
English: 
Welcome back to my series
of presentations on
mortgage-backed securities.
So let's review what we've
already gone over.
So I've already drawn here-- I
actually prepared ahead of
time-- so I've already drawn
here kind of what we've
already talked about.
So we start with borrowers
who need to buy houses.
Each of them borrowed
$1 million.
Actually let me write
that down.
Let me change the
color of my pen.
Where'd my pen go?
OK.
So each of these people
borrowed $1 million.
OK.
Each of them borrowed $1 million
and there were 1,000
of them, right?
So $1 million times 1,000.
That's $1 billion that
they needed.
And they said that they would
pay 10% a year on that money
that they borrowed.
So that's 10% for each of them
is $100,000 and then as we
said, there's 1,000 borrowers.
So they're going to put in
$100 million, right?
100,000 times 1,000
is 100 million.
So just to simplify.

Czech: 
Vítejte znovu na prezentaci o cenných papírech krytých hypotékami.
Podívejme se, co jsme prošli doposud. Už to máme nakreslené.
Začali jsme s Půjčiteli, kteří chtěli domy. Každý si půjčil 1 milion USD.
Bylo jich 1000, však?
1 milion USD krát 1000 je 1 miliarda USD.
Budou platit 10% z půjčky.
No a 10% znamená 100 000 USD od každého. Při 1000 Půjčiteli.

Turkish: 
İpoteğe dayalı menkul kıymetler sunumlarıma tekrar hoş geldiniz
-
Hadi biraz şimdiye kadar öğrendiklerimizi gözden geçirelim.
-
-
Buraya zaten anlattığımız şeyleri çizdim.
Ev almak isteyen müstakrizlerden başlayalım
Hepsi 1 milyon dolar borçlandı diyelim,
Aslında bunu yazayım.
Rengi de değiştireyim.
-
-
-
Pekala
Hepsi 1 milyon dolar borç aldı ve bu borçlanan adamlardan 1000 tane var.
Değil mi?
Öyleyse 1 milyon çarpı 1000
Bu onlara lazım olan 1 milyar dolar.
Ve her yıl bu borç aldıkları paranın %10'unu ödeyeceklerini söylüyorlar.
-
Bu da hepsi için %10'dan her biri için 100 bin dolar eder.
Zaten dediğimiz gibi 1000 tane borçlanan adam var.
O zaman 100 milyon dolar ekleyecekler, değil mi?
100 bin çarpı 1000, 100 milyon eder.
Daha basite indirgeyelim

Japanese: 
私の不動産担保証券のシリーズのプレゼンテーションに、
ようこそ。
それでは、私達が何を学んだか復習してみましょう。
ここに既に書きました。前もって準備をしました。
私達が何を話し合ったかについて、
ここに既に書き入れました。
それでは、借り手が住宅購入が必要な事から始めましょう。
この各々の人達は100万ドルを借りました。
実際に、書いてみましょう。
私のペンの色を変えてみましょう。
(私のペンはどこに行く？)
OK
そして、この各々の人々は100万ドルを借りました。
OK
この各々の人達が100万ドルを借りて、そして、
彼らは、1,000人居ます。良いですね？
そう、100万×1,000です。
彼らは、それは10億ドル必要でした。
そして彼らは、毎年そのお金に10％を乗せて支払い、
そのお金を借りると言いました。
その彼ら、各々の10％は10万ドルになり、
1,000人の借り手が居ます。
そして彼らは、100万ドルを支払います。
10万×1,000は100万ですね。
簡単にしましょう。

Slovak: 
Vítajte znova na prezentácii o cenných papieroch krytých hypotékami.
Vítajte znova na prezentácii o cenných papieroch krytých hypotékami.
Vítajte znova na prezentácii o cenných papieroch krytých hypotékami.
Pozrime sa, čo sme prešli doposiaľ. Už to máme nakreslené.
Pozrime sa, čo sme prešli doposiaľ. Už to máme nakreslené.
Pozrime sa, čo sme prešli doposiaľ. Už to máme nakreslené.
Začali sme s požičiavateľmi, ktorí chceli domy. Každý si požičal 1 milión USD.
Začali sme s požičiavateľmi, ktorí chceli domy. Každý si požičal 1 milión USD.
Začali sme s požičiavateľmi, ktorí chceli domy. Každý si požičal 1 milión USD.
Začali sme s požičiavateľmi, ktorí chceli domy. Každý si požičal 1 milión USD.
Začali sme s požičiavateľmi, ktorí chceli domy. Každý si požičal 1 milión USD.
Začali sme s požičiavateľmi, ktorí chceli domy. Každý si požičal 1 milión USD.
Začali sme s požičiavateľmi, ktorí chceli domy. Každý si požičal 1 milión USD.
Bolo ich 1000, však?
Bolo ich 1000, však?
Bolo ich 1000, však?
1 milión USD krát 1000 je 
1 miliarda USD.
1 milión USD krát 1000 je 
1 miliarda USD.
Budú platiť 10% z pôžičky.
Budú platiť 10% z pôžičky.
No a 10% znamená 100 000 USD od každého. Pri 1000 požičiavateľoch.
No a 10% znamená 100 000 USD od každého. Pri 1000 požičiavateľoch.
No a 10% znamená 100 000 USD od každého. Pri 1000 požičiavateľoch.
Budú teda splácať 100 miliónov USD. 100 000 USD krát 
1 000 je 100 miliónov.
Budú teda splácať 100 miliónov USD. 100 000 USD krát 
1 000 je 100 miliónov.

Portuguese: 
Bem vindo de volta a minha
série de apresentações
sobre títulos lastreados em hipotecas.
Vamos revisar o que já cobrimos.
Desenhei aqui -- na verdade,
preparei antes da
hora -- então já desenhei aqui mais
ou menos o que já falamos.
Começamos com os tomadores de empréstimo
que precisam comprar casas.
Cada um pegou emprestado
US$ 1.000.000.
Deixe-me escrever isso.
Deixe-me trocar a
cor da minha caneta.
Aonde foi a minha caneta?
Ok.
Cada uma dessas pessoas pegou
emprestado US$ 1.000.000.
Ok.
Cada um pegou US$ 1 milhão e
eram 1.000 deles, certo?
Então US$ 1 milhão vezes 1.000.
Eles precisavam de US$ 1 bilhão.
E eles disseram que pagariam
10% ao ano sobre o dinheiro emprestado.
Isto é, 10% de cada um é
US$ 100.000 e, como dissemos,
há 1.000 devedores.
Então, eles vão colocar
US$ 100 milhões, certo?
100.000 vezes 1.000
é igual a 100 milhões.
Só para simplificar.

Slovak: 
Budú teda splácať 100 miliónov USD. 100 000 USD krát 
1 000 je 100 miliónov.
Pamätajme si, že 1 miliarda USD ide 1000 požičiavateľom.
Pamätajme si, že 1 miliarda USD ide 1000 požičiavateľom.
Každý rok požičiavatelia pošlú účelovo založenej spoločnosti 10% z 1 miliardy USD, teda 100 miliónov USD.
Každý rok požičiavatelia pošlú účelovo založenej spoločnosti 10% z 1 miliardy USD, teda 100 miliónov USD.
Každý rok požičiavatelia pošlú účelovo založenej spoločnosti 10% z 1 miliardy USD, teda 100 miliónov USD.
Každý rok požičiavatelia pošlú účelovo založenej spoločnosti 10% z 1 miliardy USD, teda 100 miliónov USD.
Potom sme sa zaujímali, odkiaľ vlastne prišli peniaze pre tú účelovo založenú spoločnosť.
Potom sme sa zaujímali, odkiaľ vlastne prišli peniaze pre tú účelovo založenú spoločnosť.
Prišli od investorov do cenných papierov zabezpečených hypotékami.
Prišli od investorov do cenných papierov zabezpečených hypotékami.
Aktívom v tejto účelovo založenej spoločnosti sú pôžičky.
Aktívom v tejto účelovo založenej spoločnosti sú pôžičky.
Tieto pôžičky sú vlastne právom na tých 10% splátok.
Tieto pôžičky sú vlastne právom na tých 10% splátok.
Tieto pôžičky sú vlastne právom na tých 10% splátok.
Nuž a peniaze prichádzajú od vlastníkov cenných papierov krytých hypotékami. Povedzme 1000 USD od každého.
Nuž a peniaze prichádzajú od vlastníkov cenných papierov krytých hypotékami. Povedzme 1000 USD od každého.
Nuž a peniaze prichádzajú od vlastníkov cenných papierov krytých hypotékami. Povedzme 1000 USD od každého.

