
Portuguese: 
Nós vimos que um banco de investimento
pode comprar várias hipotecas,
que basicamente o torna o credor
dos donos das casas,
e então ele pode juntar elas dentro de uma
entidade com um objetivo especial.
Ele, então, pode vender cotas
dessa entidade especial.
Essas cotas serão chamadas
de títulos hipotecários.
Digamos que, para efeitos do argumento,
quando ele vende essas cotas,
ele as vende a $10 a cota,
a $10 a cota,
e promete dividendos equivalentes
à 8% do valor da cota.
Então, talvez, eles pagam mais de 8% em
juros. Alguns deixam de pagar uma vez.
Assim que você calcula a média de tudo, o
banco retém uma pequena parte para ele,
para as operações, para as despesas e aí
ele entrega ao investidor o retorno de 8%.
Isso pode ser bom para uma
classe de investidores.
Eles podem gostar do perfil de segurança.
O perfil de risco da entidade de propósito
especial dos títulos hipotecários.
Eles podem gostar do retorno e
podem escolher por compra-los.

Georgian: 
ჩვენ ვხედავთ ამ ინვესტირების ბანკს შეუძლია იყიდოს კალთა ოპოთეკის, რაც არსებითად ხიდს მათ მსესხებლიდან სახლის მესაკუთრებამდე და შემდეგ ეს ინარჩუნებს იპოთეკას
შიგნით სპეციალური მიზნის პირს და შემდეგ მას შეუძლია გაყიდოს წილები ამ სპეციალურ პირზე და ეს
წილებს ეიქოდება იპოთეკური ვალდებულებითი ფასიანი ქაღალდების მოდით მხოლოდ ვთქვა, ამ არგუმენტისათვის, როცა ის
ყიდის ამ წილებს ის ყიდის მათ $ 10 წილზე და ის პირდება დივიდენს $ 10 ექვივალტი წილზე
8%აინი სარგებლით, ასე რომ, შეიძლება სახლის მფლობელები იხდიან უფროე მეტს ციდრე 8% საპროცენტო განაკვეთი ,ზოგიერთმა მათგანამ ერთხეკ
თქვენ გამოთვალეთ საშუალო და საინვესტიოციო ბანკი აგრძლებს თავისთვის და აკეთებს ოპერაციებს
და ზედნაები და ასე რომ მას შეიძლება მოგვცეს ინვესოტრი 8% იანი მოგებით, ეს შეიძლება იყოს კარგი მლიანი კალისის ინვესტორებისათვის
ისინი შეიძლება იყოს როგორც უსაფრთოხების პროფილი, რისკის პროფილი ამ სპეციალური დანიშნულები პირსა ამ იპოთეკის მიერ მხარდაჭერილი
ფასიანი ქაღალდები და ისიი შიძლება დაბრუნდეს და ისინი შეიძლება გადვიდნეს, მაგრამ აქ შეიძლება იყოს რაღაც კლასის ინვესტორი

Japanese: 
投資銀行は住宅保有者の貸し手になり、
それらの住宅ローンの集まりを購入出来る事を確認しました。
そして、それらを特別目的事業体の中に付ける事が出来、
そして、それは特別目的事業体の割り当てを売却する事が出来、
そして、その割り当ては不動産担保証券と呼ばれました。
それでは議論をする為に、その割り当てが販売されている時、
それは10ドルで販売しており、そしてそれは、10ドルの割り当てで、
8％に相当する収益を約束をしています。
それで、彼らの一部はデフォルトしますが、住宅保有者は8％よりも高い金利を払っております、
投資銀行はそれら全てを平均して、
それ自体の保持のため少し手数料を得て、
そして、運営を行い、実際に投資家に8％の収益を与えます。
これは全てのクラスの投資家にとって良い様に思われ、
彼らは安全な側面を恐らく好みますが、この特別目的事業体の不動産担保証券の様なリスクのある側面やリターンを好み、
それらに投資するかもしれません。
ただし色々な投資家が居るのは事実です。

