는 어떤 것일까요?
예를 들어 보겠습니다.
텍사스 해변 도시에 산다고
생각해보세요.

Spanish: 
Se estaban poniendo
cada vez más sofisticados,
pero generalmente ajustaban todo
a valor de mercado.
Entonces, si piensan en esto,
si las tierras de cultivo elevan su valor,
si la maquinaria eleva su valor,
si su inventario,
si los préstamos elevan su valor,
entonces se debe ajustarlos.
Así que, en épocas buenas,
las cosas lucen mejor,
pero entonces, al comenzar
a ajustarlas, ellas lucen peor.
Y creo que si regresamos al sigo XIX,
esta es una de las razones en la economía
por las que vemos caídas abruptas,
pánico y depresiones,
y cosas así.
En los '30s, la contabilidad de ajuste
a valores de mercado, cerró muchos bancos.
De hecho, la ley era tan deficiente
que el SEC de ese tiempo le dijo
a Franklin Delano Roosevelt
que debería deshacerse de ella
y él lo hizo en 1938.
No regresó totalmente hasta el 2007.
Entonces, ¿qué hace la contabilidad
de ajuste a valores de mercado?
Bien, déjenme contarles una historia.
Imaginen que viven sobre la costa
de Texas, en Galveston, Texas,

Hungarian: 
Munkájuk egyre inkább finomodott.
de általában mindent 
piaci értéken rögzítettek.
Ha belegondolunk,
hogy ha a termőföldnek nő az értéke,
a gépeknek felmegy az értéke,
ha készletünk, 
ha hitelünk értéke nő,
mindent magasabb értéken
kell számításba venni.
Ha fut a szekér, minden szép és jó,
de mikor le kell dolgokat értékelni,
akkor nem rózsás a kép.
Ezért jelennek meg
az 1800-as évek gazdaságában
nagy szélsőségek,
a pánik és a pangás
és hasonló dolgok.
Az 1930-as években a piaci érték alapú
könyvelés számtalan bankot csődbe vitt.
Valójában annyira rossz törvény volt,
hogy a tőzsdefelügyelet
tanácsolta Roosevelt elnöknek
az eltörlését,
1938-ban meg is tette.
Nem is hozták vissza 2007-ig.
Mi a piaci érték alapú könyvelés?
Mondok rá egy példát.
Képzeljük el, hogy Texas partvidékén,
Galvestonban élünk,

Turkish: 
Saymanlar, gitgide daha sofistike
bir hal alıyorlardı
ama genellikle piyasadaki her şeyi
kayıt altına alırlardı.
Yani, şunu düşünün
eğer bir çiftlik arazisi değer kazanırsa,
eğer makineleriniz değer kazanırsa,
eğer envanteriniz, 
kredileriniz değer kazanırsa,
bunları artış olarak yazarsınız.
Yani, güzel zamanlarda, her şey
daha iyi gözükür ama ardından
bazı şeyleri düşüş olarak yazmaya
başladığınızda, bunlar daha kötü gözükür.
Ve ben inanıyorum ki 1800'lere
gidecek olursanız,
ekonomideki çok derin düşüşlerin
sebeplerinden birisi de bu:
panikler ve bunalımlar
ve benzeri şeyler.
1930'larda piyasaya göre değerleme
muhasebesi aslında
birçok bankayı ortadan kaldırdı.
Aslında bu, zamanında SEC'in 
Franklin Delano Roosevelt'e
kurtulması gerektiğini tavsiye ettiği
berbat bir yasaydı
ve o da 1938'de bundan kurtuldu.
2007 yılına kadar bir daha geri gelmedi.
Peki, bu piyasaya göre değerleme
muhasebesi nedir?
Size bir hikaye anlatayım.
Texas kıyısında, 
Galveston'da yaşadığınızı hayal edin,

English: 
They were getting
more and more sophisticated,
but they usually marked
everything to market.
So, if you think about this,
if the farmland goes up in value,
if your machinery goes up in value,
if your inventory,
if loans go up in value,
you get to mark those up.
So, in good times, things look better,
but then, when you start
marking things down, things look worse.
And I believe that if you
go back to the 1800s,
this is one of the reasons why we have
very sharp dips and drops in the economy,
panics and depressions
and things like that.
In the 1930s, mark-to-market accounting
actually took lots and lots of banks out.
In fact, it was such a bad law
that the SEC at the time
told Franklin Delano Roosevelt
that he should get rid of it,
and he did in 1938.
It didn't come back,
all the way till 2007.
So, what does mark-to-market
accounting do?
Well, let me give you a story.
Just imagine you live on the coast
of Texas, in Galveston, Texas,