Portuguese: 
Lembre-se disso. US$ 1 bilhão
vai para vários
devedores, vai para 1.000
devedores, para ser específico.
E, cada ano, esses devedores vão dar à
sociedade de propósito específico -
uma corporação
desenhada para estruturar esses
títulos lastreados
em hipotecas-- eles vão dar 10% do bilhão,
ou US$ 100 milhões de volta.
E depois dissemos, bem, de onde
esse dinheiro para a
sociedade de propósito específico, ou
para essa corporação, vem?
Ele vem dos investidores nos
títulos lastreados em hipotecas.
E, para ser claro, o ativo nessa
entidade são os empréstimos.
Os empréstimos são os ativos principais
dentro da sociedade
de propósito específico.
E os empréstimos são apenas o direito
desses pagamentos de 10%.
E o dinheiro veio quando os proprietários
de cada um desses
títulos lastreados em hipotecas--
cada um
pagando US$ 1.000
para os títulos lastreados em hipotecas

Japanese: 
頭に入れておいて下さい、
10億ドルは借り手の所に行き、
具体的に、1,000人の借り手の所に行きます。
そして毎年、
これらの借り手は特別目的事業体に金利を払います。
それは、単にそれらの不動産担保証券を組み立てる、
一種の会社の様な物です。
人々は10億ドルの10％を支払います、または、
100万ドルをここに戻します。
それで、この特別目的事業体のお金は、
または、この会社のお金はどこから来たでしょうか？
それは、投資家から、実際の不動産担保証券から、
来ました。
クリアにしましょう。この事業体の中の資産は、
ローンになります。
ローンはこの特別目的事業体の中の、
メインの資産になります。
そして、ローンはこの支払いの10％に関する権利です。
そのお金は、不動産担保証券の各々の所有者から来ています。
各、不動産担保証券は1,000ドルで、
払われたとしましょう。

Czech: 
Budou tedy splácet 100 milionů USD. 100 000 USD krát 1 000 je 100 milionů.
Pamatujme si, že 1 miliarda USD jde 1000 půjčovatelům.
Každý rok půjčovatelé pošlou účelově založené společnosti 10% z 1 miliardy USD, tedy 100 milionů USD.
Pak jsme se zajímali, odkud vlastně přišli peníze pro tu účelově založenou společnost.
Přišli od investorů do cenných papírů zajištěných hypotékami.
Aktivem v této účelově založené společnosti jsou půjčky.
Tyto půjčky jsou vlastně právem na těch 10% splátek.
Nuž a peníze přicházejí od vlastníků cenných papírů krytých hypotékami. Řekněme 1000 USD od každého.

English: 
Keep it in your mind. $1 million
goes to a bunch of
borrowers, goes to 1,000
borrowers, to be specific.
And then each year, those
borrowers are going to give
the special purpose entity--
this is just a corporation
designed to kind of structure
these mortgage-backed
securities-- they're going to
give 10% of the billion, or
$100 million back into this.
And then we said, OK, well where
does that money for this
special purpose entity, or for
this corporation, come from?
Well it comes from the investors
in the actual
mortgage-backed securities.
And just to be clear, so
the asset within this
entity are the loans.
The loans are the main asset
that's inside of the special
purpose entity.
And the loans are just the right
on these 10% payments.
And so money came from when the
owners of each of these
mortgage-backed securities--
each, let's say, paid $1,000
for the mortgage-backed
securities.

Turkish: 
Aklınızda tutun, 1 milyar dolar bir grup borç alan adamlara gidiyor.
Kesin konuşmak gerekirse 1000 tane borçlu adama gidiyor.
Ve sonra her yıl bu borçlular özel amaçlı işletme ödüyorlar.
Bu sadece ipoteğe dayalı menkul kıymetleri şekillendirmek için kurulmuş bir kurum.
-
Borçlular milyar doların %10'unu veya bunun yerine 100 milyon dolar ödeyecekler.
-
Ve sonra dedik ki, tamam iyi de, bu özel amaçlı işletmeler veya kurumlar için olan para nereden geliyor?
-
Aslında bu para ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin (idmk) gerçek yatırımcılarından geliyor.
-
Açık olmak gerekirse, bu kurumlardaki kazanç borçlardır.
-
Borçlar bu özel amaçlı işletmelerin ana kazanç kaynağıdır.
-
Borçlar bu ödemelerin tam da %10'udur.
Ve öyleyse bu para her bir İDMK sahibinden geliyor.
-Diyelim ki her biri IDMKler için 1000 dolar ödedi.
-

Czech: 
Za to dostanou 10% navíc.
Každý cenný papír stojí 1000 USD a vlastník bude dostávat 100 USD měsíčně.
Jelikož cenných papírů je 1 milion, jeden za 1000 USD, víme odkud přišla celá miliarda USD.
Ta byla poskytnuta půjčovatelům. Investoři z ní dostanou 10%.
10% dostanou ale pouze pokud každý půjčovatel splácí půjčku, nikdy neselže, nesplatí půjčku předem.
Splacení předem znamená, že prodám dům, hypotéku už nepotřebuji, tak ji hned splatím.
Takže je to 10% ale pouze pokud každý půjčovatel splácí půjčku, nikdy neselže a podobně. V ideálním světě.
Všichni víme, že přesně 10% to nebude. Část půjčovatelů hypotéku nesplatí. Někteří ji vyplatí předem.

Portuguese: 
E, em troca, eles vão receber 10%
sobre seu dinheiro.
Então, cada título custou US$ 1.000.
E, em seguida,
eles vão receber de volta US$ 100 ao mês.
E dissemos que há um
milhão desses títulos,
US$ 1.000 vezes um milhão,
daí que vem US$ 1 bilhão.
É daí que vem o US$ 1 bilhão.
E isso é emprestado aos
tomadores do empréstimo.
E essas pessoas vão receber 10%.
Agora, uma coisa que você deve lembrar é:
eles recebem 10%
só se todos os devedores
pagarem os empréstimos
sem inadimplência, sem antecipação.
Antecipar uma hipoteca é
dizer "eu vendi a casa".
Não preciso mais da hipoteca,
então vou liquidar.
É apenas 10%, indefinidamente,
se todos os devedores
pagarem todo o dinheiro e
não entrarem em inadimplência
ou algo assim.
Esses 10% é como se fosse o mundo ideal.
Todo mundo sabe que não vai ser
10%, exatamente.
Certa porcentagem desses
devedores vai omitir na sua hipoteca.
Alguns vão pagar antecipadamente.

English: 
And in return, they're going
to get 10% on their money.
So each security cost $1,000.
And then they're going to
they're going to get
$100 back per month.
And we said there are a million
of these securities,
so $1,000 times 1 million,
that's where the $1 billion
comes from.
My thing's been acting up.
That's where the $1 billion
comes from.
And that essentially is
lent to the borrowers.
And these guys will get 10%.
Now one thing I want you to keep
in mind is, they get 10%
only if every one of these
borrowers pays their loans,
never defaults, never
pre-pays.
Pre-paying a mortgage is just
saying, I sold the house.
I don't need the mortgage
anymore, so I just pay it off.
So it's only 10%, indefinitely,
if all of the
borrowers pay all the money
and never default or
anything like that.
So this 10% is kind of
in an ideal world.
Well everyone knows that it's
not going to be exactly 10%.
Some percentage of these
borrowers are going to default
on their mortgage.
Some of them are going
to pay ahead of time.

