
Thai: 
ในวิดีโอเรื่องปริศนาค่า price to earnings เราพบ
สถานการณ์ที่เจ้าของกิจการสองคน
ซื้อสินทรัพย์ที่เหมือนกันเป๊ะ ในกรณีนี้คือร้านพิซซ่า
แต่ทั้งคู่จัดการเงิน
ต่างกัน
นายคนนี้เป็นพวกระมัดระวังกว่า
เขาจ่ายมันทั้งหมดเลย
สินทรัพย์ทั้งหมดคือ equity ของเขา
ไม่มีหนี้เลย
ในขณะนี้นายคนนี้ เขายืมเงินและ
มีสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้ดำเนินการ
ดังนั้นเขามีระดับขึ้น (levered up)
ทุก ๆ $1 ที่เขาใส่ลงไป เขายืม $10 จากธนาคาร
ในการซื้อสินทรัพย์ที่เขา
เอามาลงในบริษัท
และเราเห็นว่าตอนที่ทำบัญชีการเงิน -- รายรับ
ค่าใช้จ่ายของสินค้า -- ทุกอย่างจนถึง
กำไรดำเนินการนั้นเท่ากัน
และมันก็ควรเป็นเช่นนั้นเพราะ หากคุณจำ
วิดีโอเรื่องบัญชีรายได้เบื้องต้นได้ กำไรดำเนินการ
นั้นเป็นตัวบ่งชี้ว่าสินทรัพย์ที่ใช้ดำเนินการ
นั้นทำอะไรได้จริง ๆ
ดังนั้นในกรณีนี้ มันคือพื้นที่สีม่วงตรงนี้
ที่สร้างกำไรขึ้นมา

Chinese: 
在讲市盈率的视频中
我们遇到一种情况
两个不同的企业家买了相同的资产
在这个例子中是一个匹萨店
但是融资的方式
却不一样
一个有点保守
全部支付了
全部资产都是他的产权
他没有债务
另一个人 借了一些钱
他甚至还有一些非经营性资产
比较困难
每投入1美元 他从银行借10美元
来买更多的资产
带入报表中
当看它们的财务报表时
它们的收入和商品成本
营业利润上的东西都是一样的
这可以理解 因为
如果你还记得刚开始介绍损益表的那个视频
营业利润真的能说明
营业资本产生了什么
在这个案例中
是紫色部分产生的部分

English: 
In the price to earnings
conundrum video we encountered
a situation where two different
entrepreneurs bought
an identical asset, in this case
it was a pizza parlor or
a pizzeria, but they
each financed it
in a different way.
This guy was a little bit
more conservative.
He paid for it outright.
The entire asset
was his equity.
He had no debt.
While this guy, he borrowed
some money and he even had
some non-operating assets.
So he levered up.
For every $1 he put in he
borrowed $10 from the bank in
order to buy more assets
that he actually
brought to the table.
And we saw when you did their
financial statements-- their
revenue, cost of goods--
everything up to the operating
profit line was the same.
And that makes sense because,
if you remember the first
introduction to income statement
video, operating
profit is really indicative of
what the operating assets are
generating.
So in this case it's what this
purple area right here is
generating.

Czech: 
...
Ve videu záhada cena k zisku jsme narazili
na situaci, kde dva různí podnikatelé koupili
identické aktivum, v tomhle případě to byla pizzérie,
ale každý to financoval
jiným způsobem.
Tenhle člověk byl trochu víc konzervativní.
Zaplatil za to přímo.
Všechna aktiva byla jeho vlastní jmění.
Neměl dluh.
Zatímco tenhle člověk si vypůjčil nějaké peníze a dokonce měl
i nějaká neprovozní aktiva.
Takže si vzal dluh.
Za každý 1 dolar, který vložil, si půjčil 10 dolarů z banky,
aby koupil aktiva, která mu
přinesou užitek.
A viděli jsme, když jsme dělali finanční výkazy...jejich
tržby, náklady na zboží...všechno až k řádku provozní
zisk bylo stejné.
A to dává smysl, protože, pokud si pamatujete první
video úvod do výsledovky, provozní
zisk skutečně udává, kolik generují
provozní aktiva.
Takže v tomhle případě to je to, co generuje tahle růžová
část.

Japanese: 
稼ぎに対する値段のなぞなぞのビデオでは、
別々の企業家が同じ主張をした場合、
この場合ではピザパーラーか、ピザ屋ですが、
しかし、彼らは異なるやり方で
資金を調達しました。
この人の方が少し保守的なようです。
素直に払ってしまいました。
この全体的な主張は、彼の公平性でした。
彼には借金がありませんでした。
彼に関しては、いくらかお金を借りて、しかも
経営外資産までありました。
だから次のステップに行けたのです。

Chinese: 
在講市盈率的視頻中
我們遇到一種情況
兩個不同的企業家買了相同的資產
在這個例子中是一個披薩店
但是融資的方式
卻不一樣
一個有點保守
全部支付了
全部資產都是他的產權
他沒有債務
另一個人 借了一些錢
他甚至還有一些非經營性資產
比較困難
每投入1美元 他從銀行借10美元
來買更多的資產
帶入報表中
當看它們的財務報表時
它們的收入和商品成本
營業利潤上的東西都是一樣的
這可以理解 因為
如果你還記得剛開始介紹損益表的那個視頻
營業利潤真的能說明
營業資本產生了什麼
在這個案例中
是紫色部分產生的部分

Portuguese: 
No vídeo sobre a relação preço receita vimos
uma situação em que dois empreendedores diferentes compraram
um ativo idêntico, neste caso era uma pizzaria de balcão, ou
uma pizzaria, mas cada um investiu
de uma forma diferente.
Este cara foi um pouco mais conservador
Ele colocou dinheiro imediatamente.
Todo o seu ativo era o capital.
Ele não tinha dívida.
Enquanto este cara, ele pediu algum dinheiro emprestado e ele até possuía
alguns ativos não operacionais.
Então ele alavancou.
Para cada $1 que ele havia colocado ele pediu $10 emprestado para o banco para
comprar mais ativos do que ele
realmente trouxe para o negócio.
E nós vimos quando você fez as demonstrações financeiras deles -
O resultado, custo dos produtos - tudo até o operacional
a linha de lucros era a mesma.
E faz sentido, porque se você se lembrar da primeira
vez que apresentamos o vídeo sobre resultados, operacionalizar
o lucro é um real indicativo do que os ativos operacionais estão
gerando.
Então, neste caso, é o que esta área roxa aqui está
gerando.

Portuguese: 
Você também poderia considerar que o negócio.
O que o negócio está gerando.
E tudo embaixo da linha operacional, tudo
embaixo da linha operacional de lucro, está ou vindo de
ativos não operacionais, o que seria o caso de
resultados não operacionais.
E o empreendedor da direita teve algum.
Ele tinha algum deste resultado não operacional, $2.000
por ano, neste caso.
Enquanto este cara não tinha nada.
E daí você tem algumas despesas associadas
com juros. Certo?
neste caso, este empreendedor tinha 5% de
$100.000, então $5.000 por ano.
E aí, quando você tem estas diferenças na estrutura do capital
isto muda o seu resultado líquido.
E eles tinham números de resultado líquido ligeiramente diferentes.
Mas o que vimos é que quando se aplica o mesmo preço para
a razão de lucro e eles tinham o mesmo número de ações - eu
não mudei muitas variáveis aqui, eu só mudei realmente
como eles pagaram pelo ativo.
Mas quando você aplica a mesma razão de preço para lucro para

Thai: 
คุณสามารถนับมันว่าเป็น enterprise
นี่คือสิ่งที่ enterprise สร้างขึ้น
และทุกอย่างใต้บรรทัดดำเนินการ ทุกอย่าง
ใต้เส้นกำไรดำเนินการ อาจมาจากสินทรัพย์
ที่ไม่ต้องดำเนินการ นั่นคือกรณี
ของรายได้แบบไม่ต้องดำเนินการ
และเจ้าของกิจการทางขวามีรายได้แบบนั้นนิดหน่อย
เขามีรายได้แบบไม่ต้องดำเนินการอยู่ $2,000
ต่อปี
ในขณะนี้นายคนนี้ไม่มีเลย
จากนั้นก็มีค่าใช้จ่ายเนื่องจาก
ดอกเบี้ย จริงไหม
ในกรณีนี้ผู้ประกอบการคนนี้ มี 5% ของ $100,000
เท่ากับ $5,000 ต่อปี
จากนั้นเมื่อคุณมีโครงสร้างทุนต่างกัน
มันเปลี่ยนรายได้ลัพธ์ของคุณ
ทำให้ตัวเลขรายได้ลัพธ์ต่างกันนิดหน่อย
แต่ที่เราเห็นคือเมื่อเราใช้ price to earnings ratio เหมือนกัน
แล้วทั้งคู่ก็มีจำนวนหุ้นเท่ากัน -- ผม
ไม่ได้เปลี่ยนตัวแปรมากมายตรงนี้ ผมแค่
เปลี่ยนวิธีการได้สินทรัพย์มาเท่านั้น
แต่เมื่อเราใช้ price to earnings ratio เหมือนกัน

Chinese: 
你也可以考慮企業
企業會產生什麼
操作線以下所有的東西
營業利潤線以下所有的東西
要是來自非經營性資產
這將是非營業收入
右手邊那個企業家有一部分
他有一些非營業收入
每年2000美元
這個人則沒有
還有開支
就會產生利息 對吧
在這個案例中企業家10萬美元的利率是5%
所以每年的利息是5000美元
當你的資產結構中出現這些差別時
會改變你的純收入
純收入的數字會稍微不同
但是我們看到的是 投入同樣的市盈率
擁有相同的股數
這裡我不改變太多的變量
我只改變支付資產的方式
但是如果支付同樣的市盈率給
兩個收益流 兩個公司

Chinese: 
你也可以考虑企业
企业会产生什么
操作线以下所有的东西
营业利润线以下所有的东西
要么是来自非经营性资产
这将是非营业收入
右手边那个企业家有一部分
他有一些非营业收入
每年2000美元
这个人则没有
还有开支
就会产生利息 对吧
在这个案例中 企业家10万美元的利率是5%
所以每年的利息是5000美元
当你的资产结构中出现这些差别时
会改变你的纯收入
纯收入的数字会稍微不同
但是我们看到的是 投入同样的市盈率
拥有相同的股数
这里我不改变太多的变量
我只改变支付资产的方式
但是如果支付同样的市盈率给
两个收益流 两个公司

Czech: 
Můžete také posuzovat podnik.
Kolik generuje podnik.
A všechno pod provozním řádkem, všechno
po řádkem provozní zisk buď pochází
z neprovozních aktiv, to by byl případ
neprovozních příjmů.
A podnikatel napravo nějaké měl.
Měl v tomhle případě neprovozní zisk 2 000 dolarů
ročně.
Zatímco tenhle člověk žádný neměl.
A potom máte výdaje související
s úrokem. Spravně?
V tomhle případě měl tenhle podnikatel 5%
z 100 000 dolarů, takže 5 000 dolarů ročně.
A potom když máte tyhle rozdíly v kapitálové
struktuře změní to, co je váš čistý příjem.
A jejich čisté příjmy jsou trochu odlišné.
Ale co jsme viděli, když jsme použili stejný poměr cena
k zisku a měli stejný počet akcií...
nezměnil jsem tady mnoho proměnných, jen jsem
změnil, jak platili za aktivum.
Ale pokud použijete stejný poměr cena k zisku

