大家好
欢迎回到我的频道 我是ERay
今天是2020年9月4号
八月份结束了
咱们来简单的回顾一下
现在说说整体股市
八月份三大股指继续高歌猛进
标普500和纳斯达克指数都创出了历史新高
其中纳指的步伐更是远超了其他估值表现
反映的是市场对科技股的青睐
毕竟从总体上来说科技股在这次疫情中受到的冲击最小
反而由于实体经济线下业务受到的影响
导致了大量和互联网有关的科技公司业务量剧增
这个趋势短期来看是不太会改变的
因此这个版块也吸引了大量涌入华尔街的热钱
获得高于平均值的增长也是理所应当的
八月份的另外一个重要消息也反映了这一趋势
道琼斯工业平均指数 也就是我们常说的道指
其中有30家成分股
八月份道指作出了对成分股的重大调整
换掉了其中的三家
做云端服务的Salesforce 代码CRM
取代了石油工业大亨埃克森美孚 XOM
生物科技公司安进Amgen 代码AMGN
取代了Pfizer 辉瑞制药PFE
还有就是综合工业领域的霍尼韦尔Honeywell 代码HON
取代了另外一家军工企业雷神公司Raytheon 代码RTX
这几家公司呢埃克森美孚 我们在说石油的那一期聊到过
雷神Raytheon 我们在说军工企业的那一期里也说到过
最近雷神刚刚和之前的联合技术公司UTX完成合并
现在也是一家既有军工 又有民用技术的综合性工业公司
说实话 被取代的这三家公司也都是历经风雨的优质企业
经营上没有什么重大问题
当然之前的道指成分股里是有两家石油工业企业
雪佛龙和埃克森美孚
这次调整只留下一家雪佛龙
降低了石油工业在道指中的整体占比
这也反映了整体经济的发展趋势
这两家公司如果让我选的话 我留下的也会是雪佛龙
具体内容参考我7月10号说石油的那一期节目
导致这一次调整更重要的原因呢
就是苹果公司决定进行一比四的拆股
因为道指的权重不是看公司市值 而是看个股股价决定的
苹果拆分之前的高股价 使道指中的科技股占比超过27%
而苹果的拆分 导致了科技股的总体占比一下子降到了20%
补充进来Salesforce之后呢
科技股的权重 重新回升到了23%
其实新进来的这三家公司里的科技成分
都比之前被他们取代的三家公司要高出许多
Salesforce就不用说了
Amgen和Pfizer虽然都是制药公司
但是安进主攻的方向是分子和基因技术
并且推出了不少癌症治疗的靶向药
相比之下 辉瑞就更传统一些
再来对比赛雷神和霍尼韦尔两家
Honeywell可能给人的印象就是一个生产电暖器 加湿器
自动调温器这些家用产品的公司
但这家有一百多年历史的公司在工业自动化
航空航天和高效能聚合材料等领域的地位也是非常重要的
业务上和雷神公司确实有一些重合
但大部分人所不知道的事
Honeywell在高科技领域的表现也十分优异
按照公司发布的信息
Honeywell已经建成了世界上最高性能的量子计算机
按照220多种不同算法测试的结果
Honeywell的量子计算机的算力性能指标是64
比今年1月份测试的IBM量子计算机性能指标32
结果整整高出了一倍
所以你看 虽然道指全称还是道琼斯工业指数
但是它一直在不停的刻意降低工业
尤其是重工业的占比
同时增加他在科技领域的敞口
来拥抱科技公司引领世界的大趋势
说完了大盘
也来说说我的个人组合
8月份我的交易比较频繁
当然都是买入 没有卖出
主要买入的几家公司我之前也在节目也都说过了
像芝商所 CME
强生公司 Johnson & Johnson
思科  Cisco
还有上一期提到的ADP
这几期的视频链接 我都会放在今天视频的说明里
对这些个股感兴趣 或者对我买入它们的决策逻辑感兴趣的网友们可以前去查看
当然也请你别忘了点击订阅 并且打开小铃铛
这样就不会错过我的更新了
同时 也请你给我点赞和转发