Slovak: 
Za to dostanú 10% navyše.
Každý cenný papier stojí 1000 USD a vlastník bude dostávať 100 USD mesačne.
Každý cenný papier stojí 1000 USD a vlastník bude dostávať 100 USD mesačne.
Každý cenný papier stojí 1000 USD a vlastník bude dostávať 100 USD mesačne.
Keďže cenných papierov je 1 milión, jeden za 1000 USD, vieme odkiaľ prišla celá miliarda USD.
Keďže cenných papierov je 1 milión, jeden za 1000 USD, vieme odkiaľ prišla celá miliarda USD.
Keďže cenných papierov je 1 milión, jeden za 1000 USD, vieme odkiaľ prišla celá miliarda USD.
Tá bola poskytnutá požičiavateľom. Investori z nej dostanú 10%.
Tá bola poskytnutá požičiavateľom. Investori z nej dostanú 10%.
Tá bola poskytnutá požičiavateľom. Investori z nej dostanú 10%.
Tá bola poskytnutá požičiavateľom. Investori z nej dostanú 10%.
10% dostanú ale iba ak každý požičiavateľ spláca pôžičku, nikdy nezlyhá, nesplatí pôžičku vopred.
10% dostanú ale iba ak každý požičiavateľ spláca pôžičku, nikdy nezlyhá, nesplatí pôžičku vopred.
10% dostanú ale iba ak každý požičiavateľ spláca pôžičku, nikdy nezlyhá, nesplatí pôžičku vopred.
Splatenie vopred znamená, že predám dom, hypotéku už nepotrebujem, tak ju hneď splatím.
Splatenie vopred znamená, že predám dom, hypotéku už nepotrebujem, tak ju hneď splatím.
Splatenie vopred znamená, že predám dom, hypotéku už nepotrebujem, tak ju hneď splatím.
Takže je to 10% ale iba ak každý požičiavateľ spláca pôžičku, nikdy nezlyhá a podobne. V ideálnom svete.
Takže je to 10% ale iba ak každý požičiavateľ spláca pôžičku, nikdy nezlyhá a podobne. V ideálnom svete.
Takže je to 10% ale iba ak každý požičiavateľ spláca pôžičku, nikdy nezlyhá a podobne. V ideálnom svete.
Všetci vieme, že presne 10% to nebude. Časť požičiavateľov hypotéku nesplatí. Niektorí ju vyplatia vopred.
Všetci vieme, že presne 10% to nebude. Časť požičiavateľov hypotéku nesplatí. Niektorí ju vyplatia vopred.
Všetci vieme, že presne 10% to nebude. Časť požičiavateľov hypotéku nesplatí. Niektorí ju vyplatia vopred.
Všetci vieme, že presne 10% to nebude. Časť požičiavateľov hypotéku nesplatí. Niektorí ju vyplatia vopred.

Japanese: 
リターンは、そのお金の10％を得ます。
その各々の証券は各、1,000ドルです。
そして、彼らは、各月100ドルを、
得ます。
私達は、そこに100万の証券があると言いました。
1,000ドル×100万ドルは、10億ドルから、
来ていますね。
(ペンの調子が悪いですね。)
それは、10億ドルから来ている所です。
それは、本質的に債務者から貸し出されています。
そして、これらの人々が10％その10％を得ます。
今、私達がひとつ頭に入れておく事は、
これらの債務者が一人ひとりローンを支払えば、
10％を得ます、
決してデフォルトや前払いをしなければ。
住宅ローンの前払いとは、住宅を売る事だと言えます。
もう住宅ローンは必要ないので、私はそれを完済します。
それは、10％になります。
もし、全ての債務者が全ての支払いを行い、
デフォルトしなければ、
その様になります。
この10％は理想的な世界になります。
しかし、誰もが、それが正確に10％にならない事を知っています。
その債務者の数％が住宅ローンの、
デフォルトをしてしまいます。
いくつかの債務者は前払いをしようとします。

Turkish: 
Ve İDMK sahipleri paralarının üstüne %10'unu daha alacaklar.
Öyleyse her ipotek 1000 dolar tutacak.
Ve buna göre her ay 100 dolarını geri alacaklar.
-
Ve dedik ki bu ipoteklerden 1 milyon tane var, öyleyse 1000 dolar çarpı 1 milyon, bu da elimizdeki 1 milyar doların nereden geldiğini açıklıyor.
-
-
-
Evet, bu 1 milyar dolar buradan geliyor ve başlı başına borç alanlara veriliyor.
-
Ve de borç alanlar %10 alacak.
Şimdi aklınızda tutmanızı istediğim şey, Eğer tüm borç alanlar borçlarını öder, asla atlamaz ve geri ödemezse, onlar %10 alacaktırlar.
-
-
Eğer bir mortage için ön ödeme yapılıyorsa, evi sattım, artık mortgage'a ihtiyacım yok, sadece ödedim demektir.
-
Eğer bu sadece %10'sa, kesinlikle eğer tüm borçlular tün parayı öderse ve ödemeyi aksatmazlarsa, ideal dünyanın %10'ununa sahibiz demektir.
-
-
-
Pekala herkes bunun tam olarak %10 olmayacağını biliyor.
Bu borçluların bir kısmı mortgage ödemesini zamanında yapamayacaklar.
-
Bazıları da zamanından önce ödeyecekler.

Turkish: 
Ve aslında İDMK sahiplerinin anlamaya çalıştığı şey de bu.
-
Ve her çeşit alıcı her çeşit her türlü taahhüte sahip olacak.
-
Ve muhtemelen bunun hakkında makaleler okudunuz, İDMKleri değerlendrimek için bilgisayar simülasyonları yapılan koruma fonları.
-
-
Ve bu da bilgisayar simülasyonlarının yaptığı şey.
Ellerindeki tarihi verilere göre bir ülkenin belli bir bölgesindeki nüfus havuzunun yüzde kaçının mortgage'larının tamamını ödeyebileceklerine bakıyorlar.
-
-
-
Yüzde kaçının mortgage'larını ödeyemeyeceğine ve eğer ödeyemezlerse ne tür bir iyileştirmeyle ödenebileceğine bakıyorlar.
-
Diyelim ki 1 milyon dolar bir mortgage ödenemiyor.
ve sonra da özel amaçlı kurum eve el koyar.
Ve eğer sonrasında o ev mülk değeri düştüğü için 500 bin dolara satılırsa, geri dönüşü de %50 olur.
-
Öyleyse bunlar birin gerçek geri dönüş miktarını hesaplarken göz önünde bulunduracağı şeyler.
-
Eğer herkes öderse %10 olur.
Öyleyse kendimiz için çok basit varsayımlar yapalım.
Kendimiz için geri dönüşü üzerine İDMK yatırımı yapmayı düşünüyoruz diyelim.

Slovak: 
To už si musí kupujúci cenného papiera krytého hypotékou skúsiť vyrátať.
To už si musí kupujúci cenného papiera krytého hypotékou skúsiť vyrátať.
Rôzne skupiny kupujúcich budú rátať s rôznymi predpokladmi.
Rôzne skupiny kupujúcich budú rátať s rôznymi predpokladmi.
Možno ste už o tom čítali. O hedžových fondoch s počítačovými modelmi na oceňovanie cenných papierov krytých hypotékami.
Možno ste už o tom čítali. O hedžových fondoch s počítačovými modelmi na oceňovanie cenných papierov krytých hypotékami.
Možno ste už o tom čítali. O hedžových fondoch s počítačovými modelmi na oceňovanie cenných papierov krytých hypotékami.
Modely sa snažia pozrieť na historické údaje a vyrátať, aký podiel časti populácie dokáže splatiť hypotéku.
Modely sa snažia pozrieť na historické údaje a vyrátať, aký podiel časti populácie dokáže splatiť hypotéku.
Modely sa snažia pozrieť na historické údaje a vyrátať, aký podiel časti populácie dokáže splatiť hypotéku.
Modely sa snažia pozrieť na historické údaje a vyrátať, aký podiel určitej populácie dokáže splatiť hypotéku.
Modely sa snažia pozrieť na historické údaje a vyrátať, aký podiel určitej populácie dokáže splatiť hypotéku.
Aký podiel požičiavateľov pri splácaní hypotéky zlyháva, kedy zlyháva a aká je návratnosť.
Aký podiel požičiavateľov pri splácaní hypotéky zlyháva, kedy zlyháva a aká je návratnosť.
Povedzme, že zlyhajú pri hypotéke 1 milión USD, takže účelovo založená spoločnosť získa kontrolu nad týmto domom.
Povedzme, že zlyhajú pri hypotéke 1 milión USD, takže účelovo založená spoločnosť získa kontrolu nad týmto domom.
Keď je potom dom predaný za 500 000 USD, pretože ceny nehnuteľností klesli, návratnosť bude 50%.
Keď je potom dom predaný za 500 000 USD, pretože ceny nehnuteľností klesli, návratnosť bude 50%.
To je všetko, čo treba brať do úvahy pri rátaní reálneho výnosu. 10% je to keď platia všetci.
To je všetko, čo treba brať do úvahy pri rátaní reálneho výnosu. 10% je to keď platia všetci.
To je všetko, čo treba brať do úvahy pri rátaní reálneho výnosu. 10% je to keď platia všetci.
Zjednodušme a povedzme si, že chceme investovať do cenného papiera krytého hypotékou a chceme si zrátať výnos.
Zjednodušme a povedzme si, že chceme investovať do cenného papiera krytého hypotékou a chceme si zrátať výnos.