Chinese: 
中间级 他们下一个被偿付
中间级以及权益级呢
中间级证券所有者
为什么我不将它们分成不同的级别呢
他们可能会得到BB评级
他们将会得到 比如说 15%的利息
他们将会得到8%的收益 之后是权益级
他们将会得到更高的利率
他们将会支付他们更少的利息
他们有能力去承担更多的风险
他们甚至可能给之上保险
他们说 好
他们说这收益率太低
优先级证券的所有者
但我们说 有一些风险对冲基金
但是他们说收益太低
但这些证券对他们来说风险太大
作为最后被偿付的人
债务抵押债券（CDO)
养老基金获得了安全 较低的收益
分为优先级
只有当他们全部清偿完毕时
只有当他们都被清偿完毕时
可以给它AA评级
可以这样看待它
可能他们不会获得任何评级
可能他们会支付给他们5%
因此不要所有的证券都一样
在原先的抵押证券里
在这种情况下 当你以这种方式将其分割
好吧 现在评级公司将会说
如果优先级证券持有者将会在其他所有人之前
它实际上是抵押贷款的衍生证券
对冲基金获得了有风险但是更高的收益
将会首先得到偿付
将这个特殊目的实体分割开呢
得到偿付
我为什么不以不同的方式
我为什么不将它们分类呢
我们以某种方式将其分割
我将会给它们更高的评级
所以不要失去这些投资者
所以你几乎可以将其视为垃圾级
才会得到偿付
有另一些人想买证券
权益级证券所有者才会得到偿付
每个人得到相同的收益
现在可以购买优先评级的CDO了
看这儿是那些想买证券的人
给予信用违约互换
这意味着养老基金
这是怎样解决这一问题的？
这样会使双方都很高兴
这种方案被称为
那些投资银行家 他们是非常有创造力的人
我们看到投资银行可以购买很多抵押贷款
这基本上使他们变成了房主的债权人
然后它可以将这些贷款
置入特殊目的实体内
之后它可以卖掉那个特殊实体的股份
这些股份
被称为按揭证券
我们说 只是为了讨论
以每股10美元卖掉这些股份
它承诺这些10美元的股票会
获得8%的股息
可能房主支付高于8%的利息
他们中一些人会违约 一旦你们将一切平均
而且投资银行会自己抽出一部分
用于运营和开销费
因此它实际上可以给投资者8%的收益率
这可能对某类投资者来说是有好处的
他们可能对这种方式的安全性满意
对这一特殊目的实体的按揭证券
的风险满意
他们可能对收益律满意 他们就会投资
但是可能有一类投资者
他们非常注重规避风险 就像养老基金
他们说按揭证券风险太大
如果他们看了一下我们持有的东西
他们可能会说 嘿 这些里面有一些是次级贷款
有些比较可疑 有一些是有风险的借款人
我不喜欢这样
尽管他们看不到底层是什么情况
投资银行可能
会雇佣评级机构
来调查底层的情况
并且告诉投资者怎么样
评级机构可能会看看这一特殊目的实体
看看这些证券 说
我认为这些证券应该被评为BB级
不是超级安全 但风险也不是非常大
但对于养老基金来说 这不够安全
现在 另一方面 有一些人想要更多的风险
例如一些风险对冲基金
不是所有的对冲基金都是有风险的

Arabic: 
سوف نرى ان بنك استثماري يمكنه شراء مجموعة من الرهون العقاريه مما يجعله المقرض لصاحب المنزل و بذلك يلتصق الرهن بهذا البنك

English: 
We've seen that an
investment bank can
buy a bunch of mortgages,
which essentially makes them
the lender to the
homeowners, and then it
could stick those mortgages
inside of a special purpose
entity.
And then it could sell the
shares in that special purpose
entity, and that
these shares would
be called mortgage-backed
securities.
And let's just say, just
for the sake of argument,
when it sells these shares
it sells them at $10 a share,
and it promises
dividends at $10 a share,
the equivalent of an 8% yield.
So maybe the homeowners
here are paying
a higher than 8%
interest, some of them
default, once you
average everything out,
and the investment bank
keeps a little bit for itself
and to do all the operations
and all the overhead,
and so it can actually give
the investors an 8% yield.
This might be good for a
whole class of investors.
They might like the safety
profile, the risk profile
of the special purpose entity of
this mortgage-backed security,
and they might like the return,
and they might go for it.
But there might be a
class of investors,