English: 
You could also consider
that the enterprise.
What the enterprise
is generating.
And everything below the
operating line, everything
below the operating profit line,
is either coming from
non-operating assets, that
would the case of
non-operating income.
And the entrepreneur on the
right had some of that.
He had some of this
non-operating income, $2,000
per year in that case.
While this guy didn't
have any.
And then you have expenses
associated
with interest. Right?
In this case this entrepreneur
had 5% of
$100,000, so $5,000 a year.
And then when you have these
differences in capital
structure it changes what
your net income is.
And they have slightly different
net income numbers.
But what we saw is when we
applied the same price to
earnings ratio, and they had
the same share counts-- I
didn't change too many variables
here I just really
changed how they paid
for the asset.
But when you apply the same
price to earnings ratio to

Chinese: 
你会发现一些不直观但很合理的东西
这里没有使诈
因为支付同样的市盈率
并不疯狂
如果你试一下
如果你增加一点这个人的收入
如果增加一点这两个人的收入
增加同样数量的毛利润
增加同样数量的营业利润
如果数量一样 事实上你会发现
这个家伙的每股收益会增长得更快一点
加入有人说 哦
因为举债经营
也许我愿意支付更高的市盈率
所以支付相同的市盈率给两家
这个想法并不疯狂
但是在上个视频的最后我们看到
如果比方说你支付10倍市盈率
或者说给两个收益流支付任何同样的市盈率
刚开始的情况看起来并不疯狂
这个人的市场价值是21万美元
如果你为他们的收益流支付10倍市盈率
而这个人的市场价值是18.9万美元
如果你为他们的收益流支付10倍市盈率 对吧
10乘以18.9美元是18.9万美元

Thai: 
กับกระแสรายรับของบริษัททั้งสอง คุณจะได้
สิ่งที่ดูไม่เป็นไปอย่างที่คิด
และมันไม่มีกลใดซ่อนอยู่
แล้วการตั้งค่า price to earnings ratio เท่ากัน
ก็ไม่ได้บ้านัก
และหากคุณลองดู หากคุณเพิ่มรายรับของนายคนนี้หน่อย
หากคุณเพิ่มรายรับของทั้งคู่เท่า ๆ กัน
หรือกำไรรวม (gross profit) ของทั้งคู่เท่า ๆ กัน
หรือหากคุณเพิ่มกำไร
ดำเนินการทั้งคู่เท่า ๆ กัน คุณจะเห็นว่า
รายรับต่อหุ้นของนายคนนี้โตเร็วกว่า
จากนั้น อาจมีคนบอกว่า โอ้ เพราะ leverage
ฉันยินดีจ่ายมากกว่าเป็นหลายเท่า
และมันไม่บ้าอะไรที่จะจ่ายหลายเท่าให้กับ
ทั้งคู่
แต่เราเห็นในวิดีโอที่แล้วว่า หากคุณใช้
สมมุติว่า เพิ่มเป็น 10 เท่า หรือกี่เท่าก็ได้กับ
กระแส earnings ของทั้งคู่ คุณจะได้สถานการณ์ที่
ตอนแรกไม่ดูบ้านัก
โอเค market cap ของนายคนนี้เท่ากับ $210,000 หากคุณ
เพิ่ม earnings stream เป็นสิบเท่า ในขณะที่ market cap
ของคนนี้เท่ากับ $189,000 หากคุณคูณ 10
ให้กับ earning stream
ถูกไหม
10 คูณ 18.9 พัน เท่ากับ 189,000

Portuguese: 
os dois fluxos, para ambas as empresa, você tem uma coisa
que era razoavelmente intuitiva.
E não tem nenhum truque aqui na verdade.
Porque não é maluco estipular o mesmo preço para
razões de lucro.
Ese você tentar, se você aumentar o resultado deste cara um
pouquinho, se você realmente aumentar ambos os resultados na
mesma quantidade, ou ambos lucros brutos na
mesma quantidade, ou se você aumentar ambos lucros operacionais
na mesma quantidade, você vai ver que
o resultado deste cara por ação está crescendo de forma mais rápida.
Então, dado que alguém poderia dizer, ah, por causa da
alavancagem talvez esteja disposto a pagar um múltiplo ainda mais alto.
Não é loucura pagar o mesmo múltiplo para ambos
os caras.
Mas a gente viu no final do último vídeo que quando você aplica,
digamos, um múltiplo de 10vezes, ou mesmo qualquer múltiplo para ambos os
fluxos de receita, você entende a situação que, inicialmente,
não parece maluca.
OK, o valor de mercado deste cara é de $210.000 e se você aplicar um múltiplo de 10 vezes
ao fluxo de resultado, enquanto o valor de mercado
deste cara é de $189.000 e se você aplicar um múltiplo de 10 vezes para o
fluxo de resultado.
Certo?
10 vezes 18.900 é igual a 189.000

Czech: 
na oba toky příjmů obou firem, dostali jste něco,
co bylo rozumně vědomé.
A skutečně tady není žádný trik.
Protože není šílené stanovit stejný poměr cena
k zisku.
A pokud to zkusíte, pokud o trochu vzroste tržba
tohohle člověka, ale když vlastně vzrostou tržby obou
o stejnou částku nebo jejich hrubé zisky
o stejnou částku nebo když oboum vzroste provozní
zisk o stejnou částku, vlastně uvidíte,
že výnosy na akcii tohohle člověka rostou rychleji.
Takže podle toho může někdo říct, aha, kvůli
dluhu jsem možná ochoten zaplatit dokonce vyšší násobek.
Takže není šílené platit stejný násobek za oba
tyhle lidi.
Ale na konci minulého videa jsme viděli, že když použijete
řekněme 10 násobek nebo jakýkoli násobek
na oba příjmové toky, dostanete situaci, která na první pohled
nevypadá šíleně.
OK, tržní kapitalizace tohohle člověka je 210 000 dolarů, pokud použijete 10
násobek na jejich příjmový tok, zatímco tržní kapitalizace
tohohle člověka je 189 000 dolarů, pokud použijete 10 násobek na jejich
příjmový tok.
Správně?
10 krát 18,9 tisíc je 189 000.

Chinese: 
你會發現一些不直觀但很合理的東西
這裡沒有使詐
因為支付同樣的市盈率
並不瘋狂
如果你試一下
如果你增加一點這個人的收入
如果增加一點這兩個人的收入
增加同樣數量的毛利潤
增加同樣數量的營業利潤
如果數量一樣 事實上你會發現
這個傢伙的每股收益會增長得更快一點
加入有人說 哦
因為舉債經營
也許我願意支付更高的市盈率
所以支付相同的市盈率給兩家
這個想法並不瘋狂
但是在上個視頻的最後我們看到
如果比方說你支付10倍市盈率
或者說給兩個收益流支付任何同樣的市盈率
剛開始的情況看起來並不瘋狂
這個人的市場價值是21萬美元
如果你為他們的收益流支付10倍市盈率
而這個人的市場價值是18.9萬美元
如果你為他們的收益流支付10倍市盈率對吧
10乘以18.9美元是18.9萬美元

English: 
both earning streams, to both
companies, you got something
that was reasonably
unintuitive.
And there's no trick
here really.
Because it's not crazy to
assign the same price to
earnings ratio.
And if you try it out, if you
grow this guy's revenue a
little bit, if you actually grow
both of their revenues by
the same amount or both of their
gross profits by the
same amount or if you grow
both of their operating
profits by the same amount,
you're actually going to see
that this guy's earnings per
share is growing faster.
So given that someone might
say, oh, because of the
leverage maybe I'm willing to
pay even a higher multiple.
So it's not crazy to pay the
same multiple for both of
these guys.
But we saw at the end of the
last video, when you apply,
let's say, a 10 multiple, or
really any multiple to both of
these earning streams, you get
a situation that at first
doesn't look crazy.
OK, the market cap of this guy
is $210,000 if you apply a 10
multiple to their earnings
stream, while the market cap
of this guy is $189,000 if you
apply a 10 multiple to their
earning stream.
Right?
10 times 18.9 thousand
is 189,000.

Thai: 
10 คูณ 21 พันเท่ากับ 210,000
แต่ปริศนาคือ สิ่งที่เราต้องคิด คือ
equity stream หรือ
equity หรือ earnings stream ตรงนี้ มีค่าเป็น 210 ส่วนอันนี้
มีค่า 189 ได้อย่างไร ทั้งที่นายคนนี้วางเงินแค่ $10,000
ส่วนคนนี้วางเงินถึง $100,000 ในตอนแรก
เขาวางเงินมากกว่าถึง 10 เท่า
ดและเมื่อคุณวาง $210,000 เป็นสินทรัพย์ และ
equity คุณกำลังบอกว่าสินทรัพย์นี่
มีค่า $210,000
แต่หากคุณบอกว่า equity นี้มีค่า $189,000
โอเค นั่นคือ market cap
มันคือมูลค่าของ equity
นั่นคือคุณกำลังบอกโดยนัยว่า สินทรัพย์นี้
มีค่าเท่ากับมูลค่าของ
market cap บวกหนี้ ถูกไหม
นั่นเท่ากับ $289,000
จากนั้นหากคุณอยากรู้มูลค่าของสินทรัพย์ที่ใช้ดำเนินการ
คุณก็แค่หักออกเท่านี้ เงินสดก้อนนั้น
แล้วคุณจะได้เลขประมาณ $279,000
ดังนั้นเมื่อคุณใช้ price to earnings เท่ากันกับ
ธุรกิจเหมือนกัน คุณจะตกอยู่ในสถานการณ์ที่

Czech: 
10 krát 21 tisíc je 210 000.
Ale co byla ta záhada, co nás skutečně vedlo k tomu si to myslet,
jak celý tenhle příjmový tok tady nebo
tohle vlastní jmění nebo tenhle příjmový tok má hodnotu 210 a
tenhle hodnotu 189, když tenhle člověk na začátku vložil jen 10 000 dolarů
a tenhle člověk vložil 100 000?
Vložil 10 krát víc.
Takže když platíte 210 000 dolarů za tohle aktivum,
za tohle vlastní jmění, vlastně říkáte, že tohle
aktivum má hodnotu 210 000 dolarů.
Ale když říkáte, že tohle vlastní jmění má hodnotu 189 000 dolarů,
tak to je to, co je tržní kapitalizace.
Je to hodnota vlastního jmění.
Pak nepřímo říkáte, že tohle aktivum, že všechna
tahle aktiva mají hodnotu téhle tržní
kapitalizace plus tenhle dluh, ne?
To je 289 000 dolarů.
A potom kdybyste chtěli hodnotu tohohle provozního aktiva,
odečetli byste tady tu hotovost.
Takže byste dostali nějakých 279 000 dolarů.
Takže když použijete stejnou cenu k zisku
na tyhla podobné podniky, dostanete v podstatě situaci, kde

