
French: 
MRU
APPRENEZ L'ÉCONOMIE, COMPRENEZ LE MONDE
♪ [musique] ♪
LES PRINCIPES DE L'ÉCONOMIE
LA RÉSERVE FÉDÉRALE AMÉRICAINE
APRÈS LA CRISE ÉCONOMIQUE MONDIALE
[Tyler] Durant
la crise économique mondiale,
plusieurs facteurs économiques
ont connu des changements
et la Réserve Fédérale américaine
avait besoin de nouvelles politiques
pour rester efficace.
En particulier,
des taux d'intérêt à la baisse
et de graves problèmes dans certains
domaines de l'économie américaine
ont fait que des instruments essentiels
comme les opérations open market
n'allaient pas être très efficaces.
En ayant donc recours
à l'assouplissement quantitatif,
la Réserve
a pu payer l'intérêt sur les réserves,
et a mené des mises en pension
et des prises en pension de titres.
Ce sont de nouveaux termes
et de nouveaux concepts
que nous allons examiner un par un,
mais, en général, c'étaient des moyens
d'influencer l'économie
pendant et après
la crise économique mondiale.

Arabic: 
♪ [موسيقى] ♪
مبادئ الاقتصاد
عمل نظام الاحتياطي الفيدرالي
بعد الركود الاقتصادي الكبير
[تايلر] أثناء الركود الاقتصادي الكبير،
تغيرت عوامل عدة في الاقتصاد،
وكان الاحتياطي الفدرالي بحاجة
إلى أدوات وسياسات جديدة
من أجل الاستمرار بفاعلية.
وتحديدًا، كانت نسب الفائدة المتدهورة
والمشاكل الحرجة
في بعض الأجزاء من الاقتصاد الأمريكي
تعني أن بعض الأدوات الأولية السابقة،
مثل عمليات السوق المفتوحة،
لن تكون فعالة بما يكفي.
ونتيجة لذلك، استعمل الاحتياطي 
الفدرالي التيسير الكَمي،
واكتسب القدرة على دفع 
الفوائد على الاحتياطيات،
وبدأ بإجراء اتفاقيات إعادة الشراء
واتفاقيات إعادة الشراء العكسية.
هذه عبارات ثقيلة ومفاهيم جديدة --
سوف نشرحها واحدًا تلو الآخر --
لكن في المحصلة، كانت تلك هي الطرق
المعتمدة من أجل التأثير على الاقتصاد
خلال الركود الاقتصادي الكبير وبعده.

Chinese: 
学习经济学，了解你世界
经济学原理
大衰退后
美联储是如何运作的
-[泰勒] 在大衰退时期
由于有些经济因素发生了改变
美联储需要新的手段和政策
来继续有效地调控经济
具体来说，下降的利率
以及美国经济中
某些部分面临的严重问题
意味着一些
早期的主要工具
如公开市场操作
将不会十分有效
结果，美联储使用了
量化宽松
获得了支付准备金
利息的能力
并开始执行回购和
反向回购协议
这些都是些生僻的术语
新的概念——
我们将逐一讲解
但总的来说，这些都是
在大衰退期间及之后
影响经济的方法

Spanish: 
♪ [música] ♪
CÓMO FUNCIONÓ LA FED DESPUÉS
DE LA GRAN RECESIÓN
- [Tyler] Durante la gran recesión
varios factores de la economía cambiaron
y la Fed necesitó
de nuevos instrumentos y políticas
para cumplir su función de forma efectiva.
La caída de las tasas de interés
y los problemas agudos
en ciertas áreas específicas
de la economía estadounidense
indicaban que algunas
de las herramientas que se usaban,
como las operaciones de mercado abierto,
no eran tan efectivas.
En consecuencia, la Fed usó
el quantitative easing,
consiguió que se hicieran pagos
de intereses sobre las reservas
e inició operaciones de repo
y de repo inverso
Estos son nuevos términos
y nuevos conceptos,
que los vamos a explicar uno a uno,
pero en general estos fueron modos
de influir en la economía
durante y después de la Gran Recesión.

Hindi: 
एम आर यूनिवर्सिटी
अर्थशास्त्र सीखिये, अपने विश्व को समझिए
♪ [संगीत] ♪
अर्थशास्त्र के सिद्धान्त
महामंदी के बाद
फ़ेड की कार्यप्रणाली
- [टायलर] महामंदी के दौरान,
अर्थव्यवस्था के बारे में कई कारक बदल गए,
और फ़ेड को नए टूल्स और
नीतियों की आवश्यकता पड़ी
प्रभावी बने रहने के लिए।
विशेष रूप से, अमरीकी अर्थव्यवस्था के
कुछ विशिष्ट हिस्सों में
ब्याज दरों और गंभीर समस्याओं में कमी का
मतलब है कि कुछ पुराने प्राथमिक टूल्स,
जैसे खुले बाजार का संचालन,
अच्छी तरह से
बहुत प्रभावी नहीं होने वाले थे।
नतीजन, फ़ेड ने क्वांटिटेटिव ईज़िंग, यानि
नई मुद्रा की शुरुआत का उपयोग किया,
रिज़र्व पर ब्याज के
भुगतान करने की क्षमता हासिल की,
और पुनर्खरीद और रिवर्स रीपर्चेज़
समझौतों का संचालन शुरू किया।
ये बड़े शब्द हैं, नई अवधारणाएं -
हम इनको एक-एक करके देखेंगे -
लेकिन, कुल मिलाकर वे,
अर्थव्यवस्था को प्रभावित करने के तरीके थे
महामंदी के दौरान और बाद में।

English: 
♪ [music] ♪
- [Tyler] During the Great Recession,
several factors
about the economy changed,
and the Fed needed
new instruments and policies
to continue to be effective.
Specifically, falling interest rates
and acute problems
in some specific parts
of the American economy
meant that some
of the earlier primary tools,
like open market operations,
well, they were not
going to be very effective.
As a result, the Fed used
quantitative easing,
acquired the ability
to pay interest on reserves,
and began conducting repurchase
and reverse repurchase agreements.
Those are big terms, new concepts --
we're going to go through them
one by one --
but, overall, those were ways
of influencing the economy
during and after
the Great Recession.