Turkish: 
Merhabalar, daha önceki videolarımızda 'ipoteğe dayalı menkul kıymetler' konusuna değinmiştik.
Kişiler konut kredisi kullanıyordu.
Bir yatırım bankası konut kredilerini veren bankadan, bunları toplu olarak satın alıyordu.
Yatırım bankası özel amaçlı bir şirket kuruyordu ve satın aldığı krediler bu şirketin aktiflerinde gözüküyordu.
Bu özel amaçlı şirketin hisse senetleri de halka arz ediliyordu.
Şimdi bir örnek yapalım. Demiştik ki yatırım bankası kurduğu özel amaçlı şirketin hisse senetlerini satıyor,
hisse başına satış fiyatı 10 $ olsun.
Yatırım bankası sattığı bu menkul kıymetler için her yıl % 8 faiz ödemeyi taahhüt ediyor.
Kredilerin faizi daha yüksek olmalı, kredi kullanmış kişilerden faiz geliri elde ediyor, sonra da geri ödenmeyen kredileri hesaba katıyor,
arada kendi işletme masraflarını ödüyor, karını alıyor ve yatırımcılara da yılda % 8 ödüyor.
Pek çok yatırımcı, bu özel amaçlı şirketin risk profilini kendisi için uygun bulabilir,
getirinin makul veya cazip olduğunu düşünebilir.
Ancak bazı yatırımcı gruplarının risk algılaması çok daha hassas olabilir, örneğin emeklilik fonları

Portuguese: 
Mas, pode haver uma classe de investidores
talvez bastante aversos ao risco.
Como, pensões.
Que dizem que esse título hipotecário
é muito arriscado.
Eles viram o que nós temos e dizem:
"Algumas são hipotecas de alto risco,
algumas são duvidosas, algumas
são de tomadores duvidosos.
Eu não gosto para onde isto vai."
Mesmo se eles não puderem olhar
sob o capuz para ver o que é,
o banco pode ter contratado
uma agência de classificação...
(Agência de classificação)
(Agência de classificação)
para, basicamente, olhar sob o capuz e
dizer para os investidores o que está lá.
A agência de classificação pode
olhar para essa entidade e
para esses títulos e dizer:
"Veja, eu diria que esses títulos deveriam
ser classificados como duplo B."
Não exatamente o mais seguro mas
também não o mais arriscado.
Mas, para pensões, eles não
são seguros o suficiente.
Agora, por outro lado, você pode ter
pessoas que querem mais risco.
Então você pode ter um fundo
de cobertura mais arriscado.
Nem todos são arriscados, mas, digamos
que existam alguns arriscados

English: 
may be very risk-averse
investors like pensions,
that says that this
mortgage-backed security is
too risky.
They've looked at
what we're holding,
and they are like, hey, some of
these are sub-prime mortgages,
some of these are shady, some
of these are to risky borrowers.
I don't like where
this is going.
And even if they can't
look under the hood
to see what this is,
the investment bank
might have hired
a ratings agency.
So maybe a ratings agency to
essentially look under the hood
and tell investors what's there.
So the ratings agency might look
at this special purpose entity
and look at these
securities and say,
look, I would say that these
securities should be rated BB.
So not super safe, but
not super risky either,
but for pensions that
is not safe enough.
Now on the other hand, you might
have people who want more risk.
So you might have, maybe
there's some risky hedge funds,
and not all hedge
funds are risky,
but let's say that there
are some risky hedge funds,

Japanese: 
たぶん、非常にリスクを嫌う年金基金の様な人達は、
不動産担保証券はリスクがありすぎると言うかもしれません。
彼らは、私達がそれらの証券を持っているのを見て、
「それは、サブプライム住宅ローンの様ですね。」と言い、
「それらのいくつかは怪しく、それらの借り手はリスクがあり、
これらの本当の性質を見る事が出来ないので、
この取引はあまり好きではない。」と彼らは言うでしょう。
それで、投資銀行はたぶん格付機関を雇い、
基本的にその性質を調べさせて、
それが何なのか投資家に説明させます。
そして、格付機関はその特別目的事業体と、
これらの証券を格付します。
格付機関はそれらを、BBランクだと格付するとします。
それは、すごく安全でもすごくリスクが高い訳ではありません。
しかし年金基金には、すごく安全な商品ではありません。
そして一方では、よりリスクを好む人、
よりリスクを好むヘッジファンドが居るかもしれません、
全てのヘッジファンドがリスキーだという事ではありませんよ。
しかし、いくつかのリスクを好むヘッジファンドが居るとして、

