
English: 
I'm A. Gary Shilling. I'm president of A. Gary Shilling, a company we're economic consultants and investment advisors.
Well I'm known for looking at, looking
for bubbles.
I- I- I- I think we're headed for a recession.
I- I- I think that housing is going to see a substantial price decline.
Housing is starting to fall apart.
I've had reasonably good luck in spotting them. I was probably the only economist on Wall Street who saw the
big inventory built up in the in the early 70s led to the '73, '75 Recession which up to that time
was the most severe on record. I've been
known probably the best for having said
in 1981, we renting airing a bond rally
of a lifetime when Treasury bond yielded
14.6%, the 30-year bond. That also was
pretty lucky in the housing bubble for

Spanish: 
Soy A. Gary Shilling. Soy presidente de la empresa A. Gary Shilling
Somos consultores económicos y asesores de inversión
Gary Shilling predice la próxima recesión
Soy conocido por encontrar burbujas económicas
Creo que nos dirigimos a una recesión
Creo que veremos una disminución sustancial de los precios de viviendas
El mercado inmobiliario está empezando a desmoronarse
He tenido bastante suerte detectándolas
Creo que fui el único economista en Wall Street que notó el gran inventario acumulado en la década de los 70
que condujo a la recesión del 73 y 75, que hasta ese momento era la más grave registrada
Soy conocido por haber dicho en 1981, que estabamos entrando a una etapa de aumento de bonos nunca antes vista
cuando los bonos del tesoro cedieron 14.6%, el bono del tesoro a 30 años
También tuve mucha suerte en cuanto a las burbuja inmobiliarias

English: 
starting in 2002. We saw what we thought
was an emerging bubble and followed it
on up and then correctly forecasted MI's and incidentally it paid off very handsomely for, for me and my clients.
You don't add any value by rehashing the consensus. That's already discounted it's fully worked in two markets.
As somebody who has, who has made a career out of spotting bubbles, I don't see anything right now that's really begging for that.
There are some possibilities one of them
is what's happening in emerging markets.
These these countries feasted on cheap debt after the Great Recession. It was readily available.
Foreign investors were throwing money at them. They thought to get much better returns there and they borrowed a lot particularly in dollars.
Well guess what's happened now? The dollar has gone up. So, it costs them more  than their local currencies to service those dollar debts

Spanish: 
En el 2002, vimos lo que pensábamos que era una burbuja emergente y la seguimos
La estudiamos y pronosticamos correctamente, lo cual nos pagó muy bien a mí y a mis clientes
Usted no agrega ningún valor al repetir el consenso
Eso ya está descartado, ha funcionado totalmente en los mercados
Como alguien que ha construido una carrera detectando burbujas
no veo nada en este momento que sea realmente preocupante
¿Cuál es el mayor riesgo?
Existe la posibilidad de que una de ellas sea lo que está sucediendo en los mercados emergentes
Estos países festejaron con una deuda barata después de la Gran Recesión. Estaba disponible
Inversores extranjeros les estaban lanzando dinero
Pensaron que obtendrían mejores inversiones y tomaron muchos préstamos, especialmente en dólares
Bueno, ¿adivina qué ha pasado ahora? El dólar ha subido
Por lo tanto, les cuesta más pagar las deudas en sus monedas locales

English: 
and also the import, the imported raw materials. You had a big problem with emerging markets in the
late 90s. There was contagion and that's the real risk but it didn't sink the world ship.
Debt in, in the U.S. you know, as long as,
I've been in this business there's been
this constant harping about the size of government debt and oh
"your grand grandchildren are going to have to pay it off" and you know "the whole country is going to sink."
That may happen someday. I would say this. That, that if you look at you, look at debt, you got a look at it, not in dollars
you got a look at a denominator. You got a look at in terms of GDP. After World War II was 135%,
it got down to about 60%, now it's
80 some percent.
Now that doesn't mean... I'm no fan of debt. But we did some work on that and we and we said what would it
take in terms of, in terms of interest on the debt? 8%. Now it's a, it's a it's a little over 2%.