French: 
Premièrement, pour stimuler l'économie
après le krach de 2008,
la Réserve Fédérale a mené
une sorte d'assouplissement quantitatif.
On peut utiliser ce terme
de différentes manières,
mais le plus souvent,
cela signifie
que la Réserve échange de l'argent
contre des actifs autres
que des bons du Trésor.
Rappelez-vous que les bons du Trésor
sont les obligations d'État
les plus convertibles
et avec la plus courte échéance.
En optant pour l'achat d'autres actifs
et non seulement des bons du Trésor,
cela permet à la Réserve Fédérale
d'influencer différents taux d'intérêt,
des taux d’intérêt à plus long terme,
et de viser
des parties spécifiques de l'économie.
Par exemple,
la Réserve peut cibler
des titres hypothécaires
ou des actifs aux échéances plus longues
que celles des bons du Trésor.
Cela permet à la Réserve de baisser
les taux d'intérêt à long terme
au lieu de ceux à court-terme.
De surcroît, en achetant,
par exemple, des titres hypothécaires,
la Réserve peut garantir
que des taux d'intérêt plus bas
se concrétiseront aussi par
des taux d'intérêt hypothécaires plus bas,
et cela viendra en aide
aux acheteurs de logements

English: 
First, to stimulate the economy
following the crash of 2008,
the Fed conducted
a kind of quantitative easing.
That term can be used
in somewhat different ways,
but often it means
that the Fed swaps money
for assets other than T-bills.
Recall now that T-bills
are the shortest term
and most liquitive
government securities.
By choosing additional types
of assets to purchase,
and not just T-bills --
well, that allows the Fed
to effect different interest rates,
longer-term interest rates,
and to target particular parts
of the economy.
For instance, the Fed
may target mortgage securities
or other assets
with longer maturities than T-bills.
And again, that helps the Fed
lower longer-term interest rates
rather than just shorter-term rates.
In addition, by purchasing,
say, mortgage securities,
the Fed can help to ensure
that lower interest rates
also translate
into lower mortgage interest rates,

Spanish: 
Primero, para estimular la economía
luego del crash del 2008,
la Fed implementó un tipo
de quantitative easing,
este término se puede usar
de varias maneras,
pero en general significa
que la Fed intercambia dinero
por otros valores distintos
a las letras del tesoro.
Recuerde que las letras del tesoro
se vencen a corto plazo
y, de los títulos del gobierno,
es el que tiene liquidez más inmediata.
La compra de diferentes tipos de valores,
además de las letras del tesoro,
le permite a la Fed fijar
diferentes tasas de interés,
tasas de interés a largo plazo,
y apuntar hacia áreas
específicas de la economía.
Por ejemplo, la Fed podría enfocarse
en valores respaldados por hipotecas
u otros valores con mayor madurez
que la de las letras del tesoro.
Y eso ayuda a la Fed a bajar
las tasas de interés a largo plazo
en vez de a las a corto plazo.
Además, con la compra de, digamos,
valores respaldados por hipotecas,
la Fed puede garantizar
que la caída de las tasas
de interés; también,
se traduzcan en tasas
de interés hipotecarias más bajas.

Chinese: 
首先，为了刺激08年
崩盘后的经济
美联储采用了“量化宽松”
该术语可以
在不同情况下使用
但通常意味着
美联储购入
除国库券之外的资产
现在，回想一下：
国库券是周期最短
流动性最强的政府证券
通过购买
除国库券以外
其他类型的资产
这允许美联储
对不同的利率施加影响
如更长期的利率
并有能力针对
经济中的特定部分
例如，美联储
可能针对抵押证券
或到期时间
长于国库券的其他资产
同样地，这有助于美联储
调低长期利率
而不仅仅是短期利率
另外，通过购买
比如说抵押证券
美联储还可以确保
降低了的利率能够
转化为较低的
抵押贷款利率

Arabic: 
أولًا، من أجل تحفيز الاقتصاد 
من بعد أزمة العام 2008،
أجرى الاحتياطي الفدرالي نوعًا
من التيسير الكمي.
ولذلك المصطلح معانٍ مختلفة،
لكن عادة ما يعني
أن الاحتياطي الفدرالي يستبدل بالمال
الأصول بدلًا من أذون الخزانة.
تذكر أن أذون الخزانة
هي السندات الحكومية الأقصر مدة
والأكثر سيولة.
وباختيار أنواع إضافية
من الأصول لشرائها،
وليس فقط أذون الخزانة --
هذا يتيح للاحتياطي الفدرالي
التأثير على معدلات الفائدة
وجعلها أطول مدة
وتستهدف شرائح معينة من الاقتصاد.
مثلًا، قد يستهدف الاحتياطي الفدرالي
سندات الرهن العقاري
أو أي أصول أخرى بآجال
أطول من أذون الخزانة.
وهذا ما يتيح للاحتياطي الفدرالي
تخفيض معدلات الفائدة على المدى الطويل
بدلًا من المعدلات الأقصر مدة.
بالإضافة إلى ذلك، من خلال
شراء سندات الرهن العقاري،
يمكن للاحتياطي الفدرالي الضمان
بأن معدلات الفائدة المنخفضة
قد تترجم إلى
معدلات فائدة أقل للرهن العقاري،

