
Chinese: 
在 2008 年
In 2008,
美国经历了自大萧条以来最大的金融危机
America experienced the biggest meltdown of its financial sector since the Great Depression.
普遍的看法是这次灾难和后续的政府救援
The conventional wisdom is that this failure and subsequent government rescue,
通常被称为“纾困” 是由三十年来银行的去管制化产生的
commonly known as "the bailout" was brought about by three decades of bank de-regulation.
这次金融危机有很多成因 但是去管制化不是其中之一
There were a lot of causes for the meltdown, but deregulation wasn't one of them.
讽刺的是
Ironically,
并不是因为银行脱离了政府控制
it wasn't because the banks had become unmoored from government control
导致它们陷入金融风暴
that led them into the financial storm,
而是因为它们和政府联系太过紧密了
it was because they had become too closely tied to government.
三十年来
For three decades
美国政府就像一位可靠的家长
Uncle Sam, like an enabling parent,
当大银行陷入麻烦的时候总会“在那里”
had always "been there" when the big banks got into trouble.
2008 年的冲击在于有个短暂时刻
The shock in 2008 was that for one brief moment,
美国政府不在那里
Uncle Sam wasn't there.
2008 年 9 月 15 号凌晨
In the wee hours of September 15, 2008,
雷曼兄弟申请破产
Lehman Brothers filed for bankruptcy.
金融行业等待美联储介入并解救雷曼的债券持有者
The financial industry waited for the Feds to step in and save Lehman bondholders

Spanish: 
En 2008, América experimentó la mayor crisis de su sector financiero desde la Gran Depresión.
La sabiduría convencional es que este fracaso y posterior rescate del gobierno,
comúnmente conocido como "el rescate" fue provocada por tres décadas de desregulación bancaria.
Hubo una gran cantidad de causas de la crisis, pero la desregulación no era uno de ellos. Irónicamente,
no fue debido a que los bancos se habían liberado del control del gobierno lo que los condujo a
la tormenta financiera, era porque porque llegaron a estar demasiado ligados al gobierno.
Durante tres décadas, el Tío Sam, como un padre, siempre había "estado allí" cuando los grandes
bancos se metían en problemas. El shock en 2008 fue que por un breve momento, el Tío Sam no estaba allí.
En las primeras horas del 15 de septiembre de 2008, Lehman Brothers se declaró en quiebra. La industria
financiera esperó a que los federales  intervenieran y salvaran a los tenedores de bonos de Lehman como a

Portuguese: 
Em 2008, a América experimentou o maior colapso do setor financeiro desde a Grande Depressão.
A sabedoria popular é que esse fracasso e a subsequente ajuda do governo,
comumente conhecida como "o resgate", foi causado por três décadas de desregulamentação dos bancos.
Havia muitas causas para o colapso, mas a desregulamentação não era uma delas. Ironicamente,
não foi porque os bancos se afastaram do controle estatal que eles rumaram à
uma tempestade financeira, mas porque estavam muito ligados ao governo.
Por três décadas, o Tio Sam, como um pai carinhoso, sempre "esteva lá" quando os bancos grandes
se metiam em problemas. O choque em 2008 foi porque por um breve momento, o Tio Sam não estava lá.
No amanhecer de 15 de setembro de 2008, o Lehman Brothers entrou com pedido de falência. A indústria
financeira esperou que os federais intervissem e salvassem os detentores de títulos do Lehman, como salvou os

Korean: 
2008년, 미국은 대공황 이래 역대 최악의 금융회사 파산사태를 경험했습니다.
일반적으로 소위 "구제금융" 즉, 금융실패와 그로 인한 정부의 후속적인 구제조치가
30년에 걸쳐 이뤄진 은행에 대한 탈규제로 인해 발생했다고 알려져있습니다.
2008년 금융위기에는 수많은 원인들이 있지만, 탈규제는 그 원인에 해당이 되지 않습니다.
역설적이게도, 은행이 정부의 규제라는 품을 벗어나있었기에 금융 폭풍에 말려든 것이 아니라,
오히려 정부의 품에 지나치게 가까이 묶여있었던게 원인입니다.
30여 년 동안, 엉클 샘(연방 정부)은 대형 은행이 곤경에 처할 때마다 항상 치맛바람 부모처럼 뒤를 봐줬습니다.
2008년의 충격은 엉클 샘이 잠시 부재중이었던 짧은 순간동안 일어난 충격이죠.
2008년 9월 15일 이른 시각, 리만브라더스는 파산을 신청했습니다.