Chinese: 
10乘以21美元是21万美元
问题是 我们真正要思考的是
这里全部的股本流
或这个股本 这个收益流
这个值210吗？ 这个值189吗？
这个人一开始只投入了1万美元
另一个投入了10万美元
他总共投入了10倍
如果你为这些资产投资了21万美元
投资这个股份 就是在说
这个资产价值21万美元
但如果你说这个股本价值18.9万美元
是的 这是市场价值
是股本的价值
就等于含蓄地说 这个资产
所有这些资产的价值是
市场价值加上债务 对吧
所以是28.9万元
但是如果想要营业资产的价值
就会在这个地方抽出现金
所以会得到27.9万美元
如果支付同样的市盈率
给差不多的公司
就会碰到一种情况

English: 
10 times 21 thousand
is 210,000.
But what was the conundrum, what
really got us thinking,
was how can this whole equity
stream right here, or this
equity, or this earnings stream
be, worth 210 and this
one be worth 189 when this guy
only put $10,000 in initially
and this guy put $100,000?
He put in 10 times as much.
And so when you're paying
$210,000 for this asset, for
this equity, you are essentially
saying that this
asset is worth $210,000.
But if you're saying that this
equity is worth $189,000,
right, that's what the
market cap is.
It's the value of the equity.
Then you're implicitly saying
that this asset, that all of
these assets are worth the
value of this market
capitalization plus
this debt, right?
So that's $289,000.
And then if you wanted the value
of this operating asset
you would subtract out this
much right here, the cash.
So you got something
like $279,000.
So when you apply the same price
to earnings to to these
similar businesses you've
actually got a situation where

Portuguese: 
10 vezes 21.000 é 210.000
mas qual era a questão, que realmente nos deixou pensando,
como pode todo este fluxo de ação aqui, ou esta
ação, ou este fluxo de resultado valer 210 e este
apenas 189 quando este cara apenas colocou $10.000 inicialmente
e este cara colocou $100.000
ele colocou 10 vezes mais
E então quando você está pagando $210.000 por este ativo, por
este capital, você está essencialmente falando que este
ativo vale $210.000
Mas se você está dizendo que este capital vale $189.000,
certo, este é o valor de mercado
É o valor do capital
Então você está implicitamente dizendo que este ativo, que todos
estes ativos valem este valor de mercado
capitalização mais este empréstimo, certo?
Então é $289.000.
E daí se você queria o valor deste ativo operacional
Você teria que diminuir este tanto aqui, o dinheiro.
Então, você tem algo como $279.000
Então quando você aplica o mesmo preço por resultado para estas
situações semelhantes onde você tem uma situação em que

Chinese: 
10乘以21美元是21萬美元
問題是 我們真正要思考的是
這裡全部的股本流
或這個股本 這個收益流
這個值210嗎？這個值189嗎？
這個人一開始只投入了1萬美元
另一個投入了10萬美元
他總共投入了10倍
如果你為這些資產投資了21萬美元
投資這個股份 就是在說
這個資產價值21萬美元
但如果你說這個股本價值18.9萬美元
是的 這是市場價值
是股本的價值
就等於含蓄地說 這個資產
所有這些資產的價值是
市場價值加上債務 對吧
所以是28.9萬元
但是如果想要營業資產的價值
就會在這個地方抽出現金
所以會得到27.9萬美元
如果支付同樣的市盈率
給差不多的公司
就會碰到一種情況

Czech: 
přeplácíte za tohle akitvum ve srovnání s tímhle,
i když jsou totožná.
Takže nám vyvstala otázka: Co děláme?
Co jiného můžeme použít než poměr cena k zisku?
A o tom je tohle video.
Stručná odpověď je, že musíte použít
něco jiného.
Poměr cena k zisku je dobrý a rychlý způsob porovnání
dvou firem vzhledem k jejich růstu nebo
vzhledem k odvětví.
Ale ztrácí řadu informací vzhledem
k tomu, jak jsou firmy kapitalizovány.
V minulém videu jste viděli, že jak kapitalizujete a
když říkám kapitalizujete myslím tím, jak
platíte za aktiva.
Pokud máte velký dluh versus velké vlastní jmění,
co se skutečně stane na řádku příjem
je velmi, velmi odlišné.
A tak ztratíte všechny tyhle informace.
Takže pokud chcete ty informace zachytit, když se
podíváte na cenu akcie, musíte zjistit, kolik
vlastně platíte za podnikání firmy,
za hodnotu podniku.
Takže když mluvím o podniku nebo
hodnotě podniku, mluvím o provozních aktivech.

English: 
you're overpaying for this asset
relative to this one,
even though they're identical.
So that left us with a question:
what do we do?
What can we use other than a
price to earnings ratio?
And that's what this
video is for.
So the short answer is,
one, you do have to
use something different.
Price to earnings ratio is a
good a quick way of comparing
two companies relative
to their growth or
relative to an industry.
But it does lose a lot of
information relative to how
the companies are capitalized.
You saw in the last video that
how you're capitalized, and
when I say capitalized
I mean how do you
pay for your assets.
If you have a lot of debt versus
a lot of equity, what
actually happens on
the earnings line
is very, very different.
And so you lose all of
that information.
And so if you want to capture
that information, when you
look at the price of a stock
you have to figure out what
you're actually paying for the
enterprise of the company, the
enterprise value
of the company.
So when I talk about the
enterprise, or the enterprise
value, I'm talking about
the operating assets.

Chinese: 
相比这个资产而言 你支付多了
尽管两者是相同的
所以就会有一个问题 应该怎么办?
除了市盈率外我们还能用什么
这就是这个视频要讲的
简单说就是 第一
你应该用点别的
市盈率确实能很快
比较两个公司
比较一个产业
但是却遗漏了很多信息
关于公司的资本化
上个视频我们看了资本化的方式
说到资本化的时候 我的意思是
你支付资产的方式
如果你有许多债务 有许多股本
事实上收益这条线这儿发生的
会非常非常不一样
所以你遗漏了所有那些信息
如果你想要理解这些信息
当你看到股价的时候
你应该分析出
事实上你是为公司的企业在支出
公司的企业价值
所以当我谈到企业
或者企业价值的时候
我谈的是营业资产

Chinese: 
相比這個資產而言 你支付多了
儘管兩者是相同的
所以就會有一個問題 應該怎麼辦?
除了市盈率外我們還能用什麼
這就是這個視頻要講的
簡單說就是 第一
你應該用點別的
市盈率確實能很快
比較兩個公司
比較一個產業
但是卻遺漏了很多信息
關於公司的資本化
上個視頻我們看了資本化的方式
說到資本化的時候 我的意思是
你支付資產的方式
如果你有許多債務 有許多股本
事實上收益這條線這兒發生的
會非常非常不一樣
所以你遺漏了所有那些信息
如果你想要理解這些信息
當你看到股價的時候
你應該分析出
事實上你是為公司的企業在支出
公司的企業價值
所以當我談到企業
或者企業價值的時候
我談的是營業資產

Thai: 
คุณจ่ายเกินไปให้กับสินทรัพย์หนึ่งเมื่อเทียบกับอีกอัน
แม้ว่าสินทรัพย์ทั้งสองจะเหมือนกัน
แล้วเราก็อยู่กับคำถามที่ว่า แล้วเราจะทำยังไง
เราใช้อะไรได้อีกนอกจาก price to earnings ratio
และนี่คือสิ่งที่วิดีโอนี้จะบอกคุณ
คำตอบสั้น ๆ คือว่า คุณต้องใช้
อะไรที่ต่างออกไป
price to earnings ratio เป็นวิธีที่ดีและเร็วในการ
เปรียบเทียบบริษัทสองแห่ง เมื่อเทียบกับการเติบโต
หรือเทียบกับภายในอุตสาหกรรมเดียวกัน
แต่มันสูญเสียข้อมูลในแง่ว่าบริษัท
มีการหาต้นทุนอย่างไร
คุณได้เห็นแล้วในวิดีโอที่แล้วว่า วิธีการหาต้นทุน
และเมื่อผมบอกว่าหาต้นทุน ผมหมายถึงวิธี
ที่คุณหาสินทรัพย์มา
หากคุณมีหนี้มาก หรือ equity มาก สิ่งที่เกิดขึ้น
ในบรรทัดของ earnings
นั้นต่างกันมาก ๆ
และคุณสูญเสียข้อมูลพวกนั้นไป
และหากคุณต้องการเก็บข้อมูลนั้นไว้
ตอนที่ดูราคาหุ้น คุณต้องหาว่า
คุณกำลังจ่ายให้ enterprise ของบริษัทไปเท่าไหร่
นั่นคือ enterprise value ของบริษัท
ตอนที่ผมพูดถึง enterprise หรือ enterprise value
ผมหมายถึงสินทรัพย์ที่ใช้ดำเนินการ

Portuguese: 
você está pagando a mais por este ativo com relação ao outro
mesmo que elas sejam idênticas
Então isso deixa com uma questão: o que devemos fazer?
O que mais pode ser usado, além da razão preço por receita?
E é para isto que este vídeo serve.
Então, a resposta curta é uma... você tem que
usar algo diferente.
A razão de preço para receita é uma forma rápida de comparar
duas empresas com relação ao seu crescimento ou
com relação a uma indústria.
Mas perde muita informação com relação a como
as companhias foram capitalizadas.
Você viu, no último vídeo que como você está capitalizado, e
quando eu digo capitalizado eu quero dizer como você
pagou pelos seus ativos.
Se você tem um monte de dívida, o que
na verdade acontece com o fluxo de receita
é muito, muito diferente.
E então, você perde toda esta informação.
e então, se você quer capturar esta informação, quando você
olha par ao preço de um capital você tem que descobrir o que
você está realmente pagando pelo negócio da empresa, o
valor do negócio da companhia.
Então, quando eu falo sobre o negócio, ou o valor do negócio
estou falando dos ativos operacionias.