Arabic: 
وبدأوا يتطورون شيئًا فشيئًا،
إلا أنهم سعروا كل شيء بناء على سعر السوق.
فإذا تفكرتم بالأمر،
إذا ارتفعت قيمة الأراضي الزراعية، 
وقيمة الآلات،
وقيمة المخزون والقروض
فحينها يمكنكم رفع تلك الأسعار.
وفي أوقات الرخاء، تبدوا الأمور أفضل،
ولكن عندما تبدأون في خفض الأسعار، 
ستصبح الأمور أسوء.
وأعتقد أننا إذا عدنا إلى 1800
سنجد أنها من أحد الأسباب التي سببت
التزعزعات في الاقتصاد
والرعب والكساد
وما يشابهها.
وفي الثلاثينيات، أزالت قاعدة المحاسبة 
المتعلقة بسعر السوق العديد من البنوك.
وفي الواقع أنه كان قانونًا سيئًا،
وقالت هيئة الأوراق المالية والبورصات
الأميركية حينذاك لفرانكلن ديلانو روزفيلت
أنه يجلب عليه التخلص منه،
وقد فعل ذلك بالفعل في عام 1938.
ولم يعد بعدها، إلا في عام 2007.
فما الذي تفعله 
المحاسبة المتعلقة بسعر السوق؟
حسناً، اسمحوا لي أن أخبركم بقصة.
تخيلوا أنكم تعيشون على ساحل ولاية تكساس، 
في مدينة جالفنستون،

Spanish: 
en una propiedad de USD 500 000,
en Galveston, cerca de la playa,
y una hipoteca de USD 300 000
y hay un huracán acercándose.
Y está a solo a cuatro
o cinco horas de distancia,
y les informan que deben
evacuar el vecindario,
y están empacando sus cuadros,
empacando sus pertenencias más importantes,
y justo antes de dejar la calzada,
llega su banquero.
(Risas)
Y el banquero dice:
"Tienen una hipoteca de $ 300 000
sobre esta propiedad,
y el huracán se está acercando.
Su propiedad está a punto 
de ser destruida.
Nosotros estamos muy,
muy preocupados por el préstamo.
Sé que han cumplido con los pagos,
pero vamos a tener que contabilizar
esta propiedad a valores de mercado".
Y Uds. piensan, "Bien,
todos se fueron, no queda nadie.
Vi partir al agente inmobiliario.
¿Quién va a ofertar por esta propiedad?"
Él dice, "No se preocupen,
está el camión de bomberos.
Dejemos que el bombero haga una oferta.
Pararon el camión de bomberos y dijo,
"Hola, oferte por esta propiedad".

Korean: 
해변 근처에 5억 원짜리
집을 갖고 있는데
대출이 3억 원 있습니다.
그런데 태풍이 오고 있죠.
네다섯 시간 남았는데
대피 명령이 내려졌습니다.
여러분은 사진을 챙기고
귀중품도 싸서,
떠나기 직전에 은행 직원이 나타납니다.
(웃음)
그리고 그가 말하기를,
"이 집에 대출이 3억 원 잡혀 있는데
태풍이 오고 있네요.
집이 곧 부서질 것 같은데
대출을 어떻게 할지 아주 걱정됩니다.
물론 매번 잘 갚긴 하셨지만
이 집을 시가에 따라서
다시 정산해야겠습니다."
여러분이 말하길,
"다 떠나고 이제 아무도 없는데요?
부동산업자도 갔는데
누가 이 집을 사나요?"
은행직원이 말하죠.
"걱정하지 마세요, 소방차가 있어요.
소방관에게 사라고 하죠."
그리고 소방차를 멈춰 세우고는
"잠깐만요, 이 집 얼마면 사실래요?"

Turkish: 
sahile yakın 500.000 dolar
değerinde bir eviniz,
300.000 dolarlık bir ipoteğiniz var
ve ufukta bir kasırga gözüküyor.
Sadece dört beş saatlik mesafede,
ve size mahallenizi boşaltmanızı
söylediler,
fotoğraflarınızı topluyorsunuz,
en önemli eşyalarınızı topluyorsunuz
ve tam evden ayrılmak üzereyken
bankacınız ortaya çıkıyor.
(Gülüşmeler)
Ve bankacınız diyor ki:
''Bu ev 300.000 dolarlık ipotek altında,
ve bir kasırga geliyor.
Evin yıkılmak üzere.
Kredin hakkında ciddi endişelerimiz var.
Biliyorum tüm ödemelerini yapıyorsun
ancak bu evi piyasaya uygun değerlemek
zorunda kalacağız.''
Sen de diyorsun ki: 
"Herkes gitti, kimse kalmadı.
Emlakçının gittiğini gördüm.
Kim bu eve teklif verecek ki?''
Bankacı: ''Endişelenme, 
şurada bir itfaiye aracı var.
Gidip itfaiyeciden bir teklif alalım.''
İtfaiye aracını durdururlar 
ve ''Bu eve ne kadar verirsin ?'' derler