English: 
In 2008, America experienced the biggest meltdown
of its financial sector since the Great Depression.
The conventional wisdom is that this failure
and subsequent government rescue,
commonly known as "the bailout" was brought about by
three decades of bank de-regulation.
There were a lot of causes for the meltdown, but
deregulation wasn't one of them. Ironically,
it wasn't because the banks had become unmoored
from government control that led them into
the financial storm, it was because they had
become too closely tied to government.
For three decades Uncle Sam, like an enabling
parent, had always "been there" when the big
banks got into trouble. The shock in 2008
was that for one brief moment, Uncle Sam wasn't there.
In the wee hours of September 15, 2008, Lehman
Brothers filed for bankruptcy. The financial
industry waited for the Feds to step in and
save Lehman bondholders like it saved those

Italian: 
Nel 2008, l'America ha vissuto il più grande crollo del suo settore finanziario dopo la Grande Depressione.
La saggezza convenzionale dice che questo fallimento e il successivo salvataggio del governo,
comunemente noto come "salvataggio delle banche" è stato causato da tre decenni di de-regolamentazione bancaria.
C'erano molte cause per il crollo, ma la deregolamentazione non era una di queste. Ironia della sorte,
non era perché le banche si erano separate dal controllo del governo che le ha condotte dentro
la tempesta finanziaria, ma perché erano diventate troppo legate al governo.
Per trent'anni lo zio Sam, come un genitore, 
"c'era sempre stato" quando le grandi
banche finivano nei guai. Lo shock del 2008 era che, per un breve momento, lo zio Sam non c'era.
Nelle ore piccole del 15 settembre 2008, Lehman Brothers presentò istanza di fallimento. L'industria
finanziaria aspettò che i federali intervenissero e salvassero gli obbligazionisti di Lehman come avevano salvato

Spanish: 
los de Bear Stearns algunos meses antes. Eso no sucedió. Los mercados financieros globales se paralizaron.
Cuando el promedio industrial Dow Jones cayó 498 puntos, o casi el 4,4 por ciento, las instituciones
financieras fueron en huelga. Bancos que no prestaban dinero a otros bancos y, por tanto,
indirectamente, al público porque no tenían ni idea de qué institución financiera podría
ir caer después. La economía puede soportar una caída de la bolsa, pero una congelación del crédito en el mercado
- esencialmente una congelación de efectivo - puede causar una depresión, dado que el crédito sustenta casi
todas las actividades comerciales y personales. En efecto, algunas grandes empresas, como General Electric,
eran tan dependientes de estos  mercados de créditos a corto plazo que estaban en peligro de
no ser capaces de pagar a sus trabajadores.
La industria financiera pidió al gobierno actuar. Más tarde, en el mismo día, el 15 de septiembre, lo hizo.
Los federales no salvarían a Lehman, pero se rescataría a AIG, la aseguradora principal de los préstamos hipotecarios.

Italian: 
quelli di Bear Stearns alcuni mesi prima. Ma non successe. I mercati finanziari globali si bloccarono.
Con il calo dell'indice industriale Dow Jones di 498 punti, o quasi il 4,4 percento, le istituzioni
finanziarie hanno effettivamente scioperato. Le banche non avrebbero prestato soldi ad altre banche e quindi,
indirettamente, al pubblico perché non avevano nessuna idea di quale istituzione finanziaria avrebbe
potuto fallire. L'economia può resistere ad un crollo del mercato azionario, ma un blocco del mercato del credito
- essenzialmente congelamento del denaro - può causare una depressione, in quanto il credito sostiene
quasi tutte le attività commerciali e personali. Infatti alcune grandi aziende, tra cui General Electric,
erano così dipendenti da questi crediti a breve termine che erano in pericolo di
non essere in grado di pagare i propri lavoratori.
L'industria finanziaria chiese al governo di agire. Più tardi, lo stesso giorno, il 15 settembre, lo fece.
I federali non salvarono Lehman, ma salvarono AIG, l'assicuratore principale dei mutui.

Portuguese: 
do Bear Stearns alguns meses antes. Isso não aconteceu. Mercados financeiros globais ficaram aturdidos.
Conforme a média do Dow Jones Industrial caiu 498 pontos, ou quase 4,4%, as instituições
financeiras entraram efetivamente em greve. Os bancos não emprestavam dinheiro a outros bancos e, portanto,
indiretamente, ao público porque não sabiam qual instituição financeira poderia
seguir em frente. A economia pode resistir a uma queda no mercado de ações, mas um congelamento no mercado de crédito
- essencialmente um congelamento de caixa - pode causar uma depressão, já que o crédito sustenta quase
todas as atividades empresariais e pessoais. De fato, algumas grandes empresas, incluindo a General Electric,
eram tão dependentes desses mercados de crédito de curto prazo que corriam o risco
de não poder pagar seus trabalhadores.
A indústria financeira suplicou que o governo agisse. Mais tarde, no mesmo dia, 15 de setembro, ele interviu.
Os federais não salvariam o Lehman, mas poupariam a AIG, a principal seguradora de empréstimos hipotecários.

English: 
of Bear Stearns some months earlier. That
didn't happen. Global financial markets seized up.
As the Dow Jones Industrial average fell
498 points, or nearly 4.4 percent, financial
institutions effectively went on strike. Banks
wouldn't lend money to other banks and thus,
indirectly, to the public because they had
no idea which financial institution might
go belly up next. The economy can withstand
a stock-market crash, but a credit-market freeze
-- essentially a cash freeze -- can
cause a Depression, as credit underpins almost
all business and personal activities. Indeed,
some large companies, including General Electric,
were so dependent on these short-term credit
markets that they were in danger of
not being able to pay their workers.
The financial industry pleaded with the government
to act. Later in the same day, September 15, it did.
The Feds wouldn't save Lehman's but it would save AIG, the primary insurer of mortgage loans.