Hindi: 
सबसे पहले, 2008 के दुर्घटना के बाद 
अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए,
फ़ेड ने एक तरह की 
क्वांटिटेटिव ईज़िंग को आयोजित किया।
इस शब्द का इस्तेमाल
कुछ अलग तरीकों से किया जा सकता है,
लेकिन अक्सर इसका मतलब होता है कि फ़ेड
टी-बिलों के अलावा 
अन्य संपत्तियों को पैसे से बदलता है।
आपको याद होगा कि टी-बिल सबसे कम अवधि वाली
और सबसे अधिक तरल सरकारी प्रतिभूतियां हैं।
खरीदने के लिए अतिरिक्त प्रकार की 
संपत्तियों का चयन करके,
और सिर्फ़ टी-बिल ही नहीं --
यह फ़ेड को अलग-अलग ब्याज दरों,
लंबी अवधि की ब्याज दरों और
अर्थव्यवस्था के विशेष भागों को
लक्षित करने की अनुमति देता है।
उदाहरण के लिए, टी-बिलों की तुलना में
फ़ेड लंबी परिपक्वता वाली
बंधक प्रतिभूतियों या अन्य संपत्तियों को
लक्षित कर सकता है।
और फिर, यह फ़ेड को लंबी अवधि की
ब्याज दरों को कम करने में मदद करता है,
बजाय कम अवधि की दरों के।
इसके अलावा, 
बंधक प्रतिभूतियों को खरीदने से,
फ़ेड यह सुनिश्चित करने में मदद करता है कि
कम ब्याज दरें होने से
बंधक ब्याज दरें कम हो सकती हैं,

French: 
et incitera, il faut l'espérer,
l'achat et la création
de nouveaux logements.
L'assouplissement quantitatif
augmente aussi les réserves de la banque
et donc, la liquidité.
Depuis 2008, les réserves excédentaires
des banques ont augmenté
d'environ deux milliards de dollars
jusqu'à 2,7 billions de dollars.
Changer le stock des réserves
et les taux des Fonds Fédéraux,
comme l'a fait la Réserve à travers
des opérations open market,
n'était plus aussi efficace
à encourager les emprunts.
N'oubliez pas
que dans ce nouvel environnement,
les banques avaient
beaucoup plus de réserves,
assez de réserves
pour pourvoir à tous leurs prêts.
De plus, avec des banques possédant
autant de réserves excédentaires,
le marché des fonds fédéraux avait perdu
de son importance et de sa valeur,
et la Réserve avait dû, à nouveau,
chercher d'autres instruments.
De surcroît, et ceci est important,
les taux d'intérêt ont commencé
à baisser il y a longtemps,

English: 
and that will help out home buyers
and, one hopes,
spur the purchase
and creation of new homes.
Quantitative easing also increases
the bank's supply of reserves,
and thus liquidity.
Since 2008, excess reserves
in banks have increased
from about $2 billion
to $2.7 trillion.
Changing the supply of reserves
and the Federal Funds rate,
as the Fed did
through open market operations --
well, that no longer
was going to be so effective
in boosting loans.
Keep in mind,
in this new environment,
banks had so many reserves --
they had enough reserves
for all their lending requirements.
Furthermore, with banks
holding so many excess reserves,
the Federal Funds market
just wasn't so big
or so important anymore,
and again the Fed
had to look for other tools.
Additionally,
and this is quite important,
interest rates --
they'd been falling for a long time,

Hindi: 
और इससे घर खरीदारों को मदद मिलेगी और,
शायद खरीदारी
और नए घरों के निर्माण में वृद्दि होगी।
क्वांटिटेटिव ईज़िंग
बैंक की रिज़र्व की आपूर्ति को भी बढ़ाता है,
और इससे तरलता बढ़ जाती है।
2008 से बैंकों में अतिरिक्त रिज़र्व
लगभग 2 अरब डॉलर से बढ़कर
2.7 ट्रिलियन डॉलर हो गया है।
रिज़र्व और फ़ेडरल फंड्स दर की
आपूर्ति में बदलाव,
जो फ़ेड ने खुले बाज़ार संचालन के
माध्यम से किया --
वह अब ऋण बढ़ाने में
इतना प्रभावी नहीं होगा।
ध्यान रखें, इस नए पर्यावरण में,
बैंकों के पास इतने सारे रिज़र्व थे --
उनके पास उनकी सभी
उधार आवश्यकताओं के लिए पर्याप्त रिज़र्व था।
इसके अलावा, जब बैंकों के पास
इतने सारे अतिरिक्त रिज़र्व थे,
तो फ़ेडरल फंड्स बाजार अब इतना बड़ा
या इतना महत्वपूर्ण नहीं था,
और फिर फ़ेड को अन्य टूल्स देखने थे।
इसके अतिरिक्त, और यह काफ़ी महत्वपूर्ण है,
ब्याज दरें -
वे लंबे समय से गिर रही थी,