Japanese: 
そして、実際に不動産担保証券の買い手は、
計算する事を試みる必要があります。
そして、全ての色々な買い手には、色々な異なった仮定を、
持つ事となるでしょう。
あなたは、恐らく、いくつかの記事で読んだ事があるでしょう、
これらのヘッジファンドは、コンピューターで、
この不動産担保証券の価値を計ります。
そして、そのコンピューターは何をするか。
これらは、歴史的を見て、計算を行い、
特定の国や地域の人口に対しての貯蓄を計算し、
何％の人々が、住宅ローンの支払いが、
可能か？
何％の人々が住宅ローンをデフォルトさせるか？
そして、彼らがデフォルトした場合、何をリカバー出来るか？
彼らが、100万ドルの住宅ローンをデフォルトしたら、
特別目的事業体は、その家を取り上げて、コントロールします。
そして、その家を50万ドルで売ります、なぜなら、
資産価値は下がったので、事業体は50％をリカバーします。
彼らが、実質収益が幾らになるか計算する時、
誰かが、それらを考慮する必要があり、
それが、それらの全てです。
10％は、もし彼ら全てが支払えばです。
それでは、いくつかの非常に簡単な仮説を、
私達で作ってみましょう。
私達が不動産担保証券についての投資を検討しており、

Czech: 
To už si musí kupující cenného papíru krytého hypotékou zkusit vypočítat.
Různé skupiny kupujících budou počítat s různými předpoklady.
Možná jste už o tom četli. O zajišťovacích fondech s počítačovými modely na oceňování cenných papírů krytých hypotékami.
Modely se snaží podívat na historické údaje a vypočítat, jaký podíl části populace dokáže splatit hypotéku.
Modely se snaží podívat na historické údaje a vypočítat, jaký podíl určité populace dokáže splatit hypotéku.
Jaký podíl půjčovatelů při splácení hypotéky selhává, kdy selhává a jaká je návratnost.
Řekněme, že selžou při hypotéce 1 milion USD, takže účelově založená společnost získá kontrolu nad tímto domem.
Když je pak dům prodán za 500 000 USD, protože ceny nemovitostí klesly, návratnost bude 50%.
To je vše, co je třeba brát v úvahu při počítání reálného výnosu. 10% je to když platí všichni.

Portuguese: 
Na verdade, é isso que um comprador
de um título lastreado em
hipoteca deve tentar descobrir.
E todos os compradores
vão ter várias premissas diferentes.
E é sobre isso que você
deve ler alguns artigos,
esses hedge funds com seus modelos de
computador para calcular o valor de seus
títulos lastreados em hipotecas.
E é isso que aqueles modelos de computador
fazem. Eles tentam analisar os dados
históricos e descobrir, OK, para uma determinada
população em uma
determinada região do país,
qual porcentagem dela é capaz de
liquidar sua hipoteca?
Qual porcentagem dela não
paga a sua hipoteca?
E, quando são inadimplentes,
qual vai ser o valor recuperado?
Digamos que não paguem uma hipoteca de
US$ 1 milhão, e aí a
sociedade de propósito específico
teria controle dessa casa.
E, se essa casa for vendida por
US$ 500.000 porque o valor
da propriedade caiu, a
recuperação seria de 50%.
Isso é tudo que alguém precisa
para levar em consideração
quando buscam qual vai ser o retorno real.
10% se todo mundo pagar.
Então, vamos fazer algumas premissas
básicas. Vamos dizer que estamos pensando

English: 
And actually that's what the
buyer of the mortgage-backed
security should try
to figure out.
And all sorts of buyers are
going to have all sorts of
different assumptions.
And this is what you probably
read some articles about,
these hedge funds with these
computer models to value their
mortgage-backed securities.
And that's what those
computer models do.
They try to look at historical
data and figure out, OK, for a
given population pool in a given
part of the country,
what percentage of
them are able to
pay off their mortgage?
What percentage of them default
on their mortgage?
And when they default, what
is kind of the recovery?
Say they default on a $1 million
mortgage, and then the
special purpose entity would
get control of that house.
And then if that house is sold
for $500,000 because the
property value went down, then
the recovery would be 50%.
So that's all of the things that
someone needs to factor
in when they figure out what
will be the real return.
10% is if everyone pays.
So let's make some very simple
assumptions for ourselves.
Let's say we are thinking
about investing in a

Slovak: 
Zjednodušme a povedzme si, že chceme investovať do cenného papiera krytého hypotékou a chceme si zrátať výnos.
Zjednodušme a povedzme si, že chceme investovať do cenného papiera krytého hypotékou a chceme si zrátať výnos.
Povedzme, že 20% požičiavateľov zlyhá.
Povedzme, že 20% požičiavateľov zlyhá.
Nebudeme sa zaoberať predčasným splatením hypotéky a podobne.
Nebudeme sa zaoberať predčasným splatením hypotéky a podobne.
Nebudeme sa zaoberať predčasným splatením hypotéky a podobne.
20%, teda 200 požičiavateľov stratí prácu, alebo niečo podobné. Už si nemôžu dovoliť hypotéku.
20%, teda 200 požičiavateľov stratí prácu, alebo niečo podobné. Už si nemôžu dovoliť hypotéku.
20%, teda 200 požičiavateľov stratí prácu, alebo niečo podobné. Už si nemôžu dovoliť hypotéku.
Z tých 20% nesplácajúcich máme 50% návratnosť.
Požičiavateľ X teda nesplatil pôžičku. Keďže tá bola krytá majetkom, predáme dom v aukcii a dostaneme len 500 000 USD.
Požičiavateľ X teda nesplatil pôžičku. Keďže tá bola krytá majetkom, predáme dom v aukcii a dostaneme len 500 000 USD.
Požičiavateľ X teda nesplatil pôžičku. Keďže tá bola krytá majetkom, predáme dom v aukcii a dostaneme len 500 000 USD.
Požičiavateľ X teda nesplatil pôžičku. Keďže tá bola krytá majetkom, predáme dom v aukcii a dostaneme len 500 000 USD.
Máme teda 50%-nú návratnosť z pôvodnej hodnoty pôžičky.
Máme teda 50%-nú návratnosť z pôvodnej hodnoty pôžičky.

Portuguese: 
sobre um investimento em um título
lastreado em hipotecas e queremos mensurar
para nós mesmos qual vai ser retorno.
Vamos dizer que sabemos que
esse grupo de devedores -
minha caneta está parando de funcionar -
que 20% não vão pagar.
Não vamos nos preocupar com taxas
de pré-pagamento e tudo isso.
Vamos dizer que 20% não vão pagar.
Desses 1.000 devedores,
200 deles vão perder seu trabalho
ou algo assim.
Eles não podem mais pagar a hipoteca.
E, desses 20% que não vão pagar,
temos uma recuperação de 50%.
Isso significa que o devedor X
não pagou sua dívida.
E, quando formos pegar
a propriedade - como o empréstimo
foi segurado
pela propriedade - quando leiloamos
a propriedade, só
recebemos US$ 500.000 por ela.
Temos uma recuperação de 50%.
50% do valor original do empréstimo.

Turkish: 
-
-
Pekala o zaman biliyoruz ki bu borçlular fonunun %20'si ödeme yapamayacak.
-
Önödeme oranları ve benzer şeyleri düşünmeyelim.
--
We diyelim ki %20'si ödeyemeyecek.
Bu 1000 borçlunun sadece 200ü işini falan kaybedecek.
-
Artık bir mortgage'ı karşılayamazlar.
Ve bu ödemeyen %20 için %50 iyileştirmemiz var.
Bu demek oluyor ki borç alan x kişisi borcunu ödeyemezse
Ve biz gidip onun mülkünü alırsak -mülkünü almamızın nedeni İDMKler mülkle ipoteklenmesidir.- sadece 500.000 dolarını alırız.
-
-
Öyleyse %50 iyileştirmeyi almış oluruz.
Bu da gerçek değerin %50'sidir.

Czech: 
Zjednodušme a řekněme si, že chceme investovat do cenného papíru krytého hypotékou a chceme si spočítat výnos.
Řekněme, že 20% půjčovatelů selže.
Nebudeme se zabývat předčasným splacením hypotéky a podobně.
20%, tedy 200 půjčovatelů ztratí práci, nebo něco podobného. Už si nemohou dovolit hypotéku.
Z těch 20% nesplácajúcich máme 50% návratnost.
Půjčitel X tedy nesplatil půjčku. Jelikož ta byla kryta majetkem, prodáme dům v aukci a dostaneme jen 500 000 USD.
Máme tedy 50% návratnost z původní hodnoty půjčky.