Chinese: 
比较复杂的是
如果你讨论一个金融公司
比如一个银行 或者一个保险公司
但是如果我们讨论的是一个小工具的工厂
企业其实就是资产
企业价值就是资产中
让企业能做业务的资产价值
所以不管是什么工厂 这里是一个比萨店
需要微波炉 建筑 场地
吃披萨的地方
还有营业所需的现金
企业价值不能包括
剩余的现金
那不是业务运营所必需的
所以现在问题是
如何计算企业价值
你会回顾一下
说： 好 对于一个给定的价格
我应该为企业价值支付多少呢
比方说这个股票
比方说A公司 或这一个

Czech: 
...
Trochu se to zkomplikuje, pokud mluvíte
o finanční společnosti jako banka nebo
pojišťovna.
Ale pokud mluvíme o továrně, podnikání
jsou v podstatě aktiva.
Hodnota podniku je hodnota aktiv, která
umožňují firmě podnikat.
Takže jakékoli továrny...no v tomhle případě je to pizzérie,
takže pece, budova, místa, kde lidé
ve skutečnosti konzumují jídlo a dokonce pokladny jsou nutné
k provozování podniku.
Hodnota podniku by neměla zahrnovat hotovost, která
je přebytečná, která není nutná k provozování podniku.
Což vyvolává otázku, jak vypočítáte
hodnotu podniku?
Můžete jít zpět a říct, OK při dané ceně,
kolik platím za hodnotu podniku?
Řekněme, že tohle je akcie, třeba firma A nebo

Thai: 
มันจะซับซ้อนขึ้นอีกนิดหากคุณพูดถึง
บริษัททางการเงินอย่างธนาคาร
หรือบริษัทประกัน
แต่หากเราพูดถึงโรงงานผลิตเครื่องมือ enterprise
ท้ายที่สุดแล้วก็คือ สินทรัพย์ นั่นเอง
enterprise value ก็คือ มูลค่าสินทรัพย์ ของสินทรัพย์
ที่ทำให้บริษัททำธุรกิจได้
ดังนั้นไม่ว่าโรงงานใด -- ในกรณีนี้คือร้านพิซซ่า
มันคือ เตา อาคาร สถานที่ ที่ที่
ผู้คนนั่งทานข้าว หรือเงินที่จำเป็น
ต้องใช้ดำเนินธุรกิจ
enterprise value ไม่ควรนับเงินสด
ที่เพิ่มเติม ซึ่งไม่จำเป็นในการดำเนินธุรกิจ
และนั่นนำไปสู่อีกคำถามหนึ่ง คือ คุณจะคำนวณ
enterprise value ได้อย่างไร
คุณอาจกลับไปแล้วบอกว่า โอเค สำหรับราคาที่ให้มา
ฉันกำลังจ่ายให้ enterprise value เท่าไหร่
งั้นสมมุติว่าหุ้นนี้ -- เรียกมันว่าบริษัท A

Chinese: 
比較複雜的是
如果你討論一個金融公司
比如一個銀行 或者一個保險公司
但是如果我們討論的是一個小工具的工廠
企業其實就是資產
企業價值就是資產中
讓企業能做業務的資產價值
所以不管是什麼工廠這裡是一個披薩店
需要微波爐 建築 場地
吃披薩的地方
還有營業所需的現金
企業價值不能包括
剩餘的現金
那不是業務運營所必需的
所以現在問題是
如何計算企業價值
你會回顧一下
說： 好 對於一個給定的價格
我應該為企業價值支付多少呢
比方說這個股票
比方說A公司 或這一個

Portuguese: 
Fica um pouco mais complicado se você está falamdo
de uma empresa financeira como um banco, ou
uma seguradora.
Mas se você sestá falando de uma loja de widget (componente conector), a empresa
é basicamente os ativos
O valor do negócio é o valor dos ativos que
permitem a empresa a fazer negócios.
Então, quaisquer fábricas - bem, neste caso é uma pizzaria,
então os fornos, o prédio, os lures onde as pessoas
comem a sua comida e até o dinheiro necessário para
operar o negócio.
O valor do negócio não deveria estar incorporado ao dinheiro extra
que não é necessário para operar o negócio.
Então voltamos à questão, como calcular o
valor do negócio?
Então, você deve voltar atrás e dizer, ok, por um determinado preço
quanto estou pagando pelo valor do negócio?
Então vamos dizer que esta ação - digamos que a Companhia A ou

English: 
It gets a little bit more
complicated if you're talking
about a financial company
like a bank or
an insurance company.
But if we're talking about a
widget factory, the enterprise
is essentially the assets.
The enterprise value is the
asset value of the assets that
allow the company
to do business.
So whatever factories-- well, in
this case it's a pizzeria,
so the ovens, the building,
the places, where people
actually eat their food, and
even the cash that's necessary
to operate the business.
The enterprise value shouldn't
incorporate the cash that's
surplus, that's not necessary
to operate the business.
So that begs the question,
how do you calculate the
enterprise value?
So you could go backwards and
you say, OK, for a given price
how much am I paying for
an enterprise value?
So let's say that this stock--
let's say that Company A or

Chinese: 
假如这边的股票交易价格是20美元
但这是你现在购买的价格
市场的要价是20美元
这一个 比方说是10美元
10美元
粗略一看 你也许会
很快得看一下市盈率
然后说 好 20美元
每年我会得到2.1美元的收益
假如不会增长
所以我的市盈率是大概
我这儿没有计算器
但是20美元除以2.1美元
9点多
对吧
另一个 每10美元 我得到1.89美元的
每年的收益
100除以18是多少？
5到6倍
大概是5点多
6乘以18是60多
是的 大概是5点多
所以 如果你粗略看一下
就会说 哦

Czech: 
tahle, řekněme, že tahle akcie se obchoduje za 20 dolarů.
Tohle je současná cena, za kterou ji můžete koupit.
Tohle je požadovaná cena na trhu 20 dolarů.
Zatímco tahle je řekněme 10 dolarů.
Tahle je za 10 dolarů.
Takže na první pohled byste mohli udělat rychlý poměr cena
k zisku.
A řeknete OK, za 20 dolarů dostávám 2,10 dolarů zisku ročně
za předpokladu, že to neroste nebo tak něco.
Takže moje cena k zisku je zhruba, nevím,
nemám u sebe kalkulačku, ale 20 dolarů děleno 2,10 dolarů
bude 9,něco.
Správně?
Zatímco u tohohle člověka dostávám za 10 dolarů 1,89 dolarů
zisku ročně.
Kolik je 100 děleno 18?
Je to 5 nebo 6krát.
Bude 5,něco.
6 krát 18 je 60 něco....Jo, bude to 5,
něco, něco.
Takže když se na to zběžně podíváte, řeknete

Chinese: 
假如這邊的股票交易價格是20美元
但這是你現在購買的價格
市場的要價是20美元
這一個 比方說是10美元
10美元
粗略一看 你也許會
很快得看一下市盈率
然後說 好 20美元
每年我會得到2.1美元的收益
假如不會增長
所以我的市盈率是大概
我這兒沒有計算器
但是20美元除以2.1美元
9點多
對吧
另一個 每10美元 我得到1.89美元的
每年的收益
100除以18是多少？
5到6倍
大概是5點多
6乘以18是60多
是的 大概是5點多
所以 如果你粗略看一下
就會說 哦

English: 
this one, let's say the stock
right now is trading at $20.
So this is the current price
that you could buy it at.
So it's the asking price in
the market is at $20.
While this one is at, let's
say it's at $10.
It's at $10.
So at first glance you might
just do a quick price to
earnings ratio.
And you'll say, OK, for $20 I'm
getting $2.10 earnings per
year, assuming it's not
growing or something.
So my price to earnings is
approximately, I don't know
have my calculator in front of
me, but $20 divided by $2.10
is going to be 9 point
something, something.
Right?
While this guy, for $10,
I am getting $1.89 of
earnings per year.
So what's 100 divided by 18?
It's 5 or 6 times.
It's going to be 5
point something.
6 times 18 is 60 plus -- Yeah
it's going to be 5 point
something, something.
So when you superficially just
look at this you're going to

Thai: 
หรืออันนี้ สมมุติว่าหุ้นตอนนี้ซื้อขายกันที่ $20
นี่คือราคาปัจจุบันที่คุณสามารถซื้อได้
ดังนั้นเราคาที่เรียกในตลาดอยู่ที่ $20
ในขณะที่บริษัทนี้ สมมุติว่าอยู่ที่ $10
มันมีราคา $10
ในพริบตาแรก คุณอาจเปรียบเทียบ
price to earnings ratio เร็ว ๆ
แล้วคุณบอกว่า โอเค สำหรับ $20 ที่จ่ายไป ฉันจะได้ earnings $2.10
ต่อปี หากสมมุติว่ามันไม่โตขึ้น
ดังนั้น price to earnings ของฉันจะมีค่าประมาณ ไม่รู้สิ
ไม่มีเครื่องคิดเลขด้วย แต่ $20 หารด้วย $2.10
จะได้ 9 จุดอะไรสักอย่าง
จริงไหม
ในขณะที่อันนี้ เมื่อจ่าย $10 ฉันจะได้ earnings $1.89
ต่อปี
แล้ว 100 หารด้วย 18 ได้เท่าไหร่
มันเท่ากับ 5 หรือ 6 เท่า
มันจะเท่ากับ 5 จุดอะไรสักอย่าง
6 คูณ 18 คือ 60 บวก -- ใช่แล้วล่ะ มันจะเท่ากับ 5 จุด
อะไรสักอย่าง
เมื่อคุณดูอย่างเผิน ๆ คุณจะบอกว่า ว้าว

Portuguese: 
esta aqui, digamos que a ação está sendo negociada a $20.
Então, este é o preço atual pelo qual você poderia comprá-la.
Então, o preço pedido pelo mercado ;e de $20.
Enquanto este aqui é de, digamos, $10.
Está a $10.
Então, à primeira vista você pode fazer uma rápida relação de preço para
receita.
E você diria, ok, por $20 estou recebendo $2,10 de receita por
ano, assumindo que não está crescendo ou algo assim.
Então, a minha relação de preço para receita é de aproximadamente, eu não sei
tenho a minha calculadora na minha frente, mas $20 dividido por 42,10
vai ser algo como 9 ponto alguma coisa.

Chinese: 
這個市盈率更便宜
也許我應該買
但是我們上一個視頻看到
市盈率並不是一個很好的比較價值參數
如果兩個不同的公司資本化的方式非常不同
所以你想做的是找出
這個價格如何反映了企業價值
20美元如何反映企業價值
10美元如何反映
你應該怎麼做？
首先得看市場價值
市場價值
你得用股價乘以股數
如果你記得 我們有1萬股
這裡 每股20美元 1萬股
就是20萬美元的市場價值
而這邊 每股10美元 1萬股
就有10萬美元的市場價值
記住 市場價值是剩下的
所以我再畫兩個表格
因為我想
這個企業家有資產

Thai: 
อันนี้มี price to earning ratio ถูกกว่า
บางทีฉันควรซื้อมัน
แต่จากที่เราเห็นในวิดีโอที่แล้ว price to earnings
ไม่ใช่ตัววัดมูลค่าที่ดีนัก หากบริษัทสองบริษัท
หาต้นทุนมาด้วยวิธีต่างกันมาก
ดังนั้นสิ่งที่คุณควรทำแทน คือ ถอยมาดูว่าราคาเหล่านั้น
บอกอะไรเกี่ยวกับ enterprise value
$20 นั่นบอกอะไรเกี่ยวกับ enterprise value หรือ
$10 บอกอะไรเรา
แล้วคุณจะหามันได้อย่างไร
ตอนแรกคุณบอกว่า market cap เป็นเท่าไหร่
Market cap
คุณก็เอาราคาคูณกับจำนวนหุ้น
หากคุณยังจำได้ เรามีหุ้น 10,000 หุ้น
ดังนั้นในกรณีนี้ $20 คูณ 10,000 หุ้น บ่งว่า market cap
เท่ากับ $200,000
ในกรณีนี้เรามี $10 คูณ 10,000 หุ้น บ่งว่า market cap
เท่ากับ $100,000
ตอนนี้จำไว้ว่า market cap คือสิ่งที่เหลืออยู่
ขอผมวาดแผนภาพสองอันนั้นอีกที เพราะผมรู้สึก
ว่าผม--
สำหรับผู้ประกอบการคนนี้ คุณมีสินทรัพย์