Chinese: 
那样将帮助购房者
并可能带动
新商品房的购买和建造
量化宽松也会增加
银行的准备金供应量
从而提高流动性
自2008年以来
银行的超额准备金
从约20亿美元增加
到了2.7万亿美元
改变准备金的供应
和联邦基金利率
正如美联储过去
通过公开市场操作所做的那样
这种做法
在提高贷款水平方面
不再那么有效了
请记住
在新的环境下
银行已经拥有
充足的准备金
他们有足够的储备
满足所有的贷款需求
此外，由于银行
持有如此多的超额准备金
联邦基金市场
就显得没有那么大
也没那么重要了
所以说，美联储
必须寻找其他工具
另外——
这点也很重要——
利率已经下滑了
很长时间

Arabic: 
وهذا ما يساعد مشتري المنازل
ويحفز على شراء
البيوت الجديدة وبنائها.
التيسير الكمي من شأنه أيضًا
زيادة المعروض الاحتياطي
وبالتالي السيولة.
ومنذ العام 2008، ارتفعت الاحتياطيات
الفائضة في البنوك
من حوالى 2 مليار دولار
إلى 2.7 تريلون دولار.
تغيير المعروض الاحتياطي
ومعدل التمويل الفدرالي،
الذي قام به الاحتياطي من خلال
عمليات السوق المفتوحة --
لم يكن ذلك ليصبح فعالًا
في تحفيز القروض.
مع العلم أنه في هذه البيئة الجديدة،
كان للبنوك كم هائل من الاحتياطيات
كان لديهم ما يكفي من الاحتياطيات
من أجل جميع متطلباتهم للإقراض.
علاوة على ذلك، مع امتلاك البنوك
الكثير من تلك الاحتياطات،
لم يعد سوق الصناديق الفدرالية كبيرًا
أو مهمًا بما يكفي،
ولذا كان على الاحتياطي إيجاد أدوات أخرى.
أضف إلى ذلك،
وهذه في غاية الأهمية،
كانت نسب الفائدة تتدهور منذ وقت طويل،

Spanish: 
y eso ayudará
a los compradores de viviendas,
a estimular la compra
y a la construcción de nuevas viviendas
El quantitative easing también
incrementa las reservas del banco
y, por ende, la liquidez.
Desde el 2008, el exceso de reservas
ha incrementado en los bancos
de $2 mil millones a $2.7 billones.
El cambio de la cantidad de reservas
y la tasa de fondos federales
como hacía la Fed, a través
de operaciones a mercado abierto,
ya no iban a ser tan efectivas
para estimular los préstamos.
Hay que tener en cuenta que
en este nuevo ambiente,
los bancos tenían muchas reservas,
tenían suficientes para cubrir
todos sus préstamos.
Además, los bancos
tenían tantas reservas en exceso
que el mercado de los fondos federales
ya no era tan grande
ni tan importante
y nuevamente la Fed tuvo que buscar
otras herramientas.
Una cosa más,
lo siguiente es muy importante,
las tasas de interés
ya venían cayendo desde hacía mucho tiempo

Hindi: 
और हाल के वर्षों में, 
वे विशेष रूप से कम रही थी।
कई बार दुनिया के कई हिस्सों में छोटी दर
शून्य पर या शून्य के करीब होती है।
वास्तव में ऐसा क्यों होता है
यह बहस का विषय है,
लेकिन इसका नतीजा यह रहा कि
अमरीकी अर्थव्यवस्था में
ब्याज दरें काफी वर्षों से
शून्य के बहुत करीब थीं,
कम से कम अल्प अवधि
और कम जोखिम वाले निवेश के लिए।
इसका मतलब है कि शून्य-ब्याज टी-बिलों का
शून्य-ब्याज नकदी के साथ बदलना--
जिसका वास्तव में महत्वपूर्ण
समष्टि आर्थिक प्रभाव नहीं हो सकता है।
तो बजाय पूरी तरह से 
संपत्ति बदलने पर ध्यान केंद्रित करने के,
फ़ेड रिज़र्व की मांग को भी 
बदलने की कोशिश करता है।
लेकिन ऐसा करने के लिए,
फ़ेड को एक नया टूल हासिल करना पड़ा -
फ़ेड के पास बैंक रिज़र्व पर
ब्याज का भुगतान करने की क्षमता।
मान लीजिए, उदाहरण के लिए,
फ़ेड एक अपेक्षाकृत संकुचन नीति
अपनाना चाहता है,
जैसा कि 2015 के अंत में था।
यह आपको यह दिखाएगा कि
रिज़र्व पर ब्याज का भुगतान करने से

French: 
et récemment,
ils ont été particulièrement bas.
Parfois, le taux à court terme
a été de zéro ou très proche du zéro
dans plusieurs endroits du monde.
La raison pour laquelle cela s'est produit
est un sujet controversé,
mais le résultat final
est que les taux d'intérêt
dans l'économie américaine,
pendant de nombreuses années,
étaient très proches du zéro,
du moins pour les investissements
à court terme et à faible risque.
Cela veut dire qu'échanger
du liquide à un taux de zéro
contre des bons du Trésor
à un taux de presque zéro,
cela n'aura pas nécessairement
des effets macroéconomiques importants.
Donc, au lieu de se concentrer
uniquement sur les échanges d'actifs,
la Réserve cherche aussi
à changer la demande de réserves.
Pour faire cela, la Réserve a dû
se munir d'un nouvel instrument :
le paiement des intérêts
sur les réserves bancaires
déposées par la Réserve.
Supposons, par exemple,
que la Réserve Fédérale veuille mener
une politique relativement restrictive,
comme ça a été le cas en 2015.
Cela montre bien
que payer des intérêts sur les réserves