Arabic: 
وتمتلكون منزلًا يقدر بقيمة 500000 دولار 
بالقرب من الشاطئ،
ولديكم رهن عقاري بقيمة 300000 دولار
وهناك إعصار في طريقه للمنطقة.
ولن يستغرق وصوله إلا أربع أو خمس ساعات،
وجاء تعميم بإخلاء أحيائكم،
فبدأتم بحزم صوركم
وأهم أمتعتكم
وقبل أن تغادوا المنزل مباشرة 
أتى مسؤول البنك الذي تتعاملون معه
(ضحك)
قائلًا:
لديكم رهن عقاري بقيمة 300000 دولار 
على المنزل
وهناك إعصار قادم إلى المنطقة.
ومنزلكم على وشك الانهيار.
ونحن قلقون جدًا على قرضنا.
ونعلم أنكم دفعتم كافة الدفعات
ولكننا سنعرض هذا المنزل في السوق.
وتجيبون متسائلين: لقد رحل الجميع
ولم يبق أحد.
وقد رأيت السمسار يغادر للتو. 
فمن سيقدم عرضه للمنزل؟
فيقول: لا تقلق هناك سيارة إطفاء،
لنذهب ونجعل رجل الإطفاء يقدم عرضه للمنزل.
فأوقفوا سيارة الإطفاء 
وقال: قدم عرضك لهذا المنزل.

Portuguese: 
e têm uma casa de 500 mil dólares
em Galveston, perto da praia,
e têm uma hipoteca de 300 mil dólares.
Há um furacão a caminho.
Está à distância de quatro ou cinco horas.
Disseram-vos para evacuar o bairro
e vocês estão a empacotar os quadros,
estão a empacotar
as coisas mais importantes,
e, antes de saírem para a estrada,
aparece o vosso banqueiro.
O banqueiro diz:
"Você tem uma hipoteca
de 300 mil dólares sobre esta casa,
"e vem aí um furacão.
"Esta casa corre o risco
de ficar destruída.
"Você está preocupadíssimo
com o empréstimo.
"Eu sei que tem feito todos os pagamentos,
"mas temos que reavaliar esta casa
segundo o valor do mercado".
Vocês dizem: "Toda a gente partiu,
não ficou aqui ninguém.
"O corretor imobiliário foi-se embora.
Quem vai fazer uma oferta pela casa?"
E ele: "Não se preocupe,
há ali um carro de bombeiros.
"Vamos pedir-lhe que faça uma proposta"
Manda parar o carro dos bombeiros
e diz: "Faça uma proposta para esta casa".

Hungarian: 
és 500 000 dolláros házunk van 
a városban, a part közelében,
melyet 300 000 dollár jelzálog terhel.
Hurrikán közeledik.
Négy-öt óra távolságra van,
szóltak, hogy ki kell üríteni a környéket,
és összecsomagoljuk a festményeinket
és a fontosabb értékeinket,
mikor indulnánk, megjelenik a bankárunk.
(Nevetés)
A bankárunk azt mondja:
"Van 300 000 dollár jelzálogod a házadra,
és közeledik a hurrikán.
Házad közel a pusztuláshoz.
Nagyon aggódunk a hiteled miatt.
Tudjuk, hogy naprakész a részletfizetésed,
de a ház értékét 
a piachoz kell igazítanuuk."
Azt feleljük: 
"Mindenki elment, senki nincs itt.
Az ingatlanügynök is elment.
Ki tegyen ajánlatot a házra?"
Azt mondja: "Ne aggódjon.
Egy tűzoltóautó erre tart.
Megkérjük a tűzoltót, 
hogy licitáljon a házra."
Megállították a tűzoltóautót:
"Licitáljon erre a házra."

English: 
and you have a $500,000 house
right in Galveston, near the beach,
and you have a $300,000 mortgage,
and there is a hurricane on the way.
And it's only four or five hours away,
and they've told you
to evacuate your neighborhood,
and you're packing up your pictures,
you're packing up
your most important belongings,
and just before you leave the driveway,
your banker shows up.
(Laughter)
And your banker says,
"You have a $300,000
mortgage on this house,
and there's a hurricane coming.
Your house is about to be destroyed.
We're really, really
worried about our loan.
I know you've paid every payment,
but we're going to have to
mark this house to market."
And you're like, "Well,
everybody's gone, no one left.
I saw the realtor leave.
Who's going to bid on this house?"
He said, "Don't worry,
there's a fire truck.
Let's get the fireman to bid on it.
They stopped the fire truck, said,
"Hey, make a bid on this house."