让YouTube的算法注意到我的频道
这些都是对我最大的支持
谢谢大家
除了刚才我说过了几家公司之外
8月份还买入了以下几只股票
其中有上一期我提到过的NIO蔚来汽车
这个多少咱们细说
另外呢还有Simon Property Group, SPG
这是一家商业房地产的REIT
它是美国最大的零售业和shopping mall的REIT
也是一家疫情重灾股
我选择它的主要原因呢
还是我认为疫情最糟糕的部分已经过去了
现在都在讨论疫苗的分发问题了
受损最严重的那些板块迟早会开始恢复
当然有满血复活还需要相当长的一个过程
而且很多线下的零售生意
也会永久的被亚马逊和其他的电商平台所取代
不过被取代的大多数是低端零售
而有些东西是线上购物给不了的
尤其是疫情过后
全家老小或者三五好友一起逛mall聊天 休闲消遣
所带来的愉悦体验是线上购物无法取代的
这部分的需求被压制的太久了早晚会恢复
我先入场布局一些 准备静静的等待
另外 我还买入了一只ETF
AR kw
ARKW其实不需要过多的介绍了
它是ARK investment方舟投资旗下的几只ETF中历史最长
同时也是表现最好的一支
ARK investment创始人和CEO Cathie Wood
在投资界被尊称为女股神
她所推崇的 是这种叫破坏式创新 或者叫颠覆式创新的商业模式
Disruptive Innovation
颠覆式创新
这个词你一定不是第一次听说
但是不一定所有的人都知道它是什么意思
简单的说 就是一个在成熟的固定的市场里突然冒出来的那些搅局的新生事物
这些新生代的产品最初的时候
它们的产品还远远算不上成熟
甚至稳定性也不好
价格还不亲民
吸引不了太多的客户
也没有引起业内大佬们的警觉
或者当时虽然有一些market leader察觉到了一些变化
但是他们认为 这个只能吸引到一小部分用户的产品成不了气候
当然也有一些人是看到了未来的趋势
但是目前转型的话 利润会大受损失
权衡利弊之后呢
还是决定维持现有的商业模式
保持利润最佳
但随着科技的发展这些新生代产品的技术逐步完善
功能性和体验上的优势越来越明显
吸引到的用户越来越多
而增加的用户数 意味着这产量的上升
这会带来单位产品成本的下降
这反过来又会影响到零售价格
而价格的降低 自然又会吸引更多的消费者
这样的正反馈逐渐放大 就像飞轮一样 越转越快 越来越停不下来
直到对此前的行业大佬们形成碾压性的优势
这也是人们经常看到的
某些一度非常成功的龙头企业没有做错任何事
但是最终还是走向没落
而被新来者打败
他们的确没有做错任何事 但是输给了自己的路径依赖
这一类的案例很多
远的比如说19世纪末刚出现的汽车
和当时垄断的出行方式马车之间的竞争
近期的比如说10年前的微信
和当时垄断人们通信方式的电信产品之间的较量
Cathie Wood掌管的方舟投资旗下 所有的投资标的 都是这一类型的公司
比如说我买的这只ETF: ARKW
它最大的持仓就是特斯拉
特斯拉就不用介绍了
成熟的汽车行业里的闯入者
人们对它的态度也是从一开始的只有少数人接受
到现在的全球追捧
而且随着销量上升 制造成本下降
售价降低又可以引发更大的需求
这就是活生生的颠覆式创新的案例
Tesla在ARKW中的占比接近10%
第二大持仓Square
这又是一个金融服务和支付领域里的闯入者
它的接受度也是少数群体客户开始
现在接受他的人越来越多
虽然目前它的定位还是仅限于信用卡收款的终端部分
支付处理的核心还是要依靠现有的信用卡网络
比如说Visanet
来实现身份验证和欺诈风险判断这一系列功能
但随着使用人群越来越广
获得的数据越来越多
Square在未来可以自己发卡做小额信贷
它动的是银行的奶酪