Arabic: 
وفي السنوات الأخيرة،
كانت منخفضة إلى حد كبير.
وفي أحيان كثيرة، كان المعدل قصير المدى
يصل تقريبًا إلى الصفر
في مناطق كثيرة حول العالم.
وسبب حصول ذلك هو محل جدل،
لكن النتيجة النهائية هي أن معدلات الفائدة
في الاقتصاد الأمريكي، ولمدة طويلة،
كانت قريبة إلى الصفر بالمائة،
على الأقل للاستثمارات قصيرة الأمد
وقليلة المخاطر.
وهذا يعني أن استبدال أذون الخزانة
ذات فائدة قريبة إلى الصفر
بنقد بلا فائدة
لم يكن ليدر نتائج اقتصادية كلية مهمة.
ولذا بدلًا من التركيز فقط
على مقايضة الأصول،
حاول الاحتياطي الفدرالي
تغيير الطلب على الاحتياطات.
ولكن من أجل القيام بذلك،
كان على الاحتياطي اكتساب أداة جديدة --
أي القدرة على دفع الفوائد
على احتياطات البنوك لدى الاحتياطي.
فلنفترض مثلًا،
أن الاحتياطي الفدرالي يريد تبني
سياسة انكماشية نسبيًا،
كما كان الحال في أواخر العام 2015.
هذا قد يساعدك على ملاحظة
أن دفع الفوائد على الاحتياطات

Chinese: 
特别是最近几年
它们一直很低
有时候
全球很多地方的短期利率
一直处于或接近零利率
为什么会发生这种情况
是个值得辩论的问题
但最终的结果是
数年以来
美国的利率
至少对短期的低风险投资来说
接近于零
这意味着用零利息现金
交换接近零利息的国库券
这可能产生不了什么
重大的宏观经济效应
因此，除了注重资产置换之外
美联储也试图改变
对储备金的需求
但要做到这一点，美联储
必须获得一种新的工具——
为银行在美联储存放的准备金
支付利息的能力
例如，假设
美联储希望采取
相对紧缩的政策
就像2015年末的情况那样
这可以帮助你理解
给准备金发放利息

Spanish: 
y en los años recientes,
han estado particularmente bajas.
En ocasiones, la tasa a corto plazo
ha estado en cero o muy cercana al cero
en muchas partes del mundo.
Es materia de debate cuál es la causa,
pero el resultado final
es que las tasas de interés,
en la economía de Estados Unidos,
han estado muy cercanas a cero
durante bastantes años,
al menos para las inversiones
a corto plazo y de bajo riesgo.
Esto quiere decir
que un swap de cero interés
por letras del tesoro
con un interés cercano a cero
pudiese no tener efectos
macroeconómicos significativos.
Así que en vez
de enfocarse puramente en asset swaps,
la Fed; también, trata de modificar
la demanda de reservas.
Pero para hacer esto, la Fed
tuvo que conseguir una herramienta nueva,
el pago de la tasa de interés sobre
las reservas bancarias de la Fed.
Suponga; por ejemplo,
que la Fed quiere implementar
una política de contracción
como sucedió a finales de 2015,
esto puede ayudarle a entender

English: 
and in recent years,
they've been especially low.
At times the short rate has been
at or very close to zero
in a lot of parts of the world.
Exactly why this has been occurring
is a subject of debate,
but the end result is
that interest rates
in the American economy,
for a considerable number of years,
were very close to zero,
at least for short-term,
low-risk investments.
That means that a swap
of zero-interest cash
for near zero-interest T-bills --
well, that might not really have
significant macroeconomic effects.
So instead of focusing
solely on asset swaps,
the Fed also tries to change
the demand for reserves.
But to do this, the Fed
had to acquire a new tool --
the ability to pay interest
on bank reserves held at the Fed.
Suppose, for instance,
that the Fed wants to pursue
a relatively contractionary policy,
as was the case in late 2015.
This can help you see
how paying interest on reserves

Hindi: 
मौद्रिक नीति अधिक प्रभावी हो सकती है।
खैर, फ़ेड अब अपना नया टूल लेता है,
जो रिज़र्व पर ब्याज दर है,
और यह ब्याज दर को बढ़ाता है।
इससे बैंकों की रिज़र्व की मांग बढ़ जाती है,
और यह अन्य अल्प समय की ब्याज दरों के
ऊपर दबाव डालती है।
चूंकि बैंक अब फ़ेड के रिज़र्व पर
उच्च ब्याज दर अर्जित कर सकते हैं,
इसलिए वे बाजार ब्याज दरों पर
उधार देने के इच्छुक नहीं हैं,
और आपने देखा कि इस नए टूल का
समिष्ट अर्थव्यवस्था पर
कुछ प्रभाव हो सकता है।
इसलिए रिज़र्व पर ब्याज की बहुत कम दर भी --
बैंकों को फ़ेड में
बहुत अधिक रिज़र्व रखने के लिए
प्रोत्साहित कर सकती है,
क्योंकि बैंकों के लिए
जोखिम के तुलनीय स्तर पर
कहीं और बेहतर लाभ मिलना
मुश्किल हो सकता है।
अंत में, फ़ेड ने अपने प्रभाव को
पुनर्खरीद और रिवर्स रीपर्चेज़
समझौते के माध्यम से बढ़ाया।
अब इसके लिए
थोड़े स्पष्टीकरण की आवश्यकता है।
एक पुनर्खरीद समझौता एक दिन का ऋण है
या केंद्रीय बैंक डॉलर रिज़र्व का
टी-बिलों से बदला जाना है।
एक मूल पुनर्खरीद समझौते में

