
Czech: 
...
hraje hudba
Vztah mezi cenami dluhopisu a úrokovými sazbami
Co bych chtěl v tomhle videu udělat je nepříliš
matematické vysvětlení, proč se ceny dluhopisu pohybují v opačném
směru než úrokové sazby.
Takže ceny dluhopisu versus úrokové sazby.
Takže pro začátek, začnu s poměrně jednoduchým
dluhopisem s kuponem.
A trochu budeme mluvit o tom, co byste byli
ochotni zaplatit za ten dluhopis, kdyby se úrokové
sazby pohybovali nahoru nebo dolů.
Takže začneme s dluhopisem nějaké firmy.
Zapíšu to.
Tohle by mohla být firma A.
Nemusí to být jen firma, ale mohl by to být
obec nebo vláda
USA.
A řekněme, že je to dluhopis na 1 000 dolarů,

English: 
Voiceover: What I want to do in this video
is to give a not-too-math-y explanation
of why bond prices move
in the opposite direction
as interest rates,
so bond prices versus interest rates.
To start off, I'll just start
with a fairly simple bond,
one that does pay a coupon,
and we'll just talk a little bit about
what you'd be willing to pay for that bond
if interest rates moved up or down.
Let's start with a bond from some company.
Let me just write this down.
This could be company A.
It doesn't just have to be from a company.
It could be from a municipality
or it could be from the U.S. government.
Let's say it's a bond for $1,000.
Let's say it has a two-year maturity,
and let's say that it has a 10% coupon,

Thai: 
สิ่งที่ผมอยากทำในวิดีโนี้
คืออธิบายโดยไม่ต้องใช้เลขมาก
ว่าทำไมราคาพันธบัตรจึงเคลื่อนไหว
สวนทางกับอัตราดอกเบี้ย
ราคาพันธบัตรกับอัตราดอกเบี้ย
เริ่มต้น ผมจะเริ่มด้วยพันธบัตรง่ายๆ
อันที่จ่ายคูปอง
และเราจะคิดว่า
คุณยินดีจ่ายเพื่อพันธบัตรนั้นเท่าใด
ถ้าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นหรือลดลง
ลองเริ่มด้วยพันธบัตรจากบริษัทแห่งหนึ่ง
ขอผมเขียนลงไปนะ
มันอาจเป็นบริษัท A
มันไม่ต้องมาจากบริษัทก็ได้
มันอาจเป็นเมือง
หรืออาจเป็นรัฐบาลอเมริกันก็ได้
สมมุติว่ามันเป็นพันธบัตรมูลค่า $1,000
สมมุติว่ามันมีอายุ 2 ปี
และสมมุติว่ามันมีคูปอง 10%

Czech: 
má dvouletou dobu splatnosti a má 10% kupon
vyplácený pololetně.
...
Takže když nakreslíme diagram...samozřejmě
nemám žádné místo na skutečném dluhopisovém certifikátu...nakreslím
diagram plateb za tento dluhopis.
Takže tohle je dnes... použiji jinou barvu...
nakreslím tady malou časovou osu.
Tohle jsou 2 roky v budoucnosti, kdy je dluhopis splatný,
tohle je 24 měsíců v budoucnosti, půlka je 12 měsíců,
potom tohle je 18 měsíců a tady je 6 měsíců.
A trošku jsme se tomu věnovali ve videu úvod
do dluhopisu, ale to je 10% kupon vyplácený pololetně.
Takže nám platí 10% paritní hodnoty ročně, ale rozdělí

Thai: 
คูปอง 10%
จ่ายทุกครึ่งปี
นี่คือเงินจ่ายรายครึ่งปี
ถ้าผมวาดแผนภาพสำหรับมัน
แน่นอน ผมไม่มีที่
บนใบประกาศพันธบัตรนี้แล้ว
แต่ลองวาดแผนภาพสำหรับการจ่ายเงิน
ของพันธบัตรนี้กัน
นี่คือวันนี้
ขอผมใช้อีกสีนะ
นั่นคือวันนี้
ขอผมลากเส้นเวลาเล็กๆ ตรงนี้นะ
นี่คือ 2 ปีในอนาคตที่พันธบัตรจะครบอายุ
นั่นคือ 24 เดือนในอนาคต
ครึ่งทางคือ 12 เดือน
แล้วนี่คือ 18 เดือน
และจุดนี้ตรงนี้คือ 6 เดือน
เราพูดถึงเรื่องนี้ไปนิดหน่อย
ในวิดีโอเรื่องพันธบัตรเบื้องต้น
มันคือคูปอง 10% จ่ายทุกครึ่งปี
มันจะจ่ายให้เรา 10% ของค่าปกติ
(par value) ต่อปี
แต่มันจะแบ่งออกเป็น
การจ่ายหกเดือน 2 ครั้ง
10% ของ $1,000 คือ $100