Chinese: 
就像它几个月前拯救贝尔斯登公司的那样
like it saved those of Bear Stearns some months earlier.
这并没有发生
That didn't happen.
全球金融市场陷入停滞
Global financial markets seized up.
道琼斯工业平均指数下跌 498 点 将近 4.4%
As the Dow Jones Industrial average fell 498 points, or nearly 4.4 percent,
实际上金融机构已经罢工了
financial institutions effectively went on strike.
银行之间不再相互借钱
Banks wouldn't lend money to other banks
因此 间接地等于不向公众放贷
and thus, indirectly, to the public
因为它们也不知道哪个金融机构即将破产
because they had no idea which financial institution might go belly up next.
经济能承受股票市场的崩盘
The economy can withstand a stock-market crash,
但是信贷市场冻结
but a credit-market freeze
实质上是资金冻结
-- essentially a cash freeze --
能够导致经济萧条
can cause a Depression,
因为信贷支撑了几乎所有的商业和个人活动
as credit underpins almost all business and personal activities.
事实上 一些大公司 包括通用电气
Indeed, some large companies, including General Electric,
非常依赖短期信贷市场
were so dependent on these short-term credit markets
以至于它们面临支付不了工人工资的危险
that they were in danger of not being able to pay their workers.
金融行业恳求政府采取行动
The financial industry pleaded with the government to act.
9 月 15 号的晚些时候 政府出手了
Later in the same day, September 15, it did.
美联储没有拯救雷曼
The Feds wouldn't save Lehman's
但它拯救了美国国际集团 主要的按揭贷款保险公司
but it would save AIG, the primary insurer of mortgage loans.

Korean: 
금융계는 몇 달 전 베어스턴즈 사태때 그랬듯이 연준이 개입해서 리만브라더스 채권자들을 구제해주기만을 기다렸죠.
그런 일은 일어나지 않았고, 글로벌 금융시장은 얼어붙었습니다.
다우 존스 산업평균지수가 498포인트 즉, 거의 4.4% 폭락하면서
금융기구들은 바로 파업상태로 돌입했습니다.
이는 타 은행에 돈을 빌려주지 않겠다는 조치이고, 간접적으로는 일반대중에게도 빌려주지 않겠다는거죠.
왜냐하면 그 다음으로 쓰러질 금융기구가 누가 될지 그 누구도 알 길이 없으니까요.
주식시장 붕괴는 경제가 견뎌낼 수 있지만, 신용시장의 경색은 본질적으로 유동성 경색이기에 공황을 일으킵니다.
신용은 사실상 모든 산업과 개인 활동의 생명줄과 같거든요.
실제로 GE를 비롯한 몇몇 대기업들은
단기 신용시장에 대한 의존도가 워낙 높아서 직원들에게 임금을 지불해줄 수도 없는 위기에 빠졌습니다.
단기 신용시장에 대한 의존도가 워낙 높아서 직원들에게 임금을 지불해줄 수도 없는 위기에 빠졌습니다.
금융계는 정부가 행동에 나서줄 것을 간청했습니다.
9월 15일 그날 늦게, 정부가 나섰지요.
연준은 리만을 구제하진 않았지만 모기리론의 주요 보험사인 AIG를 구제해줬습니다.

Spanish: 
Un mes más tarde, el problemático Programa de Alivio de Activos (TARP), un plan de un billón $ 700
para inyectar dinero de los contribuyentes en los bancos de Estados Unidos y las instituciones financieras fue aprobado por el Congreso.
Los funcionarios públicos estuvieron de acuerdo en general que el libre mercado había fracasado. En noviembre de 2008,
El presidente George W. Bush llegó a Nueva York para explicar por qué él, un presidente republicano,
había firmado el TARP como ley. "Soy alguien orientado al mercado, pero no cuando me encuentro ante la perspectiva
de una crisis global ", dijo.
Pero el capitalismo de libre mercado no se había venido abajo. Una vez más, el problema no era que los bancos
habían sido demasiado libre, pero que habían crecido demasiado dependientes del gobierno durante las últimas décadas.
He aquí una breve historia.
El primer rescate posterior a la Depresión de los Estados Unidos de un gran banco llegó en 1984, cuando
la administración de Ronald Reagan, con la ayuda de la Reserva Federal rescató a Continental

Italian: 
Un mese dopo, il Troubled Asset Relief Program (TARP), di 700 miliardi
un piano per pompare denaro dei contribuenti nelle banche e istituzioni finanziarie americane è stato approvato dal Congresso.
I funzionari pubblici erano generalmente d'accordo nel dire che il libero mercato aveva fallito. Nel novembre 2008,
Il presidente George W. Bush venne a New York per spiegare perché lui, un presidente repubblicano,
avesse firmato il TARP. "Sono un uomo orientato al mercato, ma non quando sono di fronte alla prospettiva
di un collasso globale", ha detto.
Ma il capitalismo del libero mercato non stava collassando. Di nuovo, il problema non era che le banche
fossero state troppo libere, ma che erano diventate troppo dipendenti dal governo negli ultimi decenni.
Ecco una breve storia.
Il primo salvataggio americano di una grande banca dopo la Grande Depressione arrivò nel 1984 quando l'amministrazione
repubblicana di Ronald Reagan con l'aiuto dalla Federal Reserve salvò Continental