Georgian: 
შეიძლება იყოს ძალიან რისკიანი ინევსოტრი,როგორც პენსიონერი რომელიც ამბობს, რომ ეს იპოთეკით მხარდაჭერილია ფასიანი ქაღალდები არის აგრეთვე რისკიანი
მათ გადახედეს ამას, რასაც ჩვენ ვფლობთ და ისინი არიან მსგავსად ამს, რომ ზოგიერთი მათგანი არის საქვეუწყებო პრემიერ სახის იპოთეკური სესხი
ზოგიერთი მათგანი ფარულია, ზოგიერთი მათგანი რისკიანი მსესხებელი, მე არ მომწონდას სადაც ის იქნებ და თუმცა თუ მათ არ შუძლიათ ქვეშიდან შეხედონ
რა არის ამ საინვესტიციო ბამში, შეიძლება იყოს დაქირავებეული,სარეიტინგო სააგენტო არსებითან გამოიხედავს ქვეშიდან
და ეტყვის ინვესოტრს რაც არის აქ, სარეიტინგო სააგენტო შეიძლება უყურებს ამ სპეცალური დანიშნულების პირს და უყურებს
ამ ფასიან ქაღალდებს და ამბობს შეხედეტ, მე მინდა ვთქვა ეს რომ ფასიანი ქაღალდები შეიძლება შეფასებული იყოს რომაგად B

Turkish: 
ipoteğe dayalı bu menkul kıymetlerin çok riskli olduğunu düşünebilirler.
Emeklilik fonları yatırım yapmadan önce ince eleyip sık dokuyabilirler, bu özel amaçlı şirketin
aktifinde yer alan kredilerin ne kadar sağlam olduğunun analizini yapabilirler, alacak portföyünün tamamına yatırım yapmak istemeyebilirler. Emeklilik fonu bu analizleri kendisi yapmaya çalışabilir, veya kredi notuna bakarak da karar verebilir.
Özel amaçlı şirketi kuran buradaki yatırım bankası, gidip bir kredi derecelendirme kuruluşu ile anlaşıyor. Kredi derecelendirme kuruluşu gelip bu ÖAŞ'nin finansal tablolarını, yönetimini ve daha pek çok şeyi inceleyerek ÖAŞ'ye kredi notu verecek.
Yatırımcılar da karar alırken kredi derecelendirme kuruluşunun verdiği nota bakarak hareket edecekler.
diyelim ki kredi derecelendirme şirketi geldi, bu özel amaçlı şirketi inceledi, aktifinde yer alan değerlere baktı,
ve bu şirketin ihraç edeceği menkul kıymetlerin kredi notunun BB olmasına karar verdi.
BB, yani süper sağlam değil ama çok riskli de değik.
Ancak bu durumda emeklilik fonları bu ÖAŞ'nin ihraç edeceği menkul kıymetlere yatırım yapamazlar, zira emeklilik fonlarının AA altındaki ürün veya kurumlara yatırım yapması yasak. Sadece çok güvenli olan, yani AA veya AAA notuna sahip kurumlara para yatırabilirler.
Burada ise başka bir yatırımcı grubu olsun.
Bu yatırımcı grubunun risk profili daha farklı, yüksek getiriler sağlamak için daha yüksek risk almaya razılar.
Diyelim ki buradaki serbest bir yatırım fonu olsun, serbest yaırım fonlarının hepsi riskli ürünlere yatırım yapmıyorlar ama bu risk almayı seven bir serbest fon olsun.
Yüksek riski göze alabilen bu serbest fon, ipoteğe dayalı menkul kıymetin getirisini çok düşük buluyor.

English: 
and then they say that
this yield is too low.
And the investment
bankers, they're
very creative people,
they say, well, look,
here's some people who
want to buy securities,
but these securities
are too risky for them.
And there's other
people who want
to buy securities who are
able to take on more risk,
but they say the
yield is too low.
So instead of losing
out on these investors,
why don't I just split
up this special purpose
entity in a different way?
Why don't I split
it up into tranches?
So instead of all of the
securities being the same,
why don't I put
them into classes?
And they're often called
the senior tranche,
the mezzanine tranche,
I'll just write "Mez"
for short or the middle tranche,
and then the equity tranche.
And the way it works, in
a mortgage-backed security
everyone gets paid
the same amount.
In this situation, when
you split it this way,
the holders of the
senior tranche securities
are going to get paid first.

Portuguese: 
e que eles digam que o
retorno é muito baixo
(O retorno é muito baixo)
Os banqueiros de investimento
são pessoas bastante criativas.
Eles dizem: "Vejam, aqui estão pessoas
que querem comprar títulos
mas esses títulos são muito
arriscados para eles.
E há outras pessoas que querem comprar
títulos que podem assumir mais risco
mas eles dizem que o
retorno é muito baixo."
Então, ao invés de perder
esses investidores,
porque não dividir essa entidade
de uma maneira diferente.
Porque não separar ela em divisões.
Então ao invés de todos os
títulos serem os mesmos
porque não colocar eles em classes.
(Porque não colocar eles em classes)
Elas são normalmente chamadas
de divisão superior,
divisão mediana
e, então, divisão de ações.
No modo como isso funciona, em um título
hipotecário, todos recebem o mesmo valor.
Nessa situação, quando você
divide eles dessa maneira,
os donos da divisão de títulos
superiores serão pagos primeiro.