Spanish: 
y también la importación de materias primas
Tuvimos un gran problema con los mercados emergentes a finales de los 90
Hubo un contagio y ese es un verdadero riesgo, pero no destruyó el mundo
¿Qué pasa con la deuda de los Estados Unidos?
La deuda en los Estados Unidos
desde que estoy en este negocio, han habido constantes críticas sobre el tamaño de la deuda gubernamental
"Tus nietos tendrán que pagarlo"
"Todo el país se va a hundir"
Bueno, eso podría pasar algún día
Diré esto: cuando miras la deuda, no debes verla en dólares, sino como un denominador
Tienes que verla en términos de producto interno bruto
Después de la Segunda Guerra Mundial la deuda alcanzó 135%, disminuyó a 60%, y ahora está en 80%
No soy fan de la deuda pero hicimos un poco de trabajo al respecto y nos preguntamos
¿Qué significaría, en términos de interés, la deuda?
8%
Ahora es un poco más del 2%

Spanish: 
Ahora, ¿cómo llegarías al 8%?
Tendrías que tener una inflación desenfrenada y tasas de interés muy altas
O una completa pérdida de fe en el gobierno federal
Y si este último fuera el caso, obviamente deberías agarrar tus armas, comida enlatada, agua y meterte en una cueva
Simplemente no me parece que ese sea el caso
¿Qué podría hundir las acciones?
Los mercados alcistas, las acciones, las carreras largas y las expansiones en las economías no mueren de vejez
Y hay dos razones que, al menos en la historia, han sido el caso
Una es: el Sistema de Reserva Federal eleva las tasas hasta el punto en que mata la economía
Ahora, la Reserva Federal nunca empieza diciendo: "¡Vamos a matar la economía! Queremos destruirla"
No, no. Solo quieren enfriar lo que creen que es una economía sobrecalentada o que podría llegar a serlo
Y ahí es donde están ahora
En mi opinión, han intentado hacer eso 13 veces en el período posterior a la Segunda Guerra Mundial
Han intentado enfriarla pero 12 de las 13 veces, generaron una recesión
El único intento donde no generaron una recesión, sino que la economía simplemente se enfrió un poco

English: 
Now how would you get to 8%? You'd have to have either rampant inflation and and interest rates tend to go right
up with inflation or a complete loss of faith in the federal government. And if that were  the latter were the case,
obviously you want to get your AK-47s and dried food and a lot of water and crawl into a cave.
I just don't think that's the case.
Bull markets and stocks and long runs
and expansions in economies don't die of old age.
There's a reason and there two,  there two of them that at least in the in history have been the case.
One is the Fed jacks up rates to the point that  they kill the economy.
Now the Fed never starts off saying "we're gonna kill the economy! We want this baby to go down the tubes"
No! No! They just want to cool off  what they think is an overheating economy or one that might get that way
and that's where they are now. By my count, they've tried 13 times in a post-World War II period to do that to cool
it off but in 12 of the 13 times they
got a recession. The only soft landing in fact, where they did not have a recession the economy just slowed down

Spanish: 
fue a mediados de los 90
La otra causa de las recesiones son shocks, shocks financieros
Eso fue lo que sucedió, como mencioné anteriormente, con la explosión de dot-com a finales de los 90
y el colapso de las hipotecas de alto riesgo a mediados de los 2000
¿Es probable que El Sistema de Reserva Federal ayude a originar la próxima recesión?
Yo diría que es probable que El Sistema de Reserva Federal cause la próxima recesión
De hecho, en las carteras somos básicamente acciones cortas
ya que creo que estamos presenciando lo que tal vez sea el último hurra en el mercado de valores
Y la bolsa de valores es un muy buen indicador de la economía
Así que quizás esa sea otra señal de que una recesión no está muy lejos

English: 
a bit was in the mid 90s. The other cause of recessions are shocks, financial shocks. And that's what we had as I
mentioned earlier with the dot-com blow-off in the
late 90s and the subprime mortgage
collapse in the mid 2000s.
I would say that, I would say that's more likely that the Fed, the Fed's ends up precipitating the next recession.
A matter of fact, in portfolios were
managed we're basically short stocks
because I think we are we are seeing in
the stock market sell out perhaps the
last hoorah and the stock mark is a very
good leading indicator of the economy.
So maybe that's another reason it's telling
us that a recession is not too far ahead