Czech: 
ty jo tenhle poměr cena k zisku je levnější. Možná
bych to měl koupit.
Ale viděli jsme v minulém videu, že cena k zisku
není správná poměrná oceňovací metoda, když
jsou dvě různé firmy kapitalizovány velmi odlišně.
Takže co uděláte, místo abyste z toho vycouvali, je, že, zjistíte, co
tyto ceny naznačují o hodnotě podniku.
Takže co 20 dolarů naznačuje o hodnotě podniku
a co naznačuje 10 dolarů.
A jak to spočítáte?
Nejprve si řeknete kolik je tržní kapitalizace.
Tržní kapitalizace.
Cena krát počet akcií.
Jestli si pamatujete, měli jsme 10 000 akcií.
V tomhle případě 20 dolarů krát 10 000 akcií naznačujeznamená
tržní kapitalizaci 200 000 dolarů.
V tomhle případě máme 10 dolarů krát 10 000 akcií, takže to znamená
tržní kapitalizaci 100 000 dolarů.
Nyní si pamatujte, tržní kapitalizace je jen to, co zbývá.
Překreslím tyhle dva diagramy, cítím, že...
...
Takže u tohohle podnikatele máte aktiva

English: 
say, wow, this is a cheaper
price to earnings ratio, maybe
I should buy that.
But what we saw in the last
video is that price to
earnings isn't a good relative
valuation metric when two
different companies are
capitalized very differently.
So what you want to do is
instead back out what these
prices imply about the
enterprise value.
So what does $20 imply about the
enterprise value and what
does $10 imply.
And how do you do that?
Well first you say what
is the market cap?
Market cap.
So you take the price times
the number of shares.
If you remember, we
had 10,000 shares.
So in this case $20 times
10,000 shares implies a
$200,000 market cap.
In this case we have $10 times
10,000 shares so it implies a
$100,000 market cap.
Now remember, the market cap
is just what's left over.
So let me redraw those two
diagrams because I feel like
I'm--
So for this entrepreneur
you have the assets

Chinese: 
这个市盈率更便宜
也许我应该买
但是我们上一个视频看到
市盈率并不是一个很好的比较价值参数
如果两个不同的公司资本化的方式非常不同
所以你想做的是找出
这个价格如何反映了企业价值
20美元如何反映企业价值
10美元如何反映
你应该怎么做？
首先得看市场价值
市场价值
你得用股价乘以股数
如果你记得 我们有1万股
这里 每股20美元 1万股
就是20万美元的市场价值
而这边 每股10美元 1万股
就有10万美元的市场价值
记住 市场价值是剩下的
所以我再画两个表格
因为我想
这个企业家有资产

Thai: 
และไม่มีหนี้
ดังนั้นสินทรัพย์นั้นทั้งหมด
แทนได้ด้วย equity
ดังนั้นหาก market cap เท่ากับ $200,000 คุณกำลัง
บอกว่า สินทรัพย์ คือ สินทรัพย์ที่ใช้ดำเนินการเหล่านี้
มีค่า $200,000
ในกรณีนี้ ที่ราคา $20 เรารู้ว่า enterprise value
หรือ enterprise value ตามตลาด คือ
ตลาดบอกว่า enterprise มีค่าเท่าไหร่ หรือ
สินทรัพย์ที่ใช้ดำเนินการมีค่าเท่าไหร่ มันเท่ากับ $200,000
ตอนนี้ ในกรณีนี้ จำไว้ว่า ตลาดบอกว่า
equity มีค่า $100,000
ขอผมวาดมันออกมา
ตลาดบอกว่า equity มีค่า $100,000
แต่แน่นอนว่าบริษัทนี้มีหนี้มากมาย
มันยังมีหนี้อยู่อีก $100,000
ที่จริงขอผมวาดมันต่างกันหน่อย
ใช้ได้

Chinese: 
没有债务
所以资产某种意义上
全部是股本
如果市场价值是20万美元 就是说
这些资产 营业资产
价值20万美元
这个案例中 每股20美元 我们知道
企业价值 市场企业价值
市场认为的企业价值
营业资产价值20万美元
这里 记住 市场认为
股本价值10万美元
我画一下
市场认为股本价值10万美元
但是 当然 这个公司有很多债务
还有10万美元的债务
我画的不一样一点吧
好的

Chinese: 
沒有債務
所以資產某種意義上
全部是股本
如果市場價值是20萬美元 就是說
這些資產 營業資產
價值20萬美元
這個案例中 每股20美元 我們知道
企業價值 市場企業價值
市場認為的企業價值
營業資產價值20萬美元
這裡 記住 市場認為
股本價值10萬美元
我畫一下
市場認為股本價值10萬美元
但是 當然 這個公司有很多債務
還有10萬美元的債務
我畫的不一樣一點吧
好的

Czech: 
a nemáte dluh.
Takže aktiva jsou zcela
reprezentována vlastním jměním.
Pokud je tržní kapitalizace 200 000 dolarů, vlastně říkáte,
že tahle aktiva, tahle provozní aktiva mají
hodnotu 200 000 dolarů.
V tomhle případě při ceně 20 dolarů víme, že
hodnota podniku, tržní hodnota podniku, jakou
hodnotu má podnik podle trhu,
provozní aktiva mají hodnotu 200 000 dolarů.
Teď v tomhle případě, pamatujte si trh říká, že
vlastní jmění má hodnotu 100 000 dolarů.
Nakreslím to.
Trh říká, že vlastní jmění má hodnotu 100 000 dolarů.
Ale tahle firma má samozřejmě hodně dluhů.
Má další dluh 100 000 dolarů.
Vlastně to nakreslím trochu jinak.
....
Tak jo.

English: 
and there's no debt.
So the assets are kind
of completely
represented by the equity.
So if the market cap is $200,000
you're essentially
saying that these assets, these
operating assets, are
worth $200,000.
So in this case, at a price
of $20, we know that the
enterprise value, the market
enterprise value, so what the
market is saying the enterprise
is worth, the
operating assets are
worth, is $200,000.
Now, in this case, remember the
market is saying that the
equity is worth $100,000.
Let me draw that.
The market is saying that the
equity is worth $100,000.
But of course this company
has a lot of debt.
It has another $100,000
of debt.
Actually let me draw this
a little bit different.
All right.

English: 
So in this situation the market
is saying that its
market cap is $100,000.
So just to be proportional
let me draw it like that.
Not really use that one.
So $100,000, this is the
equity or the market
capitalization or the market
value of the equity.
That's what the market cap is.
So that's just the price times
the number of shares.
And then it has debt.
If I remember correctly it
has $100,000 in debt.
We take $100,000 in debt.
$100,000.
And so what is it saying
about the assets?
So the equity plus
the debt, or the
liabilities, is $200,000.

Thai: 
ในกรณนี้ ตลาดบอกว่า
market cap มีค่า $100,000
เพื่อให้มันเป็นสัดส่วนกัน ผมจะวาดอย่างนี้
ไม่หรอก ใช้อันนั้นดีกว่า
ดังนั้น $100,000 นี่คือ equity หรือ market
capitalization หรือมูลค่าตามตลาดของ equity
นั่นคือ market cap
คือ ราคา คูณ จำนวนหุ้น
จากนั้นมันมีหนี้ด้วย
หากผมจำไม่ผิด มันมีหนี้อยู่ $100,000
เราจะใส่หนี้ $100,000 ลงไป
$100,000
แล้วมันบอกอะไรเกี่ยวกับสินทรัพย์
มันคือ equity บวก หนี้ หรือ
หนี้สิน เท่ากับ $200,000

Chinese: 
這種情況下 市場認為
市場價值是10萬美元
為了成比例 我就這樣畫吧
並不是真的要用那​​一個
所以10萬美元 這是股本的市值
或是股本的市場價值
這就是市場價值
就是用股價乘以股數
然後還有債務
沒記錯的話由10萬美元的債務
10萬美元債務
10萬美元
對於資產意味著什麼？
股本加上債務
或者負債 得到20萬美元

Chinese: 
这种情况下 市场认为
市场价值是10万美元
为了成比例 我就这样画吧
并不是真的要用那一个
所以10万美元 这是股本的市值
或是股本的市场价值
这就是市场价值
就是用股价乘以股数
然后还有债务
没记错的话由10万美元的债务
10万美元债务
10万美元
对于资产意味着什么？
股本加上债务
或者负债 得到20万美元

Czech: 
V téhle situaci trh říká, že
tržní kapitalizace je 100 000 dolarů.
Aby to bylo proporcionální, nakreslím to takhle.
...
Opravdu použiji tohle.
100 000 dolarů, tohle je vlastní jmění nebo tržní
kapitalizace nebo tržní hodnota vlastního jmění.
To je to, co je tržní kapitalizace.
Je to cena krát počet akcií.
A potom tu je dluh.
Jestli si to dobře pamatuji, byl tam dluh 100 000 dolarů.
Vezmeme dluh 100 000 dolarů.
100 000 dolarů.
A co to říká o aktivech?
Vlastní jmění plus dluh nebo
závazky jsou 200 000 dolarů.