English: 
10% coupon
paid semi-annually,
so this is semi-annual payments.
If we just draw the diagram for this,
obviously I ran out of space
on the actual bond certificate,
but let's draw a diagram of
the payments for this bond.
This is today.
Let me do it in a different color.
That's today.
Let me draw a little timeline right here.
This is two years in the
future when the bond matures,
so that is 24 months in the future.
Halfway is 12 months,
then this is 18 months,
and this right here is six months.
We went over a little bit of this
in the introduction to bond video,
but it's a 10% coupon paid semi-annually,
so it will pay us 10% of
the par value per year,
but it's going to break it up
into two six-month payments.
10% of $1,000 is $100,

Thai: 
เขาจะให้เรา $50 ทุกๆ 6 เดือน
เขาจะให้ครึ่งหนึ่งของคูปอง 10%
ทุกๆ 6 เดือน
เราจึงได้ $50 ตรงนี้
$50 ตรงนี้
พวกนี้จะเป็นการจ่ายเงินคูปอง
$50 ตรงนั้น
แล้วก็สุดท้าย เมื่อครบ 2 ปี เราจะได้ $50
แล้วเราจะได้ค่าปกติของหุ้น
เราจะได้ $1,000 ด้วย
เราจะได้ $1,000 บวก $50 
ณ 24 เดือนจากวันนี้
ทีนี้ วันที่ตรงนี้
สมมุติว่านี่คือวันนี้ที่เราพูดถึง
พันธบัตรออกมา
คุณดูแล้วคุณบอกว่า รู้ไหม?
บริษัทอย่างบริษัท A
จากความเสี่ยงอย่างนี้
จากอัตราดอกเบี้ยตอนนี้
ฉันคิดว่าคูปอง 10% นี่สมบูรณ์แบบเลย
คูปอง 10% นี่สมบูรณ์แบบ
คุณก็บอกว่า รู้ไหม?
ฉันว่าฉันยินดีจ่าย $1,000 ซื้อพันธบัตรนั้น
ราคาของพันธบัตร
ราคาพันธบัตรนั้น
ตอนที่ออก หรือวันที่ 0 ถ้าคุณ
ยินดีจะจ่าย $1,000 เพื่อซื้อ

English: 
so they're going to give
us $50 every six months.
They're going to give
half of our 10% coupon
every six months,
so we're going to get $50 here,
$50 here,
these are going to be our coupon payments,
$50 there,
and then finally, at two
years, we'll get $50,
and we'll also get the
par value of our bond,
and we'll also get $1,000.
We'll get $1,000 plus
$50 24 months from today.
Now, the day that this,
let's say this is today
that we're talking about
the bond is issued,
and you look at that and
you say, you know what?
For a company like company A,
for this risk profile,
given where interest rates are right now,
I think a 10% coupon
is just about perfect.
So a 10% coupon is just about perfect,
so you say, you know what?
I think I will pay $1,000 for it.
So the price of the bond,
the price of that bond
right when it gets issued
or on day zero, if you will,
you'll be willing to pay $1,000 for it

Czech: 
se to na 2 šestiměsíční splátky.
Takže 10% z 1 000 dolarů je 100 dolarů, takže nám dají 50 dolarů
každých 6 měsíců.
Takže nám budou dávat polovinu našeho 10% kuponu každých
6 měsíců.
Dostaneme 50 dolarů tady, 50 dolarů tady, tohle budou
naše kuponové splátky, 50 dolarů tady a potom
konečně za 2 roky dostaneme 50 dolarů.
A také dostaneme paritní hodnotu našeho dluhopisu.
Také dostaneme 1 000 dolarů plus 50 dolarů za 24 měsíců ode dneška.
Nyní řekněme, že mluvíme o dnešku, kdy
byl dluhopis vydán.
A podíváte se na to a řeknete, víte co?
Za firmu jako je firma A, za rizikový profil,
s tím kde jsou teď úrokové sazby, si myslím, že 10% kupon je
přímo dokonalý.
...
Takže řeknete, víte co, myslím,
že za to zaplatím 1 000 dolarů.

English: 
because you say, look, I'm
getting roughly 10% a year,
and then I get my money back.
10% is a good interest rate
for that level of risk.
Now, let's say that the moment
after you buy that bond,
just to make things a little bit ...
Obviously, interest rates
don't move this quickly,
but let's say the moment
after you buy that bond,
or maybe to be a little
bit more realistic,
let's say the very next day,
interest rates go up.
If interest rates go up,
let me do this in a new color.
Let's say that interest,
interest rates go up,
and let's say they go up in such a way
that now that they've moved up
for this type of a company,
for this type of risk,
you could go out in the
market and get 15% coupon.
So let's say for this type of risk,
you would now expect a 15% interest rate.
Obviously for something less risky,
you would expect less interest.
For a company just like company,