English: 
mortgage-backed security and we
want to gauge for ourselves
what we think the return
is going to be.
Well let's say we know that this
pool of borrowers that--
my pen keeps not working--
that 20% will default.
We're not going to worry about
pre-payment rates and all
things like that.
Let's say 20% are going
to default.
Of these 1,000 borrowers, 200 of
them are just going to lose
their job or whatever.
They can't afford a
mortgage anymore.
And of those 20% that default,
we have a 50% recovery.
So that means borrower X
defaulted on his loan.
And then when we go and get
the property-- because the
loan was secured by the
property-- when we auction off
the property, we only
get $500,000 for it.
So we get a 50% recovery.
50% of the original
value of the loan.

Japanese: 
そして、何がリターンを得られるか、
考えるとしましょう。
それでは、この債務者の人達の、
20％がデフォルトするとしましょう。
私は前払いの率など、その他全ての事を、
考慮はしません。
それで、20％がデフォルトするとしましょう。
1,000人の内の200人が、仕事を失うか、
何かでデフォルトします。
彼らは、住宅ローンの支払いを、
これ以上は出来ません。
それらの20％がデフォルトして、
私達は50％はリカバー出来ます。
その意味は、債務者Xが彼のローンをデフォルトしました。
そして、私達は資産を没収します。
なぜなら、ローンは資産で担保されています。
その資産をオークションに出した時に、
私達は、その50％しか得る事が出来ません。
それで、私達は50％リカバーします。
元々のローンの50％です。

Czech: 
Pokud 20% selhává a návratnost je 50%, v průměru 10% půjček má nulovou hodnotu.
Jelikož pracujeme s velkým číslem (1000 půjčovatelů), můžeme si vytvořit jednoduchý model.
Víme, že pravděpodobnost selhání je 20%.
Snadno si vypočítáme, že pokud 200 půjčovatelů selže, návratnost je u nich 50%, nedostaneme 10% navíc, ale o 10% z 10% méně.
Takže podle tohoto modelu dostanu pouze 9%.

Japanese: 
そして、もし20％がデフォルトして、
それらから、ローンの50％をリカバーして、
平均して、そのローンの10％の価値にしかなりません。
ここで、私は大きな仮説を、
作りましょう。
しかし、あなたは統計的に仮定出来ます、
これは借り手が多数であるため、それは1,000ですね？
もし、債務者が一人だった場合、
彼が少しでもデフォルトをすれば、
彼がデフォルトする時を察するのは厳しいでしょう。
私達はちょうど20％の確率があることを知っているだろう。
しかし、もし多くの債務者が居れば、
あなたは一種の計算が出来、
良いでしょう、200人がデフォルトすれば、
代わりに実際、10％は回収出来ます。
これ以来、ローンは10％の価値がなくなるので、
私は、この10％よりも少ない、10％未満を取得します。
私は9％を取得します。
これは、私達のモデルに基づいて構築されています。
良いですね？
このモデルは、私達が構築した物です。
このモデルはとてもシンプルですが、
これは最も多くの人々が使います。
そして、私達が基づいて構築したモデルでは、

English: 
So if 20% default and then
there's a 50% recovery, then
on average you're going to get
10% of the loan is worthless.
And I'm going to make
some kind of
handwaving assumptions here.
But you can assume
statistically, and since this
is a large number of borrowers--
it's 1,000, right?
If there's only one borrower
it would be hard to kind of
gauge when he defaults,
if he defaults at all.
We would just know that
there is a 20% chance.
But when there's a large number
of borrowers, you can
kind of do the math and say,
OK, on average 200 of these
guys are going to default, and
instead of actually getting
10%, since 10% of the loans are
going to be worthless, I'm
going to get 10% less
than this 10%.
So I'm going to get 9%.
So this is based on the
model that we just
constructed, right?
This is the model that
we constructed.
This is a much simpler model
than what most people use.
But based on the model that we
just constructed, I think the

Portuguese: 
Se 20% não pagar e há uma
recuperação de 50%, então,
em média, você vai ter 10%,
10% do empréstimo sem valor.
E vou fazer algumas
premissas por alto aqui.
Mas você pode supor
estatisticamente, e como é um
número grande de devedores,
são 1.000, certo?
Se for apenas um tomador de empréstimo,
seria difícil
mensurar quando será inadimplente,
caso seja.
Só saberíamos que há uma chance de 20%.
Mas quando
há um número grande de devedores,
você pode fazer a matemática e dizer, OK,
em média 200 dessas
pessoas não vão pagar,
e, em vez de ter 10%,
como 10% dos empréstimos não têm valor,
eu vou ter 10% a menos de que esse 10%.
Então, vou receber 9%.
Isso é baseado no modelo que acabamos
de construir, certo?
Esse é o modelo que construímos.
Esse é um modelo bem mais simples
do que a maioria das pessoas usa.
Mas, baseado no modelo que
acabamos de construir, acho que

Slovak: 
Ak 20% zlyháva a návratnosť je 50%, v priemere 10% pôžičiek má nulovú hodnotu.
Ak 20% zlyháva a návratnosť je 50%, v priemere 10% pôžičiek má nulovú hodnotu.
Keďže pracujeme s veľkým číslom (1000 požičiavateľov), môžeme si vytvoriť jednoduchý model.
Keďže pracujeme s veľkým číslom (1000 požičiavateľov), môžeme si vytvoriť jednoduchý model.
Keďže pracujeme s veľkým číslom (1000 požičiavateľov), môžeme si vytvoriť jednoduchý model.
Keďže pracujeme s veľkým číslom (1000 požičiavateľov), môžeme si vytvoriť jednoduchý model.
Vieme, že pravdepodobnosť zlyhania je 20%.
Vieme, že pravdepodobnosť zlyhania je 20%.
Vieme, že pravdepodobnosť zlyhania je 20%.
Ľahko si vyrátame, že ak 200 požičiavateľov zlyhá, návratnosť je u nich 50%, nedostaneme 10% navyše, ale o 10% z 10% menej.
Ľahko si vyrátame, že ak 200 požičiavateľov zlyhá, návratnosť je u nich 50%, nedostaneme 10% navyše, ale o 10% z 10% menej.
Ľahko si vyrátame, že ak 200 požičiavateľov zlyhá, návratnosť je u nich 50%, nedostaneme 10% navyše, ale o 10% z 10% menej.
Ľahko si vyrátame, že ak 200 požičiavateľov zlyhá, návratnosť je u nich 50%, nedostaneme 10% navyše, ale o 10% z 10% menej.
Ľahko si vyrátame, že ak 200 požičiavateľov zlyhá, návratnosť je u nich 50%, nedostaneme 10% navyše, ale o 10% z 10% menej.
Takže podľa tohto modelu dostanem len 9%.
Takže podľa tohto modelu dostanem len 9%.
Takže podľa tohto modelu dostanem len 9%.
Z tohto jednoduchého modelu vyplýva, že reálny výnos z tohto cenného papiera krytého hypotékou bude 9%.
Z tohto jednoduchého modelu vyplýva, že reálny výnos z tohto cenného papiera krytého hypotékou bude 9%.
Z tohto jednoduchého modelu vyplýva, že reálny výnos z tohto cenného papiera krytého hypotékou bude 9%.

Turkish: 
Eğer borç alanların %20'si ödeyemezse ve de %50 iyileştirme varsa; verilen borcun ortalama %10'u değersizdir.
-
Şimdi burada dikkatinizi çekecek varsayımlar yapacağım.
-
Ama çok sayıda borç alan kişiden bahsettiğimiz için, -1000 kişiydi değil mi?- istatiksel varsayımlar yapabilirsiniz.
-
Eğer sadece bir borç alan olsaydı, borcunu ödeyemediğinde karşılamak zor olurdu.
-
Sadece %20 şans olduğunu bilebiliriz.
Eğer çok sayıda borç alan varsa, bunun matematiğini de yapabiliriz, pekala, bunların ortalama 200 tanesi ödeyemeyecek, ama bunun yerine %10'u, neden %10?, çünkü dediğimiz gibi bu borcun %10'u değersiz olacak.
-
-
-
Ve de ben bu %10'nun %10 eksiğini alacağım.
O zaman %9 alacağım.
Ve bu da az önce kurduğumuz modele dayanıyor değil mi?
-
Bu, bizim az önce kurduğumuz model.
Bu çoğu insanın kullandığı modelden çok daha kolaydır.
Ama bence bu kurduğumuz modeli baz alırsak İDMK'den gerçekten alacağımız kazanç %9'dur.