Thai: 
มันบอกว่า สินทรัพย์ทั้งหมดนี้มีค่า $200,000
นี่คือสินทรัพย์ทั้งหมด เท่ากับ $200,000
แต่ที่เราต้องทำ เราอยากหาว่ามูลค่า
ของ enterprise เป็นเท่าไหร่
ไม่ใช่แค่สินทรัพย์ทั้งหมด
ดังนั้นหากจำได้ มันมีสินทรัพย์
ที่ใช้ดำเนินการ กับที่ไม่ได้ใช้ดำเนินการ
เรามี $10,000 เป็นเงินสดตรงนี้
เรามีเงินสด $10,000
และเมื่อหุ้นนี้ซื้อขายกันที่ $10 มันแปลว่า market
capitalization เป็น $100,000
มันแปลว่าหนี้สิน
บวก equity เท่ากับ $200,000
ดังนั้นสินทรัพย์รวมเท่ากับ $200,000
แต่หากเราหักเงินสดหรือสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้ดำเนินการออก
นั่นคือสิ่งที่ไม่จำเป็นในการดำเนินกิจการ
เราจได้ enterprise value เป็น $190,000
ในกรณีนี้เราบอกว่า

Chinese: 
就是说 所有资产价值20万美元
所有资产 20万美元
但是我们想要做的是计算出
企业价值
不是所有的资产
如果我们记住有些资产
是营业性的 有些是非营业性的
所以我们有1万美元的现金
1万美元的现金
如果股价为10美元 意味着
市值为10万美元
意味着债务
加上股本是20万美元
所以 所有资本是20万美元
但是如果我们抽出现金 或者非营业资产
对于运营公司并不是必需的
我们有19万企业价值
这种情况下我们有

English: 
So it's saying all of the assets
are worth $200,000.
This is all of the
assets, $200,000.
But what we need to do, we want
to figure out the value
of the enterprise.
Not just all of the assets.
So if we remember there was some
of the assets that were
actually operational and some
were non-operational.
So we had $10,000 of
cash right there.
So we have $10,000 of cash.
So when this stock is trading
at $10 it implies a market
capitalization of $100,000.
It implies that the liabilities
plus equity is $200,000.
So all of the assets
are $200,000.
But if we were to subtract out
the cash or the non-operating
assets, what's not necessary
to operate the business, we
get $190,000 of enterprise
value.
So in this case we're
saying that the

Chinese: 
就是說 所有資產價值20萬美元
所有資產 20萬美元
但是我們想要做的是計算出
企業價值
不是所有的資產
如果我們記住有些資產
是營業性的 有些是非營業性的
所以我們有1萬美元的現金
1萬美元的現金
如果股價為10美元 意味著
市值為10萬美元
意味著債務
加上股本是20萬美元
所以 所有資本是20萬美元
但是如果我們抽出現金或者非營業資產
對於運營公司並不是必需的
我們有19萬企業價值
這種情況下我們有

Czech: 
Takže to říká, že všechna aktiva mají hodnotu 200 000 dolarů.
Tahle všechna aktiva jsou 200 000 dolarů.
Ale co potřebujeme udělat, je zjistit hodnotu
podniku.
Ne jen všech aktiv.
Takže jestli si to pamatujeme, byla tam nějaká aktiva, která
byla provozní a některá byla neprovozní.
Měli jsme 10 000 dolarů v hotovosti.
Máme hotovost 10 000 dolarů.
Takže když se tahle akcie obchoduje za 10 dolarů znamená to
tržní kapitalizaci 100 000 dolarů.
Znamená to, že závazky
plus vlastní jmění je 200 000 dolarů.
Takže všechna aktiva jsou 200 000 dolarů.
Ale když bychom měli odečíst hotovost nebo neprovozní
aktiva, která nejsou nutná k provozování podniku,
dostaneme hodnotu podniku 190 000 dolarů.
Takže v tonhle případě říkáme,

Czech: 
že hodnota podniku je 190 000 dolarů.
V tomhle případě, když se podíváte na cenu k zisku, řeknete
ty jo, tohle je o půlku dražší než tohle.
To je skvělý obchod, koupím to.
A podařilo se mi vymyslet ta čísla tak vyrovnaná,
že hodnota podniku je jenom o 5% levnější.
Tady to vypadá o 50% levnější.
Tady to vypadá o 5% levnější.
Takže to může být trochu vědomé.
Ke zjištění hodnoty podniku vezmete a tohle
bude vzorec, který uvidíte v řadě knihách.
Hodnota podniku se rovná tržní kapitalizaci
plus dluh mínus hotovost.
A můžete říct, když se snažím něco ohodnotit,
proč bych měl přidat dluh zpět?
Dluh je záporná věc.
Neměl by můj podnik mít kvůli dluhu nižší hodnotu?
A proč odečítám hotovost?
Protože hotovost je kladná věc, něměla by mému podniku
hodnotu přidat?
A důvod proč nejprve odečtete hotovost a
skutečně by to měla být jen hotovost, která není spojena
s podnikáním.
A uvidíte, že řada lidí to dělá různými způsoby.
Někteří lidé odečtou veškerou hotovost s tím, že

English: 
enterprise value is $190,000.
So in this case, when you look
at the price to earnings
you're like, wow, this is half
as expensive as that.
This is great deal,
let me buy it.
And I just happened to make up
the numbers so even when I did
the enterprise value it's
only 5% cheaper.
Here it looks 50% cheaper.
Here it looks 5% cheaper.
And so it might be a
little unintuitive.
To figure out the enterprise
value you take, and this will
be the formula you see
in a lot of books.
Enterprise value is equal
to market cap
plus debt minus cash.
And you might be like, when I'm
trying to value something
why should I add debt back?
Debt is a negative thing.
Shouldn't debt make my
enterprise worth less?
And why am I subtracting cash?
Because cash is a positive
thing, shouldn't that make my
enterprise value more?
And the reason why, first, you
subtract cash is, and it
really should be just cash that
is not associated with
the enterprise.
And you'll see a lot of people
do it in different ways.
Some people subtract out all
cash with the argument that

Thai: 
enterprise value เท่ากับ $190,000
ในกรณีนี้ เมื่อคุณดู price to earnings
คุณก็ประมาณว่า ว้าว นี่มันราคาแค่ครึ่งเดียวเอง
เป็นข้อเสนอที่เยี่ยมมาก งั้นซื้อเลย
และผมก็ตั้งเลขขึ้นมา โดยตอนผมคิดค่า
enterprise value มันก็ถูกกว่าแค่ 5% เท่านั้น
ตรงนี้มันดูถูกกว่า 5%
ตรงนี้มันดูถูกกว่า 5%
ดังนั้นมันอาจดูขัดแย้งสัญชาตญาณนิดหน่อย
เพื่อหา enterprise value
นี่จะเป็นสูตรที่คุณเห็นได้ในหนังสือเรียน
enterprise value เท่ากับ market cap
บวก หนี้ ลบ เงินสด
และคุณอาจบอกว่า ตอนฉันพยายามประเมินมูลค่าอะไร
ทำไมฉันต้องบวกหนี้คืนไปด้วย
หนี้เป็นสิ่งที่เป็นลบ
หนี้ไม่ทำให้ enterprise มีค่าลดลงเหรอ
แล้วทำไมฉันต้องหักเงินสดออกด้วย
เพราะเงินสดเป็นบวก มันไม่ได้ทำให้
enterprise value เพิ่มขึ้นเหรอ
และสาเหตุคือ อย่างแรก คุณหักเงินสด ที่เป็น
เงินซึ่งไม่เกี่ยวกับ
enterprise
และคุณจะให้คนทำต่าง ๆ กันไป
บางคนหักเงินสดออกหมดด้วยเหตุผลว่า

Chinese: 
19萬企業價值
在這個案例中 當你看到市盈率
很可能會說哇這個比另一個便宜一半
這個交易太好了 我買吧
我剛剛提出另一個數字
企業價值只便宜5%
這裡看起來便宜50%
這裡看起來便宜5%
這有一點不直觀
要算出企業價值的話
公式是 很多書中都可以看到
企業價值等於市場價值
加上債務 減去現金
你也許會說 如果我想要估值
為什麼要把債務加上呢
債務是負的
不會把我的企業價值變少嗎？
為什麼我要把現金拿出來？
因為現金是正的
按道理會增加我的企業價值
原因是 其一 你抽出的現金
必須要是那些
和企業不相關的現金
你會看到 很多人處理的方式不一樣
有些人把所有現金都拿走 認為

Chinese: 
19万企业价值
在这个案例中 当你看到市盈率
很可能会说 哇 这个比另一个便宜一半
这个交易太好了 我买吧
我刚刚提出另一个数字
企业价值只便宜5%
这里看起来便宜50%
这里看起来便宜5%
这有一点不直观
要算出企业价值的话
公式是 很多书中都可以看到
企业价值等于市场价值
加上债务 减去现金
你也许会说 如果我想要估值
为什么要把债务加上呢
债务是负的
不会把我的企业价值变少吗？
为什么我要把现金拿出来？
因为现金是积极的
按道理会增加我的企业价值
原因是 其一 你抽出的现金
必须要是那些
和企业不相关的现金
你会看到 很多人处理的方式不一样
有些人把所有现金都拿走 认为

Chinese: 
公司一點都不需要用到
但是其後的真正想法是抓住那些
真正創造企業利潤的資產
企業利潤是
營業利潤
你加上債務的原因是
得這麼想
如果想買下這個公司
比方說 你想要買下這個公司的資產
按照市場價格
你會怎麼做？
你要支付什麼？
你會得到20萬美元
如果你有20萬美元 你就能買下公司
你可以給他們10萬 然後擁有
然後你可以償還銀行
支付他們10萬美元
所以 如果你支付20萬 就能擁有一切
對吧
這些全部會變成你的股本
你會得到1萬美元 如果你知道
你想用現金 對吧
所以你要支付20萬美元
是市場價值加上債務

Chinese: 
公司一点都不需要用到
但是其后的真正想法是抓住那些
真正创造企业利润的资产
企业利润是
营业利润
你加上债务的原因是
得这么想
如果想买下这个公司
比方说 你想要买下这个公司的资产
按照市场价格
你会怎么做？
你要支付 什么？
你会得到20万美元
如果你有20万美元 你就能买下公司
你可以给他们10万 然后拥有
然后你可以偿还银行
支付他们10万美元
所以 如果你支付20万 就能拥有一切
对吧
这些全部会变成你的股本
你会得到1万美元 如果你知道
你想用现金 对吧
所以你要支付20万美元
是市场价值加上债务

Czech: 
firma nepotřebuje žádnou hotovost.
Ale skutečná myšlenka za tím je, že se to snaží zachytit aktiva,
která skutečně generují zisky podniku.
A zisky podniku jsou
provozní zisky.
A důvod proč přidáváte dluh je,
přemýšlejte o tom takhle.
Kdybyste chtěli vykoupit tuhle firmu.
Řekněme, že od téhle firmy byste si chtěli koupit aktiva
za tržní cenu.
Jak byste to udělali?
Kolik byste museli zaplatit?
Museli byste mít možná 200 000 dolarů.
Kdybyste měli 200 000 dolarů, mohli byste vyplatit tyhle lidi.
Mohli byste jim zaplatit 100 000 dolarů a vlastnit je.
A potom byste mohli vyplatit banku a
zaplatit jim 100 000 dolarů.
Takže kdybyste zaplatili 200 000 dolarů, vlastnili byste všechno tohle.
Správně?
Tohle všechno by bylo vaše vlastní jmění.
A potom byste dostali zpět 10 000 dolarů, kdybyste
si chtěli vzít hotovost, ne?
Takže byste vlastně zaplatili 200 000 dolarů, což
je tržní kapitalizace plus dluh.

English: 
the company doesn't need
to use any of it.
But the real idea behind it is
to kind of capture the assets
that are actually generating the
profits of the enterprise.
And the profits of the
enterprise are
the operating profits.
And the reason why you
add debt is, think
about it this way.
If you wanted to buy
out this company.
Let's say from this company you
wanted to buy his assets
at the market price.
How would you do it?
You would have to pay, what?
You would have to maybe
get $200,000.
If you got $200,000 you could
buy these guys off.
You could pay them $100,000
and own that.
And then you could
buy the bank out
and pay them $100,000.
So if you paid $200,000, you
would own all of this.
Right?
This would all be your equity.
And then you would get $10,000
back if you know if you wanted
to take this cash, right?
So you would have essentially
paid $200,000 which is the
market cap plus the debt.