ARK Invest是一家主动型的ETF
它投资的公司很多
几乎每一家都有一些颠覆式创新的色彩
大家感兴趣的话可以给我留言
如果这个话题非常吸引人的话 我们可以将来单独做一期节目
简单介绍完之后呢 也说说我的买入原因
我之前做过一期节目说我的投资组合
可以说我的投资组合是非常反映我的个人风格的
就是以求稳为优先考虑
好处的当然是睡得香
而且大盘越跌我觉兴奋
但缺点呢就是会错过大牛股
我最近有很多反思 并且决定做出一些小小的调整
当然对特斯拉 Square 这样疯长全凭信仰的公司
我还是不太敢直接追高
但是我很认同Cathie Wood的关于颠覆式创新的投资理念
所以我买入ARKW
就是利用她的投资模型来捕捉有这种潜质的公司
来弥补我个人判断上的不足
这些都是高风险高收益的公司
但是我买ETF就可以化解掉一部分风险
同时我选择的是定投的模式
每周无脑定投几百块钱
只买几股
这又是一层降低风险的手段
不过这种操作 最好是用免佣金的交易平台 成本会比较低
这一点上美国的网友们比较有优势
像什么Robinhood
TD Ameritrade
还有我现在帮忙推广的老虎证券
这些都可以免佣金交易
但是在加拿大 就没有这样免佣金的交易平台
我平时买卖股票 就是用我银行的交易账户
每笔交易$9.99算是挺贵的
不过我交易次数也不是那么频繁 所以也能接受
但是买入几百块钱 也要收10块钱的手续费就有点高了
我也做了一些市场调研
发现加拿大可以用Questrade
买入ETF是免佣金的
这个比较符合我的需求
当然卖出的时候还是要收费
但是比加拿大大部分的broker还是要低一些
所以在这里我也打个小广告
如果你打算在老虎证券开户
或者加拿大的朋友们准备在Questrade开户的话
可以考虑使用我的链接
开户的福利我都写在视频说明里 就不详细说了
当然需要先说明一下
你用我的链接开户 我也可以获得一个Referral Bonus
那么在这里就先感谢大家的支持了
好了广告做完了 下面咱们来聊聊未来汽车
其实关于未来汽车呢 可以聊的点实在太多
网上已经有非常多的相关资源了
各种试驾 测评 和对比的视频也很多
未来品牌的知名度美誉度非常高
而且在国内众多的造车新势力中
未来车主的忠诚度是最高的
各个社交媒体上都有未来车主在免费打广告
用户的粘性非常强
咱们今天主要不说这些
我会把重心放在行业趋势
蔚来的财报
和BaaS
也就是车电分离这几件事上
先说是行业趋势
我们来看看这篇中国工信部发布的新规划
说到2025年的时候
新能源汽车的销量占比要达到25%
按照这篇文章的数字呢
2018年中国新能源汽车的销量为125.6万辆
占比全部汽车的销量4.5%
我们来做个简单的算术题
用这两个数字 咱们算出来2018年的总汽车销量为2791万辆
假设2015年总销量没有增加 还是保持这个数字不变
那么其中的25%也就是接近700万辆将会是新能源汽车
到时候这个蛋糕怎么分还没有定论
但是温故而知新
看看2019年和2020年上半年的纯电动车销量对比
基本上就是特斯拉和几家造车新势力疯狂扩张
大量压缩传统车企在这个领域的市场份额
这么一个态势
而造车新势力里 未来又是领头羊
我们来做一个非常保守的估计
假设2025年未来汽车在新能源领域的占比是5%
也就是700万里有35万的销量
对比过去12个月 蔚来交付的车辆总数是27192辆
那么未来5年就会有一个接近13倍的增幅
但别忘了我们的估计做得非常保守
将来NIO的市场份额很有可能大大超过这个比例
所以如果到时候销量是现在的20倍30倍 甚至更多
我都不会觉得是什么天方夜谭
有人觉得NIO没有自己的工厂 完成不了这么大的交付量
但事实上也许刚好相反
这种把制造外包的模式并不新鲜
而且路也是走的通了