Slovak: 
Z tohto jednoduchého modelu vyplýva, že reálny výnos z tohto cenného papiera krytého hypotékou bude 9%.
Z tohto jednoduchého modelu vyplýva, že reálny výnos z tohto cenného papiera krytého hypotékou bude 9%.
Iný investor, s predpokladom zlyhania 50%, ale s vyššou návratnosťou, bude očakávať iný výnos z tohto papiera.
Iný investor, s predpokladom zlyhania 50%, ale s vyššou návratnosťou, bude očakávať iný výnos z tohto papiera.
Iný investor, s predpokladom zlyhania 50%, ale s vyššou návratnosťou, bude očakávať iný výnos z tohto papiera.
Aký má to celé význam?
Aký má to celé význam?
Predtým (prvé video), ak si niekto chcel zobrať z banky pôžičku, musel vyhovieť špeciálnym požiadavkám banky.
Predtým (prvé video), ak si niekto chcel zobrať z banky pôžičku, musel vyhovieť špeciálnym požiadavkám banky.
Predtým (prvé video), ak si niekto chcel zobrať z banky pôžičku, musel vyhovieť špeciálnym požiadavkám banky.
Predtým (prvé video), ak si niekto chcel zobrať z banky pôžičku, musel vyhovieť špeciálnym požiadavkám banky.
Celá skupina požičiavateľov týmto požiadavkám nemusela vyhovieť.
Celá skupina požičiavateľov týmto požiadavkám nemusela vyhovieť.
Celá skupina požičiavateľov týmto požiadavkám nemusela vyhovieť.
Mohli to byť ľudia s dobrou úverovou históriou, dobrým príjmom, ktorí nedokázali zložiť zálohu. Takže nedostali pôžičku.
Mohli to byť ľudia s dobrou úverovou históriou, dobrým príjmom, ktorí nedokázali zložiť zálohu. Takže nedostali pôžičku.
Mohli to byť ľudia s dobrou úverovou históriou, dobrým príjmom, ktorí nedokázali zložiť zálohu. Takže nedostali pôžičku.
Mohli to byť ľudia s dobrou úverovou históriou, dobrým príjmom, ktorí nedokázali zložiť zálohu. Takže nedostali pôžičku.
Niektorí investori ale pri správnych úrokoch a modelových predpokladoch, pri dobrom výnose, požičajú komukoľvek.
Niektorí investori ale pri správnych úrokoch a modelových predpokladoch, pri dobrom výnose, požičajú komukoľvek.
Niektorí investori ale pri správnych úrokoch a modelových predpokladoch, pri dobrom výnose, požičajú komukoľvek.
Niektorí investori ale pri správnych úrokoch a modelových predpokladoch, pri dobrom výnose, požičajú komukoľvek.
Niektorí investori ale pri správnych úrokoch a modelových predpokladoch, pri dobrom výnose, požičajú komukoľvek.
Cenný papier krytý hypotékou umožňuje poskytnúť pôžičku netradičným požičiavateľom. Takým, ktorí nedokážu napríklad zložiť zálohu.
Cenný papier krytý hypotékou umožňuje poskytnúť pôžičku netradičným požičiavateľom. Takým, ktorí nedokážu napríklad zložiť zálohu.

Czech: 
Z tohoto jednoduchého modelu vyplývá, že reálný výnos z tohoto cenného papíru krytého hypotékou bude 9%.
Jiný investor, s předpokladem selhání 50%, ale s vyšší návratností, bude očekávat jiný výnos z tohoto papíru.
Jaký má to celé význam?
Předtím (první video), pokud si někdo chtěl vzít z banky půjčku, musel vyhovět speciálním požadavkům banky.
Celá skupina půjčovatelů těmto požadavkům nemusela vyhovět.
Mohli to být lidé s dobrou úvěrovou historií, dobrým příjmem, kteří nedokázali složit zálohu. Takže nedostali půjčku.
Někteří investoři ale při správných úrocích a modelových předpokladech, při dobrém výnosu, půjčí komukoliv.
Cenný papír krytý hypotékou umožňuje poskytnout půjčku netradičním půjčovatelům. Takovým, kteří nedokáží například složit zálohu.

Japanese: 
実質の不動産担保証券に収益は、
9％になりました。
もし、他の投資家が、50％のデフォルト率を仮定しますが、
しかし、多くを回収出来、彼もしくは彼女が、
この証券から別の種類のリターンを期待しているでしょう。
何でこれは役に立つのでしょうか？
それについて、考えてみましょう。
以前、最初のビデオのケースで、
誰かが銀行からお金を借りる時、
銀行はとても、詳細の融資要件を、
持っています。
彼らは、彼らのモデルを持っています。
ですので、この借り手の全てのクラスの人達が、
サービスを受けれなかったかもしれません。
そうですね？
本当に良いクレジット(信用)を持った人々が、
居たかもしれませんし、
非常に良い所得があった人々や、
頭金を持っていない人さえ、居たかもしれません。
彼らが、銀行の要件である何かを満たしていない場合は、
ローンを受ける事が出来ません。
しかし、たぶん、一部の投資家は言うでしょう、
何か解っていますか？と。
正常な金利のために、そして、
私のモデルの正しい仮定のために、
それを十分に補償される限り、
私は誰にでもローンを渡す気があります。
これは、不動産担保証券の市場が、
許可する物です。

Turkish: 
-
-
Eğer %50 borç ödenmeyeceğini varsayan başka bir yatırımcı olsaydı, ama daha yüksek bir iyileştirmeyle, bu İDMK'den farklı bir geri dönüş miktarı beklerdi.
-
-
O zaman bu neden faydalı ki?
Pekala, bunu bir düşünelim.
Önce, ilk videoda yaptığımız zaman, biri sadece bankadan borç alırsa, bankanın çok belirli yükümlülükleri vardır.
-
-
Kendi modelleri vardır.
Öyleyse bu hizmeti alamayacak borç alan bir grup var.
-
Değil mi?
Yüksek kredi skoru olan insanlar olabilir, gerçekten iyi maaşları olan, hiç peşin ödememiş olanlar.
-
Ve eğer o insanlar bankanın yükümlülüklerini karşılayamazlarsa, asla borç almazlar.
-
Ama belki de oralarda bir yerlerde şunu diyecek bazı yatırımcılar vardır:
Bakın ne diyeceğim,
Ben kendi modelimde, doğru faiz oranlarına ve doğru varsayımlara uygun herkese telafi edebildiğim kadar borç vermeye razıyım.
-
-
Ve bu da tam olarak bizim İDMK piyasamızın bize sağladığı şey.
-

Portuguese: 
o retorno real que vamos receber
nesse título lastreado
em hipoteca é de 9%.
Se tivesse um outro investidor que
presume uma taxa de inadimplência de 50%,
mas, com uma recuperação maior,
ele ou ela teria
um retorno esperado
diferente nesse título.
Então, por quê isto é útil?
Pense sobre isso.
Antes, no caso que fizemos no
primeiro vídeo, quando alguém
recebe empréstimo do banco, o banco tem
exigências específicas para empréstimos.
Eles têm seu próprio modelo.
Então, há toda uma classe de tomadores
de empréstimo para quem eles talvez
não tenham emprestado. Certo?
Pode ter pessoas com crédito muito bom,
uma boa renda, que não
tenham feito pagamento inicial.
E, se eles não cumprem as
exigências do banco, eles
nunca receberiam um empréstimo.
Mas talvez haja alguns investidores
por aí que diriam, sabe de uma coisa?
Pela taxa de juros certa
e pela premissas certas
no meu modelo, estou
disposto a emprestar para qualquer um,
desde que seja compensado o suficiente.
E é isso que o mercado
de títulos lastreados
em hipotecas permite.

English: 
real return we're going to get
on this mortgage-backed
security is 9%.
If there was another investor
who assumed a 50% default
rate, but with a higher
recovery, he or she would have
a different kind of expected
return from this security.
So why is this even useful?
Well think about it.
Before, in the case we did in
the first video, when someone
just borrows from the bank,
the bank has very specific
lending requirements.
They have their own model.
So there's a whole class of
borrowers that they might have
not been able to service.
Right?
There might be people with
really good credit scores,
really good incomes, who don't
have a down payment.
And if they don't meet what the
bank's requirements are,
they would never get a loan.
But there are probably some
investors out there that would
say, you know what?
For the right interest rate and
for the right assumptions
in my model, I'm willing to give
anybody a loan, as long
as I'm compensated
for it enough.
And this is what this
mortgage-backed security
market allows.