Portuguese: 
Um mês depois, o Programa de Ajuda aos Ativos Problemáticos(TARP), um plano de US$700 bilhões para
injetar dinheiro do contribuinte nos bancos e instituições financeiras dos EUA, foi aprovado pelo Congresso.
Oficiais públicos concordaram, de forma geral, que o livre mercado havia falhado. Em novembro de 2008,
o presidente George W. Bush veio a Nova York para explicar porque ele, um presidente republicano,
havia aprovado o TARP em Lei. "Sou um cara orientado para o mercado, mas não quando me deparo com a
perspectiva de um colapso global", ele disse.
Mas o capitalismo de livre mercado não se dissolveu. Mais uma vez, o problema não era que os bancos
ficaram livres demais, mas sim de terem crescido muito dependentes do governo nas últimas décadas.
Aqui vai uma breve história.
O primeiro resgate pós-Depressão da América de um grande banco aconteceu em 1984, quando a gestão
republicana de Ronald Reagan, com a ajuda do Federal Reserve, salvou o Continental

English: 
A month later, the Troubled
Asset Relief Program (TARP), a $700 billion
plan to pump taxpayer cash into America's banks and financial institutions was approved by Congress.
Public officials generally agreed that the
free market had failed. In November 2008,
President George W. Bush came to New York
to explain why he, a Republican president,
had signed TARP into law. "I'm a market-oriented
guy, but not when I'm faced with the prospect
of a global meltdown," he said.
But free-market capitalism had not melted
down. Again, the problem was not that banks
had been too free, but that they had grown too dependent on government over the last few decades.
Here's a brief history.
America's first post-Depression bailout of
a big bank came in 1984 when the Republican
administration of Ronald Reagan, with help
from the Federal Reserve bailed out Continental

Korean: 
한 달 뒤, 부실자산 구제프로그램(TARP) 즉,
납세자들이 낸 혈세 7천억 달러를 미국 은행과 금융기관들에게 수혈한다는 계획안이 의회를 통과합니다.
정부 관료들의 대부분은 자유시장이 실패했다는데 의견을 같이했습니다.
2008년 11월, 조지 W. 부시 대통령은 뉴욕을 찾아와서 설명했습니다.
공화당 대통령인 자신이 어째서 TARP 법안 통과를 승인했는지를 말입니다.
"저는 시장주의자입니다. 하지만 전세계적인 파산사태의 목전에서도 시장주의자인 것은 아닙니다."라고요.
하지만 자유시장 자본주의는 무너지지 않았습니다. 다시금 말씀드리지만, 은행들이 너무 자유를 누린게 문제가 아닙니다.
오히려 지난 수십년간 은행들이 정부에 지나치게 의존해서 성장해왔던게 문제입니다.
그 역사를 간단히 요약해드리죠.
대공황 이후 처음으로 미국이 대형은행을 구제해준건 공화당인 로널드 레이건 행정부 시절인 1984년입니다.
연준이 미국에서 8번째로 큰 시중은행인 컨티넨탈 일리노이를 구제해줬지요.

Chinese: 
一个月后 不良资产救助计划(TARP)
A month later, the Troubled Asset Relief Program (TARP),
一个将纳税人的七千亿美金注入美国银行和金融机构的计划
a $700 billion plan to pump taxpayer cash into America's banks and financial institutions
被国会通过了
was approved by Congress.
政府官员普遍认同自由市场失败了
Public officials generally agreed that the free market had failed.
在 2008 年 11 月
In November 2008,
乔治·沃克·布什总统来到纽约
President George W. Bush came to New York
解释为什么他 一个共和党总统 将 TARP 写入法律
to explain why he, a Republican president, had signed TARP into law.
“我是个坚持市场主导的人
"I'm a market-oriented guy,
但不是在我面对全球金融危机的时候” 他说
but not when I'm faced with the prospect of a global meltdown," he said.
但是自由市场资本主义没有崩溃
But free-market capitalism had not melted down.
问题不是银行太过自由了
Again, the problem was not that banks had been too free,
而是在过去几十年它们变得太依赖政府
but that they had grown too dependent on government over the last few decades.
以下是简短的历史
Here's a brief history.
美国大萧条后第一次大银行纾困是在 1984 年
America's first post-Depression bailout of a big bank came in 1984
罗纳德·里根的共和党政府在美联储的帮助下
when the Republican administration of Ronald Reagan, with help from the Federal Reserve
救助美国第八大商业银行伊利诺斯大陆银行
bailed out Continental Illinois, the eighth largest commercial bank in the nation.