Czech: 
Takže cena dluhopisu, když je vydán nebo v den
0 pokud chcete, budete ochotni za něj zaplatit 1 000 dolarů.
Protože říkáte, koukej, víš, že dostávám zhruba 10% ročně
a potom dostanu peníze zpět.
10% je dobrá úroková sazba za tuhle míru rizika.
Nyní řekněme, že hned jak koupíte tenhle dluhopis, abychom
to udělali trochu... samozřejmě úrokové sazby
se nehýbají tak rychle...ale řekněme, že hned jak koupíte
tenhle dluhopis nebo možná, aby to bylo trochu reálnější
řekněme následující den, úrokové sazby vzrostou.
Pokud úrokové sazby vzrostou...nakreslím to jinou barvou...
...
A řekněme, že rostou tak, že nyní se
posunuli pro tenhle typ firmy, tenhle typ
rizika tam, že na trhu můžete dostat 15% kupony.
Takže pro tenhle typ rizika byste nyní očekávali

Thai: 
เนื่องจากคุณบอกว่า ดูนะ ฉันจะได้
ประมาณ 10% ต่อปี
แล้วฉันจะได้เงินคืนด้วย
10% ถือเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ดี
สำหรับความเสี่ยงระดับนั้น
ทีนี้ สมมุติว่าชั่วขณะ
หลังจากที่คุณซื้อพันธบัตรนั้น
เพื่อให้สิ่งต่างๆ --
แน่นอน อัตราดอกเบี้ยไม่ได้เคลื่อน
เร็วขนาดนี้
แต่สมมุติว่า ณ ตอนที่คุณซื้อพันธบัตรนั้น
หรือบางที เพื่อให้มันเป็นจริงมากขึ้น
สมมุติว่าวันถัดไป
อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
ถ้าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
ขอผมใช้สีใหม่นะ
สมมุติว่าดอกเบี้ย
อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
และสมมุติว่ามันเพิ่มขึ้นในแบบ
ที่ตอนนี้ อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
สำหรับบริษัทแบบนี้
สำหรับความเสี่ยงแบบนี้
คุณไปในตลาดแล้วหาคูปอง 15% ได้
สมมุติว่าสำหรับความเสี่ยงแบบนี้
ตอนนี้คุณคาดว่าจะได้อัตราดอกเบี้ย 15%
แน่นอน ถ้าความเสี่ยงน้อยลง
คุณก็คาดว่าดอกเบี้ยจะลดลง
สำหรับบริษัทคล้ายๆ กัน

English: 
you would now expect a 15% interest rate.
Interest rates have gone up.
Now, let's say you need cash
and you come to me and you say,
"Hey, Sal, are you willing to buy
"this certificate off of me?
"I need some cash.
"I need some liquidity.
"I can't wait for the two years
"for me to get my money back.
"How much are you willing
to pay for this bond?"
I'll say, you know what?
I'm going to pay you less than $1,000
because this bond is only giving me 10%.
I'm expecting 15%,
so I want to pay something
less than $1,000,
that after I do all of the
fancy math in my spreadsheet,
it will come out to be 15%,
so I'm going to pay,
so the price,
so in this situation,
the price will go down.
I'll actually do the
math with a simpler bond
than one that pays
coupons right after this,
but I just want to give
the intuitive sense.
If interest rates go up,
someone willing to buy that bond,
they'll say, "Gee, this
only gives a 10% coupon.
"That's not the 15% coupon I
can get on the open market.

Czech: 
úrokovou sazbu 15%.
Samozřejmě, že za něco méně riskantního byste očekávali
menší úrok. Ve skutečnosti za firmu jako je firma A
byste nyní očekávali 15% úrokovou sazbu, takže úrokové
sazby vzrostly.
Nyní řekněme, že potřebujete hotovost.
A přijdete ke mně a řeknete, hele Sale jseš ochoten
odkoupit ode mě tenhle certifikát?
Potřebuji nějakou hotovost, potřebuji nějakou likviditu.
Nemůžu čekat 2 roky, abych dostal své peníze zpět.
Kolik jsi ochoten zaplatit za tenhle dluhopis?
No a já řeknu, víš co zaplatím ti méně než
1 000 dolarů, protože tenhle dluhopis mi dává jen 10%.
Očekávám 15%, takže zaplatím o něco méně než
1 000 dolarů, což potom, co si to pěkně vypočítám
v tabulce, vyjde na 15%.
Takže v téhle situaci cena klesne.
A já to ve skutečnosti vypočítám s jednodušším dluhopisem než
ten, který vyplácí kupony hned po tomhle, ale jen jsem chtěl,
abyste měli představu.