Portuguese: 
Ele permite, vamos dizer este grupo
de tomadores de empréstimos- vamos dizer
que esse grupo não--.
Esse grupo de tomadores de
empréstimo não é
tradicional-- eles não têm
entrada de 25% nem as
exigências tradicionais para receberem
uma hipoteca normal--
mas, se eu agrupar um monte
de gente que não tem essas
exigências tradicionais, mas são bons
de outra forma-- eles têm
uma renda alta ou um
bom crédito-- posso utilizar
um mecanismo alternativo para achar
investidores dispostos
a emprestar dinheiro.
Então, pelo ponto de vista do
tomador de empréstimo, isso
dar mais acesso a financiamento
de empréstimo de que
eles teriam.
E, pelo ponto de vista do investidor,
isso me dar um outro lugar
em eu possa investir.
Talvez eu sinta que os modelos de
computador que tenho são muito
bons em prever coisas como
taxas de inadimplência, taxas

Japanese: 
それは許可します、このグループの債務者は、
ここのグループの債務者は実際はそうでなかったとしましょう。
このグループの債務者は実際は、正統な債務者ではなかった。
彼らは、25％の頭金を持っていなく、
彼らは、通常の住宅ローンを得る、
正統な要件を満たしていなかった。
しかし、この債務者の人達が正統な要件を持っていなくても、
彼らは、別の良い方法を持っています。
彼らは、高額な所得を持っている、もしくは、
良いクレジットスコアを持っている。
私は、彼らにお金を貸す気がある投資家を見つけるために、
この交互のメカニズムを行うことができます。
それで本質的に、借り手からの観点では、
それは融資資金への多くのアクセスを許可して、
そうでなければ、彼らは、
ローンを受ける事が出来ないでしょう。
そして、投資家からの観点から、それは私の為に、
別の場所に投資が出来る様になります。
私が思うに、コンピューターのモデルは、
デフォルト率を予測する様な事に非常に優れており、

Turkish: 
Diyelim ki bir grup borç alan kişi, bir borç alan havuzu orada gerçekten %25'i karşılamadı ve o mortgage almak için gerekli olan geleneksel yükümlülüklere sahip değiller.
-
-
-
-
Ama eğer bu geleneksel yükümlülükleri karşılamayan insan dolusu bir havuza sahipsem, onlar başka yönlerde karlıdırlar -yüksek kredi skoru veya yüksek kredileri vardır-
-
-
Onları borç vermeye razı başka yatırımcılar bulacak alternatif bir mekanizmya yönlendirebilirim.
-
Aslında, borç alan kişinin bakış açısına göre, bu onlara aslında sahio olamayacakları daha fazla borç kaynağı bulma erişimi sağlıyor.
-
-
Ve de yatırımcının bakış açısına göre, yatırımcıya yatırım yapacak başka bir alan sağlanıyor.
-
Belki bilgisayar simülasyonu olan modellerin ödenememe oranları, iyileştirme oranları ve bir borcun değeri gibi şeyleri tahmin etmekte iyi olduklarını düşünebilirim.
-

Slovak: 
Cenný papier krytý hypotékou umožňuje poskytnúť pôžičku netradičným požičiavateľom.
Cenný papier krytý hypotékou umožňuje poskytnúť pôžičku netradičným požičiavateľom.
Takým, ktorí nedokážu napríklad zložiť zálohu.
Takým, ktorí nedokážu napríklad zložiť zálohu.
Majú ale iné plusy. Napríklad vysoký príjem či dobrú úverovú históriu.
Majú ale iné plusy. Napríklad vysoký príjem či dobrú úverovú históriu.
Majú ale iné plusy. Napríklad vysoký príjem či dobrú úverovú históriu.
Preto sa pre nich nájdu investori. Netradičným spôsobom.
Preto sa pre nich nájdu investori. Netradičným spôsobom.
Preto sa pre nich nájdu investori. Netradičným spôsobom.
Z hľadiska požičiavateľa tento systém umožňuje prístup k peniazom, ku ktorým by sa inak nedostal.
Z hľadiska požičiavateľa tento systém umožňuje prístup k peniazom, ku ktorým by sa inak nedostal.
Z hľadiska požičiavateľa tento systém umožňuje prístup k peniazom, ku ktorým by sa inak nedostal.
Pre investora je to ďalšia príležitosť investovať.
Pre investora je to ďalšia príležitosť investovať.
Možnože cítim, že môj model dokáže dobre predpovedať mieru zlyhania a návratnosti a akú hodnotu má pôžička.
Možnože cítim, že môj model dokáže dobre predpovedať mieru zlyhania a návratnosti a akú hodnotu má pôžička.

English: 
It allows-- let's say this group
of borrowers-- let's say
this pool of borrowers right
here actually didn't--
This pool of borrowers
actually aren't the
traditional-- they don't have
25% down and they don't have
kind of the traditional
requirements to get a normal
mortgage-- but if I pool a bunch
of people who don't have
those traditional requirements,
but they're good
in other ways-- they have a
high income or high credit
score-- I can go through this
alternate mechanism to find
investors that are willing
to loan them money.
So essentially, from the
borrower's point of view, it
allows more access to loan
funding that they would have
otherwise not been able to.
And from an investor point of
view, it allows another place
for me to invest in.
Maybe I feel that the computer
models that I have are really
good at predicting things like
default rates, and recovery

Czech: 
Cenný papír krytý hypotékou umožňuje poskytnout půjčku netradičním půjčovatelům.
Takovým, kteří nedokáží například složit zálohu.
Mají ale jiné plusy. Například vysoký příjem či dobrou úvěrovou historii.
Proto se pro ně najdou investoři. Netradičním způsobem.
Z hlediska půjčitele tento systém umožňuje přístup k penězům, ke kterým by se jinak nedostal.
Pro investora je to další příležitost investovat.

Turkish: 
-
Bazen de, bazı yönlerden bankalardan daha iyi bir ikrazcı (borç veren kişi) olduğumu hissedebilirim.
-
Ve bu da benim yatırım yapmam için çekici bir yer olabilir.
-
Aynı zamanda bu size, gerçek piyasada olmayan ve başkasının varlık sınıfına çeşitlendirmenizi sağlayan bir getiri/risk karakteristiği sağlar.
-
-
Öyleyse bu da tüm tabloya getirdiği değer ve bakış açısıdır.
-
Öyleyse şimdi, sonraki sunumda size tahminimce nasıl bundan fazla karmaşıklaştırabileceğinizi, böylece daha geniş bir yatırımcı kitlesine hitap eden yatırımlar yapabileceğinizi göstereceğim.
-
-
-
Çünkü şu an hakkında fikir yürütebiliyorsunuzdur; hatta bazılarınız "tamam, zaten demiştik ki bazıları bu modelleri deneyecek ve kendi varsayımlarını yapacaklar, sonra da bu bana her türlü %9 kazanç getirecektir" diyecektir.
-
-
-
Ama hala bu benim için çok karışık diyecek bir sürü insan vardır.
-
Sadece riskli bir durum.
Keyfi modellerimiz yok.
Ben yatırımımı sadece paramı alacağımı bildiğim yerlere yatırırım.
-
Paramı yüksek faizli borca yatırırım.
-
Ve başka bir grup insan da: "tamam, bu %9 iyi hoş da, ben çok başarılı bir borsa oyuncuyum ve bu %9 benim istediğim geri dönüş miktarı değil...