English: 
Fireman says, "There's
a hurricane about to hit.
I'll pay 20 grand for it,"
and the banker says, "You know what,
you owe me $300,000,
but the house is only worth $20,000
because that's the bid.
So, if you can't come up
with $280,000 dollars right now,
you're going to lose your house.
You're bankrupt.
That's what mark-to-market accounting is.
And so in 2008, what we did is we said -
what people were doing is -
they were saying a hurricane is heading,
that no ones are worth nothing,
and so, banks couldn't sell assets,
they wouldn't buy assets,
and in reality, what happened
is their losses spiraled out of control,
and it turned to a $300 billion problem
into a $4 trillion problem.
Now, the amazing thing is,
right at the bottom,
March 9, 2009,
something changed the world.
There's a little-known -
well, actually he's not little-known,

Spanish: 
El bombero dice:
"Está por golpear el huracán.
Pagaré USD 20 000 por ella",
y el banquero dice, "Sabe Ud.
que me debe USD 300 000,
pero la propiedad solo vale USD 20 000
porque esa es la oferta.
Entonces, si no puede presentar
USD 280 000 ahora mismo,
Ud. va a perder la propiedad.
Está en bancarrota.
Esto es lo que se denomina contabilidad
a valores de mercado.
Y en el 2008, dijimos...
la gente decía...
que el huracán se estaba acercando,
que no tenían ningún valor,
y entonces los bancos no podían
vender bienes, no compraban bienes,
y en realidad, sucedió que sus pérdidas
se fueron de control,
pasando de un problema 
de USD 300 000 millones
a un problema de USD 4 billones.
Ahora, lo asombroso es, aquí al final,
nueve de marzo del 2009,
algo cambió el mundo.
Hay un poco conocido, bien realmente
él no es poco conocido,

Turkish: 
İtfaiyeci: ''Burayı kasırga vurmak üzere.
20.000 dolar veririm.'' der
ve bankacı da der ki: 
"Görüyorsun, bana 300.000 dolar borcun var
ama bu ev sadece 20.000 dolar ediyor
çünkü teklif böyle.
Eğer hemen şimdi 280.000 dolar
bulamazsan,
evini kaybedeceksin.''
İflas ettin.
İşte piyasaya göre değerleme
muhasebesi budur.
Yani 2008'de söylediğimiz şeyler -
insanların yaptığı şeyler -
kasırganın başı çektiğini, kimsenin bir 
şeyinin değerinin olmadığını söylüyorlardı
böylece, bankalar değerlerini satamadı,
alamazlardı da,
ve gerçekte olan şey, 
kayıpları kontrolden çıktı
300 milyar dolarlık problem
4 trilyon dolarlık bir probleme dönüştü.
Şimdi, harika olan şey ise
tam da şu alt noktada,
9 Mart 2009'da,
dünyada bir şeyler değişti.
Az bilinen -
gerçi kendisi az bilinen biri değil

Arabic: 
وقال رجل الإطفاء: هناك إعصار على وشك 
أن يضرب المنطقة، سأدفع 20 ألف له.
ثم قال مسؤول البنك: أتعلم،
أنت مدين لي بقيمة 300000 دولار
ولكن المنزل لا يساوي إلا 20000 دولار
لأن هذا هو العرض المقدم له.
فإن لم تدفع لي 280000 دولار الآن
ستفقد منزلك.
لقد أفلست.
هذا ما تعنيه المحاسبة المتعلقة بسعر السوق.
وكل ما فعلناه في عام 2008 -وما فعله الناس-
هو أننا قلنا:
يقال أن هناك إعصار في طريقة للمنطقة
ولا قيمة لأي أحد،
فلم تتمكن البنوك من بيع الأصول 
ولم يريدوا شراء الأصول،
وفي الواقع ما حدث هو أن خسارتهم 
خرجت عن السيطرة
وتحولت خسارتها من خسارة تبلغ قيمة 300 
مليار دولار إلى خسارة تبلغ 4 تريليون دولار
والجميل في الموضوع هو نهايته.
في التاسع من مارس لعام 2009،
حدث أمر غير العالم بأسره.
جاء شخص لا يعرفه الجميع، 
في الحقيقة يعرفه الكثير

Portuguese: 
O bombeiro diz: 
"O furacão pode atingi-la.
"Dou 20 mil por ela".
O banqueiro diz: "Está a ver?
Deve-me 300 mil dólares,
"mas a casa só vale 20 mil.
"porque é essa a única oferta.
"Portanto, se não me pagar
280 mil dólares agora,
"vai ficar sem a casa".
Vocês ficam na bancarrota.
É assim que funciona
a lei do valor do mercado.
Em 2008, dissemos
— as pessoas fizeram isso —
diziam que vinha aí um furacão
que as coisas não tinham valor nenhum
e, por isso, os bancos não podiam
vender ativos, não podiam comprar ativos.
O que aconteceu é que os prejuízos
aumentaram em espiral, descontrolados
e transformaram um problema
de 300 mil milhões de dólares
num problema de 4 biliões de dólares.
O que é espantoso é que,
mesmo no fundo,
a 9 de março de 2009,
houve uma coisa que mudou o mundo.
Há um congressista pouco conhecido
— bem, não é pouco conhecido,
mas já está reformado —