Thai: 
ตอนนี้คุณคาดว่าจะได้อัตราดอกเบี้ย 15%
อัตราดอกเบี้ยได้เพิ่มขึ้น
ตอนนี้ สมมุติว่าคุณต้องการเงินสด
คุณก็มาหาผมแล้วบอกว่า
เฮ้ ซาล เธอยินดีจะซื้อ
ใบประกาศนี้จากฉันไหม?
ฉันต้องการเงินสด
ฉันต้องการสภาพคล่อง
ฉันรออีก 2 ปีไม่ไหว
กว่าจะได้เงินมา
เธอยินดีจะจ่ายเพื่อซื้อพันธบัตรนี้เท่าไหร่?
ผมก็บอกว่า รู้ไหม?
ผมจะจ่ายให้คุณน้อยกว่า $1,000
เพราะพันธบัตรนี้ให้แค่ 10%
ผมคาดว่าจะได้ 15%
ผมจึงอยากจ่ายน้อยกว่า $1,000
แล้วหลังจากที่ผมคิดเลขพิสดารใน
กระดานคำนวณ
มันจะออกมาเป็น 15%
ผมจึงจะจ่าย
ราคา
ในกรณีนี้ ราคาจะต่ำลง
ผมจะคิดเลขกับพันธบัตรง่ายๆ
แทนที่จะคิดแบบที่มีคูปองต่อจากนี้
ผมแค่อยากให้คุณเข้าใจสัญชาตญาณก่อน
ถ้าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
มีคนอยากซื้อพันธบัตรนั้น
เขาจะบอกว่า นาย พันธบัตรนี้
ให้คูปองแค่ 10% เอง
มันไม่ใช่คูปอง 15% ที่ฉันได้จากตลาดเปิด

Czech: 
Pokud úrokové sazby rostou, někdo je ochotný koupit
tenhle dluhopis. Řeknou tenhle dává jen 10% kupon,
to není 15%, který můžu získat na otevřeném trhu.
Zaplatím méně než 1 000 dolarů za tenhle dluhopis.
Takže cena klesne.
Nebo vlastně můžete říct, že se dluhopis bude obchodovat
za nominální hodnotu s diskontem.
...
Nyní řekněme, že se stane opak. Úrokové
sazby klesnou.
Řekněme, že jsme v situaci, kdy úrokové
sazby klesají.
Takže teď za tenhle typ rizika jako firma A
očekávají lidé sazbu 5%.
Takže za kolik byste mohli tenhle dluhopis prodat?
No kdybyste tam nebyli a kdybych já musel jít

English: 
"I'm going to pay less
than $1,000 for this bond."
So the price will go down.
Or you could just essentially say
that the bond would be
trading at a discount to par.
Bond would trade at a discount,
at a discount to par.
Now, let's say the opposite happens.
Let's say that interest rates go down.
Let's say that we're in a
situation where interest rates,
interest rates go down.
So now, for this type
of risk like company A,
people expect 5%.
People expect 5% rate.
So how much could you sell this bond for?
If you were there and if I had to just go
to companies issuing their bonds,
I would have to pay $1,000,
or roughly $1,000,
for a bond that only gives me a 5% coupon,
roughly, give or take.

Thai: 
ฉันจึงจะจ่ายน้อยกว่า $1,000 
เป็นค่าพันธบัตรนี้
ราคาจึงลดลง
หรือคุณบอกได้ว่า
พันธบัตรจะซื้อขายในราคาที่
ลดลงจากปกติ (discount to par)
พันธบัตรจะซื้อขายในราคาถูกลง
ถูกลงเทียบกับค่าปกติ
ทีนี้ สมมุติว่าสิ่งตรงกันข้ามเกิดขึ้น
สมมุติว่าอัตราดอกเบี้ยลดลง
สมมุติว่าเราอยู่ใน
สถานการณ์ที่อัตราดอกเบี้ย
อัตราดอกเบี้ยลดลง
ตอนนี้ สำหรับความเสี่ยงแบบนี้
อย่างบริษัท A
คนคาดว่าจะได้ 5%
คนคาดว่าจะได้อัตรา 5%
แล้วคุณจะขายพันธบัตรนี้ในราคาเท่าใด?
ถ้าคุณ ถ้าผมต้องไปยัง
บริษัที่ออกพันธบัตรนี้
ผมจะต้องจ่าย $1,000
หรือประมาณ $1,000
เพื่อซื้อพันธบัตรที่ให้คูปองผมแค่ 5%
ประมาณนั้น

Thai: 
ผมไม่ได้คิดเลขเป๊ะๆ
ผมแค่อยากให้คุณเข้าใจหลักของมัน
ผมจะจ่าย $1,000 
เพื่อสิ่งที่ให้คูปอง 5% ตอนนี้
พันธบัตรนี้จะให้คูปอง 10%
มันดีกว่าเห็นๆ
ตอนนี้ ราคาจึงเพิ่มขึ้น
ตอนนี้ ผมต้องจ่ายมากกว่าปกติ
หรือคุณบอกว่า
พันธบัตรนี้ซื้อขายด้วยมูลค่าเพิ่ม
เพิ่มจากปกติ (premium to par)
อย่างน้อยตามสามัญสำนึก
เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
คนจะคาดหวังจากพันธบัตรมากขึ้น
พันธบัตรนี้ไม่ได้ให้มากขึ้น
ราคาจึงตกลงไป
เช่นเดียวกัน ถ้าอัตราดอกเบี้ยลดลง
พันธบัตรนี้จะให้มากกว่าที่คน
คาดคิด
คนจึงยินดีจ่ายเพื่อพันธบัตรนั้นมากขึ้น
ที้นี้ลองทำ ลองคิด
ลองคิดเลขกัน
เพื่อหาราคาจริงๆ
ที่คน
ที่คนที่มีเหตุผลจะยินดีจ่ายเพื่อพันธบัตร
เมื่อกำหนดสิ่งที่เกิดขึ้นกับอัตราดอกเบี้ยกัน
เวลาทำ