English: 
might make monetary policy
more effective.
Well, the Fed now takes
its new tool,
that rate of interest on reserves,
and it raises that rate of interest.
That increases
the bank demand for reserves,
and it also places upward pressure
on other short-term interest rates.
Since banks can now earn
a higher interest rate
on reserves held at the Fed,
they're less willing to lend
at market interest rates,
and you see that this new instrument
can have some effects
on the macroeconomy.
So even a fairly low rate
of interest paid on reserves --
that can encourage banks
to hold a lot more reserves
at the Fed,
since it can be hard for banks
to find superior returns elsewhere
at a comparable level of risk.
Finally, the Fed
expanded its influence
through repurchase
and reverse repurchase agreements.
Now this requires
a bit of explanation.
A repurchase agreement
is an overnight loan or swap
of central bank
dollar reserves for T-bills.
A basic repurchase agreement

Spanish: 
cómo el pago de intereses
sobre las reservas puede hacer
que la política monetaria
sea más efectiva;
entonces, ahora la Fed
usa su nueva herramienta,
la tasa de interés sobre las reservas,
y aumenta esa tasa de interés.
Eso aumenta la demanda
de reservas del banco
y presiona hacia arriba
otras tasas de interés a corto plazo.
Como los bancos ahora ganan
una tasa de interés más alta
en las reservas de la Fed,
están menos dispuestos a prestar
a tasas de mercado
y así se puede ver que este nuevo
instrumento puede tener algunos efectos
en la macroeconomía.
Así que incluso el pago
de interés bajo sobre las reservas
puede estimular a los bancos
a tener muchas más reservas en la Fed
ya que para los bancos puede resultar
difícil encontrar rendimientos superiores
con un nivel de riesgo comparable.
Finalmente, la Fed expandió su influencia
a través de los repos
y los repos inversos.
Esto requiere de más explicación.
Un repo es un préstamo
de un día o un intercambio
de reservas de dólares del banco central
por letras del tesoro.
Un repo básico

Arabic: 
قد تجعل السياسة النقدية أكثر فعالية.
إذًا يأتي الاحتياطي الفدرالي بأداته الجديد
أي معدل الفائدة على الاحتياطات،
ويرفع معدل الفائدة هذا.
هذا من شأنه زيادة
طلب البنوك على الاحتياطات،
وكذلك يزيد الضغط
على معدلات الفائدة قصيرة المدة الأخرى.
وبما أن البنوك أصبح بإمكانها
كسب فوائد أعلى
على الاحتياطات لدى الاحتياطي،
أصبحوا أقل استعدادًا للإقراض
بفوائد السوق،
ولهذه الأداة الجديدة نتائج معينة
على الاقتصاد الكلي.
فحتى معدل الفائدة المنخفض المدفوع
على الاحتياطيات
من شأنه تشجيع البنوك
على إيواء احتياطيات أكثر لدى
الاحتياطي الفدرالي
لأنه قد يصعب على البنوك إيجاد
إيرادات ضخمة في مكان آخر
على مستوى مماثل من المخاطر.
وأخيرًا، وسع الاحتياطي الفدرالي نفوذه
من خلال اتفاقيات إعادة الشراء
واتفاقيات إعادة الشراء العكسية.
وهذا قد يتطلب شرحًا.
إن اتفاقية إعادة الشراء هي قرض
أو مقايضة فجائية
لاحتياطيات المصرف المركزي
من الدولارات مقابل أذون الخزانة.
تتضمن اتفاقية إعادة الشراء

French: 
peut rendre
la politique monétaire plus efficace.
La Réserve Fédérale,
munie de son nouvel instrument,
c'est-à-dire
le taux d'intérêt sur les réserves,
augmente ce dernier.
Cela augmente la demande
de réserves des banques
et exerce aussi une pression à la hausse
sur d'autres taux d'intérêt à court terme.
Et puisque les banques
gagnent un taux d'intérêt plus haut
sur les réserves déposées à la Réserve,
elles seront moins disposées
à prêter de l'argent aux taux du marché.
Vous voyez bien que ce nouvel instrument
peut avoir des effets
sur la macroéconomie.
Donc, même payer un taux d'intérêt
relativement bas sur les réserves,
peut encourager les banques
à déposer beaucoup plus
de réserves à la Réserve Fédérale,
puisque les banques
ne trouveront nulle part ailleurs
une rentabilité aussi élevée
à un niveau de risque comparable.
Enfin, la Réserve Fédérale
a étendu son influence
par des mises en pension
et des prises en pension de titres.
Cela nécessite des explications.
Une mise en pension
est un emprunt ou échange rapide
des réserves de dollars
de la banque centrale
contre des bons du Trésor.
Une mise en pension,

Chinese: 
是如何帮助货币政策
发挥效用的
美联储现在利用
它的新工具——
准备金利息率
并提高了这种利率
这增加了银行
对储备金的需求
也对其他短期利率
构成了上行压力
由于银行现在可以从
存放在美联储的准备金那里
获得较高利率
他们就不大愿意
以市场利率发放贷款
你会看到这个新的手段
可以对宏观经济
施加一些影响
所以，即使准备金的
利息率相当低
那也可以鼓励银行在美联储
存储更多的储备金
因为在风险水平相当的情况下
银行很难在别处
找到更好的回报
最后，美联储
通过回购和反向回购协议
扩大了其影响力
这里需要做些解释
所谓“回购协议”是指
一种隔夜贷款
或用中央银行的美元储备
交换国库券的短期协议
基本的回购协议