Thai: 
บริษัทไม่จำเป็นต้องใช้มันเลย
แต่แนวคิดเบื้องหลังคือ เพื่อนับสินทรัพย์
ที่สร้างกำไรให้กับ enterprise จริง ๆ
และกำไรของ enterprise ก็คือ
กำไรดำเนินการ
และสาเหตุที่คุณบวกหนี้เข้าไป ลอง
คิดแบบนี้ดู
หากคุณต้องการซื้อบริษัทนี้
สมมุติว่าคุณอยากซื้อสินทรัพย์จากบริษัทนี้
ในราคาตามตลาด
คุณต้องทำอย่างไร
คุณต้องจ่ายเงิน เท่าไหร่
คุณต้องมีเงินอาจจะสัก $200,000
หากคุณได้ $200,000 มา คุณก็ซื้อบริษัทได้
คุณจ่ายเขาไป $100,000 และเป็นเจ้าของ
จากนั้นคุณก็ปลดหนี้
จ่ายธนาคารไป $100,000
ดังนั้นหากคุณจ่าย $200,000 คุณก็กลายเป็นเจ้าของไปเลย
จริงไหม
นี่จะกลายเป็น equity ของคุณ
จากนั้นคุณจะได้ $10,000 คืน หากคุณรู้ว่า คุณอยาก
ได้เงินสดนี่ ถูกไหม
ดังนั้นที่สุดแล้ว คุณต้องจ่าย $200,000
ซึ่งก็คือ market cap บวก หนี้

Thai: 
นั่นคือสิ่งที่คุณต้องทำเพื่อซื้อทุกอย่างจากผู้ถือหุ้น
ในบริษัท
จากนั้นคุณจึงได้เงินสดคืนมา
สรุปแล้วคุณต้องจ่ายทั้งสิ้น $190,000 เพื่อให้ได้
enterprise นี้มา
และหวังว่ามันคงทำให้คุณเข้าใจว่า
ทำไม enterprise value ถึงออกมาเป็นแบบนี้
ตอนนี้สิ่งหนึ่งที่คุณอาจสงสัยคือ โอเค แซล คุณหาได้
ว่าจะคำนวณ enterprise value จากราคาหุ้นอย่างไร
แต่ถ้าหากฉันอยากไปอีกทางล่ะ
ฉันจะหาว่า enterprise value ของบริษัทควรเป็นเท่าไหร่
และจึงหาว่าราคาหุ้นควรเป็นเท่าไหร่
ได้อย่างไรล่ะ
วิธีวัดหนึ่ง จริง ๆ มีตัววัดสองอย่าง
ตัววัดที่ทั่วไปที่สุดที่ใช้เรียกว่า EBITDA
EBITDA
ผมจะไม่พูดถึงตอนนี้เพราะมันเป็นคำใหม่สำหรับคุณ แต่
มันหมายถึง earnings ก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา (depreciation)
และค่าผ่อนชำระหนี้ (amortization)
และคนเรียกมันว่า enterprise value to
EBITDA ratio
และผมจะทำมันในวิดีโอหน้า
แต่ที่ผมอยากทำคือ แค่คิดว่า โอเค earnings จริง ๆ
จาก enterprise นี้คืออะไร

Czech: 
To je to, co byste museli udělat, abyste mohli vykoupit
tyhle akcionáře firmy.
A potom byste dostali zpět hotovost.
Museli byste zaplatit čistého 190 000 dolarů, abyste vlastnili
tenhle podnik.
Doufám, že to dává trochu víc smysl, proč
je hodnota podniku popsána tímto způsobem.
Nyní jedna věc, kterou můžete říct je, OK Sale, zjistil jsi,
jak vypočítat hodnotu podniku z ceny akcie.
Ale co když na to půjdu opačně.
Jak zjistím, jaká by měla být hodnota podniku
a jak zjistím, jaká by měla být
cena akcie?
No jedna metoda a jsou dvě metody.
Nejčastější metoda, která se používá, je EBITDA.
EBITDA.
Nebudu se tím teď zabývat, protože je to pro vás nový pojem, ale
znamená to zisk před úrokem, daněmi, odpisy
a amortizací.
A lidé sledují něco, co se nazývá poměr hodnoty podniku
k EBITDA.
A bude o tom příští video.
Ale chci popřemýšlet, kolik
jsou skutečné zisky z podnikání?

Chinese: 
這就是你要做的
買下所有的股份
然後就能得到現金了
所以你要支付19萬美元
以獲得對公司的擁有
很可能這更能說明
為什麼企業價值是這樣描述的
你也許會說 薩爾 你弄明白了
如何從股價中計算企業價值
但是假如我想用另外一種方法
我應該怎麼計算
一個公司的企業價值 然後算出
股價應該是多少
其中一個參數是 總共有兩個參數
最常見的參數是EBITDA
現在我不會講 因為我有一個新術語
但是EBITDA的意思是
利息 稅款 折舊和 攤銷前的收益
有人把企業價值稱做
EBITDA率
下一個視頻我會講到
但是我想講的是
真正從企業中得到的收益是什麼
是營業利潤

English: 
That's what you would have to
do to buy out both of those
stakeholders in the company.
And then you would get
back the cash.
So you would have to pay net
$190,000 to own this
enterprise.
And hopefully that makes a
little bit more sense as why
the enterprise value is actually
described this way.
Now the one thing you might say,
OK, Sal, you figured out
how to calculate enterprise
value from a share price.
But what if I want to go
the other way around.
How do I figure out what a
company's enterprise value
should be and then figure
out what its share
price should be?
Well one metric, and there's
two metrics.
The most common metric that's
used is EBITDA.
EBITDA.
I won't cover that now because
it's a new term for you, but
it means earnings before
interest, taxes, depreciation,
and amortization.
And people look at something
called an enterprise value to
EBITDA ratio.
And I'll do that in
the next video.
But what I like to do is just
think about, OK, what are the
real earnings from
the enterprise?

Chinese: 
这就是你要做的
买下所有的股份
然后就能得到现金了
所以你要支付19万美元
以获得对公司的拥有
很可能这更能说明
为什么企业价值是这样描述的
你也许会说 Sal 你弄明白了
如何从股价中计算企业价值
但是假如我想用另外一种方法
我应该怎么计算
一个公司的企业价值 然后算出
股价应该是多少
其中一个参数是 总共有两个参数
最常见的参数是EBITDA
现在我不会讲 因为我有一个新术语
但是EBITDA的意思是
利息 税款 折旧和 摊销前的收益
有人把企业价值称做
EBITDA率
下一个视频我会讲到
但是我想讲的是
真正从企业中得到的收益是什么
是营业利润

Czech: 
No, to je provozní zisk.
Tohle je provozní zisk, ne?
A potom můžete použít násobek tohohle na základě toho,
za kolik se obchodují ostatní firmy nebo jak rychle to roste.
Řekněme, že v tomhle případě říkáme, že obě generují
30 000 dolarů provozního zisku ročně.
Řekněme, že chci použít 5 násobek
jejich provozních zisků.
Takže chci říct, že hodnota podniku k provoznímu zisku,
což si upřímně myslím, je lepší metoda než hodnota podniku
k EBITDA...a EBITDA budu rozebírat v příštím videu...myslím,
že pro tohle odvětví by to mělo být 5.
Mělo by to být 6.
6krát je dobrý násobek.
V obou těhle případech byl provozní zisk 30 000 dolarů.
Takže to znamená, že hodnota podniku by měla být 30 000 dolarů krát 6,
což se rovná 180 000 dolarů.

English: 
Well, that's the operating
profit.
That's the operating
profit, right?
And then you could apply a
multiple to that based on what
other companies are trading at
or how fast it's growing.
Let's say in this case we're
saying they're both generating
$30,000 in operating
profit per year.
Let's say that I want to
apply a 5 multiple to
its operating profits.
So let's say I want to say that
EV to operating profit,
which I frankly think is a
better metric than EV to
EBITDA-- and I'll cover EBITDA
in a future video-- let's say
that I think for this industry
it should be 5.
Let me say it should be 6.
6 times is a good multiple.
So in both those cases the
operating profit was $30,000.
So that means that EV should be
$30,000 times 6, which is
equal to $180,000.

Chinese: 
是營業利潤 對吧
你可以在此基礎上乘以個
其他公司的股價 或者增長率
這個例子中 比方說
雙方每年都產生3萬美元的營業利潤
假如我想乘以5倍
把營業利潤乘以5倍
我想說 我認為企業價值除以營業利潤
比“企業價值除以EBITDA”好
我會在接下來的視頻中講到EBITDA
假如我認為這個行業應該是5
比方說是6
6是一個好的倍數
所以兩個例子中營業利潤都是3萬美元
意味著企業價值是 3萬美元乘以6
等於18萬美元

Thai: 
นั่นคือกำไรดำเนินการ
นั่นคือ กำไรดำเนินการ จริงไหม
จากนั้นหากคุณคูณเข้าตามราคาที่
บริษัทอื่นซื้อขายกัน หรืออัตราการเติบโต
สมมุติว่าในกรณีนี้ เราบอกว่าพวกเขาทั้งคู่
สร้างกำไรดำเนินการได้ $30,000 ต่อปี
สมมุติว่าผมอยากใช้ 5 คูณกับ
กำไรดำเนินการนั้น
ดังนั้นสมมุติผมอยากบอกว่า EV ต่อกำไรดำเนินการ
ซึ่งผมคิดว่ามันเป็นตัววัดที่ดีกว่า EV ต่อ
EBITDA -- และผมจะพูดถึง EBITDA ในวิดีโอหน้า-- สมมุติ
ผมคิดว่าสำหรับอุตสาหกรรมนี้ มันควรเป็น 5
สมมุติผมบอกว่าควรเป็น 6
6 เป็นเลขคูณที่ดี
ดังนั้นในกรณีของทั้งสอง กำไรดำเนินการเป็น $30,000
นั่นหมายความว่า EV ควรเท่ากับ $30,000 คูณ 6
ได้เท่ากับ $180,000

Chinese: 
是营业利润 对吧
你可以在此基础上乘以个
其他公司的股价 或者增长率
这个例子中 比方说
双方每年都产生3万美元的营业利润
假如我想乘以5倍
把营业利润乘以5倍
我想说 我认为企业价值除以营业利润
比“企业价值除以EBITDA”好
我会在接下来的视频中讲到EBITDA
假如我认为这个行业应该是5
比方说是6
6是一个好的倍数
所以 两个例子中 营业利润都是3万美元
意味着企业价值是 3万美元乘以6
等于18万美元

English: 
Now for the first guy if the EV
is $180,000, if I'm saying
that this thing right here, the
market value, should be
$180,000, then I'm implying
that the equity should be
worth $180,000.
And there are 10,000 shares.
So essentially I would take that
EV and I would say, well,
all of that's equity, there's
no cash there, there's no
debt, so all of this
is equity.
So I would divide that
by the shares.
I would say that the market cap
for the first guy should
be $180,000.
So the per-share price,
the price I'd be
willing to pay, is $18.
Because it had 10,000 shares.
$18.
Now let's take the second
guy's situation.
We both agree in both situations
their enterprise
value should be $180,000.
But in this guy's case,
what are the assets?