Czech: 
za firmami, které vydávají dluhopisy, musel bych zaplatit 1 000 dolarů...
nebo zrhuba 1 000 dolarů...za dluhopis, který mi dává jen 5%
kupon. Zhruba ber nebo neber, nepočítám to přesně,
jen vám chci ukázat podstatu.
Takže bych zaplatil 1 000 dolarů za něco, co dává teď 5% kupon,
tahle věc mi dává 10% kupon.
Takže je to jasně lepší, takže teď by cena rostla.
Takže bych platil víc než je nominální hodnota.
Nebo byste mohli říct, že tenhle dluhopis se obchoduje
s prémií k nominální hodnotě.
...
Takže alespoň podle pocitu, když úrokové sazby rostly,
lidé očekávali z dluhopisu více.
Tenhle dluhopis nedává víc, takže by cena klesala.
Podobně pokud úrokové sazby klesají, tenhle dluhopis dává víc
než jsou očekávání, takže jsou lidé
ochotni platit za ten dluhopis víc.
Nyní to opravdu spočítáme, abychom zjistili skutečnou cenu,

English: 
I'm not being precise with the math.
I really just want to
give you the gist of it.
So I would pay $1,000 for
something giving a 5% coupon now.
This thing is giving me a 10% coupon,
so it's clearly better,
so now, the price would go up.
So now, I would pay more than par.
Or, you would say that this
bond is trading at a premium,
a premium to par.
So at least in the gut sense,
when interest rates went up,
people expect more from the bond.
This bond isn't giving more,
so the price will go down.
Likewise, if interest rates go down,
this bond is getting
more than what people's
expectations are,
so people are willing to
pay more for that bond.
Now let's actually do it with an actual,
let's actually do the math
to figure out the actual price
that someone,
a rational person would be
willing to pay for a bond
given what happens to interest rates.
And to do this,

English: 
I'm going to do what's
called a zero-coupon bond.
I'm going to show you zero-coupon bond.
Actually, the math is much simpler on this
because you don't have to do it
for all of the different coupons.
You just have to look
at the final payment.
So a zero-coupon bond
is literally a bond
that just agrees to pay
the holder of the bond
the face value,
so let's say the face value,
the par value is $1,000
two years from today,
two years from today.
There is no coupon.
So if I were to draw a payout diagram,
it would just look like this.
This is today.
This is one year.
This is two years.
You just get $1,000.
Now let's say on day one,
interest rates for a
company like company A,
this is company A's bonds,
so this is starting off, so day one,
day one.
Let's say people's expectations
for this type of bond

Czech: 
kterou by někdo, rozumná osoba, byl ochoten
zaplatit za dluhopis s tím, co se děje s úrokovými sazbami.
A proto udělám něco, co se nazývá
dluhopis s nulovým kuponem.
A ve skutečnosti je výpočet tohoto jednodušší, protože
to nemusíte dělat pro všechny různé kupony,
musíte se kouknout je na konečnou platbu.
Takže dluhopis s nulovým kuponem je doslova dluhopis,
kde je souhlas zaplatit držiteli nominální hodnotu.
Takže řekněme, že nominální hodnota, paritní hodnota je 1 000 dolarů
za 2 roky ode dneška.
...
Není tam kupon.
Takže kdybych měl nakreslit výplatní diagram, vypadal
by nějak takhle.
Tohle je dnes, tohle je 1 rok, tohle jsou 2 roky, dostanete
jen 1 000 dolarů.
Nyní řekněme v den 1, úrokové sazby za firmu

Thai: 
ผมจะทำสิ่งที่เรียกว่า
พันธบัตรคูปองเป็นศูนย์ (zero-coupon bond)
ผมจะแสดงพันธบัตรคูปองเป็นศูนย์
ที่จริง เลขมันง่ายมาก
เพราะคุณไม่ต้องคิด
คูปองต่างๆ ทั้งหลาย
คุณแค่ดูการจ่ายสุดท้าย
พันธบัตรคูปองเป็นศูนย์
ก็คือพันธบัตรที่ยินดีจ่าย
ผู้ถือพันธบัตร
มูลค่าที่ตราไว้
สมมุติว่ามูลค่าที่ตราไว้
ราคาปกติคือ $1,000 สองปีจากวันนี้
สองปีจากวันนี้
ไม่มีคูปอง
ถ้าผมอยากวาดแผนภาพการจ่ายเงิน
มันจะเป็นแบบนี้
นี่คือวันนี้
นี่คือ 1 ปี
นี่คือ 2 ปี
คุณจะได้แค่ $1,000
ทีนี้สมมุติว่าวันที่ 1
อัตราดอกเบี้ยสำหรับบริษัท
อย่างบริษัท A
นี่คือพันธบัตรของบริษัท A
อันนี้เริ่มต้น วันที่ 1
วันที่ 1
สมมุติว่าความคาดหวังของคน
สำหรับพันธบัตรแบบนี้