Chinese: 
涉及中央银行
向银行发放一些准备金
并相应地回收一些国库券
反向回购协议
就是美联储方吸收准备金
同时放出国库券
每种情况
都是以某种方式
控制货币供给
例如
反向回购协议
消耗银行和其他金融机构的
流动资金
给予他们更高的
国库券回报率
阻碍他们在其他地方的投资
顺便一提
如果你回想一下
我们以前有关
公开市场操作讨论的视频
回购和反向回购协议
和它们有几分相似
只不过回购协议更像是
可续签的租房协议
而不仅仅是一次购买
另外，请记住
美联储的回购和反向回购
是与金融机构进行的交易
而不仅仅是狭义的
商业银行

English: 
involves the central bank
sending some reserves to the bank,
and taking back, in turn,
some Treasury bills.
A reverse repurchase agreement
means that the Fed takes on reserves
and sends the other parties T-bills.
In each case,
this is like controlling
the money supply in some way.
So, for instance,
a reverse repurchase agreement --
that drains banks
and other financial intermediaries
of liquid cash,
giving them a higher rate of return
on T-bill holdings
and discouraging
their investment elsewhere.
By the way,
if you recall the discussion
of open market operations
from our previous video --
well, repurchase
and reverse repurchase agreements --
they're somewhat similar,
except think of these as ongoing
renewable rental deals
rather than just a purchase.
Also, keep in mind that the Fed
has been conducting repos
and reverse repos
with financial institutions
other than just
narrowly defined banks,

Hindi: 
केंद्रीय बैंक अन्य बैंकों को
कुछ रिज़र्व भेजता है,
और बदले में, कुछ ट्रेज़री बिल वापस लेता है।
रिवर्स रीपर्चेज समझौते का मतलब है कि
फ़ेड रिज़र्व को रखता है
और अन्य पार्टियों को टी-बिल भेजता है।
हर मामले में,
यह एक तरह से 
मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करने जैसा है।
तो, उदाहरण के तौर पर,
एक रिवर्स रीपर्चेज़ समझौता --
जो बैंकों और अन्य वित्तीय मध्यस्थों को
तरल नकदी से खाली कर देता है,
जिससे उन्हें टी-बिल होल्डिंग्स पर
उच्च दर का लाभ मिलता है
जिससे वे कहीं और
निवेश करने को हतोत्साहित होते है।
वैसे, यदि आप हमारे पिछले वीडियो से
खुले बाज़ार संचालन की चर्चा याद करें --
पुनर्खरीद समझौते और पुनर्भुगतान समझौते --
वे कुछ हद तक समान हैं,
इन्हें केवल चल रहे नवीकरणीय
किराये के सौदों के रूप में सोंचे
बजाय केवल खरीद के
साथ ही, ध्यान रखें कि फ़ेड
रेपो और रिवर्स रेपो का आयोजन
केवल सीमित रूप से परिभाषित बैंकों के अलावा
बाकी वित्तीय संस्थानों के साथ कर रहा है,

Spanish: 
significa que el banco central
enviará algunas reservas al banco
y a cambio obtendrá letras del tesoro.
Un repo inverso significa
que la Fed tomará reservas
y enviará letras del tesoro
a otras partes.
En cada uno de esos casos
es como controlar la oferta
de dinero en cierta forma.
Así que; por ejemplo, el repo inverso
les quita liquidez a los bancos
y a otros intermediarios
dándoles una tasa de retorno mayor
por las letras del tesoro
y evita que inviertan en otro lado.
Por cierto, si recuerda la discusión
de las operaciones de mercado abierto
de nuestro video anterior,
los repos y los repos inversos
son en cierta forma similares,
pero hay que verlos
como contratos 
de alquiler que se van renovando
más que como una compra.
También, hay que tener en cuenta
que la Fed ha hecho repos
y repos inversos no solo con bancos,
sino con otras instituciones financieras

French: 
c'est lorsque la banque centrale
envoie des réserves à une banque
et reçoit en échange des bons du Trésor.
Une prise en pension de titres,
c'est quand la Réserve Fédérale
acquiert des réserves
et envoie en échange des bons du Trésor.
Dans les deux cas,
c'est une façon de contrôler
la masse monétaire.
Donc, par exemple,
une prise en pension de titres
vide les banques
et autres intermédiaires financiers
d'argent liquide,
en leur offrant
une rentabilité plus élevée
sur leur participation en bons du Trésor
et en les décourageant
à investir ailleurs.
Si vous vous rappelez
les opérations open market
vues dans notre vidéo précédente,
les mises en pension
et les prises en pension de titres
sont presque similaires,
sauf qu'au lieu d'être de simples achats,
ce sont plutôt des accords
de location continus et renouvelables.
N'oubliez pas non plus
que la Réserve Fédérale a mené
des mises en pension
et des prises en pension
avec des institutions financières
autres que des banques
au sens étroit du terme,