Turkish: 
Yatırım bankasında çalışanlar, finans alanında çok yaratıcı fikirler geliştirebiliyorlar. Müşterilere bakıyorlar, ellerindeki ürüne bakıyorlar ve diyorlar ki
'Buradaki yatırımcılar bunu fazla riskli buluyorlar,
diğerleri ise getiriyi beğenmiyorlar.
her iki gruptaki yatırımcıları da müşterimiz yapabilmek için, kurduğumuz özel amaçlı şirketi niçin daha farklı şekilde kurgulamayalım?
Hepsi aynı risk ve getiri seviyesinde olan bir tek havuz yerine,
bunu değişik gruplara ayırayım.'
Üç grup yapalım, az riskli, orta riskli, ve yüksek riskli gruplar olsun. Hatırlayın, bu grupların isimlerinin senior, mezzanine ve equity olduğundan diğer videolarımızda bahsetmiştik.
İpoteğe dayalı menkul kıymetlerde her yatırımcı aynı faizi alıyordu.
Ancak burada farklı gruplar var.
Senior tranştaki yatırımcılar, en sağlam olan, en az riskli olan gruptalar. Önce onların ödemesi yapılacak.

Japanese: 
彼らは、この収益は低すぎると言うかもしれません。
投資銀行の人達は、ものすごくクリエイティブな人達なので、
投資銀行の人達は、証券を買いたい人が居るが、
それらの人にとってその証券はリスクが高すぎる、
一方で収益が少ないので、
もっとリスクを取れるという人達も居るので、
彼らは、この目的事業体を別々に区別しましょう、
なぜ発行分が全ての人達が全て同じなんでしょうか、
各クラスに分けましょうと、彼らは提案します。
シニア(上位)、メザニン(中位)、エクイティ(下位)に分けます。
それは、不動産担保証券を皆が全て同じ金額で買いますが、
この状況では、この方法で分割をすると、
シニア層が一番先に支払われます、

Turkish: 
Sonra sıra mezzanine tranşındaki yatırımcılara gelecek, yani orta düzey risk-orta düzey getiri grubuna. Mezzanine grubunun da ödemeleri tamamlandıktan sonra,
sıra en riskli gruba gelecek.
Equity grubu ödeme sıralamasında en sonda.
Teminatlandırılmış kredi yükümlülükleri, yani Credit Debt Obligations dediğimiz menkul kıymetler özetle bu.
CDO'lar, ipotek teminatlı konut kredileri baz alınarak oluşturulmuş türev ürünler.
Farklı şekilde gruplandırdık.
Bu gruplandırma, probleme nasıl çözüm getiriyor?
Kredi derecelendirme şirketi bakıyor, bu senior grubu oldukça sağlam gözüküyor, paralarını diğer yatırımcılardan önce geri alacaklar,
bu grup için kredi sigortası bile yaptırabilirler, yani CDS satın alabilirler, ben bu grupta yer alan menkul kıymetler için çok iyi bir kredi notu veririm diyor.
Diyelim ki kredi derecelendirme şirketi, senior gruptaki CDO'lara AA kredi notu vermiş olsun.
Bunun anlamı şu, artık emeklilik fonları bu menkul kıymetlerden satın alabilecekler. 
Emeklilik fonları AA kredi notuna sahip senior yani en güvenli dilimdeki CDO'lardan satın aldılar, 
diyelim ki bu gruptaki CDO'ların faizi de %5 olsun.
Sıra ikinci grupta. Mezzanine grubundaki CDO'ları satın almış olan yatırımcıların ödemesi, senior gruptan sonra yapılacak. Kredi derecelendirme şirketi diyelim ki bu gruptaki menkul kıymetler içinde BB kredi notu verdi. Mezzanine tranşındaki CDO'ların faiz getirisi de yıllık bazda %8 olsun.