English: 
Illinois, the eighth largest commercial bank
in the nation. The bailout introduced the
phrase "too big to fail" to the financial
media's vocabulary.
The premise for rescuing Continental was simple:
the bank had many global bondholders,
big investors, and the government feared that
the bondholders might pull their money out
of all American banks if they saw that a bank
like Continental could fail. That might have
stemmed a short-term panic, but it created
a long-term monster. The government had effectively
said to financial markets: if you lend money
to a big bank, it's just like lending money
to the U.S. Treasury -- only it's better because
the banks will pay you more interest
than you can get from your Treasury bonds.
And so money poured in from investors. The
banks got bigger... and more reckless.
And when the next crisis rippled through the financial
industry, there was Uncle Sam,
ready with his checkbook.
In 1998 the government, this time under Democrat
Bill Clinton bailed out Long-Term Capital

Portuguese: 
Illinois, o 8° maior banco comercial do país. O pacote de ajuda introduziu a
frase "grande demais para fracassar" no vocabulário da mídia financeira.
A premissa para resgatar o Continental era simples: o banco tinha muitos detentores globais de títulos,
grandes investidores, e o governo temia que os detentores de títulos pudessem retirar seu dinheiro
de todos os bancos americanos se vissem que um banco como a Continental poderia fracassar. Isso pode
ter provocado um pânico a curto prazo, mas criou um monstro de longo prazo. O governo disse
efetivamente aos mercados financeiros: se você empresta dinheiro a um grande banco, é como
emprestar dinheiro ao Tesouro dos EUA - só que é melhor porque os bancos lhe pagarão
mais juros do que você pode obter com seus títulos do Tesouro.
E, portanto, muito dinheiro adveio dos investidores. Os bancos ficaram maiores ... e mais imprudentes.
E quando a próxima crise se espalhou pelo setor financeiro, lá estava o Tio Sam,
pronto com seu talão de cheques.
Em 1998, o governo, desta vez sob o regime do democrata Bill Clinton, resgatou o "Gerenciamento de

Chinese: 
这次纾困将“大而不倒”这个词引进了金融媒体词汇中
The bailout introduced the phrase "too big to fail" to the financial media's vocabulary.
拯救大陆银行的前提很简单
The premise for rescuing Continental was simple:
这家银行有很多全球债券持有者 大投资者
the bank had many global bondholders, big investors,
政府害怕如果债券持有者看到像大陆银行这样的银行都会倒闭
and the government feared that the bondholders might pull their money out of all American banks
他们会从所有的美国银行撤资
if they saw that a bank like Continental could fail.
这可能遏止了短期的恐慌
That might have stemmed a short-term panic,
但是它创造了长期的怪物
but it created a long-term monster.
实际上 政府是在对金融市场说
The government had effectively said to financial markets:
如果你将钱借给大银行
if you lend money to a big bank,
就好比将钱借给美国财政部
it's just like lending money to the U.S. Treasury
还只会更好
only it's better
因为银行会付给你比美国国债更高的利息
because the banks will pay you more interest than you can get from your Treasury bonds.
因此 投资者的钱纷纷涌入
And so money poured in from investors.
银行变得更大 更鲁莽
The banks got bigger... and more reckless.
当下一次危机波及金融行业时
And when the next crisis rippled through the financial industry,
美国政府已经准备好它的支票簿了
there was Uncle Sam, ready with his checkbook.
1998 年 这次在民主党人比尔·克林顿领导下
In 1998 the government, this time under Democrat Bill Clinton
政府救助了长期资本管理公司
bailed out Long-Term Capital Management,

Italian: 
Illinois, l'ottava banca commerciale più grande della nazione. Il salvataggio ha introdotto la
frase "troppo grande per fallire" nel vocabolario dei media finanziari.
La premessa per il salvataggio di Continental era semplice: la banca aveva molti obbligazionisti globali,
grandi investitori, e il governo temeva che gli obbligazionisti avrebbero potuto tirare fuori i loro soldi
da tutte le banche americane se avessero visto che una banca come Continental potreva fallire. Questo può avere
evitato un panico a breve termine, ma ha creato un mostro a lungo termine. Il governo aveva praticamente
detto ai mercati finanziari: se prestate denaro ad una grande banca, è proprio come prestare denaro
al Tesoro degli Stati Uniti, solo che è meglio perché le banche ti pagheranno più interessi
di quelli che puoi ottenere dai tuoi buoni del Tesoro.
E così il denaro è stato versato dagli investitori. Le banche sono diventate più grandi... e più spericolate.
E quando la prossima crisi si diffuse attraverso l'industria finanziaria, c'era lo zio Sam,
pronto con il suo libretto degli assegni.
Nel 1998 il governo, questa volta sotto il democratico Bill Clinton ha salvato il Long-Term Capital