Arabic: 
إرسال المصرف المركزي بعض
الاحتياطيات إلى البنك،
ومقايضتها ببعض من أذون الخزانة في المقابل.
وفي اتفاقية إعادة الشراء العكسية
يأخذ الفدرالي الاحتياطات
ويمنح الأطراف الأخرى أذون الخزانة.
في كل حالة،
تكون بمثابة سيطرة على العرض النقدي،
لذا، على سبيل المثال،
اتفاقية إعادة الشراء --
التي تستنزف المصارف ووسائط مالية أخرى
من النقد السائل،
ما يمنحهم واردات أكبر على
حيازات سندات الخزينة
وتثبيط استثماراهم في أماكن أخرى.
وعلى فكرة،
إن تذكرت النقاش
حول عمليات السوق المفتوحة
من المقطع السابق --
ترى أن اتفاقيات إعادة الشراء
واتفاقيات إعادة الشراء العكسي
متشابهتان إلى حد ما،
لكن اعتبر الأمر كأنها صفقات
إيجار متجددة
بدلًا من أن تكون مجرد عملية شراء.
وكذلك تذكر أن الاحتياطي الفدرالي
كانت تقوم باتفاقيات إعادة الشراء
والاتفاقيات العكسية مع المؤسسات المالية
إلى جانب المصارف المحدودة،

Hindi: 
और यह सुनिश्चित करते हुए कि इसके टूल्स
व्यापक अर्थव्यवस्था में
पर्याप्त रूप से प्रभावी हैं।
संक्षेप में, 2008 के दुर्घटना का जवाब में
फ़ेड ने कुछ नये साधन लागू किए हैं।
उन्होंने क्वांटिटेटिव ईज़िंग का
उपयोग किया;
उन्होंने रिज़र्व पर ब्याज का भुगतान किया,
और उन्होंने पुनर्खरीद
और रिवर्स रीपर्चेज़ समझौतों का आयोजन किया।
और ये केवल कुछ चीजें हैं 
जो उन्होंने की थीं।
किसी भी तरह, मौद्रिक नीति विकसित होती है
जैसे जैसे आर्थिक स्थितियों में
बदलावआता है।
- [वाचक] अब आप अर्थशास्त्र के
गुरू बनने वाले हैं।
अभ्यास के कुछ प्रश्न करना ना भूलें
ताकि यह वीडियो याद रहे।
या, अगर आप 
अधिक विकास अर्थशास्त्र के लिए तैयार हैं
तो अगले वीडियो के लिए क्लिक करें।
♪[संगीत] ♪
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♪[संगीत] ♪

English: 
and that's to make sure
its tools have sufficient impact
throughout the broader economy.
In sum, the Fed implemented
some novel instruments
when responding to the 2008 crash.
They used quantitative easing;
they paid interest on reserves,
and they conducted repurchase
and reverse repurchase agreements.
And those are only a few
of the things they did.
In any case, monetary policy
continues to evolve
as economic conditions change.
- [Narrator] You're on your way
to mastering economics.
Make sure this video sticks
by taking a few practice questions.
Or, if you're ready
for more macroeconomics,
click for the next video.
♪ [music] ♪
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♪ [music] ♪

Arabic: 
وهذا من أجل الضمان بأن
لأدواتها تأثير كافٍ
في الاقتصاد الأشمل.
في المحصلة،
نفذت الفدرالية بعض الوسائل الجديدة
عند قيامها بالتعامل مع أزمة العام 2008.
استخدموا التيسير الكمي:
ودفعوا الفوائد على الاحتياط،
كما أجروا اتفاقيات إعادة الشراء
واتفقيات إعادة الشراء العكسي.
وهذا أقل ما قاموا به.
في كل الأحوال،
تستمر السياسة النقدية في التطور
بتغير الظروف الاقتصادية.
[المعلق] أنت في طريقك نحو إتقان الاقتصاد.
تأكد أنك حفظت ما ورد في الفيديو
من خلال الإجابة على بعض الأسئلة التمرينية.
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Chinese: 
这是为了确保其工具
在经济整体中具有足够的影响力
总而言之
美联储在应对2008年崩盘时
实施了一些新的措施
他们使用了量化宽松政策
对准备金支付了利息
利用了回购和反向回购协议
而这只是他们所做的一部分
无论如何
货币政策都会随着经济状况的变化
而不断演变发展
[讲解员] 你正在成为经济学
专家的学习之路上
想巩固刚刚所学的内容
别忘了回答几个问题来练习
想学习更多有关
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French: 
afin de garantir l'impact
de ses instruments
sur l'ensemble de l'économie.
Bref, la Réserve Fédérale
a mis en place de nouveaux instruments
en réponse au krach de 2008,
à savoir l'assouplissement quantitatif,
c'est-à-dire payer
des intérêts sur les réserves,
et a mené des mises en pension
et des prises en pension de titres.
Ce ne sont que certaines
des mesures prises.
En tout cas, la politique monétaire
continue à se développer
en fonction des changements économiques.
LES PRINCIPES DE L'ÉCONOMIE
[Narrateur] Vous allez
bientôt maîtriser l'économie.
Testez vos connaissances en répondant
à quelques questions d'entraînement.
Si vous voulez en apprendre plus
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♪ [musique] ♪
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♪ [musique] ♪

Spanish: 
y eso es para garantizar que sus
herramientas tengan suficiente impacto
a través de toda la economía.
En resumen, la Fed implementó
nuevos instrumentos
como respuesta a la crash del 2008.
La Fed usó el quantitative easing,
pagó interés sobre las reservas
e implementó repos y repos inversos.
Y esas fueron solo algunas
de las cosas que hizo.
En cualquier caso, la política monetaria
continúa evolucionando
conforme la condiciones
económicas cambian.
- [Narrador] Está a punto
dominar la economía.
Afianza lo aprendido
haciendo estos ejercicios.
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