Korean: 
소방관은 말하죠.
"곧 허리케인이 닥칠 텐데요.
2천만 원이면 살게요."
은행직원이 말합니다.
"이 집 대출이 3억 원인데
시가는 2천만원 밖에 안 되네요.
그게 호가니까요.
2억 8천만원을 당장 갚지 않으면
집을 넘길 겁니다."
여러분은 파산한 겁니다.
이게 시가평가 회계입니다.
2008년에 우리가 했던 건
사람들이 하고 있던 건
태풍이 오고 있으니
어떤 것도 아무 가치가 없어서
은행은 자산을 팔 수도 없었고
사려하지도 않은 거죠.
결국 현실에서는 손실이
통제를 벗어나 악순환하면서
300조 원짜리 문제를
4천조 원짜리 문제로 만든 거죠.
신기한건, 가장 저점, 즉
2009년 3월 9일에
무언가 세상을 바꿨습니다.
잘 알려지지 않은,
실은 좀 알려져 있긴 하지만

Hungarian: 
A tűzoltó azt mondja: 
"Hurrikán fog végigsöpörni.
Adok bruttó húszezret érte."
A bankár azt mondja: 
"Tartozol nekem 300 000 dollárral,
de a házad csak 20 000 dollárt ér,
mert annyit ajánlottak érte.
Tehát, ha nem tudsz most rögtön 
280 000 dollárt adni,
akkor elveszted a házad.
Csődbe mentél."
Ez a piaci érték alapú könyvelés.
Ezt tettük 2008-ban,
ezt tették az emberek:
elhíresztelték, hogy hurrikán közeledik,
semminek nincs értéke,
és a bankok nem tudták adni-venni
a vagyontárgyakat,
és irányíthatatlan 
veszteségspirálba kerültek,
a 300 milliárd dolláros probléma
négybilliós problémává alakult át.
A végén meglepő dolog történt
2009. március 9-én
valami megváltoztatta a világot.
Létezett egy kevéssé ismert,
azaz nem is olyan kevéssé ismert –

Hungarian: 
de mára már visszavonult –
Barney Frank nevű képviselő,
Egy évig volt a pénzügyi 
szolgáltatási bizottság elnöke,
s összehívta a könyvelőket:
"Nem találjuk helyesnek ezt a szabályt",
és módosították a könyvelési szabályt.
2009. március 9-én
bejelentették a meghallgatást 
március 12-én megtartották,
április 2-án megváltoztatták
a könyvelési szabályt.
Utána a gazdaság nőni kezdett,
a tőzsde 200%-on van.
A tényt közlöm,
hogy szerintem a válságot 
nem a túlzott spekulációk okozták,
hanem valójában elsősorban 
a Federal Reserve,
de a könyvelési szabály módosításával
fellendítettük a gazdaságot,
amit nagyon sokan nem értenek.
Azt hiszik,
hogy a kormány segítette elő a kilábalást,
főleg a Federal Reserve 
a mennyiségi lazításával.
Egy pillanatra gondolkodjanak el ezen, 
és be is fejezem.

English: 
but he's retired now -
Congressman named Barney Frank.
His financial services committee
actually held a year,
and he brought the accountants in
and said, "We don't think
this rule is right,"
and they changed the accounting rule.
On March 9, 2009,
they announced the hearing,
held the hearing on March 12,
changed the accounting rule on April 2,
and from that point on,
the economy has grown;
the stock market is up 200%.
And, what I'm getting to here is the fact
that I believe this crisis
was not generated by over-speculation,
well, in fact, was caused
by the Federal Reserve in the first place,
and by changing this accounting rule,
we brought about a recovery in our economy
that most people don't understand.
What they do believe
is that the government
has caused the recovery,
especially the Federal Reserve
through quantitative easing.
I want you to think about this
for one second, and then I'll close.

Spanish: 
actualmente retirado ahora,
el congresista Barney Frank.
Su comité de servicios financieros,
de hecho, se llevó a cabo un año
y trajo a los contables
y dijo, "No creemos que 
esta regla sea acertada",
y cambiaron la norma de contabilidad.
El 9 de marzo del 2009,
anunciaron la audiencia
que tuvo lugar el 12 de marzo,
cambiaron la norma de 
contabilidad el 2 de abril,
y a partir de ese momento,
la economía ha crecido;
la bolsa de valores aumentó un 200 %.
Y, ahora arribo al hecho
de creer que esta crisis 
no fue generada por especulación excesiva,
bien, en realidad, fue causada por 
la Reserva Federal en primer lugar,
y al cambiar esta norma de contabilidad,
obtuvimos una recuperación en nuestra
economía que muchos no comprenden.
Ellos creen
que el Gobierno causó esta reactivación,
especialmente la Reserva Federal a través
de la flexibilización cuantitativa.
Deseo que piensen un segundo
sobre esto, y luego voy a cerrar.