Spanish: 
Illinois, el octavo mayor banco comercial en la nación. El rescate introdujo
la frase "demasiado grandes para caer" al vocabulario financiero de los medios de comunicación.
La premisa de salvar Continental era simple: el banco tenía muchos tenedores de bonos globales,
grandes inversores, y el gobierno temía que los tenedores de bonos podrían sacar su dinero
de todos los bancos estadounidenses si veían que un banco como Continental podría fallar. Eso podría crear
un pánico a corto plazo, pero creó
un monstruo a largo plazo. El gobierno efectivamente
dijo a los mercados financieros: Si prestas dinero a un gran banco, es igual que prestar dinero
al Tesoro de EE.UU. - sólo que es mejor porque los bancos van a pagar más interés
de lo que se puede obtener de los bonos del Tesoro.
Y así que el dinero se virtió por parte de los inversores. Los bancos se hicieron más grandes y más ... imprudentes.
Y cuando la siguiente crisis onduló a través de la industria financiera, no había Tío Sam,
listo con su talonario de cheques.
En 1998, el gobierno, esta vez bajo el demócrata Bill Clinton rescató a Long Term Capital Management

Korean: 
이러한 구제조치는 "대마불사"를 금융 언론계의 사전에 등재시키게 만들었죠.
컨티넨탈 구제조치의 전제는 간단합니다 :
컨티넨탈에는 수많은 전세계의 채권자들과 대형투자자들이 딸려있으니,
정부는 컨티넨탈같은 대형은행이 무너지는걸 보고 채권자들이 미 전국의 은행들에게서 돈을 인출해갈까봐 두려워했던 것입니다.
정부는 컨티넨탈같은 대형은행이 무너지는걸 보고 채권자들이 미 전국의 은행들에게서 돈을 인출해갈까봐 두려워했던 것입니다.
이 조치는 단기적인 충격의 싹은 잘랐을지 몰라도,
장기적으로 봤을 때는 괴물을 키워냈습니다.
정부가 금융시장에 대고 이렇게 말한 꼴인 것이죠 :
"대형 은행에 돈을 빌려준다는 것은, 미 재무부에 돈을 빌려주는 것과 다를 바가 없다.
오히려 더 이익이다. 왜냐하면 은행은 미국 국채보다도 이자를 훨씬 더 많이 주니까."
오히려 더 이익이다. 왜냐하면 은행은 미국 국채보다도 이자를 훨씬 더 많이 주니까."
따라서 투자자들이 돈을 쏟아붓고 은행들은 덩치가 커졌으며... 점점 더 겁대가리를 상실하죠.
그리고 그 다음 위기가 금융계에 엄습했을 때도, 엉클 샘이 백지수표를 쥔채 뒤를 봐줍니다.
그리고 그 다음 위기가 금융계에 엄습했을 때도, 엉클 샘이 백지수표를 쥔채 뒤를 봐줍니다.
1998년, 이번에는 민주당 빌 클린턴 정부가 롱텀캐피탈 매니지먼트(LTCM)를 구제해줬죠.

Spanish: 
un fondo de cobertura que se balanceaba en el borde de la quiebra y amenazaba con arrastrar
algunos grandes bancos con él. El mensaje a los bancos era más claro que nunca: tomar mayores riesgos.
Tío Sam estaría allí, si alguna cosa
salió mal.
En efecto, como he señalado, al principio de la crisis, en Marzo de 2008, el gobierno negoció la compra
del banco de inversión Bear, Stearns (a JP Morgan) para guardar sus tenedores de bonos y otros
acreedores de sufrir grandes pérdidas. Y ese verano, Washington rescató a Fannie Mae
y Freddie Mac, el gobierno patrocinó gigantes compañías hipotecarias.
Es el hecho de que el gobierno no rescató a Lehman Brothers que desencadenó el pánico en 2008
porque el mundo financiero simplemente se asumía que el Tío Sam los rescataría. ¿Habría sido mejor
si el gobierno había salvado a Lehman? Tal vez a corto plazo. Pero lo más probable es que la crisis
se habría producido de todos modos. Dado que los bancos suponen que el gobierno siempre les rescataría
sus modelos de riesgo de 2008 estaban todos fuera de control; prácticas conservadoras

Chinese: 
一家在破产边缘摇摇欲坠
a hedge fund that teetered at the edge of bankruptcy
并且扬言要将几家大银行拖下水的对冲基金
and threatened to drag some big banks down with it.
传递给银行的信息比以往更清晰
The message to the banks was clearer than ever:
冒更大的风险
take bigger risks.
如果有问题的话 美国政府总会在那里
Uncle Sam would be there, if anything went wrong.
事实上 如我所述
Indeed, as I noted,
在 2008 年 3 月金融危机的早期
early in the crisis, in March 2008,
政府促成了摩根大通对贝尔斯登投资银行的收购
the government brokered the purchase of the Bear Stearns investment bank (to JP Morgan)
以让其债券持有者和其他债权人免受巨大损失
to save its bondholders and other creditors from suffering huge losses.
并且在那个夏天
And that summer,
华盛顿拯救了房利美和房地美
Washington rescued Fannie Mae and Freddie Mac,
两个政府赞助的大型按揭贷款公司
the giant government sponsored mortgage companies.
事实是政府没有拯救雷曼兄弟引发了 2008 年的恐慌
It's the fact that the government didn't rescue Lehman Brothers that set off the 2008 panic
因为金融世界想当然地以为美国政府会出手拯救
because the financial world simply assumed that Uncle Sam would.
如果政府拯救了雷曼 我们的情况会变好吗？
Would we have been better off had the government saved Lehman's?
短期上或许会
Maybe in the short run.
但似乎无论如何危机都会爆发
But it's likely that crisis would have occurred anyway.
因为银行们认为政府总会救助它们
Because banks assumed that the government would always bail them out,
它们 2008 年的风险模型已不正常
their risk models by 2008 were all out of whack;