最典型的例子就是苹果手机了
试想一下 如果苹果自己负责生产而不是找富士康代工
你觉得它们还能不能保证这么大的产量和质量
而且所谓的自己设厂生产
也就是组装调试而已
大部分组件都是外包的
特斯拉的电池也不是自己做的对吧
所以咱们不能一听见代工 就判断这是蔚来的劣势
没准这是以后的趋势也说不定
另外也多提一句
虽然目前蔚来的年交付汽车只有3万辆左右
但是在它的财报中透露
这不需要大幅增加投资的情况下
江淮汽车厂可以实现双班15万辆汽车的年交付量
到2025年
随着需求的大幅提升
NIO增加第二个第三个制造厂是肯定的
而且这还只是国内的需求
从第一天起
蔚来汽车的定位就是一家国际公司
即使是在疫情期间 美国和德国的分部也照常办公
NIO走向世界是一定的
这一切现在看起来都还很飘渺
但如果你看过李斌的访谈 了解他的愿景 就知道这个CEO并不简单
说完了行业趋势 咱们再从财报数字来聊聊蔚来的估值
目前市场上的电动车企业 能实现净利润为正的
只有特斯拉一家
但是大家都知道这个净利润里的水分
今年Q2
特斯拉的营收60亿美元
但其中有4亿多 是靠卖零排放积分收的钱
这个是去年同期的四倍左右
这部分收入是没有成本的
而且和造车也没什么关系
特斯拉Q2的净利润是差不多1亿美元
但是如果去掉这个零排放积分
净利润就是负的3亿多美元
根据特斯拉的财报
算出来公司的整体毛利润率是21%
但是没有给出造车部分的毛利润率
而且他还把卖积分的收入算到了汽车销售里
如果把这部分减掉
修正过的汽车毛利润率就是16%
再来看看蔚来汽车
Q2公司的整体毛利润率8.4%
NIO也卖零排放积分
但那部分收入是和汽车销售分开的 所以不会误导人
造车部分的毛利润率是9.7%
而且下半年的造车毛利润率会维持在10%以上
目前这两家公司的市盈率没有太大意义
咱们就市销率来做个对比
也就是市值除以销量
发展这么快的公司
上个财年的数据已经过时了
我们就用最近这个季度来做数据比较
我比较三家公司
除了特斯拉和未来
我们也加进来理想汽车
我们把公司市值和最近的季报营收数据放进来
得出这个按季度算出来的市销率
数字越高代表越被高估
我们看到这三家里市值最被低估的是NIO
最被高估的是理想汽车
造车新势力的另一个主角小鹏
由于刚刚上市 数据不全
而且目前毛利润率还没有转正
所以暂时就先不放进来比较了
不过我估算了一下
小鹏的市值差不多是蔚来的三分之二
目前的销量差不多是蔚来的三分之一
所以按市销率计算
小鹏要比蔚来高估了一倍左右
所以这一块得出的结论 就是未来是这些企业里最被低估的一家
而且随着产量增加毛利润率提升
未来的估值水平会逐渐向特斯拉靠拢
而且还没有算将来五年销量翻10倍能给NIO带来的估值增加
当然这两家公司我都长期看好
通过ARKW
我也算是个小小的特斯拉股东
所以不管谁跑得更远我都高兴
我们再来说说蔚来的BaaS
Battery as a service
也就是俗称的车电分离
这是个最近被热议的话题
对整个电动车行业来说这是个模式创新
可能更多人关心的是这种创新带来的省时和方便
我就不在技术问题上掺合了
今天主要聊聊车电分离中和财务有关的话题
首先是二手车残值问题
咱们都知道电动车贬值最大的就是电池
到手一辆新车
开了五六年之后
就算没有电池容量损耗
可是你想想这五六年电池技术会有多少更新换代
试想如果到时候普通一辆电动车的续航都有上千公里了
谁还会对一辆只有三四百公里续航二手车感兴趣呢
而车电分离就完美的解决了这个问题
你不是在拥有一块电池
而是在以租的方式使用一块电池库里的电池
这些电池都是随时得到保养维护
以保证容量和质量都是合格的
而且如果蔚来有了更新的技术
你也可以选择升级BaaS服务
获得更新一代电池的使用权