Korean: 
지금은 은퇴한,
바니 프랭크 의원이 있었습니다.
그의 금융제도위원회 회의에
회계사들을 불러서 그가 말했죠.
"이 규칙이 틀린 것 같습니다."
그리고 그 회계 규칙을 바꿨습니다.
2009년 3월 9일,
청문회가 있을 것이라 발표했고
3월 12일에 청문회가 열리고
4월 2일에 회계 규칙을 바꿨죠.
그 시점부터 경제는 성장했고
주식시장은 200% 급등했습니다.
여기서 알 수 있는 사실은
금융위기는 과잉 투기로 인한 게 아니라
사실은 애초에 연방준비은행 때문이고
회계 규칙을 바꿈으로써
경제를 회복했다는 것을
대부분 사람들이 모른다는 것이죠.
사람들이 믿는 건
정부가 경제를 살렸다는 것이죠.
특히나 연방준비은행이 시행한
양적완화를 통해서요.
이 점에 대해 잠시 생각해보고
마무리 하겠습니다.

Portuguese: 
chamado Barney Frank.
A sua comissão de serviços financeiros
levou um ano a reunir
os contabilistas e disse:
"Achamos que esta regra não é correta"
e eles alteraram a regra.
A 9 de março de 2009.
anunciaram a audição
que se realizou a 12 de março,
e alteraram a regra a 2 de abril.
A partir dessa altura,
a economia cresceu,
o mercado de ações subiu 200%.
Onde eu quero chegar é ao facto
de que creio que esta crise não foi gerada
pela especulação desenfreada
mas foi causada,
em primeiro lugar, pelo FED
e ao alterar a regra contabilística
conseguimos uma recuperação na economia
que a maior parte não entende.
O que julgam
é que foi o governo
que conseguiu a recuperação,
especialmente, através da
flexibilização quantitativa do FED.
Queria que pensassem nisso
por instantes e, depois, termino.

Arabic: 
ولكنه تقاعد الآن، عضو الكونكرس 
بارني فرانك.
كان اجتماع للجنته المالية يعقد
مرة في السنة،
ودعا المحاسبين
وقال: لا نعتقد أن هذه القاعدة صحيحة،
فغيروا القاعدة المحاسبية بعدها.
وفي التاسع من مارس لعام 2009
أعلنوا عن انعقاد الجلسة، وعقدوها 
في الثاني عشر من مارس،
وغيروا القاعدة المحاسبية 
في الثاني من أبريل.
ومن ذلك الوقت نمى الاقتصاد
وتضاعفت أسهم السوق بنسبة 200%.
وقد فهمت من هذا الحدث الحقيقة
التي أؤمن بها؛ وهي أن هذه الأزمة لم يكن
سببها الإفراط في المضاربات
بل كان سببها الرئيس البنك الاحتياطي
الاتحادي في المقام الأول.
وبتغيير هذه القاعدة
فإننا ساهمنا في انعاش اقتصادنا وهذا 
ما لا يدركه معظم الأشخاص.
فهم مقتنعون
أن الحكومة هي من تسببت في هذا الانتعاش
وخاصة البنك الاحتياطي الاتحادي
باستخدام التسهيل الكمي.
أريدكم أن تفكروا في أمر للحظة 
وبعدها سأنهي خطابي.

Turkish: 
fakat şu an emekli -
Barney Frank adındaki kongre üyesi.
Kendisinin finansal servis komitesi
aslında bir yıl hazırlandı
ve muhasebecileri toplayıp dedi ki:
"Bu kuralın doğru olduğunu düşünmüyoruz.''
ve ardından muhasabe kuralı değiştirildi.
9 Mart 2009'da,
oturumu duyurdular,
12 Mart'ta da oturum düzenlediler,
2 Nisan'da muhasebecilik kuralını
değiştirdiler
ve o noktadan itibaren
ekonomi büyümeye başladı,
borsa %200 yükseldi.
Buna değinmemin sebebi şu gerçek;
ben bu krize aşırı spekülasyonun 
neden olduğuna inanmıyorum,
yani aslında, ilk olarak FED 
ve daha sonra
muhasebecilik kuralını değiştirmek
neden oldu.
Ekonomimizde, çoğu insanın anlamadığı
bir kurtarma gerçekleştirdik.
Onların inandığı şey,
özellikle FED'in parasal genişleme
aracılığıyla
hükümetin bu kurtarmayı gerçekleştirdiği.
Bir saniyeliğine şunu düşünmenizi
istiyorum, sonra bitireceğim.