English: 
Only when they
are made whole are
the owners of the
mezzanine tranche security
is going to get paid, and only
when they are made whole will
the owners of the equity
tranche security will get paid.
And this scenario
right over here
is called a collateralized
debt obligation, CDO.
And it's really a derivative
security from the mortgages.
We've sliced it and diced it
in a slightly different way.
Now you might be saying, how
does this solve the problem?
Well, now the ratings
agency will say,
well, look if the
senior people are
going to get paid
before everyone else,
then I'm going to give
them a higher rating.
And they can even get insurance
on this and get a credit
default swap, and then maybe
they'll give it a AAA rating,
and which means that the
pensions can now buy the senior
rated CDO's.
But they'll pay
them less interest.
Maybe they'll pay them 5%.
Maybe the mezzanine,
they get paid next,
they'll get maybe still a BB
rating, and they'll get the 8%.
And then the equity tranche,
they'll get a higher interest.

Portuguese: 
Apenas quando tudo for pago é que os donos
da divisão de títulos medianos serão pagos
e apenas quando tudo for pago é que os
donos da divisão de ações serão pagos.
Esse cenário bem aqui é chamado de
Obrigação de Débito Colateralizada,
CDO,
e é na verdade um título
derivativo das hipotecas.
Nós fatiamos e cortamos ele de uma
maneira um pouco diferente.
Como isso resolve o problema?
Bem, agora as agências
de classificação dirão:
"Vejam, se as pessoas mais velhas
serão pagas antes de todo mundo
então eu vou dar uma
classificação maior."
Eles podem até contratar um seguro,
pegar um "swap" contra inadimplência
e talvez conseguir uma
classificação de triplo A.
O que significa que agora as pensões
podem comprar esse CDO superior
e eles irão pagá-los menos juros.
Talvez eles irão pagá-los 5%.
Talvez o mediano será pago depois.
Eles talvez consigam uma
classificação de duplo B
e eles irão receber os 8%.
Então a divisão de ações irá
receber um juros maior.

Japanese: 
そして、不動産担保証券を保有しているメザニン層はシニア層が支払われた後に支払われ、
そして、シニア・メザニン層に支払われて、エクイティ層にも支払われる時だけ、エクイティ層は支払われます。
このシナリオはCDOと呼ばれています。(債務担保証券)
CDOは住宅ローンから派生した証券です。(デリバティブ証券)
それは細かく違う方法で分かれた商品です。
どう問題を解決させますか？
格付機関は、もしシニア層が誰よりも先に支払われるなら、
より高い格付を付けて、これに更に保険を取得し、
クレジットデフォルトスワップを得る事が出来るので、
格付機関はそれらにAAAランクを与えるでしょう。
この意味は年金基金が今、シニア層のCDOを買う事が出来る。
金利は少なくなりますが、
彼らは、5％の金利を得るでしょう。
メザニン層は次に支払われますが、BBランクのままです。

Turkish: 
En riskli grup, equity grubundaki CDO'lar.
En son bu gruptaki CDO sahiplerine ödeme yapılacak.
Belki bu gruptaki CDO'lar derecelendirme şirketinden yatırım seviyesinde not alamadılar.
Equity grubunda risk yükseki bu grubun getirisi de yıllık bazda %15 olsun diyelim.
.
Böyle bir yapıda, herkes halinden memnun.

Portuguese: 
Então, eles irão receber,
digamos, 15% de juros
em troca por serem as últimas
pessoas a serem pagas.
Talvez eles fiquem sem classificação.
Então pode-se ver como classificação
sucata, se você ver assim.
Mas isso faz ambas as pessoas felizes.
As pensões estão seguras e menor retorno.
Fundos de cobertura ficam com algo mais
arriscado mas com um retorno maior.
[Legendado por LucasF]

English: 
So they'll get say a
15% interest in exchange
for being the last
person to get paid.
And maybe they don't
get any ratings at all.
So you could almost view
this as a junk rating
if you want to view it that way.
But that makes
both people happy.
Pensions get something
safe, lower yield.
Hedge funds get something risky,
but it has a higher yield.

Japanese: 
そして金利は8％受けます。
エクイティ層は最後に支払われるのと交換に、
15％の金利を受けますが、
たぶん彼らは、どんな格付も得る事はなく、
この方法で見るとジャンクレートを受けるでしょう。
それは両方を幸せにします。

Turkish: 
Emeklilik fonları güvenli yatırım yaptılar, az risk aldıkları için daha düşük getiriye razıydılar.
Çok yüksek getiriler sağlamak isteyen ve daha yüksek riski göz alabilen bu serbest fon da mutlu.
Sanırım en mutlu olan da yatırım bankasında çalışanlar.

Japanese: 
年金基金は収益は低いが、安全を手にする。
リスクを取る事を好む、
ヘッジファンド等は高い収益を得る事が出来る。