Japanese: 
回収率やローンの価値は幾らか。
それは、いくつかの方法で、銀行の融資担当者より、
優れていると感じる事が出来ます。
そして、これは私が投資するための魅力的な、
場所であろうと思います。
また単にリスク報酬の特性を持っているかもしれません、
それはすでに市場には存在しません。
それはあなたがもう一つの資産クラスへ、
多角化する事が出来ます。
その価値は、
それは多様な意味を成します。
そして、次のプレゼンテーションでは、
私は、あたなに、これをさらに複雑にする方法を示すつもりです。
あなたが投資家の、より大きいグループにも、
投資を開けることができるように。
なぜなら、今それについて考える事が出来て、
私が既に述べたましたが、
一部の人々はこれらのモデルを行い、
独自の仮定をしようとして、自分で確認して、
これは毎年9％入ってくるとモデルを作ります。
しかし、私には、これがただ複雑過ぎると言う、
多くの人々がいます。
これは少しリスクがあり、
私は、いくつかの華やかなモデルを持っていなく、
私は、私がお金を得る物事を知っている物に、
投資をしたいという人も居て、
とてもレートの高い物に、私のお金で、
投資をしたい人も居ます。
そして、別のグループの人々が、

English: 
rates, and what a
loan is worth.
And I feel that I can, in some
ways, be a better loan officer
than the banks.
And this would be an attractive
place for
me to invest in.
It also might just have a risk
reward characteristic that
doesn't exist in the market
already, and it allows you to
diversify into one other
asset class.
So that's the value that it has
across the entire spectrum.
Now in the next presentation I'm
going to show how you can,
I guess, further complicate this
even more, so that you
can open up the investment
to even a
larger group of investors.
Because you can think about it
right now, there's probably
some people who say, OK, I
already said, some people will
do these models and try to make
their own assumptions and
say, OK, this is going
to give me 9% a year.
But there's a whole bunch of
people who are going to say
this is just too complicated
for me.
This seems risky.
I don't have any fancy models.
I only like to invest
in things where I
know I get my money.
Very highly rated debt
is where I'm going
to invest my money.
And there's another group of
people who say, OK, 9%, that's

Portuguese: 
de recuperação e quanto
um empréstimo vale.
E eu sinto que eu posso ser um melhor
agente de crédito do que os bancos.
E esse seria um lugar atrativo para
eu investir.
Talvez tenha também uma
característica de risco e recompensa que
não existe no mercado, e que permite
diversificar em uma outra classe de ativo.
Então, é esse o valor que
tem de forma ampla.
Agora, na próxima apresentação,
eu vou mostrar como você pode
complicar isso ainda mais, para você
poder abrir o investimento para um
grupo ainda maior de investidores.
Você pode pensar sobre isso agora,
deve ter pessoas que dizem,
OK, como já disse, algumas pessoas vão
fazer esses modelos e tentar criar
suas próprias premissas e dizer
OK, isso vai me dar 9% ao ano.
Mas tem muitas pessoas que vão dizer:
isso é muito complicado para mim.
Isso parece ser arriscado.
Eu não tenho modelos sofisticados algum.
Só gosto de investir em coisas em
que eu sei de onde vem o dinheiro.
Dívida com uma avaliação
alta é onde eu vou investir meu dinheiro.
E há um outro grupo de pessoas
que dizem, OK, 9%, isso

Slovak: 
Možnože cítim, že môj model dokáže dobre predpovedať mieru zlyhania a návratnosti a akú hodnotu má pôžička.
Možnože cítim, že môžem byť lepším odborníkom na úvery, než banky.
Možnože cítim, že môžem byť lepším odborníkom na úvery, než banky.
Toto by mohlo byť dobré miesto na moju investíciu.
Toto by mohlo byť dobré miesto na moju investíciu.
Možnože jednoducho ide o odmenu za riziko, ktorá zatiaľ na trhu neexistuje a umožňuje vám diverzifikovať do iných aktív.
Možnože jednoducho ide o odmenu za riziko, ktorá zatiaľ na trhu neexistuje a umožňuje vám diverzifikovať do iných aktív.
Možnože jednoducho ide o odmenu za riziko, ktorá zatiaľ na trhu neexistuje a umožňuje vám diverzifikovať do iných aktív.
Takže toto je ten význam, o ktorom som hovoril.
Takže toto je ten význam, o ktorom som hovoril.
V ďalšej prezentácii si ukážeme, ako by sa dali otvoriť príležitosti pre ešte väčšiu skupinu investorov.
V ďalšej prezentácii si ukážeme, ako by sa dali otvoriť príležitosti pre ešte väčšiu skupinu investorov.
V ďalšej prezentácii si ukážeme, ako by sa dali otvoriť príležitosti pre ešte väčšiu skupinu investorov.
V ďalšej prezentácii si ukážeme, ako by sa dali otvoriť príležitosti pre ešte väčšiu skupinu investorov.
Niektorí ľudia si urobia takéto modely s vlastnými predpokladmi a sú spokojní s výnosom 9%.
Niektorí ľudia si urobia takéto modely s vlastnými predpokladmi a sú spokojní s výnosom 9%.
Niektorí ľudia si urobia takéto modely s vlastnými predpokladmi a sú spokojní s výnosom 9%.
Niektorí ľudia si urobia takéto modely s vlastnými predpokladmi a sú spokojní s výnosom 9%.
Mnohí iní si ale povedia, že toto je pre nich príliš komplikované a riskantné.
Mnohí iní si ale povedia, že toto je pre nich príliš komplikované a riskantné.
Mnohí iní si ale povedia, že toto je pre nich príliš komplikované a riskantné.
Povedia si, že nemajú žiadne dobré modely a že chcú investovať iba do bezpečných projektov s istou návratnosťou.
Povedia si, že nemajú žiadne dobré modely a že chcú investovať iba do bezpečných projektov s istou návratnosťou.
Povedia si, že nemajú žiadne dobré modely a že chcú investovať iba do bezpečných projektov s istou návratnosťou.
Napríklad do dlhopisov s vysokým ratingom.
Napríklad do dlhopisov s vysokým ratingom.
Ďalší si povedia, že 9% je fajn, ale oni sú hráči. Esá. Nechcú 9%. Chcú viac rizika a väčší výnos.

Czech: 
Možná cítím, že můj model dokáže dobře předpovědět míru selhání a návratnosti a jakou hodnotu má půjčka.
Možná cítím, že mohu být lepším odborníkem na úvěry, než banky.
To by mohlo být dobré místo na mou investici.
Možná prostě jde o odměnu za riziko, která zatím na trhu neexistuje a umožňuje vám diverzifikovat do jiných aktiv.
Takže toto je ten význam, o kterém jsem mluvil.
V další prezentaci si ukážeme, jak by se daly otevřít příležitosti pro ještě větší skupinu investorů.
Někteří lidé si udělají takové modely s vlastními předpoklady a jsou spokojeni s výnosem 9%.
Mnozí jiní si ale řeknou, že toto je pro ně příliš komplikované a riskantní.
Řeknou si, že nemají žádné dobré modely a že chtějí investovat pouze do bezpečných projektů s jistou návratností.
Například do dluhopisů s vysokým ratingem.

Turkish: 
-
-
Ben daha fazla risk ve daha fazla geri dönüş istiyorum."
Ve eğer öyleyse belki de böyle düşünen insanlar için de bir şeyler vardır.
-
Ve bu da sonraki sunumda size anlatacağımız şey:
"Teminatlı Borç Senetleri"
Sonra görüşürüz.

Slovak: 
Ďalší si povedia, že 9% je fajn, ale oni sú hráči. Esá. Nechcú 9%. Chcú viac rizika a väčší výnos.
Ďalší si povedia, že 9% je fajn, ale oni sú hráči. Esá. Nechcú 9%. Chcú viac rizika a väčší výnos.
Ďalší si povedia, že 9% je fajn, ale oni sú hráči. Esá. Nechcú 9%. Chcú viac rizika a väčší výnos.
No a niečo treba aj pre nich.
No a niečo treba aj pre nich.
To vám ukážeme v prezentácii o zabezpečených dlhových obligáciách (CDO). Vidíme sa!
To vám ukážeme v prezentácii o zabezpečených dlhových obligáciách (CDO). Vidíme sa!
To vám ukážeme v prezentácii o zabezpečených dlhových obligáciách (CDO). Vidíme sa!

English: 
nice and everything, but I'm
a hotshot, I'm a gambler.
9% isn't the type of
returns I want.
I want to take more risk
and more return.
And so there should be
something, maybe, for those
people as well.
So that's what we're going to
show you in the presentation
on collateralized debt
obligations.
See you soon.

Czech: 
Další si řeknou, že 9% je fajn, ale oni jsou hráči. Esa. Nechtějí 9%. Chtějí více rizik a větší výnos.
No a něco třeba i pro ně.
To vám ukážeme v prezentaci o zabezpečených dluhových obligacích (CDO). Vidíme se!

Japanese: 
9％は良いんですが、私はギャンブラーなので、
9％のリターンは私のタイプではないと。
私はもっとリスクを張ってリターンを得たいと。
そして、それらの人々の為に、
何かがあるはずです。
それが、私が皆さんに次のプレゼンテーションでお見せする、
債務担保証券です。
それではまた。

Portuguese: 
é bom e tudo, mas sou um apostador.
9% não é o tipo de retorno que eu quero.
Eu quero arriscar mais e
ter um retorno maior.
E deveria ter algo para essas
pessoas também.
Então, é isto que vamos mostrar a vocês na
apresentação sobre obrigações
com dívida com garantia.
Até breve.