Thai: 
คือเขาอยากได้ดอกเบี้ย 10% ต่อปี
จากข้อมูลนั้น เขาจะยินดีจ่าย
ให้คนที่จ่ายคืน
$1,000 ใน 2 ปีเท่าใด?
วิธีคิดคือว่า ให้ P ในนี้ --
ผมจะเริ่มคิดเลขแล้ว
หวังว่าจะไม่แย่นัก
สมมุติว่า P คือราคา
ที่คนยินดีจ่ายสำหรับพันธบัตรนั้น
ไม่ว่าราคานั้นจะเป็นเท่าใด
ถ้าคุณทบต้นมันไป 10% นาน 2 ปี
ผมจะคิด 1.10
นั่นนคือ 1 บวก 10%
หลังจาก 1 ปี
ถ้าผมทบมันไป 10%
มันจะเป็น P คูณค่านี้
แล้วหลังจากอีกปี
ผมจะคูณมันด้วย 1.10 อีกที
อันนี้ก็คือเงินที่ผมควรได้หลังจาก 2 ปี
ถ้าผมได้ 10% ของการจ่ายครั้งแรก
หรือปริมาณที่ผมจ่ายให้พันธบัตรตอนแรก
ค่านี้ควรเท่ากับ
ค่านี้ควรเท่ากับ 1,000
ขอผมบอกให้ชัดตรงนี้

Czech: 
jako firma A... tohle jsou dluhopisy firmy A... řekněme,
že lidé očekávají za tenhle typ dluhopisu, chtějí 10%
úroku ročně. Takže vzhledem k tomu kolik budou
ochotnit zaplatit za něco, co jim vyplatí
1 000 dolarů za 2 roky.
Způsob, jak o tom přemýšlet, je a já to teď
vypočítám, ale doufejme, že to nebude tak špatné.
Řekněme P je cena, kterou je ochoten někdo zaplatit
za dluhopis.
Takže ať je to jakákoli cena, když ji znásíbím 10% za 2
roky. Udělám 1,10, to je 1 plus 10%.
Takže po 1 roce, pokud jsem to znásobil 10%, to bude P
krát tohle.
A potom po dalším roce,
to znovu vynásobím 1,10.
Tohle je vlastně kolik bych měl dostat za 2 roky, pokud
dostávám 10% při počáteční platbě nebo počáteční částka,
kterou platím za dluhopis.

English: 
is they want 10% per year interest.
So given that, how much
would they be willing to pay
for something that's
going to pay them back
$1,000 in two years?
The way to think about
it is let's P in this ...
I'm going to do a little bit of math now,
but hopefully it won't be too bad.
Let's say P is the price
that someone is willing to pay for a bond.
So whatever price that is,
if you compound it by 10% for two years,
so I do 1.10,
that's one plus 10%,
so after one year,
if I compound it by 10%,
it will be P times this,
and then after another year,
I'll multiply it by 1.10 again.
This, essentially, is how much
I should get after two years
if I'm getting 10% on my initial payment
or the initial amount that
I'm paying for my bond.
This should be equal to,
this should be equal to the $1,000.
Let me just be very clear here.

Czech: 
Takže tohle by se mělo rovnat 1 000 dolarům.
Dovolte mi být zde velmi jasný.
P je kolik by někdo, kdo očekává 10% ročně za tenhle typ
rizika, byl ochoten zaplatit za tenhle dluhopis.
Takže když vynásobíte jejích platby 10% za 2 roky,
mělo by se to rovnat 1 000 dolarů.
Takže když to spočítáte, když dostanete P krát 1,1 na druhou
se rovná 1 000.
Nebo P se rovná 1 000 děleno 1,1 na druhou.
Jiný způsob, jak o tom přemýšlet, je, že cena, kterou by byl
někdo ochoten zaplatit, když očekávají 10% návratnost, je
současná hodnota 1 000 dolarů za 2 roky snížená o 10%.
To je 1,10 nebo 1 plus 10%.
Takže kolik je to tady?
Vezmeme si kalkulačku.
...

Thai: 
P คือราคาที่คนที่หวังว่าจะได้ 10% ต่อปี
จากความเสี่ยงแบบนี้
ที่เขาจะยินดีจ่ายสำหรับพันธบัตรนี้
เมื่คุณทบต้นการจ่าย 10% นาน 2 ปี
มันควรเท่ากับ $1,000
ถ้าคุณคิดเลขตรงนี้ คุณจะได้
P คูณ 1.1 กำลังสองเท่ากับ 1,000
หรือ P เท่ากับ 1,000 
หารด้วย 1.1 กำลังสอง
วิธีคิดเรื่องนี้อีกอย่างคือว่า
ราคาที่คนอยากจ่าย
ถ้าเขาคาดว่าจะได้ผลตอบแทน 10%
ก็คือมูลค่าปัจจุบันของ $1,000 ที่ 2 ปี
ที่ลดไป 10%
นี่คือ 1.10 หรือ 1 บวก 10%
แล้วจำนวนตรงนี้คืออะไร?
ลองเอาเครื่องคิดเลขออกมา
ลองเอาเครื่องคิดเลขออกมา
ถ้าเรามี 1,000 หารด้วย 1.1 กำลังสอง