Italian: 
Management, un hedge fund che oscillava al limite della bancarotta e minacciava di trascinare
con sé alcune grandi banche. Il messaggio alle banche era più chiaro che mai: prendete rischi più grandi.
Lo zio Sam ci sarebbe stato, se qualcosa fosse andato storto.
In effetti, come ho notato, all'inizio della crisi nel marzo 2008 il governo ha intermediato l'acquisto
della banca d'investimento Bear Stearns (da JP Morgan) per salvare i suoi obbligazionisti e altri
creditori dal subire enormi perdite. E quell'estate, Washington salvò Fannie Mae
e Freddie Mac, le giganti società di mutui sponsorizzate dal governo.
È il fatto che il governo non ha salvato Lehman Brothers che ha scatenato il panico del 2008
perché il mondo finanziario ha semplicemente presunto che lo avrebbe fatto. Saremmo stati meglio
se il governo avesse salvato Lehman? Nel breve periodo, può darsi. Ma è probabile che questa crisi
sarebbe successa comunque. Poiché le banche supponevano che il governo le avrebbe sempre salvate
i loro modelli di rischio nel 2008 erano completamente fuori di testa; pratiche conservatrici,

Korean: 
LTCM이란, 몇몇 대형은행을 물귀신처럼 파산으로 끌어들일 뻔한 위기를 불러일으킨 헷지펀드입니다.
은행들은 그 어느 때보다도 확실하게 교훈을 얻었죠. "더 큰 리스크를 감수하자!"
뭔가 잘못돼도, 어쨌든 엉클 샘이 뒤를 봐줄테니까요.
실제로 2008년 3월, 즉 아까 언급한 금융위기의 초반에
정부는 JP모건의 베어스턴즈 인수를 주선하면서 채권자들과 신용권자들이 대량 손실로 고통받는걸 구제해줬지요.
그리고 그 해 여름, 워싱턴은 정부의 후원을 받은 거대 모기지 회사 패니 매와 프레디맥을 구제해줬습니다.
그리고 그 해 여름, 워싱턴은 정부의 후원을 받은 거대 모기지 회사 패니 매와 프레디맥을 구제해줬습니다.
정부가 리만브라더스를 구제해주지 않아서 2008년 금융위기가 시작됐던 것은 사실입니다.
엉클샘이 도와주리라고 그저 손놓고 기다리기만 했으니까요.
정부가 리만브라더스를 구제해줬다면 결과가 훨씬 나았을까요?
단기적으로 보면 그렇겠죠. 하지만 금융위기는 어떻게든 발생했을 것입니다.
왜냐하면 정부가 항상 구제해주리라는 생각에 만들어놓은 리스크모델들의 작동이 2008년께에는 모조리 멈췄고,

Portuguese: 
Capital de Longo Prazo", um fundo hedge que estava à beira da falência e que ameaçou arrastar
alguns bancos grandes para baixo com ele. A mensagem aos bancos estava mais clara do que nunca:
assuma riscos maiores. Tio Sam estaria lá se alguma coisa desse errado.
De fato, como observei, no início da crise, em março de 2008, o governo intermediou a compra
do banco de investimento Bear Stearns (para o JP Morgan) para salvar seus detentores de títulos e outros
credores de sofrer enormes perdas. E naquele verão, Washington resgatou a Fannie Mae e
a Freddie Mac, as gigantes companhias hipotecárias patrocinadas pelo governo.
É o fato de o governo não ter resgatado o Lehman Brothers que desencadeou o pânico de 2008,
porque o mundo financeiro simplesmente supunha que o Tio Sam o faria. Teríamos estado melhor se
o governo tivesse salvado o Lehman? Talvez no curto prazo. Mas é provável que a crise
ocorreria de qualquer forma. Como os bancos supunham que o governo sempre os resgataria,
seus modelos de risco até 2008 estavam todos fora de sintonia; práticas conservadoras,

English: 
Management, a hedge fund that teetered at
the edge of bankruptcy and threatened to drag
some big banks down with it. The message to
the banks was clearer than ever: take bigger risks.
Uncle Sam would be there, if any thing
went wrong.
Indeed, as I noted, early in the crisis, in
March 2008, the government brokered the purchase
of the Bear, Stearns investment bank (to JP
Morgan) to save its bondholders and other
creditors from suffering huge losses. And
that summer, Washington rescued Fannie Mae
and Freddie Mac, the giant government sponsored
mortgage companies.
It's the fact that the government didn't rescue
Lehman Brothers that set off the 2008 panic
because the financial world simply assumed
that Uncle Sam would. Would we have been better
off had the government saved Lehman's? Maybe
in the short run. But it's likely that crisis
would have occurred anyway. Because banks
assumed that the government would always bail
them out, their risk models by 2008 were all
out of whack; conservative practices,

Spanish: 
como ofrecer préstamos sólo para los prestatarios dignos de crédito, era una reliquia del pasado.
¿Cual es la solución? ¿Cómo podemos devolver la cordura a la industria financiera? No pasando
miles de nuevos reglamentos. El ejército de contadores de los bancos, abogados y grupos de presión pueden
Siempre trabajar su vía para ello. La solución es que el gobierno debe dejar de garantizar
las pérdidas de los grandes bancos. Sólo entonces los tenedores de bonos, los grandes inversores como los fondos de pensiones y seguros,
que prestan al sector financiero el
dinero que necesita para funcionar,
tendrán un incentivo para vigilar la industria.
Es así de simple.
Soy Nicole Gelinas, un alto miembro del Manhattan Institute, para la Universidad de Prager.