Hungarian: 
A Federal Reserve kötvényeket vásárol fel,
és ezzel pénzt injektál a bankrendszerbe,
jellemzően a bankok 
ezt a pénzt kihelyezik,
de az utóbbi öt évben nem tették.
A bankok elkezdték visszatartani 
a fölös tartalékaikat.
Ha megfigyeljük a mai gazdaságot, 
és látjuk a növekedését,
lenyűgöző a tudat,
hogy ezt a vállalkozásoknak köszönhetjük.
Tartsanak észben egy dolgot:
Ben Bernanke és Janet Yellen
nem dolgoztak éjt-nappallá téve,
Red Bullt iszogatva, 
pizzázva és alkalmazásokat írva,
(Nevetés)
soha nem fúrtak kutat,
soha nem építettek 3D nyomtatót.
Ha figyelik a gazdaságunkat,
akkor kérem önöket, higgyék el,
hogy a szabadpiac működik,
és győződjenek meg, hogy ahányszor
kormányzat, szabályok, 
szabályozások és beavatkozások vannak,

English: 
That is that what the Federal Reserve does
is they go out and buy bonds,
and when they buy bonds,
they inject cash into the banking system,
and typically, banks will
take that money and lend it out,
but in the last five years, banks haven't.
What banks have done is they've begun
to sit on excess reserves.
And so, when you look at the economy today
and see how it's growing,
what's fascinating about this
is that this growth is actually coming
from entrepreneurship.
I want you to remember one thing,
and that is Ben Bernanke and Janet Yellen
have never stayed up all night
drinking Red Bull,
eating pizza and writing Apps;
(Laughter)
they've never fracked a well;
they haven't ever built a 3D printer.
And so, when you look at our economy,
what I'd like you to do is have faith
that the free market actually works,
and realize that many many times,
government, rules,
regulations and actions,

Portuguese: 
O que o FED faz é comprar títulos
e, quando compra títulos,
injeta dinheiro vivo no sistema bancário,
e os bancos deviam agarrar
nesse dinheiro e emprestá-lo,
mas, nos últimos cinco anos,
os bancos não fizeram empréstimos.
O que os bancos têm feito 
é repousarem sobre as reservas em excesso.
Assim, quando olhamos hoje para a economia
e vemos como ela está a crescer.
o que é fascinante
é que o crescimento é devido
aos empresários.
Queria lembrar-vos uma coisa.
Ben Bernanke e Janet Yellen
nunca estiveram a pé uma noite inteira
a beber Red Bull, a comer pizza
e a escrever aplicativos.
(Risos)
Nunca fracionaram um poço,
nem sequer construíram
uma impressora 3D.
Por isso, quando olhamos para a economia
temos que ter fé em que o mercado livre
funciona mesmo
e perceber isso muitas e muitas vezes.

Turkish: 
FED'in yaptığı şey, gidip tahvil
satın almaktır
ve FED tahvil satın aldığında,
bankacılık sistemine nakit enjekte eder,
doğal olarak bankalar bu parayı alır
ve dışarıya ödünç verir
ancak son beş yıldır yapmıyorlar.
Fazla rezervlerini tutmaya başladılar.
Ve bugün ekonomiye baktığınızda
nasıl büyüdüğünü görüyorsunuz,
bununla alakalı büyüleyici olan şey ise
bu büyüme aslında girişimcilikten
kaynaklanıyor.
Bir şeyi unutmamanızı istiyorum,
Ben Bernanke ve Janet Yellen hiçbir zaman
gece boyunca Red Bull içerek,
pizza yiyerek ve uygulama çıkararak
uyanık kalmadılar.
(Kahkahalar)
hiçbir zaman bir yol açmadılar,
hiç 3D yazıcısı üretmediler.
Yani, ekonomiye baktığınızda,
inanmanızı istediğim şey,
serbet piyasa ekonomisinin 
gerçekten işlediği
ve defalarca farkettiğimiz şekilde
hükümetin, kuralların, düzenlemelerin
ve faaliyetlerin

Korean: 
연방준비은행은 나가서 채권을 삽니다.
채권을 살 때 현금을
금융제도에 주입하는데
일반적으로 은행들은
그 돈을 받아서 대출을 해줍니다.
그러나 지난 5년간
은행들은 그러지 않았습니다.
은행들이 해온 건
초과지불준비금을 쌓는 거죠.
그리고 오늘날 경제를 보고
성장하는 모습을 보면,
흥미로운 것은
실질적은 성장은
기업들로부터 온다는 것입니다.
한 가지 기억할 것은
버냉키와 재넛 옐런은 절대 밤을 새서
레드불을 마시고, 피자를 먹으며
어플을 만들지는 않았다는 점입니다.
(웃음)
그들은 유정을 시추한 적도
3D 프린터를 만든 적도 없습니다.
우리의 경제를 보면서 많은 이들이
믿음을 가졌으면 합니다.
실제로 자유시장이 가능하다는 것을요.
그리고 깨닫길 바랍니다.