English: 
P is what someone who expects 10% per year
for this type of risk
would be willing to pay for this bond.
So when you compound their
payment by 10% for two years,
that should be equal to $1,000.
If you do the math here, you get
P times 1.1 squared is equal to 1,000,
or P is equal to 1,000
divided by 1.1 squared.
Another way to think about it is
the price that someone
would be willing to pay
if they expect a 10% return
is the present value
of $1,000 in two years
discounted by 10%.
This is 1.10, or one plus 10%.
So what is this number right here?
Let's get a calculator out.
Let's get the calculator out.
If we have 1,000 divided by 1.1 squared,

English: 
that's equal to $826 and ...
well, I'll just round down,
$826.
So this is $826.
So if you were to pay
$826 today for this bond
and in two years, that company
would give you back $1,000,
you will have essentially have gotten
a 10% annual compounded
interest rate on your money.
Now, what happens if the
interest rate goes up,
let's say, the very next day?
And I'm not going to be very specific.
I'm going to assume it's
always two years out.
It's one day less, but
that's not going to change
the math dramatically.
Let's say it's the very next second
that interest rates were to go up.
Let's say second one,
so it doesn't affect our
math in any dramatic way.
Let's say interest rates go up.
So now all of a sudden,
so interest, people expect more.
Interest goes up.
The new expectation is
to have a 15% return

Thai: 
มันเท่ากับ $826 และ --
ผมจะปัดลง
$826
นี่ก็คือ $826
ถ้าคุณจ่าย $826 วันนี้สำหรับพันธบัตรนี้
และใน 2 ปี บริษัทนี้
จะให้เงินคุณคืน $1,000
คุณจะได้
ดอกเบี้ยทบต้นปีละ 10% จากเงินของคุณ
ทีนี้ เกิดอะไรขึ้นถ้าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
สมมุติว่า ในวันต่อไป?
ผมจะไม่ระบุเวลาเปลี่ยนชัดเจน
ผมจะสมมุติว่ามันมีอายุ 2 ปีเหมือนกัน
มันสั้นลงหนึ่งวัน แต่มันจะไม่เปลี่ยน
ตัวเลขมากนัก
สมมุติว่าในวินาทีถัดไป
อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
สมมุติว่าในวินาทีที่ 1
มันจะได้ไม่เปลี่ยนเลขมากนัก
สมมุติว่าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
ทันใดนั้น
ดอกเบี้ย ทำให้คนคาดหวังมากขึ้น
ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
ความคาดหวังใหม่คือได้ผลตอบแทน 15%

Czech: 
Takže když máme 1 000 děleno 1,1 na druhou, to se
rovná 826 dolarů a dobře zaokrouhlím to dolů, 826 dolarů.
Takže pokud byste platili za tenhle dluhopis dnes 826 dolarů
a za 2 roky by vám tahle firma dala zpět 1 000 dolarů,
dostali byste vlastně 10% roční složenou úrokovou
sazbu ze svých peněz.
Co se stane, když úroková sazba poroste, řekněme
následující den?
Nebudu příliš určitý, budu předpokládat,
že je to vždy za 2 roky. No je to o 1 den méně, ale
to ten výpočet nijak dramaticky nezmění.
Řekněme, že následující sekundu úrokové
sazby vzrostly.
Takže sekunda 1.
Dramaticky to neovlivní náš výpočet.
Takže úrokové sazby rostou.

English: 
on a loan to a company like company A,
so now what's the price
we're willing to pay?
We'll use the same formula.
The price is going to be
equal to $1,000 divided by,
instead of discounting it by 10%,
we're going to discount
it by 15% over two years,
so one plus 15% compounded over two years.
We bring out the calculator.
We bring out the calculator,
and I think you have a sense
we have a larger number
now in the denominator,
so the price is going to go down.
Let's actually calculate the math.
$1,000 divided by 1.15 squared
is equal to $756, give
or take a little bit.
So now, the price has gone down.
The price is now $756.
This is how much someone is willing to pay
in order for them to get a 15% return
and get $1,000 in two years,
or get $1,000 in two years and essentially
for it to be a 15% return.