Italian: 
come prestare solo a mutuatari meritevoli di credito, erano una reliquia del passato.
Qual è la soluzione? Come riportiamo il buon senso nel settore finanziario? Non passando
migliaia di nuovi regolamenti. L'esercito di contabili, avvocati e lobbisti delle banche può
sempre trovare una scappatoia. La soluzione è che il governo deve smettere di garantire
le perdite delle grandi banche. Solo allora gli obbligazionisti, i grandi investitori come fondi pensione e compagnie
di assicurazione, che prestano al settore finanziario i soldi di cui ha bisogno per operare,
avranno un incentivo per sorvegliare il settore.
È così semplice.
Sono Nicole Gelinas del Manhattan Institute, per Prager University.

Portuguese: 
como emprestar apenas a tomadores dignos de crédito, é uma relíquia do passado.
Qual é a solução? Como podemos trazer a sanidade de volta para o setor financeiro? Não passando
milhares de novos regulamentos. O exército de contadores, advogados e lobistas dos bancos
conseguem sempre achar brechas. A solução é que o governo deve parar de garantir
as perdas dos bancos grandes. Só então os detentores de títulos, os grandes investidores, como fundos de
pensão e seguradoras, que emprestam ao setor financeiro o dinheiro de que precisam para operar,
terão um incentivo para fiscalizar o setor.
É simples assim.
Eu sou Nicole Gelinas, pesquisadora do Instituto Manhattan, para a Prager University.

English: 
like lending only to credit-worthy borrowers, a
relic of the past.
What's the solution? How do we bring sanity
back to the financial industry? Not by passing
thousands of new regulations. The banks' army
of accountants, lawyers and lobbyists can
always work their way around those. The solution
is that the government must stop guaranteeing
the big banks' losses. Only then will bondholders,
the big investors like pension funds and insurance
companies, who lend the financial sector the
money they need to operate,
have an incentive to police the industry.
It's that simple.
I'm Nicole Gelinas, a senior fellow at the
Manhattan Institute, for Prager University.

Chinese: 
诸如只把钱借给信誉好的借款人这样的保守行为
conservative practices, like lending only to credit-worthy borrowers,
已经成为过去
a relic of the past.
解决办法是什么？
What's the solution?
我们如何让金融行业恢复理智？
How do we bring sanity back to the financial industry?
不是通过成千上万新的规章制度
Not by passing thousands of new regulations.
银行的会计 律师和说客团队总会找到规避它们的方法
The banks' army of accountants, lawyers and lobbyists can always work their way around those.
解决办法是政府必须停止担保大银行的损失
The solution is that the government must stop guaranteeing the big banks' losses.
只有到那时 债券持有者们
Only then will bondholders, the big investors
养老基金公司和保险公司
like pension funds and insurance companies,
这些借给金融部门它们运转所需资金的大投资商
who lend the financial sector the money they need to operate,
才有动机去监督这个行业
have an incentive to police the industry.
就是这么简单
It's that simple.
我是妮科尔·热利纳斯 曼哈顿研究所的一名高级研究员
I'm Nicole Gelinas, a senior fellow at the Manhattan Institute,
为 PragerU 制作
for Prager University.

Korean: 
신용 가치가 충분한 자들에게만 신용을 빌려주는 보수적인 금융기법은 과거의 유물이 되었기 때문입니다.
해결책은 무엇일까요? 금융산업계가 다시 제정신을 차리게 하려면 어떻게 해야 할까요?
수천가지의 새로운 규제조치로는 불가능합니다.
은행이 꾸린 회계사, 변호사, 로비스트 대부대는 규제법의 우회로를 항상 확보해놓습니다.
해결책은 바로, 정부가 대형은행의 손실을 메꿔줄거라는 확신을 더이상 주지 않는 것입니다.
오로지 그렇게 해야만, 연기금 및 보험회사와 같은 채권자 및 대형 투자자들이
자기네들 금융조직을 작동시키기 위해 꼭 필요한 돈을 빌려주면서 금융계를 감시해야할 이유가 생길 것입니다.
자기네들 금융조직을 작동시키기 위해 꼭 필요한 돈을 빌려주면서 금융계를 감시해야할 이유가 생길 것입니다.
이 얼마나 간단합니까?
저는 맨해튼 연구소의 선임 연구원인 니콜 질라이너스입니다. 이상으로 프레이거 대학 강의를 마칩니다.