Arabic: 
وهو أن ما يفعله الاحتياطي الاتحادي 
هو أنه يشتري العديد من السندات،
ثم يقوم بضخ النقد في الأنظمة البنكية،
وطبيعيًا ستأخذ البنوك هذه الأموال 
وتقرضها لعملائها؛
ولكن في السنوات الخمس الماضية 
لم تفعل البنوك ذلك.
فما فعلته البنوك هو أنها بدأت بالاحتفاظ 
بهذه الاحتياطيات الفائضة.
عندما تنظرون إلى الاقتصاد اليوم 
وتلاحظون مقدار نموه،
العجيب في الموضوع
هو أن هذا النمو أتى في الواقع 
من المشروعات التجارية.
أريدكم أن تتذكروا شيئًا واحدًا،
وهو أن بين بيرنانكي وجانيت ييلين 
لم يسهرا طوال الليل
وهما يشربان ريد بول ويأكلان البيتزا 
ويكتبان التطبيقات.
(ضحك)
فهما لم يحفرا بئرًا قط،
ولم يخترعا طابعة ثلاثية الأبعاد.
وعندما تنظرون إلى اقتصادنا 
أريدكم أن تؤمنوا
بأن السوق الحرة تعمل بالفعل،
وأن تدركوا
تأثير الحكومة الكبير والقوانين والأنظمة

Spanish: 
La Reserva Federal sale a comprar bonos
y, al comprar bonos, inyecta efectivo
en el sistema bancario.
Y, típicamente, los bancos
tomarán el dinero y lo prestarán,
pero en los últimos cinco años,
los bancos no lo han hecho.
Comenzaron a sentarse 
en el exceso de reservas.
Y así, cuando miramos la economía real
y la vemos en crecimiento,
lo fascinante es que
este crecimiento proviene
de iniciativas empresariales.
Deseo que recuerden algo,
y es que Ben Bernanke y Janet Yellen
nunca estuvieron despiertos de noche
bebiendo Red Bull, comiendo pizza
y escribiendo aplicaciones;
(Risas)
tampoco jamás han fracturado un pozo;
nunca construyeron una impresora 3D.
Y entonces, cuando observamos la economía,
deseo que tengan fe
en que el libre mercado realmente funciona,
y se den cuenta de que 
muchas, muchas veces,

Spanish: 
las normas gubernamentales, 
regulaciones y acciones,
sobre todo, con las tasas de interés
producen un gran impacto.
Creo que la comprensión convencional
que la gente tiene del 2008,
que los bancos perdieron control,
es realmente algo equivocado.
Creo que es el Gobierno
el que perdió el control
y, al corregir esta norma,
realmente comenzamos
la recuperación que está en marcha.
Muchas gracias.
(Aplausos)

Turkish: 
özellikle faiz oranlarıyla alakalı
olanların, büyük etkilerinin olduğudur.
Bence, insanların 2008'den
anladığı ve genel kanı olan,
bankaların kontrolü kaybettiği görüşü,
aslında yanlış.
Bence bu, hükümetin kontrolü kaybetmesiydi
ve o kuralı düzelterek
gerçekten toparlanmaya başladık.
Çok teşekkür ederim.
(Alkışlar)

Hungarian: 
főleg a kamatok terén, 
komoly hatást gyakorolnak.
Szerintem a 2008-as közhiedelem,
a hagyományos nézet,
hogy a bankok elvesztették 
a kontrollt, hibás.
Azt gondolom, hogy a kormány rontotta el,
és a szabály kijavításával
jelenleg fellendülés van folyamatban.
Köszönöm szépen.
(Taps)

English: 
especially with interest rates,
have major impacts.
I think the understanding of 2008
that people have, the conventional wisdom,
that banks lost control
is actually the wrong thing.
I believe it's government
that lost control,
and by fixing that rule,
we actually started
the recovery that's underway.
Thank you very much.
(Applause)

Portuguese: 
O governo, as regras,
os regulamentos e as ações,
especialmente com as taxas de juro,
têm importantes impactos.
Penso que o entendimento
que as pessoas têm de 2008,
o entendimento convencional
de que os bancos perderam o controlo,
está errado.
Penso que foi o governo
que perdeu o controlo,
e, ao corrigir aquela regra,
iniciámos a recuperação
que está em marcha.
Muito obrigado.
(Aplausos)

Korean: 
정부, 제도, 규제와 조치들이
특히 금리 조절이
지대한 영향을 준다는 점을요.
제 생각에 2008년에 대한
일반적인 인식,
즉 은행이 통제를 못했다는 생각은
잘못된 것입니다.
통제를 못한 것은 정부이고
그 규칙을 고치면서
회복을 시작한 것입니다.
감사합니다.
(박수)

Arabic: 
والتصرفات خاصة فيما يتعلق بأسعار الفائدة.
وأرى أن فهم بعض الأشخاص لأزمة 2008
وهو فقدان البنوك لسيطرتها فهم خاطئ،
كما في الحكمة المألوفة.
وأعتقد أن الحكومة هي من فقدت سيطرتها؛
وبتعدلينا لتلك القاعدة
بدأنا في عملية انعاش الاقتصاد
التي يتم تنفيذها حاليًا.
شكرًا جزيلا لكم.
(تصفيق)