Thai: 
จากเงินกู้ให้บริษัทอย่างบริษัท A
ตอนนี้ราคาที่เราจะยินดีจ่ายเป็นเท่าใด?
เราจะใช้สูตรเดิม
ราคาจะเท่ากับ $1,000 หารด้วย
แทนที่จะลดไป 10%
เราจะลด 15% ตลอด 2 ปี
1 บวก 15% ทบต้นตลอด 2 ปี
เราก็เอาเครื่องคิดเลขออกมา
เราเอาเครื่องคิดเลขออกมา ผมว่าคุณคงรู้
เรามีเลขในตัวส่วนมากขึ้น
ราคาจึงลดลง
ลองคำนวณเลขกัน
$1,000 หารด้วย 1.15 กำลังสอง
เท่ากับ $756 ประมาณนั้น
ตอนนี้ ราคาลงลงไป
ราคาตอนนี้คือ $756
นี่คือปริมาณที่คนยินดีจ่าย
เพื่อให้ได้ผลตอบแทน 15%
กลายเป็น $1,000 ใน 2 ปี
หรือได้ $1,000 ใน 2 ปี
ตามที่คาดว่าจะตอบแทน 15%

Czech: 
Nyní najednou očekávají lidé více.
Nové očekávání je mít 15% návratnost z půjčky
firmě jako je firma A. Takže kolik je teď cena,
kterou jsme ochotni zaplatit?
Použijeme stejný vzorec.
Cena se rovná 1 000 dolarů děleno...
místo odečtení 10%, odečteme 15%
během 2 let.
Takže 1 plus 15% znásobených během 2 let.
Vytáhnu kalkulačku.
....
A myslím, že tušíte, že tu máme větší číslo
ve jmenovateli, takže cena bude klesat.
Tak to vypočítáme. 1 000 dolarů děleno
1,15 na druhou se rovná 756 dolarů plus nějaké drobné.
Takže nyní cena klesla.
Cena je nyní 756 dolarů.
To je tolik, kolik je někdo ochoten platit,

English: 
Now, just to finish up the argument,
what happens if interest rates go down?
Let's say interest,
the expected interest rate on
this type of risk goes down,
and let's say it's now 5%.
What is someone willing to
pay for this zero-coupon bond?
The price is, if you compound
it two years by 1.05,
that should be equal to 1,000,
or the price is equal to 1,000
divided by two years of compounding at 5%.
You get the calculator out again.
We get $1,000 divided by 1.05 squared
is equal to $907.
So all of a sudden, we're willing to pay,
price is now $907.
You see mathematically when
interest rates went up,
the price of the bond
went from $826 to $756.

Czech: 
aby dostal 15% návratnost a dostal 1 000 dolarů za 2 roky.
Nebo dostal 1 000 dolarů za 2 roky a to by vlastně
byla 15% návratnost.
Teď, abychom tuto dsikusi ukončili. Co se stane, když
úrokové sazby klesají?
Takže když očekáváná úroková sazba z tohohle typu
rizika klesne.
Nyní je 5%.
Kolik je někdo ochoten platit za dluhopis s nulovým kuponem?
No cena, pokud ji za 2 roky znásobíte 1,05,
by se měla rovnat 1 000.
Nebo cena se rovná 1 000 děleno 2 lety
znásobených 5%.
Znovu si vezmu kalkulačku.
Máme 1 000 dolarů děleno 1,05 na druhou se rovná 907 dolarů.
Takže najednou jsme ochotni platit...
cena je nyní 907 dolarů.

Thai: 
ทีนี้ เพื่อให้ครบ
เกิดอะไรขึ้นถ้าอัตราดอกเบี้ยลดลง?
สมมุติว่าดอกเบี้ย
อัตราดอกเบี้ยคาดหมาย
สำหรับความเสี่ยงแบบนี้ลดลง
และสมมุติว่าตอนนี้เป็น 5%
คนจะยินดีจ่ายให้
พันธบัตรคูปองเป็นศูนย์นี้เท่าใด?
ราคา ถ้าคุณทบต้น 2 ปีด้วย 1.05
มันควรเท่ากับ 1,000
หรือราคาเท่ากับ 1,000
หารด้วย 2 ปีทบต้นอัตรา 5%
เอาเครื่องคิดเลขออกมาอีกที
เราจะได้ $1,000 หารด้วย 1.05 กำลังสอง
เท่ากับ $907
ทันใดนั้น เราจะยินดีจ่าย
ราคาตอนนี้เป็น $907
คุณเห็นในทางคณิตศาสตร์แล้ว
เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
ราคาพันธบัตรเปลี่ยน
จาก $826 เป็น $756

English: 
The price went down.
When interest rates went down,
the price went up.
I think it makes sense.
The more you expect,
the higher return you expect,
the less you're willing
to pay for that bond.
Anyway, hopefully you found that helpful.

Czech: 
Takže matematicky, když úrokovoé sazby rostly,
cena dluhopisu klesla z 826 dolarů na 756 dolarů,
cena klesla.
Když úrokové sazby klesly, cena vzrostla.
A myslím, že to dává smysl.
Čím víc očekáváte, čím větší návratnost očekáváte,
tím míň jste ochotni za dluhopis zaplatit.
Doufám, že to bylo pro vás užitečné.
...
...

Thai: 
ราคาลดลง
เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง
ราคาจะเพิ่มขึ้น
ผมว่ามันถูกต้องดี
ยิ่งคุณคาดหวังมาก
ยิ่งคุณคาดว่าจะได้ผลตอบแทนมากขึ้น
คุณจะยินดีจ่ายให้พันธบัตรนั้นลดลง
เอาล่ะ หวังว่าคุณคงได้ประโยชน์จากวิดีโอนี้นะ