Chinese: 
对第一个人来说 如果EV是18万美元
这边的市场价值 应该是
应该是18万美元
我是说股本应该
价值18万美元
有1万股
所以我应该用EV衡量 认为
所有都是股本 没有现金
没有债务 全部都是股本
把它除以股数
我会说第一个人的市场价值
是18万美元
所以每股价格
我愿意支付的价格 是18美元
因为有1万股
18美元
现在看看第二个人的情况
我们都知道 两种情况中
他们的企业价值应该是18万美元
但是这个人的资产是什么呢

Czech: 
Takže u prvního člověka, když je hodnota podniku 180 000, když říkám,
že tahle věc tady, tržní hodnota by měla být
180 000 dolarů, pak naznačuji, že vlastní jmění by
mělo mít hodnotu 180 000 dolarů.
A je zde 10 000 akcií.
V podstatě bych vzal tuhle hodnotu podniku a řekl bych,
tohle všechno je vlastní jmění, není tam hotovost, není
tam dluh, takže tohle všechno je vlastní jmění.
Takže bych to vydělil akciemi.
Řekl bych, že tržní kapitalizace u prvního člověka
by měla být 180 000 dolarů.
Takže cena za akcii, cena, kterou
bych byl ochoten zaplatit je 18 dolarů.
Protože to mělo 10 000 akcií.
18 dolarů.
Teď si vezmeme situaci druhého člověka.
Shodli jsme se, že v obou situacích by měla být jejich
hodnota podniku 180 000 dolarů.
Ale v případě tohohle člověka kolik jsou aktiva?

Thai: 
ตอนนี้สำหรับนายคนแรก หาก EV เท่ากับ $180,000 หากผมบอก
ว่าสิ่งนี้ตรงนี้ มูลค่าตามตลาด ควรเป็น
$180,000 งั้นผมกำลังบ่งว่า equity ควร
มีค่า $180,000
และมันมี 10,000 หุ้น
ที่สุดแล้ว ผมเอา EV นั้นแล้วบอกว่า เอาล่ะ
ทั้งหมดนั้นคือ equity ไม่มีเงินสด ไม่มี
หนี้ ทั้งหมดนั่นคือ equity
ดังนั้นผมก็หารมันด้วยจำนวนหุ้น
ผมบอกว่า market cap สำหรับนายคนแรกควร
เท่ากับ $180,000
นั่นคือราคาต่อหุ้น คือราคาที่ผมจะ
ยินดีจ่าย เท่ากับ $18
เพราะมันมี 10,000 หุ้น
$18
ตอนนี้ลองดูกรณีของคนที่สอง
เราเห็นด้วยว่าทั้งสองกรณี enterprise value
ควรเป็น $180,000
แต่ในกรณีของนายคนนี้ สินทรัพย์คืออะไร

Chinese: 
對第一個人來說 如果EV是18萬美元
這邊的市場價值 應該是
應該是18萬美元
我是說股本應該
價值18萬美元
有1萬股
所以我應該用EV衡量 認為
所有都是股本 沒有現金
沒有債務 全部都是股本
把它除以股數
我會說第一個人的市場價值
是18萬美元
所以每股價格
我願意支付的價格 是18美元
因為有1萬股
18美元
現在看看第二個人的情況
我們都知道 兩種情況中
他們的企業價值應該是18萬美元
但是這個人的資產是什麼呢

Czech: 
Aktiva jsou podnikání, 180 000 dolarů plus 10 000 dolarů,
Plus 10 000 dolarů, ne?
Tahle levá strana je 190 000 dolarů.
A pak když chcete odečíst, zjistit
tržní kapitalizaci, vzali byste celé tohle a potom
byste odečetli dluh, abyste dostali tržní kapitalizaci.
Správně?
A potom by vám zůstal tenhle kousek tady.
Tenhle tady, ne?
Právě jste zjišťovali celou tuhle vzdálenost,
odečítali tuhle vzdálenost.
Takže v podstatě byste řekli, že tržní kapitalizace se rovná
hodnotě podniku plus hotovost mínus dluh.
A je dobré si nakreslit rozvahy,
pokud vás to kdykoli zmátne.
Mínus dluh.
Takže tržní kapitalizace se rovná 190 000 dolarů mínus 100 000 dolarů,
to se rovná 90 000 dolarů.
A kdybyste to vydělili 10 000 akciemi, řekli byste,
jsem ochoten zaplatit 9 dolarů za akcii.
Takže když věříte, že hodnota podniku těchto
pizzérií je totožná a obě mají hodnotu

Chinese: 
資產是企業 18萬美元加上1萬美元
加上1萬美元 對吧
整個左手邊是19萬美元
如果你想要抽取出
要算出市場價值 你應該把這些全部
除去債務 就得到了市場價值
對吧
就會得到這個
右邊的部分，對吧
你能算出全部的差別
找出這些差別
所以 你會說市場價值等於
企業價值加上現金減去債務
畫出這些資產負債表非常好
如果你之前搞混的話
減去債務
所以市場價值等於19萬美元減去10萬美元
得到9萬美元
如果你把它除以1萬股
願意每股支付9美元
如果你相信
兩家披薩店地企業價值一樣

Thai: 
สินทรัพย์ คือ enterprise $180,000 บวก $10,000
บวก $10,000 ใช่ไหม
ด้านซ้ายทั้งหมดนี่เท่ากับ $190,000
จากนั้นหากคุณอยากหักออก แล้วหา
market cap คุณก็เอาทั้งหมดมาแล้ว
ลบหนี้ออกเพื่อหา market cap
จริงไหม
จากนั้นคุณก็เหลือส่วนนี้ตรงนี้
ตรงนี้ ใช่ไหม
คุณกำลังหาระยะทางทั้งหมดนี่
ลบด้วยระยะทางตรงนี้
ที่สุดแล้ว คุณจะบอกว่า market cap เท่ากับ
enterprise value บวกเงินสด ลบหนี้
และมันดีที่จะวาดบัญชีงบดุลหาก
คุณเริ่มสับสน
ลบหนี้
ดังนั้น market cap เท่ากับ $190,000 ลบ $100,000
ได้เท่ากับ $90,000
ดังนั้นหากคุณหารด้วย 10,000 หุ้น คุณจะบอกว่า
ฉันยินดีจ่ายที่ราคา $9 ต่อหุ้น
ดังนั้นหากคุณเชื่อว่า enterprise value ของร้านพิซซ๋า
ทั้งสองเหมือนกันเป๊ะ และทั้งคู่

Chinese: 
资产是企业 18万美元加上1万美元
加上1万美元 对吧
整个左手边是19万美元
如果你想要抽取出
要算出市场价值 你应该把这些全部
除去债务 就得到了市场价值
对吧
就会得到这个
右边的部分，对吧
你能算出全部的差别
找出这些差别
所以 你会说市场价值等于
企业价值加上现金减去债务
画出这些资产负债表非常好
如果你之前搞混的话
减去债务
所以市场价值等于19万美元减去10万美元
得到9万美元
如果你把它除以1万股
愿意每股支付9美元
如果你相信
两家比萨店地企业价值一样

English: 
The assets are the enterprise,
$180,000 plus $10,000.
Plus $10,000, right?
This whole left-hand
side is $190,000.
And then if you wanted to
subtract out, figure out the
market cap, you would take
this whole thing and then
subtract out the debt to
get the market cap.
Right?
And then you would be left with
this piece right here.
That right there, right?
You were just figuring out
this whole distance,
subtracting out this distance.
So essentially you would say
that the market cap is equal
to the enterprise value plus
the cash minus the debt.
And it's good to draw those
balance sheets if
you ever get confused.
Minus the debt.
So the market cap is equal to
$190,000 minus $100,000 is
equal to $90,000.
And so if you divide that by
10,000 shares you'd say that
I'm willing to pay
$9 per share.
So if you believe that the
enterprise value of these
pizzerias are identical and
that they're both worth

Portuguese: 
No próximo vídeo vamos apresentar você para o EBTIDA (lucros antes de impostos)

Chinese: 
都是价值18万美元
你应该愿意
支付18美元给A公司
如果你想完全平等
就应该支付B公司9美元
如果你再大胆一点的话
可能会举债经营
你也许喜欢B公司的增长方式 等等
也许你愿意为举债经营支付一定的费用
也可能不会 因为最增加你的风险
因为你会在上方或者下方增加债务
总之 我想向你介绍价值
下一个视频 我们会讲息税折摊租金前盈利（EBITDA）

Czech: 
180 000 dolarů, měli byste být ochotni
zaplatit 18 dolarů za firmu A.
A pokud je to pro vás rovnocenné, měli
byste zaplatit 9 dolarů za firmu B.
A nyní pokud jste trochu víc agresivní, mohl by se vám
líbit ten dluh, mohlo by se vám líbit, jak firma B
roste, atd.
Možná byste chtěli zaplatit příplatek za ten dluh nebo
možná ne, protože to také zvyšuje vaše riziko.
Protože být to zvýšilo váš potenciální zisk nebo vaši potenciální ztrátu.
V každém případě jsem vám chtěl představit hodnotu.
V příštím videu vám představím EBITDA.
...

Thai: 
มีค่า $180,000 คุณควรยินดีจ่าย
$18 สำหรับบริษัท A
และหากคุณคิดว่าทั้งคู่เหมือนกัน คุณควรจ่าย
$9 ให้บริษัท B
และตอนนี้ หากคุณมั่นใจขึ้น คุณอาจชอบ
leverage คุณอาจชอบวิธีที่บริษัท B
โตขึ้น ฯลฯ
บางทีคุณอาจอยากจ่ายค่าแพงขึ้นเพื่อ leverage
หรือบางทีคุณอาจไม่อยากก็ได้ เพราะนั่นเพิ่มความเสี่ยงด้วย
เพราะคุณได้ leverage ขาขึ้นหรือขาลงก็ได้
เอาล่ะ ผมอยากแนะนำคุณอีกค่าหนึ่ง
ในวิดีโอหน้าผมจะแนะนำคุณเรื่อง EBITDA

English: 
$180,000, you should
be willing to pay
$18 for Company A.
And if you're completely
equivalent to it, you should
pay $9 for Company B.
And now if you're a little bit
more aggressive you might like
the leverage, you might
like how Company B
is growing, et cetera.
Maybe you would like to pay a
premium for that leverage or
maybe you wouldn't, because it
also increases your risk.
Because you get leverage on the
upside or on the downside.
But anyways I wanted to
introduce you to value.
On the next video I'll introduce
you to EBITDA.

Chinese: 
都是價值18萬美元
你應該願意
支付18美元給A公司
如果你想完全平等
就應該支付B公司9美元
如果你再大膽一點的話
可能會舉債經營
你也許喜歡B公司的增長方式 等等
也許你願意為舉債經營支付一定的費用
也可能不會 因為最增加你的風險
因為你會在上方或者下方增加債務
總之 我想向你介紹價值
下一個視頻我們會講息稅折攤租金前盈利（EBITDA）