同时也不用担心自己的二手车残值问题
这个优势无疑会坚定很多蔚来车主的信心
同时也为蔚来带来更多的买家
另外一点呢
也有人会把BaaS和NIO之前推出的租电池便宜¥10万的计划对比
因为BaaS只是降价7万
所以有人觉得 用那个计划还能更便宜3万
所以就得出结论说BaaS不划算
实际上这又是一个误区
这是两种不同的金融产品
我们有一辆ES6为例
整车价是¥358,000左右
租电池便宜10万
实际上就是电池部分做了个分期付款
剩下的¥258,000就不能再做按揭了
需要车主全额付款
但是如果选择BaaS计划呢
车价便宜了7万变成¥288,000
但这个时候电池是租的
不是车的一部分
这就意味着这¥288,000是可以做按揭的
只需要几万的首付就能拥有一辆定位是豪华车的蔚来了
这大大降低了未来的购车门槛
你说这个改动又会影响多少人的购车决定 把本来在犹豫观望中的购买者变成未来的车主呢
接下来说到的这部分内容 和咱们蔚来的股东有关
蔚来这次推出的BaaS服务
并不是它自己一家公司在单打独斗
而且又联合三家企业拉了个小群
创立了一家专门做电池资产管理的公司
武汉蔚能电池资产有限公司
蔚能的股东有四家
分别是蔚来汽车 宁德时代
国泰君安 和湖北省科投
蔚能的注册资本是¥8亿
四个股东各出¥2亿占比25%
这个设定对蔚来有什么好处呢
因为蔚来不是控股股东
所以这家新公司 蔚能电池 它的经营和资产负债表
也不会影响到蔚来的财报
而剥离的电池部分业务的蔚来汽车呢
也会更集中精力在汽车相关的设计和服务上
这对NIO的整体发展战略来说是一件好事
以上都是我对蔚来看好的方面
当然NIO也有我比较担心的地方
首先还是盈利能力的问题
虽然毛利润率年内可达两位数
但是净利润率什么时候能变成正的 这个还真不好说
而且根据车主的反映
蔚来在用料和售后服务方面
以及NIO House体验方面
比特斯拉要好的太多
这当然有助于获得更多的用户
但是成本上也需要平衡
我相信李斌团队也一定意识到了这个问题
投资者们需要给蔚来汽车一些时间
另外蔚来也是融资高手
当然对于一个公司的发展来说是绝对不是坏事
但融资就涉及到债权融资和股权融资
要么增加公司负债降低盈利能力
要么就增加股票稀释股东的财富
这两种我们最近在蔚来身上都见识过了
不过有它将来十倍于现在的市值撑着
股权被稀释一些我也能接受
再有一个因素就是中美关系了
作为中概股里非常有潜力的一只
要说完全不受地缘政治的影响我是不太相信的
蔚来汽车的二股东腾讯
最近在中美关系中也是焦点之一
而且与未来做自动驾驶合作的是被英特尔收购的以色列公司Mobileye
这家公司我在说芯片的那一期里也提到过
在网上可以搜到Mobileye自动驾驶的一些相关视频
我看了之后的感觉是相当惊艳
但这个与芯片相关的交易会不会因为政治原因受到影响
现在谁也无法预测
说了这么多 咱们也到了总结一下的时候
今天的内容有点多 也有点乱
我们从8月大盘的走势说起
提到了道指三家公司的换股
也和大家聊了聊我的几个交易
以及背后的逻辑
然后咱们借着ARKW这个ETF
聊了聊颠覆式创新型的生意模式
我还帮着这个合作的券商做了个推广
当然重点聊的还是蔚来汽车的话题
这是一家我长期看多的公司
但是也必须提醒大家
蔚来最近的波动非常大
千万别听我说了蔚来 就冒冒失失的杀进去
我个人会以定投的方式分散买入 长期持有
先持到2025年再看
所以未来5年的所有波动都不会影响到我
但这个姿势
只是对我自己有效
并不是给你的投资建议
请你在操作之前也一定做好功课
切记股市有风险
投资需谨慎
好今天咱们就先聊到这里
节目的最后
感谢你的观看
欢迎给我留言讨论
如果你对这样的内容感兴趣
也请你点赞 分享 和订阅
你的鼓励就是我最大的动力
我们下期再见
